V každej ekonomike existuje niečo ako emisia. Čo je to postup? Čo je emisia v kontexte politiky štátneho bankovníctva a činnosti podnikov? Aké právne predpisy upravujú činnosť emitentov v súvislosti s určitými podnikateľskými subjektmi v Rusku?
Vymedzenie pojmu
Čo sú emisie? Ekonómovia rozlišujú niekoľko svojich odrôd. Vyskytol sa problém s peniazmi. Čo je tento jav? V tomto prípade hovoríme o uvoľnení peňažnej zásoby zo strany štátu alebo bánk do obehu voľného trhu. Existujú aj emisie akcií a dlhopisov, tj podnikových cenných papierov. Vydávajú ich subjekty, ktoré priamo nesúvisia so štátnymi inštitúciami. Existujú aj interpretácie tohto pojmu, ktoré nesúvisia s finančným sektorom. Napríklad výraz „emisná trieda“ sa týka oblasti chémie. Teraz podrobne zvážime vlastnosti každého typu problému - finančné, samozrejme, povahy.
Emisia peňazí
Po prvé - otázka peňazí. Vyššie sme povedali, že štát alebo banky môžu byť generátormi kapitálu. V prvom prípade sa problém nazýva rozpočtový, v druhom prípade úver. Čo to znamená z hľadiska praktických krokov podnikateľských subjektov? V prvom prípade hovoríme o finančnej podpore rozpočtových potrieb štátu, v druhom prípade o poskytovaní pôžičiek.
Emisia peňazí je tiež rozdelená na primárne a sekundárne. V prvom prípade hovoríme o práci s kapitálom v bezhotovostnej forme. Teraz sa spravidla jedná o elektronické záznamy chránené na elektronických bankových účtoch. V druhom prípade to znamená tlač peňazí.
V niektorých prípadoch emitent dostáva tzv. Emisné ážio, čo je rozdiel medzi hodnotou hotovosti vloženej do obehu a nákladmi spojenými s ich výrobou. Takýmto subjektom je spravidla štát alebo centrálna banka.
Kto sú emitenti?
Ako je možné v praxi implementovať vládnu emisiu a jej bankovú rozmanitosť? Ak hovoríme o moderných mechanizmoch, v prvom prípade sa centrálna banka stane inštitúciou, ktorá zohráva vedúcu úlohu. Môže:
- iniciovať tlač bankoviek;
- práca s bankovými účtami (komerčnými);
- získať cudziu menu;
V niektorých prípadoch môžu byť emisnými procesmi aj výkonná pobočka, ako napríklad štátna pokladnica.
Aké práva majú zase súkromné finančné inštitúcie? Ako sa vydáva banka? Vo väčšine krajín sveta je spravidla jediný možný mechanizmus, ktorým sa to môže stať - vydávanie pôžičiek.
Emisia peňazí v Rusku
Čo je emisia peňazí v ruskej praxi? Zvážte vlastnosti príslušných postupov. Peňažnú emisiu podľa právnych predpisov Ruskej federácie môže vykonávať iba jedna finančná inštitúcia - centrálna banka. V súvislosti s tým sa stanovilo niekoľko kľúčových zásad. Sú to tieto:
- voliteľné zabezpečenie zlata (alebo použitie iných drahých kovov);
- práva udelené centrálnej banke z hľadiska vydávania peňazí sú monopolné (žiadna iná organizácia nemôže vydávať);
- bezpodmienečná a nepopierateľná likvidita bankoviek (rubeľ musí byť prijatý k platbe na celom území Ruskej federácie a navyše iba v nej)
- neobmedzená zameniteľnosť bankoviek a mincí v rovnakej sade nominálnych hodnôt (bez ohľadu na to, ako zaplatiť - jeden účet v 1000 rubľov alebo dvadsať bankoviek 50);
- prísna právna úprava (rozhodnutia týkajúce sa tejto záležitosti by sa mali prijímať prostredníctvom právnych postupov na úrovni predstavenstva centrálnej banky).
Bude tiež užitočné vedieť, aké funkcie má centrálna banka z hľadiska vydávania peňazí. Odborníci hovoria:
- riadenie výroby mincí a bankoviek, predpovedanie potrieb hospodárstva, pokiaľ ide o množstvo hotovosti;
- práca s rezervnými fondmi v hotovosti;
- vývoj pravidiel týkajúcich sa úschovy a postupov vyberania hotovosti (predovšetkým pre komerčné banky);
- stanovenie stupňov ochrany pri platbách v hotovosti, vývoj postupov nahradenia poškodených bankoviek a mincí novými alebo podobnými mincami v nominálnej hodnote;
- regulácia operácií týkajúcich sa hotovosti.
