In jeder Volkswirtschaft gibt es Emissionen. Was ist das für ein Verfahren? Was ist Emission im Kontext der staatlichen Bankpolitik und der Geschäftstätigkeit von Unternehmen? Welche Gesetze regeln die Aktivitäten von Emittenten in Bezug auf bestimmte Unternehmen in Russland?
Definition des Begriffs
Was ist Emission? Ökonomen unterscheiden mehrere seiner Sorten. Es gibt eine Geldfrage. Was ist das für ein Phänomen? In diesem Fall geht es um die Freigabe der Geldmenge durch den Staat oder die Banken in den freien Markt. Es gibt auch Emissionen von Aktien und Anleihen, also von Unternehmenspapieren. Sie werden von Fächern ausgestellt, die nicht in direktem Zusammenhang mit staatlichen Institutionen stehen. Es gibt auch Interpretationen des Begriffs, die nicht mit dem Finanzsektor zusammenhängen. Beispielsweise bezieht sich der Ausdruck "Emissionsklasse" auf das Gebiet der Chemie. Jetzt werden wir die Merkmale jeder Art von Ausgabe im Detail betrachten - natürlich finanzieller Natur.
Geldfrage
Erstens - die Frage des Geldes. Wir haben oben gesagt, dass entweder der Staat oder die Banken Kapitalgeber sein können. Im ersten Fall wird das Thema als Budget bezeichnet, im zweiten als Kredit. Was bedeutet dies für das praktische Handeln von Unternehmen? Im ersten Fall geht es um die finanzielle Unterstützung des Staatshaushalts, im zweiten um die Gewährung von Darlehen.
Geldemissionen werden ebenfalls in primäre und sekundäre unterteilt. Im ersten Fall geht es darum, bargeldlos mit Kapital umzugehen. In der Regel handelt es sich hierbei um elektronische Aufzeichnungen, die auf elektronischen Bankkonten geschützt sind. Im zweiten Fall bedeutet es, Geld zu drucken.
In einigen Fällen erhält der Emittent die sogenannte Aktienprämie, die sich aus der Differenz zwischen dem Wert des in Umlauf gebrachten Bargeldes und den mit seiner Herstellung verbundenen Kosten ergibt. Ein solches Thema ist in der Regel der Staat oder die Zentralbank.
Wer sind die Emittenten?
Wie kann die Regierungsfrage und ihre Bankenvielfalt in die Praxis umgesetzt werden? Wenn wir über moderne Mechanismen sprechen, dann wird im ersten Fall die Zentralbank die Institution, die eine führende Rolle spielt. Er kann:
- Starten des Banknotendrucks;
- Arbeit mit Banknoten (solche, die kommerziell sind);
- Fremdwährung zu erwerben;
In einigen Fällen kann die Exekutive, wie zum Beispiel die Staatskasse, auch Gegenstand von Emissionsprozessen sein.
Welche Rechte haben wiederum private Finanzinstitute? Wie wird die Bank ausgestellt? In der Regel gibt es in den meisten Ländern der Welt den einzig möglichen Mechanismus, über den dies geschehen kann - die Ausgabe von Darlehen.
Geldfrage in Russland
Was ist Geldemission in der russischen Praxis? Berücksichtigen Sie die Merkmale der entsprechenden Verfahren. Bargeldemissionen können nach den Vorschriften der Gesetzgebung der Russischen Föderation nur von einem Finanzinstitut - der Zentralbank - getätigt werden. Hierzu wurden eine Reihe von Grundsätzen aufgestellt. Sie sind wie folgt:
- optionale Goldabsicherung (oder Verwendung anderer Edelmetalle);
- Die Rechte der Zentralbank bei der Ausgabe von Geldern sind monopolistisch (keine andere Organisation kann sie ausgeben).
- bedingungslose und unbestreitbare Liquidität von Banknoten (der Rubel muss im gesamten Territorium der Russischen Föderation zur Zahlung angenommen werden, und darüber hinaus nur er);
- Unbegrenzte Umtauschbarkeit von Banknoten und Münzen in derselben Stückelung (unabhängig von der Zahlungsweise - eine Rechnung in 1000 Rubel oder zwanzig Banknoten in 50 Stück).
