Takmer všetky štáty sa pri hospodárskych transformáciách uchyľujú k zahraničným pôžičkám. Racionálne rozdeľovanie a využívanie takýchto pôžičiek je veľmi užitočné pri riešení mnohých problémov. Ale z dôvodu obmedzenej dostupnosti vlastných finančných rezerv nie je vždy alebo nedostatočne efektívne využívať prijaté pôžičky, porušenie podmienky splácania vedie k tomu, že zahraničný dlh štátu začína rásť. Ďalej sa zaoberáme týmto fenoménom podrobnejšie.
Svetová situácia
Na pomerne dlhé obdobie obsadili prvé miesta v zozname najväčších svetových dlžníkov krajiny ako Argentína, Brazília a Mexiko. Čína sa v poslednom čase vyznačuje pomerne rýchlym tempom rastu úverov. V ázijskom regióne zostávajú medzi najväčšími dlžníkmi Južná Kórea, India a Turecko. Indonézia je tiež zahrnutá v tomto zozname. Vládny dlh Ruskej federácie je tiež značný.
Predpoklady pre pôžičky
Pokiaľ ide o našu krajinu, môžeme povedať, že štruktúra verejného dlhu a jeho objem odrážajú hospodárske a geopolitické problémy. V prvom rade ide o kolaps ZSSR, krízu 90. rokov. Rovnako dôležitý je nedostatok konzistentnosti pri uskutočňovaní transformácie trhu a zložité vzťahy so zahraničnými veriteľmi.
Problémy so splácaním
Vďaka rokovaniam o reštrukturalizácii dlhu Londýnsky úverový klub odpísal 30% ruskú pôžičku. Vzťahy medzi našou krajinou a Medzinárodným menovým fondom však stále zostávajú zložité. Verejný dlh súkromným spoločnostiam zostáva nevyriešený. Stále relevantný je aj problém splácania pôžičky od rozvojových krajín z pôžičiek poskytnutých počas existencie ZSSR, ako aj členov SNŠ.
Formy záväzkov
Existujú rôzne typy verejného dlhu. V súlade s povinnosťami prideliť:
- Úverové zmluvy a dohody s príslušnými organizáciami, zahraničnými krajinami a medzinárodnými finančnými korporáciami v prospech týchto dlžníkov.
- Dohody o poskytovaní štátnych záruk, záruky na plnenie záväzkov tretími stranami.
- Cenné papiere vydané v mene Ruskej federácie.
- Opätovná registrácia vypožičaných záväzkov tretích strán do štátneho dlhu Ruskej federácie na základe príslušných zákonov.
- Zmluvy a dohody o reorganizácii a predĺžení vypožičaných záväzkov z predchádzajúcich rokov.
Štátny a komunálny dlh sú vzájomne prepojené. S rozpočtovým deficitom, dostupnými finančnými prostriedkami od právnických osôb a občanov v krajine je potrebné obrátiť sa na veriteľov tretích strán.
Klasifikácia pôžičiek
V závislosti od toho, kde sa veriteľ nachádza, existuje oddelenie. Ak je interný, potom bude dlh primeraný. Pôžičku možno poskytnúť aj zo zahraničia. V takom prípade to bude štátny zahraničný dlh. Vnútroštátni zákonodarcovia veľmi dlho nemohli túto klasifikáciu presne určiť. Pri rozdelení na druhy verejného dlhu dali trochu pochybné znamenie. Bola to mena. Vyjadrila pôžičkové povinnosti krajiny. Udalosti, ktoré predchádzali 17. augusta 1998, však s istotou preukázali, že rubeľová pôžička pripísateľná zahraničným investorom nie je len domácim verejným dlhom.
Pôžička môže byť aj bežná, pevná a kapitálová.V druhom prípade hovoríme o celkovom objeme vydaných a nelikvidovaných záväzkov krajiny. Do tejto kategórie patria aj zaručené pôžičky od iných strán vrátane vzniknutého úroku, ktorý sa má zaplatiť. Hlavným verejným dlhom je nominálna hodnota úverových záväzkov krajiny. Patria sem aj zaručené pôžičky. Súčasný štátny dlh pozostáva z budúcich výdavkov na vyplatenie príjmu veriteľom za všetky prevzaté záväzky. Zahŕňa to aj náklady na splatenie týchto záväzkov, konečný termín, ktorý už uplynul.
Štátny a komunálny dlh
Takéto oddelenie sa vykonáva v súlade s existujúcimi úrovňami vlády. Priamo teda rozlišujú štátny dlh Ruskej federácie a jej subjektov. V druhom prípade hovoríme o povinnostiach vydaných miestnou (regionálnou) vládou.