Centrálne banky mnohých ďalších krajín sveta majú dosť podobné funkcie. Pracujú v rámci zásad podobných tým, ktoré boli prijaté v ruskej praxi.
Emisia cenných papierov
Teraz podrobne zvážime, čo je vydanie akcií a iných cenných papierov. Zoberme si napríklad vhodné mechanizmy, ktoré fungujú v Rusku. V Ruskej federácii je emisia dlhopisov a akcií regulovaná niekoľkými federálnymi zákonmi - „Akciové spoločnosti“, ako aj zákonom „Na trhu cenných papierov“. Najdôležitejším prameňom práva je aj vyhláška centrálnej banky o normách vydávania akcií.
Jemnosti terminológie
Je veľmi dôležité porozumieť rozdielu medzi takýmito podmienkami, ako je vydávanie cenných papierov, ich vydávanie a umiestňovanie. To nie je to isté, napriek tomu, že sa tieto pojmy často používajú ako synonymá. V tomto prípade by sa preto otázka v tomto prípade mala chápať ako súhrn určitých opatrení emitenta vykonaných v rámci noriem predpísaných zákonmi. Emisia cenných papierov je zase určitým súborom akcií alebo dlhopisov, ktoré odrážajú rovnaký objem vlastníckych práv a rovnaké obchodné podmienky.
Umiestňovaním cenných papierov je zvyčajné chápať postup ich odcudzenia v prospech nového vlastníka prostredníctvom úradných transakcií. Zároveň pojem „emisia“, ktorý sa používa na akcie a dlhopisy, často spája všetky tri definície, ktoré sme uviedli vyššie.
Formy emisií cenných papierov
Aké sú v praxi formy vydávania cenných papierov? Hlavné sú. Po prvé, ide o neverejnú ponuku - medzi uzavretou skupinou investorov. Je pravda, že v tomto prípade je počet akcionárov na základe legislatívnych noriem obmedzený na 100 osôb. Po druhé, je možné uskutočniť verejnú ponuku akcií.
Fázy emisie cenných papierov
Aké mechanizmy sa používajú na vydávanie cenných papierov (ak hovoríme o jeho verejnom formáte)? Ak prečítame príslušné spolkové zákony, nájdeme tu nasledujúcu postupnosť fáz tohto procesu:
- rozhodnutie o vydaní cenných papierov;
- vykonávanie registračných postupov v súlade s ustanoveniami zákona;
- výroba podielových listov (ak hovoríme o ich vydávaní v papierovej forme);
- umiestnenie cenných papierov;
- postupy podávania správ;
V niektorých prípadoch môže byť potrebné zaregistrovať tzv. Prospekt emisie, dokumentárny zdroj, ktorý bude odrážať informácie o spoločnosti, ktorá vydáva cenné papiere, a ďalšie informácie súvisiace s prácou emitenta.
Ak sú potrebné emisie
Na aký účel podnik využíva emisie? Hlavným je získavanie dodatočného investičného kapitálu predajom akcií a dlhopisov. Emisiu možno vykonať aj vtedy, ak je forma vlastníctva podniku akciová spoločnosť a je potrebné rozdeliť akcie medzi vlastníkov alebo zakladateľov.Ďalšou možnosťou použitia tohto finančného nástroja je zvýšenie základného imania obchodnej spoločnosti, ku ktorému dochádza v dôsledku emisie nových cenných papierov. Tento postup sa bežne označuje ako „dodatočná emisia akcií“. Podnik niekedy používa všetky tri mechanizmy súčasne, najmä pokiaľ ide o veľké podniky.
Zvážte, aký je hlavný druh emisie cenných papierov. Týka sa to emisie akcií a dlhopisov.
A čo prvý typ cenných papierov? Podľa noriem príslušného spolkového zákona má emitent právo umiestňovať akcie patriace k typu kmeňových akcií, ako aj tie, ktoré sa označujú ako prioritné. V druhom prípade nesmie byť hodnota cenných papierov podľa právnych predpisov vyššia ako 25% celkového základného imania spoločnosti.
Pravidlá umiestňovania dlhopisov sú o niečo zložitejšie. Budeme ich študovať podrobnejšie.
Emisia a dlhopisy
Umiestňovanie dlhopisov je jedným zo spôsobov, ako získať kapitál na základe vytvorenia dlhových záväzkov podniku voči kupujúcemu. Upravuje sa aj postup vydávania dlhopisov. Doklad potrebný ako súčasť jeho správneho konania je úradným rozhodnutím emitenta. Malo by obsahovať klauzuly odrážajúce:
- účel emisie dlhopisov;
- uvedenie druhu cenných papierov;
- celková peňažná hodnota emisie;
- celkový počet dlhopisov;
- nominálna hodnota cenných papierov;
- postup vyrovnania s kupujúcimi dlhopismi;
- podmienky umiestnenia cenných papierov.
