El capital es la base de cualquier negocio. Hay una gran cantidad de enfoques sobre cómo se debe formar y ajustar su estructura. La elección de una metodología particular se determina en función de una variedad de factores. Sin embargo, en todos los casos, la tarea de los gerentes y propietarios de empresas es optimizar la estructura de capital y adaptarla para garantizar el más alto nivel de rentabilidad empresarial. ¿Qué métodos pueden estar involucrados? ¿Cómo determinar la estructura de capital óptima de la empresa?
La esencia de la estructura del capital.
¿Cuál es la estructura de capital de una empresa? Este término se refiere con mayor frecuencia a la relación entre las fuentes de efectivo (esto puede ser cómo equidad organizaciones y prestadas) que participan en actividades comerciales. En algunos casos, los préstamos a corto plazo pueden quedar excluidos de la estructura de capital de la empresa. Por lo tanto, presentará fuentes que se utilizan para el financiamiento a largo plazo de actividades comerciales. La excepción son los préstamos a corto plazo, que se emiten regularmente. También pueden incluir la estructura de capital de la empresa. Los fondos propios y de crédito, en primer lugar, difieren en el nivel de rentabilidad requerida.
Fuentes de estructura de capital.
En la estructura de capital de una organización, generalmente hay 3 tipos principales de fuentes: fondos prestados activos basados en valores, así como ganancias retenidas.
Con respecto al primer elemento: su estructura está formada con mayor frecuencia por préstamos y bonos emitidos por la empresa. Al mismo tiempo, los intereses pagados en ambos tipos de préstamos generalmente se incluyen en el costo de producción. Los valores pueden estar representados por acciones de varios tipos, por ejemplo, ordinarias y preferentes. Ganancias retenidas a través del cual la formación de la estructura de capital de la empresa también puede llevarse a cabo, implica la reinversión posterior en ciertos sectores de producción.
Factores de estructura de capital
Consideremos ahora los principales factores que pueden influir en el proceso de formación de la estructura de capital. Los investigadores modernos distinguen su siguiente lista:
- características de la industria del segmento de actividad comercial de la empresa;
- características del ciclo de vida de la organización;
- condiciones del mercado;
- rentabilidad del modelo de negocio;
- carga impositiva;
- preferencias de gerentes y propietarios.
Con respecto al primer componente: los detalles de la industria del segmento de negocios en el que opera la empresa, debe tenerse en cuenta que la estructura de capital de la empresa en este caso puede depender de la intensidad de los recursos de producción, la necesidad de la empresa de préstamos frecuentes o, por el contrario, una pronunciada autonomía financiera, características de producción operaciones
Con respecto al ciclo de vida de una empresa, las empresas en crecimiento se caracterizan por una participación más notable del capital prestado, mientras que en las organizaciones maduras a menudo prevalecen los fondos propios.
Las condiciones del mercado son otro factor importante que afecta cómo se puede construir la estructura de capital de una empresa. Si el entorno para llevar a cabo actividades comerciales es favorable, entonces las empresas, como regla, son más activas en recurrir a fondos prestados, y los prestamistas tienen más probabilidades de emitirlos. A su vez, con factores de mercado negativos, se hace más difícil obtener préstamos.En este caso, los fondos propios prevalecerán en la estructura de capital de la empresa.
Rentabilidad El negocio es otro factor crítico. Si es lo suficientemente grande, los prestamistas serán más leales a la empresa, como resultado de lo cual puede aumentar la participación del capital prestado. Y viceversa: si la rentabilidad del negocio es baja, entonces los préstamos serán, en primer lugar, poco prácticos debido a que el interés en ellos puede ser incluso mayor que la rentabilidad, y en segundo lugar, los prestamistas probablemente no sean suficientes en este caso ubicado para construir alianzas con la empresa.
