Zdá sa, že moderná ekonomika je dosť komplikovaný. Nemenej zložitý je systém peňazí, cenných papierov a iných druhov platobných prostriedkov. Štátne dlhopisy zaujímajú v tomto výklenku dôležité miesto a možno ich právom nazvať jedným z najstarších finančných nástrojov. O tom, prečo štát vydáva dlhopisy, aké druhy dlhopisov existujú a tiež o mnohých ďalších veciach, ktoré s tým súvisia trh cenných papierov Môžete si prečítať v tomto článku.
Potreba dodatočného financovania zo strany štátu
Peniaze ako platobný prostriedok možno porovnávať s krvou cirkulujúcou v ekonomike. Inými slovami, ekonomický systém jednoducho nemôže fungovať bez peňazí alebo bez ich analógie. Pre každú hospodársku činnosť, obchodnú alebo dokonca štátnu, je potrebná nadácia, finančná podpora. Štátne dlhopisy a iné cenné papiere sa môžu do istej miery považovať za platobné prostriedky.
Ak je cieľom komerčných podnikov zisk, pretože z tohto dôvodu vytvárajú, pracujú, vyrábajú a predávajú svoje výrobky alebo poskytujú služby, potom je zrejmé, že štát potrebuje aj hotovosť. Okrem toho je účastníkom tohto systému distribúcie materiálu, plní svoje funkcie a povinnosti voči ľuďom, vyberá dane a poskytuje ďalšie služby. Ako vždy sa stáva, niekedy nie je dosť peňazí a tomuto problému môže čeliť nielen súkromné podnikanie, ale aj štát.
Kde získať peniaze?
Prečo je potrebné vydávať štátne dlhopisy? Štát ako súčasť hospodárskeho systému potrebuje peniaze, ktoré potrebuje na zabezpečenie všetkých druhov riadiacich funkcií. Príjem peňazí do rozpočtu krajiny pochádza hlavne z daní a ciel. Preto v prípadoch, keď štát potrebuje ďalšie financovanie, logickým riešením môže byť zvýšenie daní a iných poplatkov. Takéto opatrenia však vždy neprinášajú želaný výsledok, pretože sa zvyšujú daňové zaťaženie môže vyvolať zníženie obchodnej činnosti alebo ho prinútiť skryť sa pred platením daní.
Ďalším riešením môže byť emisia - uvoľnenie ďalších peňazí štátom, ktoré, ako sa zdá, pomôže vyriešiť všetky nahromadené problémy. Tu však nie je všetko také jednoduché, ako by sme chceli, pretože zvýšenie množstva peňazí v obehu bez zodpovedajúceho zvýšenia výroby tovaru a služieb vedie k znehodnocovaniu peňazí. Vďaka inflácii je zbytočné vydávať nové účty, pretože ceny stúpajú, čo môže situáciu ešte zhoršiť.
Existuje iba jedna cesta von - požičať si peniaze. Takéto riešenie je výhodné v tom, že nemusíte zvyšovať dane a tlačiť nové bankovky, aby ste získali prostriedky, ktorých prílev nevyhnutne povedie k inflácii.
Dlhopisy ako záruka dlžníka
dlhopisy štátna pôžička predstavujú cenné papiere, ktorých majiteľ po uplynutí doby platnosti zaručuje štát návratnosť nominálnej hodnoty a zaplatenie určitého percenta. V takom prípade emitent, tj ručiteľ dlhové záväzky je štát alebo jednotlivé výkonné orgány oprávnené vydávať cenné papiere.Na rozdiel od akcií, ktorých sadzba podlieha výkyvom, sa výnos zo štátnych dlhopisov nemení, takže investície do nich sa javia ako celkom spoľahlivé.
Mnoho krajín sa uchyľuje k vládnym pôžičkám s cieľom získať ďalšie zdroje a vyriešiť finančné ťažkosti. Dlhopisy sa zdajú byť dobrým spôsobom, ako prilákať investície. Ak študujeme štruktúru štátneho dlhu vyspelých krajín, vidíme, že štátne dlhopisy umiestnené na domácom aj zahraničnom trhu obsadzujú väčšinu všetkých dlžných záväzkov.
Obchodné štáty môžu okrem štátov vydávať cenné papiere na prilákanie investícií. V porovnaní so štátnymi dlhopismi nadobudnutie takýchto dlhopisov prináša väčšie riziká, pretože v prípade zániku takéhoto podniku môžu byť investované prostriedky stratené. Avšak v prípade bankrot právnickej osoby záväzky voči majiteľom dlhopisov sú prioritné.