Správa verejného dlhu
Predstavuje súbor opatrení, ktoré príslušné orgány majú na vyplatenie príjmu veriteľom a splácanie pôžičiek. Správa verejného dlhu zahŕňa aj zmenu podmienok vydaných záväzkov, určenie okolností vydávania nových cenných papierov. Formy, v súlade s ktorými sa tieto činnosti vykonávajú, sa môžu líšiť. Riadenie teda môže vykonávať:
- Zmeny vo výnose z úverov - konverzie.
- Predĺženie doby platnosti a úprava ďalších podmienok.
- Kombinácia jednej z niekoľkých pôžičiek - konsolidácia. Týmto opatrením sa zabezpečuje zníženie počtu druhov súčasne obiehajúcich cenných papierov. To výrazne zjednodušuje prácu a tiež znižuje vládne výdavky podľa dlhového systému.
- Priradenie viacerých dlhopisov predchádzajúcej pôžičky striktne k jednej burze podľa regresívneho pomeru.
- Odložená splátka úveru. Takéto opatrenie sa uplatňuje za predpokladu, že ďalší vývoj operácií týkajúcich sa emisie cenných papierov nemá pre krajinu finančnú efektívnosť. Stáva sa to, keď vláda poskytla príliš veľa pôžičiek a podmienky ich vydania neboli dostatočne ziskové. V týchto prípadoch je významný podiel výnosov z predaja dlhopisov na nové pôžičky nasmerovaný na platbu úrokov z predtým vydaných záväzkov.
- Zrušenie dlhu. V tomto prípade vláda úplne zamietla úverové záväzky. Táto forma vlády sa používa v prípadoch, keď v krajine dôjde k prevratu so zmenou moci alebo ak štát uzná bankrot.
- Reštrukturalizácia úverových záväzkov. Pre Rusko sa považuje za veľmi dôležité nahradiť drahé a krátke dlhy lacnými a dlhými.
- Povinnosti refinancovania. V takom prípade sa predchádzajúci vládny dlh spláca vydaním nových pôžičiek.
Tieto formuláre sa považujú za všeobecné, bez ohľadu na klasifikáciu úveru. Domáce verejné dlhy však nie sú také konkrétne.
Regulácia úverových záväzkov zahraničných veriteľov
Nadmerné zvýšenie zahraničného dlhu môže ohroziť bezpečnosť krajiny, v skutočnosti môže viesť k jej bankrotu. Regulácia pôžičiek zahraničných veriteľov sa uskutočňuje v troch formách:
- Finančné umiestnenie. Táto metóda sa považuje za najúčinnejšiu. Zahŕňa financovanie investičných programov a rozvoj hospodárstva.
- Využitie rozpočtu. V takom prípade sa financuje výdavky a rozpočtový deficit. Patrí sem aj obsluha vonkajšieho dlhu.
- Zmiešané umiestnenie.
V Rusku sa používa druhá metóda. Považuje sa za najúčinnejší zo všetkých. Správa splátok vonkajšieho dlhu sa môže vykonávať z rôznych zdrojov. Môže ísť najmä o rozpočtové prostriedky, devízové rezervy, premenu záväzkov na akcie podnikov, ako aj o nové pôžičky. Ten využíva vládu Ruskej federácie.
Regulačné ciele
Rusko začína pracovať na službách verejného dlhu. Z tohto hľadiska sú najdôležitejšie tieto úlohy:
- Optimalizácia úverovej štruktúry: podľa naliehavosti, ziskovosti, typov. Najmä je potrebné prilákať dlhodobé a strednodobé pôžičky, rozšíriť škálu použitých a emitovaných finančných nástrojov, zohľadniť pomer cudzej meny a rubeľového výnosu.
- Využívanie programov a projektov financovaných prostredníctvom viazaných pôžičiek.
- Konverzia - výmena dlhu za národnú menu, odkúpenie úveru so zľavou, výmena za vývoz, dlh, majetok.
- Správa zahraničných aktív. Má viesť inventarizáciu majetku krajiny v zahraničí, ako aj priame vrátenie dlhov a zlata.
Regulácia úverových záväzkov domácich veriteľov
Tento verejný dlh Ruska je koordinovaný prostredníctvom predpovedania, plánovania, analýzy a kontroly. Regulačné zásady sú založené na týchto zásadách:
- Jednota účtovníctva. Zahŕňa kontrolu všetkých druhov cenných papierov emitovaných vládnymi orgánmi na všetkých úrovniach.
- Absolútne. Rozumie sa to ako zabezpečenie včasného a presného splnenia záväzkov vlády voči veriteľom a investorom bez stanovenia ďalších podmienok.
- Jednota úverovej politiky. Zahŕňa jeden prístup do procesu riadenia verejného dlhu v centre, ktorý sa týka subjektov a obcí.
- Konzistencie. Ide o zabezpečenie maximálnej možnej rovnováhy záujmov dlžníka a veriteľov.
- Zníženie rizika.