La especificidad de los impuestos es otro factor importante bajo el cual se construye la estructura del capital de una empresa. Si las tasas de pago por ganancias son bajas, o la compañía puede disfrutar de ciertos beneficios, entonces la diferencia entre los indicadores del costo del capital y el capital crediticio puede disminuir. Por lo tanto, la empresa puede darse el lujo de pedir más préstamos, incluso mediante la emisión de bonos.
Los detalles de la toma de decisiones por parte de los propietarios y gerentes de la compañía también afectan cómo se formará la estructura del capital de la compañía. Los empresarios pueden ser más o menos leales a los préstamos, o emitir bonos para atraer capital externo. Este factor puede ser de naturaleza subjetiva y no correlacionarse con las características objetivas de los procesos comerciales que se están formando en la empresa. Pero teniendo en cuenta el hecho de que, en algunos casos, el conjunto de parámetros relevantes se puede interpretar de manera diferente, la decisión deliberada de los gerentes o propietarios, incluso si se basa en un enfoque personal para tomar decisiones sobre el desarrollo empresarial, suele ser la más correcta.
La combinación de estos factores determina los enfoques de los gerentes o propietarios sobre cómo la empresa formará la proporción óptima de capital propio y prestado, así como sobre cómo la estructura financiera del capital de la empresa se llevará a los valores requeridos.
Optimización de estructura de capital
Ahora examinaremos un aspecto que refleja cómo se pueden optimizar los recursos en cuestión. Descubrimos los factores que afectan la forma en que se determina la composición y estructura del capital de una empresa. Nuestra siguiente tarea es considerar de qué manera los gerentes o propietarios pueden identificar la correlación más correcta de los elementos correspondientes que forman los recursos financieros de la empresa.
La optimización de la estructura de capital de la empresa implica un procedimiento para calcular la proporción de fondos propios y de crédito, en la que se alcanzan valores máximos, que reflejan el valor de mercado de la empresa, y se alcanzan proporciones óptimas entre los indicadores de estabilidad de la empresa y el nivel de rentabilidad del capital que posee.
¿Qué patrones en términos de resolución de este problema destacan los expertos rusos modernos? En primer lugar, se recomienda prestar atención al hecho de que las actividades comerciales de la empresa, por regla general, se llevan a cabo en el marco de ciclos de vida específicos. Es decir, la optimización de la estructura de capital de una empresa implica, en primer lugar, la solución de este problema en el contexto de la etapa actual de desarrollo empresarial.
Entre las etapas más dinámicas de la implementación de actividades empresariales se encuentra el lanzamiento de un negocio y su "promoción" en la fase inicial. En este caso, los gerentes y propietarios tendrán que hacer un gran esfuerzo para encontrar inversiones, préstamos y otros recursos para aumentar la capitalización de la empresa. En la etapa apropiada del desarrollo empresarial, la dinámica de la estructura de capital de una empresa se puede ajustar con bastante rapidez para aumentar la participación de los mismos fondos prestados.El hecho es que si están involucrados, la liquidez necesaria aparecerá a disposición de los gerentes y propietarios. Obtenerlo en volúmenes similares a expensas de los fondos propios puede requerir mucho más tiempo. Además, la estructura del capital social de una empresa a menudo se caracteriza por limitaciones en la rotación de activos. Al mismo tiempo, al emitir préstamos o emitir bonos, los gerentes tienen a su disposición recursos exclusivamente altamente líquidos.
Al mismo tiempo, las condiciones para otorgar préstamos son de gran importancia. Si la tasa de interés sobre ellos es lo suficientemente alta, proporcional a la rentabilidad, entonces la empresa, de una forma u otra, tendrá que desarrollarse a su propio costo. Al menos hasta que los prestamistas estén listos para liberalizar las condiciones de los préstamos.
A su vez, en la etapa de estabilización comercial, la necesidad de préstamos para la organización puede estar ausente. En este caso, la estructura del capital social de la empresa se caracterizará por la presencia de una cantidad suficiente de activos para que los gerentes puedan usarlos para inversiones y otros fines.
