Investície sú neoddeliteľnou súčasťou podnikania. Tento jav je významný ako pre jednu spoločnosť, tak pre celé priemyselné odvetvia a dokonca aj pre celý štát. Klasifikácia investícií sa vykonáva podľa rôznych kritérií.
Existujú priame investície a existujú takzvané „portfóliové“ investície. Ako sa líšia? Aké sú hlavné črty a typy portfóliových investícií? Aká je úloha zahraničných organizácií a podnikateľov v národných ekonomikách? Aké významné sú medzinárodné portfóliové investície? Pokúsime sa odpovedať na tieto otázky, ako aj odhaliť niekoľko ďalších nuancií charakteristických pre procesy, ktoré sprevádzajú finančné investície v podnikaní.
Čo je to?
Portfóliové investície sú podľa definície rozšírenej medzi ruskými ekonómami investície, ktorých účelom je generovať príjem zvýšením hodnoty financovaného aktíva. V praxi to najčastejšie znamená prijímanie dividend alebo úrokov z rastu zásob. Portfóliové investície spravidla zahŕňajú investovanie finančných zdrojov do určitej časti projektu. Je to ich rozdiel od priameho, keď sú všetky aktíva alebo ich ovládajúca časť kúpené, aby investor získal status jediného vlastníka spoločnosti.
Portfóliové investície zahŕňajú spravidla transakcie súvisiace so vstupom investora do základného imania spoločnosti, ako aj transakcie spojené s nákupom akcií a iných cenných papierov. Kto najčastejšie realizuje tento typ investície? Široká škála subjektov zapojených do portfólia investovanie: toto môžu existovať banky, fondy, jednotlivci, vládne organizácie. Zahraniční investori a podnikatelia môžu byť tiež aktívnymi investormi.
Investície a akciový trh
Medzi ekonómami sa všeobecne verí, že portfóliové investície sú investície jednotlivcov a organizácií do akcií obchodovaných na burzách cenných papierov. Možno toto hľadisko považovať za legitímne?
Na zodpovedanie tejto otázky určíme, čo je akciový trh. V prvom rade ide o mechanizmus na prilákanie ďalšej likvidity. Ak podniky chcú zvýšiť svoju kapitálovú náročnosť, vydávajú akcie a uvádzajú ich do obehu na zvláštnom druhu búrz. S rastom investícií od domácich a zahraničných aktérov sa zvyšuje hodnota cenných papierov. Za tým stojí kapitalizácia spoločnosti a podľa toho aj rozsah podnikania. Ak klesá dopyt po zásobách, hodnota aktív klesá.
Je teda celkom možné súhlasiť s tézou, že hotovostné investície pri obchodovaní s akciami sú portfóliové investície. Okrem toho je príťažlivosť finančných tokov v rámci obchodovania na burze veľmi významná z hľadiska rozvoja konkrétnych spoločností, priemyselných odvetví a dokonca aj vnútroštátnych rozpočtov. Je zrejmé, že subjekty ekonomických procesov na všetkých úrovniach majú záujem o to, aby k nim investor prišiel prostredníctvom obchodovania s akciami.
Investičné riziká
Investovanie do podnikania takmer vždy predstavuje určité riziko. Investor, ktorý investuje do spoločnosti, si uvedomuje, že jeho kapitál môže po určitej dobe stratiť svoju hodnotu. Majetok spoločnosti sa môže odpisovať. Aké sú najbežnejšie riziká portfóliových investícií? Odborníci ich rozdelia do pomerne veľkého počtu poddruhov. Zoberme si tie hlavné.
Riziká krajiny
Po prvé, investor, ktorý investoval do podnikania pôsobiaceho na trhu určitej krajiny, sa môže stretnúť s prejavmi miestneho charakteru, charakteristickými pre konkrétny štát, krízovými trendmi hospodárskeho alebo politického typu. Okrem toho, aj keď neexistujú žiadne negatívne faktory jedného alebo druhého druhu, vláda krajiny môže bez predchádzajúceho oznámenia účastníkom trhu vykonať určité legislatívne úpravy konkrétneho odvetvia. Nový právny režim môže negovať uskutočniteľnosť finančných investícií v konkrétnej spoločnosti alebo dokonca v priemysle.
Firemné riziká
portfólio obchodné investície môže byť neúspešným krokom, ak podnikateľ, ktorý ich vedie, neposúdi dostatočne dobre vyhliadky na rozvoj konkrétnej spoločnosti. Môže sa ukázať, že vzhľadom na priaznivú hospodársku situáciu a existenciu stabilného dopytu po výrobkoch alebo službách nebude vedenie spoločnosti dostatočne kompetentné na podnikanie.
