El capital és el fonament de qualsevol negoci. Hi ha un gran nombre d’enfocaments sobre com s’ha de formar i ajustar la seva estructura. L'elecció d'una determinada metodologia es determina en funció de diversos factors. Tanmateix, en tots els casos, els gestors i propietaris de les empreses tenen la tasca d’optimitzar l’estructura de capital i adaptar-la per assegurar el màxim nivell de rendibilitat empresarial. Quins mètodes poden participar? Com determinar l'estructura de capital òptima de l'empresa?
L’essència de l’estructura del capital
Quina és l'estructura de capital d'una empresa? Aquest terme fa referència més sovint a la relació entre fonts d’efectiu (pot ser així equitat organitzacions i prestades) que participen en activitats empresarials. En alguns casos, es poden excloure préstecs a curt termini de l'estructura de capital de l'empresa. Així, presentarà fonts que s’utilitzen per al finançament a llarg termini d’activitats empresarials. L'excepció són els préstecs a curt termini, que s'emeten regularment. També poden incloure l'estructura de capital de l'empresa. Els fons propis i de crèdit, en primer lloc, difereixen pel nivell de rendibilitat requerit.
Fonts de l'estructura del capital
En l'estructura de capital d'una organització, normalment hi ha tres tipus de fonts principals - fons prestats actius basats en valors, així com resultats obtinguts.
Pel que fa al primer element, la seva estructura està sovint formada per préstecs i bons emesos per l'empresa. Al mateix temps, els interessos pagats pels dos tipus de préstecs se solen incloure en el cost de producció. Els valors poden estar representats per accions de diversos tipus, per exemple, ordinàries i preferides. Beneficis retinguts mitjançant la qual també es pot dur a terme la formació de l'estructura de capital de l'empresa, implica la reinversió posterior en determinats sectors productius.
Factors d’estructura del capital
Analitzem ara els principals factors que poden influir en el procés de formació de l’estructura del capital. Els investigadors moderns distingeixen la seva llista següent:
- característiques de la indústria del segment d'activitat empresarial;
- característiques del cicle de vida de l'organització;
- condicions del mercat;
- rendibilitat del model de negoci;
- càrrega fiscal;
- preferències dels gestors i propietaris.
Pel que fa al primer component: les especificitats industrials del segment empresarial en què opera l'empresa, cal destacar que en aquest cas l'estructura de capital de l'empresa pot dependre de la intensitat de recursos de la producció, de la necessitat de tenir préstecs freqüents de la companyia o, per contra, d'una autonomia financera pronunciada, característiques de producció. operacions
Pel que fa al cicle de vida d’una empresa, les empreses en creixement es caracteritzen per una part més notable del capital prestat, mentre que en les organitzacions madures predominen fons propis.
Les condicions del mercat són un altre factor important que afecta la forma de construir l'estructura del capital d'una empresa. Si l’entorn per a la realització d’activitats empresarials és favorable, les empreses, per regla general, són més actives en l’ús de fons prestats i és més probable que els prestadors els emetin. Al seu torn, amb factors negatius del mercat, és més difícil obtenir préstecs.En aquest cas, els fons propis prevaldran en l’estructura de capital de l’empresa.
Rendibilitat el negoci és un altre factor crític. Si és prou gran, els prestadors seran més fidels a la companyia, a conseqüència dels quals la part del capital prestat pot créixer. I a l’inrevés: si la rendibilitat del negoci és baixa, els préstecs, en primer lloc, no seran pràcticament a causa del fet que l’interès sobre ells pot ser fins i tot superior a la rendibilitat i, en segon lloc, els prestamistes no seran suficients en aquest cas. ubicada per establir col·laboracions amb l'empresa.