Pozadie dlhopisov. Cenné papiere v carskom Rusku
Možno nebude zbytočné hovoriť o pozadí javov. Samotné slovo pochádza z latinského záväzku, čo sa prekladá ako „záväzok“. V stredoveku boli hlavnými finančnými centrami žraloky. Mohli by tiež dať svoje peniaze „v raste“. Alternatívou k požičiavateľom peňazí, ktorých činnosť okrem iného cirkev odsúdila, sú putá, ktoré sa objavili v Holandsku v 16. storočí. Spočiatku boli analogické k zmenkám a vydávali ich obchodníci, ktorí platili úroky z dlhov zo svojich ziskov. Podmienky splácania a úroky z prvých dlhopisov boli vopred presne dohodnuté.
Pokiaľ ide o Rusko, tu sa na podnet Kataríny II. Objavili štátne dlhopisy. Práve dobyla Krym, za to sa však musela dostať do dlhu. Veritelia dodávajúci ruskej armáde požadovali urovnanie, takže Catherine bola nútená hľadať peniaze v zahraničí. Zúčastnili sa jej anglické a nemecké banky, potom sa narodili prvé ruské cenné papiere. Trh dlhopisov sa začal rýchlo rozvíjať od zrušenia poddanstva. V krajine sa uskutočnila aktívna výstavba železníc, vytvorili sa veľké podniky - na tento účel boli pritiahnuté nové prostriedky. Dlhopisy boli emitované hutníckymi spoločnosťami, bankami a ruskými vládcami, ktorí počas vojny potrebovali najmä peniaze. V tom čase vlastník dlhopisov dostal približne 4% ročne a ich doba platnosti sa zvyčajne pohybovala od 5 do 50 rokov.
Cenné papiere ZSSR
Ako už bolo spomenuté, štátne cenné papiere sa zdajú byť pomerne spoľahlivým prostriedkom na investovanie peňazí, ale v roku 1917, keď sa bolševici zmocnili moci v krajine, boli všetky dlhové záväzky Ruskej ríše a dočasnej vlády zrušené, to znamená, že nová vláda jednoducho odmietla platiť staré účty. Už v 20. rokoch 20. storočia však vláda ZSSR začala vydávať vlastné takzvané výherné dlhopisy, úroky, z ktorých sa hrali a platili podľa loterijného princípu. Pretože nebolo veľa ľudí, ktorí chceli kúpiť nové cenné papiere, ich získanie sa stalo povinným - povinným.
V sovietskych časoch boli vydané rôzne druhy dlhopisov, Chruščovev ich povinný nákup zrušil a dlh veriteľom bol čiastočne splatený až po roku 1977. Pod Brežněvom získali popularitu víťazné cenné papiere. A tesne pred kolapsom ZSSR sa v krajine objavili komoditné dlhopisy, ktorých majiteľ získal v blízkej budúcnosti právo na nákup rôznych tovarov, napríklad domácich spotrebičov alebo dokonca automobilov VAZ. Ale rovnako ako v roku 1917, po rozpade krajiny, nikto za tieto dlhové záväzky skutočne neplatil.
Uvoľnenie cieľov
V súčasnosti môže krajina vydávať štátne pôžičky z rôznych dôvodov a sledovať rôzne ciele. Zoberme si tie hlavné:
- Na pokrytie deficitu rozpočtu.
- Ak je to potrebné, znížte splatnosť predchádzajúcich dlhových záväzkov.
- Na doplnenie štátneho rozpočtu v hotovosti.
- Keď miestne samosprávy financujú cielené programy.
- Zabezpečiť jednotný a nepretržitý tok daňových prostriedkov počas celého finančného roka.
- V prípade, že rôzne organizácie a inštitúcie, ktorých činnosť má pre štát dôležitý ekonomický a sociálny význam, potrebujú finančnú podporu.
Druhy cenných papierov
Keďže štátne dlhopisy sú rôzneho druhu, investor má možnosť vybrať si pre seba najvhodnejšie možnosti na základe svojich vlastných priorít.
- Úročené štátne dlhopisy, sadzby, ktoré sú pevne stanovené, a držiteľ takýchto cenných papierov má právo pravidelne dostávať dividendy počas celého investičného obdobia.
- Cenné papiere diskontného typu, pre ktoré sa neposkytujú úroky alebo iné finančné stimuly. Zisky z nich však možno získať zarobením rozdielu medzi nákladmi na vydanie týchto cenných papierov a ich nominálnou cenou.
- Registrované dlhopisy sa vydávajú a registrujú pre konkrétnu osobu, ktorá má právo nakladať s cennými papiermi tohto druhu podľa vlastného uváženia.
- Kupónové cenné papiere, tiež nazývané dlhopisy na doručiteľa. K nim je priložený špeciálny hárok, z ktorého sú jednotlivé kupóny odrezané pri prijímaní dividend.
- Výherné cenné papiere, podobné tým, ktoré boli bežné v ZSSR. Do splatnosti dlhopisu nedochádza, ale jeho držiteľ dostane príležitosť podieľať sa na tomboloch rôznych peňažných a komoditných cien.