- optimality, Rozumie sa tak, že sa vytvára takáto štruktúra verejného dlhu, takže pri plnení povinností sú riziká a negatívny vplyv na ekonomiku minimálne.
- publicita, Zahŕňa poskytovanie včasných, úplných a spoľahlivých informácií o parametroch úveru všetkým zainteresovaným stranám.
Regulačné metódy
Vo všeobecnosti sa predpokladá, ako sa predpokladajú povinnosti, za ktoré sa ruský verejný dlh poskytuje:
- Vytvorenie vhodnej politiky.
- Definícia hlavných ukazovateľov a limitných parametrov dlhu.
- Vytváranie prioritných oblastí na využívanie priťahovaných zdrojov atď.
Stanovenie politiky a horná hranica možného verejného dlhu Ruska vykonávajú príslušné zákonodarné orgány. Tieto otázky upravujú výkonné výbory. Pri správe verejného dlhu sa používajú tieto metódy:
- Refinancovanie.
- Konverzia.
- Konsolidácia.
- Novation - dohoda medzi požičiavajúcou krajinou a veriteľom o nahradení okolností podľa jednej dohody.
- Unifikácia - rozhodnutie skombinovať niekoľko skôr vydaných pôžičiek.
- Odklad - konsolidácia so súčasným odmietnutím platiť príjmy z pôžičky.
- Default. Predstavuje to úplné odmietnutie štátnej moci splácať dlhy.
Ako hlavný formy pôžičiek vyniká pôžička, ktorá sa vyznačuje skutočnosťou, že dočasne voľné finančné prostriedky obyvateľstva, organizácií a podnikov sú priťahované, aby vyplnili rozpočtový deficit krajiny vydaním a následným predajom cenných papierov.
Domáca úverová činnosť
Je potrebné poznamenať, že Rusko nie je len dlžník. Úver bývalých socialistických a rozvojových krajín je v súčasnosti vyše 120 miliárd dolárov. Hlavný podiel vládneho dlhu v tomto prípade pripadá na Vietnam, Kubu, Mongolsko, Indiu, Líbyu, Irak, Sýriu. V roku 1992 mala byť Ruská federácia prevedená na operácie splácania pôžičiek vo výške 14,2 miliárd dolárov. Skutočné príjmy dosiahli asi dve miliardy dolárov, pričom veľká časť dlhu sa vypláca na úkor tovaru tradičného pre tieto krajiny.
Tieto pôžičky vydané v rubľoch a amerických dolároch nie sú kótované na svetových obchodných minimách. Dôvodom je skutočnosť, že v zmluvách sa uvádza, že všetky činnosti, ktoré sa ich týkajú, by mali byť predmetom predbežnej dohody. Postupne prichádzajú prostriedky z Argentíny, časť Vietnamu sa vypláca. Splatenie pôžičky Indii sa uskutoční dodávkou spotrebného tovaru, bavlny, čaju. Vstup Ruskej federácie do Parížskeho klubu veriteľských štátov mal pomôcť zmierniť povinnosti pre Vietnam, Jemen, Alžírsko a niekoľko ďalších krajín.
Naliehavosť problému
Ruská federácia ako nástupca ZSSR prevzala záväzok splácať svoj zahraničný dlh. Od roku 1991 do roku 1998 krajina získala pôžičky od krajín MMF, IBRD, EBRD a OECD. Celková suma dosiahla v prvom prípade viac ako 13,6 miliárd dolárov, v druhom prípade 5,6, v treťom 22. ZSSR mal pozitívnu povesť, keďže bol dlžníkom, povinnosti boli presne stanovené podľa plánu. Od roku 1992 sa však tieto pravidlá prestali rešpektovať. Rusko muselo zaplatiť 19,6 miliárd, av skutočnosti bolo prijatých 2,6. To isté sa stalo medzi rokmi 1993 a 1995. V poslednom desaťročí bola zaznamenaná pomerne nebezpečná tendencia zvyšovania štátneho dlhu Ruskej federácie.
Napriek svetovej praxi veritelia zo Západu vždy nezohľadňovali nízku úverovú bonitu krajiny. Jedným z najdôležitejších problémov je potreba dosiahnuť vyrovnanie podstatnej časti príjmu z vývozu tovaru zahraničným bankám a návrat tohto kapitálu do ich vlasti. Podľa informácií zo zahraničných publikácií sa tu každoročne oneskoruje približne 15 - 17 miliónov dolárov, riešenie problému splnenia záväzkov voči zahraničnému dlhu do značnej miery závisí od obnovenia dôvery v ruskú menu a vytvorenia priaznivých podmienok pre investície. V prípade, že sa stabilizácia rubľa uskutočňuje aktívne, prekonajú sa aj ťažkosti so splácaním pôžičiek zahraničnými poskytovateľmi pôžičiek.