L’especificitat de la fiscalitat és un altre dels principals factors sota la influència del qual es construeix l’estructura del capital d’una empresa. Si les taxes de pagaments per a beneficis són baixes o si l’empresa pot gaudir d’alguns beneficis, llavors la diferència entre els indicadors del cost del capital patrimonial i el capital de crèdit pot disminuir. Així, l'empresa es pot permetre el luxe de prendre més diners, fins i tot mitjançant l'emissió de bons.
Les característiques específiques de la presa de decisions dels propietaris i gestors de l'empresa també afecten la forma de l'estructura del capital de l'empresa. Els empresaris poden ser més o menys lleials a préstecs o a emetre bons per atreure capital extern. Aquest factor pot tenir un caràcter subjectiu i no relacionar-se amb les característiques objectives dels processos empresarials que s'estan formant en l'empresa. Però tenint en compte que en alguns casos el conjunt de paràmetres rellevants es pot interpretar de manera diferent, la decisió voluntària dels gestors o propietaris, encara que es basa en un enfocament personal per prendre decisions sobre el desenvolupament empresarial, és sovint la més correcta.
La combinació d’aquests factors determina els enfocaments dels gestors o propietaris de com l’empresa formarà la relació òptima de capital propi i prestat, així com de com s’aconseguirà l’estructura financera del capital de l’empresa als valors requerits.
Optimització de l'estructura de capital
Ara examinarem un aspecte que reflecteix com es poden optimitzar els recursos en qüestió. Es va esbrinar factors que afecten la forma i la composició del capital d'una empresa. La nostra propera tasca és considerar de quines maneres els directius o propietaris poden identificar la correlació més correcta dels elements corresponents que formen els recursos financers de l’empresa.
L’optimització de l’estructura de capital de l’empresa implica un procediment per calcular la relació de fons propis i de crèdit, en què s’assoleixen valors màxims, que reflecteixen el valor de mercat de l’empresa, i s’aconsegueixen proporcions òptimes entre els indicadors d’estabilitat de l’empresa i el nivell de rendibilitat del capital que posseeix.
Quins models de resolució d'aquest problema destaquen els experts moderns de Rússia? En primer lloc, es recomana parar atenció al fet que, per regla general, les activitats empresarials de l’empresa es desenvolupen en el marc de cicles de vida específics. És a dir, l’optimització de l’estructura de capital d’una empresa implica, en primer lloc, la solució d’aquest problema en el context de l’etapa actual del desenvolupament empresarial.
Entre les etapes més dinàmiques de la implementació d’activitats emprenedores es troba el llançament d’un negoci i la seva “promoció” en la fase inicial. En aquest cas, els gestors i propietaris hauran d’esforçar-se a buscar inversions, préstecs i altres recursos per augmentar la capitalització de l’empresa. En l’etapa adequada del desenvolupament empresarial, la dinàmica de l’estructura de capital d’una empresa es pot ajustar força ràpidament a favor d’augmentar la quota dels mateixos fons prestats.El cas és que si hi participen, la liquiditat necessària apareixerà a disposició dels gestors i propietaris. L’obtenció d’aquest en volums similars a costa de fons propis requereix molt més temps. A més, sovint l'estructura del capital de capital d'una empresa es caracteritza sovint per limitacions en la facturació d'actius. Al mateix temps, quan es concedeixen préstecs o emeten bons, es disposen exclusivament de recursos altament líquids.
Al mateix temps, les condicions per proporcionar préstecs són de gran importància. Si el tipus d’interès sobre ells és prou elevat, proporcional a la rendibilitat, l’empresa, d’una manera o altra, haurà de desenvolupar-se a càrrec seu. Almenys fins que els prestadors estiguin preparats per liberalitzar les condicions del préstec.
Al seu torn, en l'etapa d'estabilització empresarial, la necessitat de préstecs per a l'organització pot estar absent. En aquest cas, l'estructura del capital patrimonial de l'empresa es caracteritzarà per la presència d'una quantitat suficient d'actius perquè els gestors puguin utilitzar-los per a inversions i altres finalitats.