- strenge gesetzliche Vorschriften (Entscheidungen in Bezug auf die Emission sollten durch rechtliche Verfahren auf der Ebene des Verwaltungsrats der Zentralbank getroffen werden).
Es wird auch nützlich sein zu wissen, welche Funktionen die Zentralbank in Bezug auf die Ausgabe von Geld hat. Experten nennen das folgende:
- Verwaltung der Produktion von Münzen und Banknoten, Prognose des Bedarfs der Wirtschaft an Bargeld;
- mit Bargeldreserven arbeiten;
- Entwicklung von Vorschriften für Verwahrungs- und Inkassoverfahren für Bargeld (hauptsächlich für Geschäftsbanken);
- Festlegung von Schutzgraden für Barzahlungen, Entwicklung von Verfahren zum Ersetzen beschädigter Banknoten und Münzen durch neue oder ähnliche zum Nennwert;
- Regulierung von Bargeschäften.
Zentralbanken vieler anderer Länder der Welt haben ein ziemlich ähnliches Funktionsspektrum. Und sie arbeiten im Rahmen von Prinzipien, die denen der russischen Praxis ähneln.
Ausgabe von Wertpapieren
Lassen Sie uns nun im Detail betrachten, was die Ausgabe von Aktien und anderen Wertpapieren ist. Nehmen Sie zum Beispiel die geeigneten Mechanismen, die in Russland funktionieren. In der Russischen Föderation ist die Ausgabe von Anleihen und Aktien durch verschiedene Bundesgesetze geregelt - „Über Aktiengesellschaften“ sowie das Gesetz „Über den Wertpapiermarkt“. Die wichtigste Rechtsquelle ist auch das Dekret der Zentralbank über die Standards für die Ausgabe von Anteilen.
Feinheiten der Terminologie
Es ist sehr wichtig, den Unterschied zwischen Begriffen wie der Ausgabe von Wertpapieren, deren Ausgabe und Platzierung zu verstehen. Dies ist nicht dasselbe, obwohl diese Begriffe häufig als Synonyme verwendet werden. Als solche ist in diesem Fall die Gesamtheit bestimmter Handlungen des Emittenten zu verstehen, die im Rahmen der in den Gesetzen vorgeschriebenen Normen durchgeführt werden. Bei der Emission von Wertpapieren handelt es sich wiederum um bestimmte Aktien oder Anleihen, die das gleiche Volumen an Eigentumsrechten und die gleichen Handelsbedingungen widerspiegeln.
Bei der Platzierung von Wertpapieren ist es üblich, das Verfahren für ihre Veräußerung zugunsten des neuen Eigentümers durch offizielle Transaktionen zu verstehen. Gleichzeitig kombiniert der Begriff "Emission" für Aktien und Anleihen häufig alle drei oben genannten Definitionen.
Formulare für Wertpapieremissionen
Was gibt es in der Praxis für Emissionsformen für Wertpapiere? Die wichtigsten sind wie folgt. Erstens handelt es sich um ein nicht öffentliches Angebot - unter einer geschlossenen Investorengruppe. In diesem Fall ist die Anzahl der Aktionäre, basierend auf gesetzlichen Standards, auf 100 Personen begrenzt. Zweitens kann ein öffentliches Angebot von Aktien durchgeführt werden.
Wertpapieremissionsphasen
Welche Mechanismen werden zur Emission von Wertpapieren verwendet (wenn es sich um das öffentliche Format handelt)? Wenn wir die entsprechenden Bundesgesetze lesen, finden wir dort die folgende Abfolge von Schritten dieses Prozesses:
- Entscheidung, dass Wertpapiere ausgegeben werden;
- Durchführung der Registrierungsverfahren gemäß den gesetzlichen Bestimmungen;
- Erstellung von Aktienformularen (wenn wir über die Ausgabe in Papierform sprechen);
- in der Tat Platzierung von Wertpapieren;
- Meldeverfahren;
In einigen Fällen kann es erforderlich sein, den sogenannten Emissionsprospekt zu registrieren, eine Dokumentationsquelle, die Informationen über das Unternehmen, das Wertpapiere emittiert, und andere Informationen im Zusammenhang mit der Tätigkeit des Emittenten enthält.