„Diverzifikácia“ investícií
Hore sme hovorili o rizikách špecifických pre investičné činnosti. Aké sú najúčinnejšie mechanizmy, ako im predchádzať? Ako kompetentne vykonávať portfóliové finančné investície? Odborníci odporúčajú nasledujúce kľúčové taktiky:
- využívať, pokiaľ je to možné, dlhodobé a lacné pôžičky (aby neblokovala súčasný hotovostný kapitál);
- ako fixný kapitál by mal investor použiť výlučne svoje vlastné zdroje;
- splácať pôžičky na investície do podnikania na úkor dividend (a iných ziskov), a nie bežného kapitálu;
- investovaním do podnikania sa snaží minimalizovať náklady na zdroje na správu konkrétneho investičného portfólia;
- reinvestovať zisky predovšetkým do splácania pôžičiek.
Toto sa samozrejme vzťahuje na tie druhy činností, ktoré nezahŕňajú obchodovanie na burze. Obchodná politika na akciovom trhu je „disciplína“, ktorá je úplne odlišná od klasického riadenia finančných rizík.
Legislatívna regulácia portfóliových investícií v Ruskej federácii
Podľa mnohých odborníkov je rys finančného systému Ruska pomerne vysoký, zapojenie vlády do investičných procesov. Na federálnej úrovni existujú zákony (ako napríklad akciové spoločnosti, trh cenných papierov, ochrana práv investorov atď.). Podľa ruských zákonov sa portfóliové investície vykonávajú ako súčasť nasledujúcich činností.
Sprostredkovateľské služby
Tento druh činnosti zahŕňa vykonávanie občianskoprávnych dohôd týkajúcich sa obehu cenných papierov. Sprostredkovateľ pracuje prostredníctvom splnomocnenca alebo provízie.
Predajné služby
Tento druh činnosti je dosť podobný predchádzajúcej. Predajca však na rozdiel od makléra vykonáva transakcie v jeho mene bez použitia plnej moci alebo príkazu.
Dôverné financovanie
Tento druh činnosti je dostatočne podobný predchádzajúcej činnosti, avšak právo na transakcie s cennými papiermi vzniká od subjektu, ktorý získal kapitál v dôvernosti, v určitom časovom období. Dohody medzi investorom a správcom tiež spravidla predpisujú mechanizmy zodpovednosti za výsledok operácií s hotovosťou.
Opatrovnícke služby
Tento druh finančných služieb zahŕňa uchovávanie podielových listov a iných cenných papierov. Ich vlastník (vkladateľ), ktorý odovzdáva dokumenty subjektu, ktorý tieto služby poskytuje (depozitár), neprenáša žiadne práva na správu kapitálu.
Činnosti búrz
Tento druh činnosti v skutočnosti znamená organizáciu práce na správnom a zákonnom obehu cenných papierov podľa obchodných zásad.
Trh s portfóliovými investíciami sa tiež prelína s ďalšími činnosťami.Medzi najvýznamnejšie pre podniky patrí vedenie registra vlastníkov akcií a iných cenných papierov, zúčtovanie (účtovanie finančných záväzkov).
Ako štát riadi investičné toky?
Aké sú praktické mechanizmy účasti ruských orgánov na regulácii vzťahov medzi investormi a podnikateľmi? Odborníci identifikujú tieto kanály:
- vykonávanie registračných postupov v súvislosti s vydávaním akcií a iných cenných papierov;
- legislatívna regulácia procesov súvisiacich s prevádzkou skladových nástrojov;
- vydávanie licencií na vykonávanie činností pre inštitúcie pôsobiace v oblasti investícií (fondy, podniky, banky atď.);
- vykonávanie certifikačných činností týkajúcich sa potvrdzovania kvalifikácie finančných odborníkov, ktorí pracujú s cennými papiermi.
Spomenuté kanály práce štátnych štruktúr regulujú činnosť nielen ruských organizácií a podnikateľov, ale aj oblasti, v ktorej sa realizujú priame a portfóliové zahraničné investície.