Factors de crisi
L’economia de mercat es desenvolupa en cicles, inclosa la crisi. En alguns casos, una empresa com a subjecte independent d'activitats comercials també pot tenir dificultats. Si l'empresa està en crisi, els propietaris i gestors també poden revisar l'estructura de les fonts de capital de l'empresa.
El tipus de recursos que es considerarà el principal - prestat o propi, es determina en funció de molts factors. Per exemple, si una empresa depèn molt del refinançament: quan alguns préstecs se substitueixen per altres en correlació amb determinades operacions de producció, és probable que el percentatge de fons prestats segueixi sent alt. Al seu torn, si el model de negoci de l’organització no implica refinançament freqüent, la direcció de l’empresa pot triar un camí diferent: acumular el seu propi capital en el major volum possible i negar-se a atreure crèdit.
En cas de crisi, una empresa pot perdre en rendibilitat, solvència i competitivitat. En aquest cas, els propis prestadors poden reduir la seva lleialtat al negoci i els directius simplement no tenen més remei que treballar per augmentar o almenys mantenir el nivell actual de capitalització a càrrec seu.
Els investigadors assenyalen que és extremadament difícil distingir criteris universals que permetin una gestió òptima de l'estructura de capital de l'empresa. L’elecció de l’estratègia adequada depèn d’una combinació de factors que també poden afectar un negoci en direccions diferents. Segons alguns analistes, les especificitats del sector de la companyia haurien de ser considerades un factor determinant. Així, les regles per crear estratègies directives específiques del negoci bancari, en alguns casos, tenen una aplicabilitat limitada a la indústria, i viceversa. Hi ha una diferència molt significativa en els enfocaments utilitzats en les empreses de producció i serveis. Si només en el primer cas, el capital de l’empresa es caracteritza, per regla general, per grans ingressos i baixa rendibilitat, en el segon, al contrari.
En alguns casos, l'estructura del capital fix d'una empresa es converteix en un criteri secundari per al desenvolupament d'un negoci. Es presenten les tendències que caracteritzen la dinàmica dels canvis en la cartera financera de l’empresa o, per exemple, els indicadors planificats.
Estratègies de gestió empresarial conservadores i liberals
Els investigadors moderns distingeixen dos enfocaments més aviat polars per construir un model de negoci d'una empresa. El primer pot ser anomenat condicionalment "conservador". Suposa la màxima consolidació dels recursos propis de l’empresa i la intensitat mínima de crida als creditors.El segon enfocament és "liberal". De fet, és el contrari del primer i suposa la crida més activa als creditors i minimitzant la quantitat dels actius financers propis de l’empresa, per exemple, en forma de resultats obtinguts. Considereu amb més detall les característiques d’ambdós enfocaments.
Estratègia conservadora: avantatges i desavantatges
Per tant, la primera opció per al desenvolupament del negoci és quan l'estructura del capital de treball de l'empresa es forma principalment a partir dels recursos propis de l'empresa. El principal avantatge d’aquesta estratègia és l’absència de la necessitat d’assentaments previstos amb el creditor, com a conseqüència d’una important reducció dels riscos financers de l’organització.
Al mateix temps, els experts recomanen que els gestors i propietaris de les empreses adoptiran un enfocament equilibrat per avaluar aquest estat. Es produeix quan els propietaris d’empreses creuen erròniament que el patrimoni de l’empresa és gratuït. Aquest no és un enfocament completament correcte. En primer lloc, perquè qualsevol capital que no es posi en circulació va acompanyat d’alguns beneficis perduts. Almenys, a causa de la inflació. En segon lloc, els dividends es converteixen en el pagament real del capital de l'empresa. En aquest sentit, en alguns casos, els fons propis de l'organització poden ser més cars que els préstecs. Per exemple, els propietaris de LLCs russos han de pagar l’impost sobre la renda de les persones físiques per dividends i, si la rendibilitat de l’empresa és inferior als indicadors corresponents, el capital propi pot començar a carregar l’empresa; és millor posar-los en producció i, si cal, augmentar la liquiditat a costa dels fons de crèdit. Per descomptat, amb una taxa adequada fixada pel banc en relació amb aquests.