Wenn Emissionen benötigt werden
Zu welchem Zweck setzt das Unternehmen Emissionen ein? Das wichtigste ist die Gewinnung zusätzlichen Investitionskapitals durch den Verkauf von Aktien und Anleihen. Die Ausgabe kann auch erfolgen, wenn es sich bei der Eigentumsform des Unternehmens um eine Aktiengesellschaft handelt und eine Aufteilung der Anteile auf Eigentümer oder Gründer erforderlich ist.Eine weitere Möglichkeit zur Nutzung dieses Finanzinstruments ist die Erhöhung des genehmigten Kapitals einer Unternehmensgesellschaft, die durch die Emission neuer Wertpapiere entsteht. Dieses Verfahren wird allgemein als "zusätzliche Ausgabe von Anteilen" bezeichnet. Manchmal werden alle drei Mechanismen gleichzeitig vom Unternehmen genutzt, insbesondere bei großen Unternehmen.
Überlegen Sie, wie die wichtigsten Arten der Emission von Wertpapieren. Dies betrifft die Ausgabe von Aktien und Anleihen.
Was ist mit der ersten Art von Wertpapieren? Der Emittent hat das Recht, nach Maßgabe der einschlägigen bundesrechtlichen Vorschriften Aktien der Art der Stammaktien sowie Aktien, die als Vorzugsaktien bezeichnet werden, zu platzieren. Im zweiten Fall darf der Wert der Wertpapiere nach den gesetzlichen Bestimmungen nicht höher als 25% des gesamten genehmigten Kapitals der Gesellschaft sein.
Die Regeln für die Platzierung von Anleihen sind etwas komplizierter. Wir werden sie genauer untersuchen.
Emission und Anleihen
Die Platzierung von Anleihen ist eine der Möglichkeiten, um Kapital auf der Grundlage der Entstehung von Schuldverpflichtungen des Unternehmens gegenüber dem Käufer zu beschaffen. Das Verfahren zur Ausgabe von Schuldverschreibungen ist ebenfalls geregelt. Das für das ordnungsgemäße Verhalten erforderliche Dokument ist eine offizielle Entscheidung des Emittenten. Es sollte Klauseln enthalten, die Folgendes widerspiegeln:
- Zweck der Anleiheemission;
- eine Angabe, welche Art von Wertpapieren;
- gesamter Geldwert der Emission;
- Gesamtzahl der Anleihen;
- Nennwert Wertpapiere;
- Abwicklungsverfahren mit Anleihekäufern;
- Bedingungen für die Platzierung von Wertpapieren.
Gesetzliche Regulierung von Emissionen
Überlegen Sie, welche Anforderungen die russischen Rechtsakte an die Emission von Wertpapieren durch Unternehmen stellen.
Als Erstes ist zu erwähnen, dass der Emittent nach Artikel 24 des Bundesgesetzes das Recht hat, Aktien in einer Höhe am Markt auszugeben, die die in den Gründungsdokumenten angegebenen Werte nicht überschreiten darf Prospekte (falls vorhanden). Wenn die Anzahl der Wertpapiere geringer ist als in den entsprechenden Quellen, ist dies gleichzeitig kein Verstoß gegen das Gesetz.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine zusätzliche Ausgabe von Aktien benötigt, darf deren Gesamtzahl nicht höher sein als in den Dokumenten angegeben, die den angekündigten Wertpapierbestand widerspiegeln. Obwohl es, wie einige Anwälte bemerken, durchaus möglich ist, auf einer Aktionärsversammlung eine Entscheidung zu treffen, wonach das genehmigte Kapital durch Ausgabe zusätzlicher Wertpapiere erhöht werden kann, wie der 28. Artikel des Bundesgesetzes über Aktiengesellschaften lautet.