Zásady regulačnej politiky
Vzťahy medzi ruskými podnikateľmi a tými, ktorí investujú do ich podnikania, by sa mali budovať v súlade s niekoľkými zásadami stanovenými v zákonoch Ruskej federácie. Ide o:
- transakcie súvisiace s nákupom a predajom akcií a iných cenných papierov sa považujú za zákonné a dokončené, ak sú osvedčenia a iné dokumentačné prvky zmluvy v úplnom súlade so zákonom;
- Podnikatelia a organizácie sú povinní poskytovať investorom spoľahlivé informácie o cenných papieroch (vyhliadky a súčasné údaje o ziskovosti, jemnosti zdanenia atď.);
- Zamestnanci vládnych agentúr a súkromných finančných organizácií nemajú právo prezradiť im dostupné informácie o určitých investičných transakciách a iných postupoch týkajúcich sa obehu cenných papierov.
Kto reguluje obeh cenných papierov v Rusku?
Vzťahy medzi organizáciami a investormi v Rusku sú regulované niekoľkými vládnymi orgánmi naraz. Patria sem:
- Ministerstvo financií Ruskej federácie;
- Federálna protimonopolná služba;
- Centrálna banka (vrátane služby finančného trhu, ktorá je jej podriadená);
- Federálna daňová služba.
Mnoho odborníkov nazýva centrálnu banku (bývalá Federálna komisia pre cenné papiere) službou finančného trhu centrálnej banky ako kľúčovú agentúru regulujúcu oblasť investícií.
Investície a medzinárodný trh
Ako sme už uviedli, investormi môžu byť nielen subjekty, ktoré majú občianstvo alebo registráciu v krajine, v ktorej je podnik investičným objektom. V mnohých prípadoch sú to aj ľudia a firmy z iných štátov. Pokiaľ ide o ruský trh, zahraniční hráči uskutočňujú priame a portfóliové zahraničné investície. V tomto zmysle možno ruskú ekonomiku považovať za dostatočne otvorenú.
Priame zahraničné investície
Priame investície zahraničných podnikateľov a organizácií majú spravidla za cieľ získať kontrolný podiel v spoločnostiach strategicky významných pre hospodárstvo krajiny, alebo prípadne otvoriť pobočky vo významných odvetviach (s cieľom zaujať vedúce postavenie v určitých segmentoch).
Portfóliové zahraničné investície
Existujú tiež portfóliové zahraničné investície podnikateľov z iných krajín. Čo predstavuje tento druh činnosti? Investície tohto typu sú spravidla investíciami do cenných papierov tých spoločností, ktoré majú podľa cudzincov najvyššiu pravdepodobnosť rastu (jednak kvôli prirodzenému škálovaniu, ako aj kvôli príťažlivosti kapitálu na burzách).
Niektorí odborníci v tejto súvislosti vyjadrujú zaujímavý názor. Domnievajú sa, že portfóliové zahraničné investície nadobúdajú význam pre zahraničných podnikateľov iba vtedy, ak neboli schopní vykonávať priame podniky. To znamená získať strategickú kontrolu nad aktívami spoločnosti v konkrétnej krajine.Tak či onak, tento druh činnosti na svete sa aktívne praktizuje.
Rovnako ako v prípade činnosti ruských finančných rezidentov, medzinárodné portfóliové investície sa vykonávajú v prísnom súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie. Práca zahraničných finančníkov v Rusku je tiež pomerne prísne regulovaná štátom v rámci mechanizmov, ktoré sme skúmali vyššie.
Kto je zahraničný investor?
Aká je právna definícia zahraničného subjektu investujúceho do spoločností registrovaných v Ruskej federácii? Podľa noriem ruských zákonov sú prijateľné tieto formulácie:
- právnická osoba cudzieho pôvodu, ktorej právna spôsobilosť vzniká na základe zákonov jej štátu, ktorá má právo vykonávať činnosti na území Ruskej federácie;
- organizácie, ktoré nemajú štatút právnických osôb, ale majú právo investovať do ruských podnikov (aj na základe právnych noriem svojej krajiny);
- cudzincov, ktorí majú postavenie fyzicky spôsobilých na prácu v Rusku na základe zákonov svojej krajiny;
- osoby, ktoré nemajú pas žiadneho z existujúcich suverénne štáty ale majú právo investovať do podnikov v Ruskej federácii na základe zákonov krajiny, ktorá je ich trvalým pobytom.
Zahraničné organizácie môžu vykonávať činnosti súvisiace s finančnými investíciami v ruských podnikoch v súlade s medzinárodnými zmluvami Ruskej federácie, ako aj v zahraničných štátoch (v súlade s normami stanovenými federálnymi zákonmi).