El desenvolupament de la companyia com a part d’una estratègia conservadora, segons analistes, redueix els riscos financers, però alhora limita molt les perspectives d’expansió del negoci al mercat. La seva dinàmica, al seu torn, pot convertir-se en un important criteri d’estabilitat financera. A més, si una empresa aconsegueix adquirir importància sistèmica en un segment de mercat determinat, en cas de crisi, l’estat pot acceptar ajudar-lo. Al seu torn, una organització és més probable que adquireixi aquest estat si disposa de la quantitat necessària d’efectiu líquid per a l’expansió del mercat. El qual, molt probablement, serà prestat, i no pas el seu propi, de nou, si se sotmet a un tipus d’interès adequat dels préstecs.
Estratègia liberal
El principal avantatge d’una estratègia liberal de desenvolupament empresarial és la capacitat de proporcionar una expansió de mercat a gran escala de l’empresa. Un dels seus avantatges que vàrem observar anteriorment: una empresa pot esdevenir sistemàticament important i significativa per a l’estat. Al mateix temps, l'estructura del capital prestat de l'empresa ha de ser ben dissenyada pels gestors i propietaris de l'empresa. Això pot relacionar, en primer lloc, la relació òptima de préstecs a llarg termini i a curt termini. D'altra banda, en cas de tendències de crisi o una disminució dels ingressos de l'empresa per altres motius econòmics, la càrrega del deute sobre el negoci pot arribar a ser excessivament elevada. Per tant, abans de la pràctica de la transició a una estratègia liberal, els directius han de realitzar una avaluació adequada i equilibrada de l'estructura de capital de l'empresa per a la seva correlació amb la càrrega financera de l'empresa.
Tingueu en compte que les estratègies conservadores i liberals rarament es troben en la seva forma pura. A més, sovint són utilitzats per empreses alternativament, depenent dels factors que hem esmentat anteriorment.
Mètodes per augmentar el capital d'una empresa
A partir dels resultats revelats per l’anàlisi de l’estructura de capital de l’empresa, els directius i propietaris de l’empresa poden desenvolupar mètodes específics mitjançant els quals l’organització pot augmentar la liquiditat. La seva essència pot ser diferent.
Quant a l'augment de capital de fons propis, es pot fer mitjançant:
- la implementació de fons que no s’utilitzen prou eficaçment es consideren prou obsolets o no productius per a un negoci determinat;
- enduriment dels rebuts i millora de la recaptació de deutes per part dels socis;
- optimització d’estocs i modernització de la producció per tal de reduir costos.
Quant a la direcció del treball associada a l’ús de fons prestats, les activitats poden ser les següents:
- buscar les millors condicions per refinançar préstecs corrents;
- amortització prioritària de préstecs amb alts tipus d’interès;
- emetre bons amb taxes de cupó òptimes.
Les grans empreses solen practicar una combinació d’aquests enfocaments o utilitzar-los en correlació amb processos específics de negoci, així com amb les activitats de les unitats de producció i de les branques de l’organització. La introducció de certs enfocaments de gestió el capital de l’empresa va precedit d’una anàlisi força detallada dels indicadors financers, les activitats de diverses estructures de l’empresa, l’estudi de factors econòmics externs.
El factor polític en el negoci
En alguns casos, l'impacte de la situació pot ser més significatiu que l'estat de les coses dins de l'empresa. El fet que l’elecció d’una estratègia particular que determini com es veurà l’estructura del capital de l’empresa no es deu a motius econòmics, sinó a pura raó política. En aquest sentit, l’anàlisi del component econòmic pot tenir un paper secundari. Una empresa pot ser arbitràriament eficaç pel que fa al model de negoci, però si està influenciada per un factor polític no tindrà molta importància.