Legislatívna regulácia emisií
Zvážte, aké ruské právne akty majú požiadavky týkajúce sa emisie cenných papierov podnikmi.
Medzi tými, ktoré možno v prvom rade uviesť, je ustanovenie (uvedené v článku 24 spolkového zákona), že emitent má právo emitovať akcie na trhu v sume, ktorá by nemala prekročiť hodnoty uvedené v zakladajúcich dokumentoch, ako aj prospekty (ak existujú). Zároveň, ak je počet cenných papierov nižší ako v príslušných zdrojoch, nejde o porušenie zákona.
To znamená, že napríklad ak spoločnosť potrebuje dodatočnú emisiu akcií, potom ich celkový počet nemôže byť vyšší, ako je predpísané v dokumentoch odrážajúcich oznámené množstvo cenných papierov. Aj keď, ako poznamenali niektorí právnici, je celkom možné prijať rozhodnutie na stretnutí akcionárov, podľa ktorého sa základné imanie môže zvýšiť vydaním dodatočných cenných papierov, ako to uvádza 28. článok spolkového zákona o akciových spoločnostiach.
Obdobie, počas ktorého sa emitent zaväzuje ukončiť proces umiestňovania akcií, je jeden rok od okamihu začatia emisie (pokiaľ nie je v príslušných prameňoch práva stanovené inak).
Nie je možné emitovať cenné papiere skôr ako dva týždne po informovaní ich potenciálnych kupcov o špecifiká emisie.
Ihneď po vydaní akcií spoločnosť súhlasí s tým, že príslušnému oddeleniu poskytne správu o tom, ako boli všetky postupy stanovené zákonom zavedené. Zvážte základné požiadavky tohto dokumentu.
Správa o vydaní
Správa obsahujúca informácie o výsledkoch činnosti emitenta v smere vydávania cenných papierov by mala obsahovať tieto informácie:
- dátum začiatku a konca vydania;
- cena akcie;
- celkový počet vydaných cenných papierov;
- peniaze prijaté na účet spoločnosti od kupujúcich akcií;
- ak prišla mena, informácie odrážajúce jej objem;
- ak existujú aktíva na výplatu akcií - informácie o ich veľkosti.
Správa sa potom zašle registračnému orgánu a do dvoch týždňov sa preskúma. Ak nedôjde k žiadnym porušeniam, dokument sa zaregistruje. Ak existujú sťažnosti, agentúra môže problém uznať za nespravodlivý. Čo to znamená?
Nespravodlivé emisie
Pojem „nespravodlivé emisie“ je zakotvený v zákone.Vzťahuje sa na konanie emitenta, ktoré môže mať za následok nesprávny súlad s predpísanými postupmi pre vydávanie akcií. Môžu byť stanovené tak vo fáze registrácie emisie, ako aj v období, keď sa posudzuje predložená správa o emisii cenných papierov.
Čo sa stane v prvom prípade? Kancelária jednoducho odmietne registráciu. V druhom prípade sa problém zruší. Praktickým dôsledkom zistenia bezohľadných emisií bude výzva registračného orgánu na štruktúru Federálnej komisie pre cenné papiere. Zároveň je možná možnosť, v ktorej bude spoločnosť schopná eliminovať zistené porušenia. Registračný orgán potom môže povoliť obnovenie emisie.
Vydanie a zodpovednosť podnikov
Ak sa emisia vyhlási za neplatnú z dôvodu nepoctivosti, emitent súhlasí s vrátením finančných prostriedkov investorom (kupujúcim cenných papierov). Akcie sa potom spoločnosti vrátia. Ak emitent odmietne splniť túto požiadavku, Federálna komisia pre cenné papiere sa môže obrátiť na súd. Platba prípadných nákladov počas pojednávania bude zároveň nespravodlivo zverená podniku, ktorý vydal cenné papiere. Aké emisie sú z hľadiska podnikateľskej zodpovednosti, vieme teraz - nejde iba o formalitu.
Je tiež možný scenár, v ktorom budú záväzky emitenta voči kupujúcim cenných papierov v peňažnom vyjadrení viac, ako sa odráža v prospekte. Takéto prípady môžu vzniknúť ako súčasť postupov, ako sú dodatočné emisie akcií. Emitent je potom povinný nahradiť všetky náklady kupujúceho cenných papierov. Ak tak neurobí, Federálna komisia pre cenné papiere sa tiež obráti na súd, ktorý pravdepodobne rozhodne o vymáhaní dlhu od podniku.