Okrem toho sú štátne cenné papiere nominované v národnej i zahraničnej mene. Dlhopisy v cudzej mene majú mierne vyššiu úrokovú sadzbu, pričom nie sú bez záruk bezpečnosti štátu. Stále sú také cenné papiere trhové a netrhové účely. K prvým patria bankovky, dlhopisy, pokladničné poukážky, ktoré môžete kedykoľvek predať alebo kúpiť. Trh dlhopisov nie je určený pre sporiteľné certifikáty a niektoré ďalšie typy bankových cenných papierov.
Platnosť cenných papierov sa môže líšiť. Napríklad krátkodobé štátne dlhopisy zvyčajne trvajú od 7 dní do jedného roka. Strednodobé zmenky môžu mať splatnosť úveru jeden až päť rokov a dlhodobé zmenky sa umorujú po 5 a viac rokoch. Takéto dlhopisy však môžu byť predložené na úhradu kedykoľvek, avšak v tomto prípade budú platby úrokov výrazne nižšie.
Štruktúra trhu
Veriteľ, ktorý nakupuje štátne dlhopisy, môže byť jednotkou aj právnickou osobou a dlžníkom je štát alebo niektoré z jeho subjektov. V čase nákupu cenných papierov sa uzatvára zmluva s veriteľom, ktorá jasne uvádza všetky podmienky týkajúce sa podmienok splácania úveru, úroku z platieb a iných práv a povinností strán.
Samotný trh s cennými papiermi je primárny a sekundárny. Dlhopisy, akcie, certifikáty a zmenky sú umiestnené na primárnom trhu, to znamená na burze, kde ich môže kúpiť každý, ak má peniaze. Všetky ostatné operácie, ktoré nesúvisia s obchodovaním na burze, keď sa nákup a predaj cenných papierov uskutočňuje prostredníctvom osobných kontaktov alebo prostredníctvom internetu, sa považujú za sekundárny trh. V súčasnosti však väčšina finančných inštitúcií a ďalších významných aktérov pracuje na sekundárnom trhu s cennými papiermi alebo uskutočňuje transakcie pomocou sprostredkovateľov.
Kontrola trhu s dlhopismi v Rusku
Na zabezpečenie legitímneho a stabilného fungovania trhu s cennými papiermi, tak štátu, ako aj všetkých ostatných, je vláda povinná vykonávať kontrolu nad činnosťou svojich účastníkov. V Rusku bola na tieto účely vytvorená špeciálna Federálna komisia centrálnej banky (FCSM), ktorej činnosť je upravená federálnym zákonom Ruskej federácie. V každom regióne krajiny boli vytvorené špeciálne územné orgány, ktoré sú podriadené FCSM. Majú širokú škálu právomocí a sú oprávnené:
- Vydávať všeobecné licencie účastníkom trhu s cennými papiermi na ich profesionálne činnosti, ako aj zrušiť a pozastaviť platnosť týchto licencií.
- Posilniť miestne orgány a kontrolovať ich prácu v tejto oblasti.
- Kvalifikujte cenné papiere, typy dlhopisov, ako aj určujte aspekty ich ďalšej distribúcie.
- Stanoviť všetky druhy ukazovateľov a štandardov s cieľom znížiť riziká pre účastníkov trhu spojené s transakciami s cennými papiermi.
- Rozhodnite o likvidácii alebo zriadení ďalších pobočiek FCSM v regiónoch.
- Monitorovať vykonávanie všetkých požiadaviek a noriem upravujúcich fungovanie trhu s cennými papiermi, zúčastňovať sa na identifikácii porušení, ako aj na ďalších konaniach v tomto ohľade.
Tieto orgány a komisie, ako aj federálny zákon a ďalšie regulačné právne akty tiež kontrolujú štátne dlhopisy Ruskej federácie.
Investovanie do štátnych dlhopisov
Trh so štátnymi dlhopismi nemusí byť vhodný pre každého investora z dôvodu viacerých jeho charakteristík. Investovanie do štátnej pôžičky je najvhodnejším nástrojom pre tých, ktorí uprednostňujú spoľahlivosť svojich úspor a stabilný príjem ako vysoké úrokové sadzby, pretože štátne dlhopisy majú zvyčajne nízku návratnosť.
Dnes je takmer nemožné nájsť spoľahlivejší spôsob, ako investovať svoje osobné prostriedky, ako investovať do štátnych cenných papierov. Sú pod jurisdikciou legislatívnych aktov, ktoré zaručujú ich stabilitu a spoľahlivosť - kompenzuje to nízky výnos do splatnosti dlhopisov vydaných štátom. Štátne dlhopisy sú vďaka svojim nepochybným výhodám pre obe strany veľmi likvidné, preto ich predaj nie je zložitý. Spoľahlivosť týchto cenných papierov je navyše spôsobená skutočnosťou, že sú podporované nielen ekonomickými schopnosťami štruktúry štátu, ale aj jej aktívami a majetkom.
Štátne dlhopisy vydané štátom, čo je vo väčšine krajín sveta veľmi bežná prax, sa považujú za najspoľahlivejší a najstabilnejší investičný nástroj.