Der Zeitraum, in dem sich der Emittent verpflichtet, den Platzierungsprozess für die Aktien abzuschließen, beträgt ein Jahr ab dem Zeitpunkt des Emissionsbeginns (sofern in den einschlägigen Rechtsquellen nichts anderes bestimmt ist).
Es ist nicht möglich, Wertpapiere vor Ablauf von zwei Wochen auszugeben, nachdem die potenziellen Käufer über die Einzelheiten der Emission informiert wurden.
Sobald die Aktien ausgegeben sind, verpflichtet sich die Gesellschaft, der zuständigen Abteilung einen Bericht darüber vorzulegen, wie alle gesetzlich vorgeschriebenen Verfahren durchgeführt wurden. Berücksichtigen Sie die grundlegenden Anforderungen für dieses Dokument.
Ausgabebericht
Der Bericht, der Informationen über die Ergebnisse der Tätigkeit des Emittenten in Bezug auf die Emission von Wertpapieren enthält, sollte folgende Informationen enthalten:
- Start- und Enddatum der Ausgabe;
- Aktienkurs;
- Gesamtzahl der ausgegebenen Wertpapiere;
- Geld, das von Käufern von Anteilen auf dem Konto der Gesellschaft eingegangen ist;
- wenn eine Währung angekommen ist, Informationen, die deren Volumen widerspiegeln;
- Wenn Vermögenswerte für die Zahlung von Anteilen vorhanden waren - Angaben zu deren Größe.
Der Bericht wird dann an die Registrierungsstelle gesendet und innerhalb von zwei Wochen überprüft. Wenn keine Verstöße vorliegen, wird das Dokument registriert. Wenn Beschwerden vorliegen, erkennt die Agentur das Problem möglicherweise als ungerecht an. Was bedeutet das?
Unfaire Emissionen
Der Begriff "unfaire Emission" ist gesetzlich verankert.Es bezieht sich auf die Handlungen des Emittenten, die dazu führen können, dass die vorgeschriebenen Verfahren für die Ausgabe von Anteilen nicht eingehalten werden. Sie können sowohl bei der Registrierung der Emission als auch in dem Zeitraum festgelegt werden, in dem der vorgelegte Bericht über die Emission von Wertpapieren berücksichtigt wird.
Was wird im ersten Fall passieren? Das Büro wird sich einfach weigern, sich anzumelden. Im zweiten Fall wird das Problem behoben. Eine praktische Folge der Aufdeckung skrupelloser Emissionen wird die Berufung der Registrierungsbehörde auf die Struktur der Federal Securities Commission sein. Gleichzeitig ist eine Option möglich, mit der das Unternehmen die festgestellten Verstöße beseitigen kann. Dann kann die Registrierungsstelle die Erneuerung der Ausgabe gestatten.
Ausgabe und Haftung von Unternehmen
Wird die Emission aus Gründen der Unehrlichkeit als ungültig bezeichnet, verpflichtet sich der Emittent, die Mittel an Anleger (Käufer von Wertpapieren) zurückzugeben. Die Aktien werden wiederum an die Gesellschaft zurückgegeben. Wenn sich der Emittent weigert, dieser Anforderung nachzukommen, kann die Federal Securities Commission vor Gericht gehen. Gleichzeitig wird das Unternehmen, das die Wertpapiere in unlauterer Weise ausgegeben hat, mit der Zahlung etwaiger Kosten während der Anhörung betraut. Was Emissionen aus Sicht der unternehmerischen Verantwortung sind, wissen wir jetzt - dies ist nicht nur eine Formalität.
Es ist auch ein Szenario möglich, in dem sich die Verpflichtungen des Emittenten gegenüber Wertpapierkäufern in Geldbeträgen mehr als im Prospekt widerspiegeln. Solche Fälle können im Rahmen von Verfahren wie zusätzlichen Aktienemissionen auftreten. Dann ist der Emittent verpflichtet, alle Kosten des Käufers von Wertpapieren zu ersetzen. Ist dies nicht der Fall, wird die Federal Securities Commission ebenfalls vor Gericht gehen, das wahrscheinlich entscheidet, die Forderung vom Unternehmen einzuziehen.