Factores de crisis
La economía de mercado se está desarrollando en ciclos, incluida la crisis. Una empresa como sujeto independiente de actividades comerciales también puede en algunos casos experimentar dificultades. Si la empresa está en crisis, los propietarios y gerentes también pueden revisar la estructura de las fuentes de capital de la empresa.
El tipo de recursos que se considerarán los principales, prestados o propios, se determina en función de muchos factores. Por ejemplo, si una empresa depende en gran medida de la refinanciación, cuando algunos préstamos son reemplazados por otros en correlación con ciertas operaciones de producción, es probable que el porcentaje de fondos prestados siga siendo alto. A su vez, si el modelo de negocios de la organización no involucra refinanciamiento frecuente, la gerencia de la compañía puede elegir otra forma: acumular su propio capital en el mayor volumen posible y negarse a atraer crédito.
En caso de crisis, una empresa puede perder rentabilidad, solvencia y competitividad. En este caso, los prestamistas mismos pueden reducir su lealtad al negocio, y los gerentes simplemente no tienen más remedio que trabajar para aumentar o al menos mantener el nivel actual de capitalización a sus expensas.
Los investigadores señalan que es extremadamente difícil seleccionar criterios universales que permitan una gestión óptima de la estructura de capital de la empresa. Elegir la estrategia correcta depende de una combinación de factores que también pueden afectar a un negocio en diferentes direcciones. Según algunos analistas, los detalles de la industria de la compañía deben considerarse un factor determinante. Por lo tanto, las reglas para desarrollar estrategias de gestión específicas para el negocio bancario, en algunos casos, tienen una aplicabilidad limitada en la industria, y viceversa. Hay una diferencia muy significativa en los enfoques utilizados en las empresas de producción y servicios. Aunque solo sea porque en el primer caso, el capital de la empresa se caracteriza, por regla general, por grandes ingresos y baja rentabilidad, en el segundo, por el contrario.
En algunos casos, la estructura del capital fijo de una empresa se convierte en un criterio secundario para el desarrollo de un negocio. Las tendencias que caracterizan la dinámica de los cambios en la cartera financiera de la empresa, o, por ejemplo, los indicadores planificados, son lo primero.
Estrategias conservadoras y liberales de gestión empresarial.
Los investigadores modernos distinguen dos enfoques bastante polares para construir un modelo de negocio de una empresa. El primero puede llamarse condicionalmente "conservador". Implica la máxima consolidación de los recursos propios de la empresa y la mínima intensidad de atractivo para los acreedores.El segundo enfoque es "liberal". De hecho, es lo opuesto al primero e involucra el atractivo más activo para los acreedores y minimiza el monto de los activos financieros propios de la compañía, por ejemplo, en forma de ganancias retenidas. Considere los detalles de ambos enfoques con más detalle.
Estrategia conservadora: ventajas y desventajas.
Entonces, la primera opción para desarrollar un negocio es cuando la estructura del capital de trabajo de una empresa se forma principalmente sobre la base de sus propios recursos. La principal ventaja de esta estrategia es la ausencia de la necesidad de acuerdos planificados con el acreedor, como resultado de una marcada reducción en los riesgos financieros de la organización.
Al mismo tiempo, los expertos recomiendan que los gerentes y propietarios de empresas adopten un enfoque equilibrado para evaluar este estado de cosas. Ocurre cuando los dueños de negocios creen erróneamente que el capital de la compañía es gratuito. Este no es un enfoque completamente correcto. En primer lugar, porque cualquier capital que no se pone en circulación va acompañado de alguna pérdida de beneficios. Al menos, debido a la inflación. En segundo lugar, los dividendos se convierten en el pago real del capital en poder de la empresa. En este sentido, los fondos propios de la organización en algunos casos pueden ser, en términos reales, más caros que los préstamos. Por ejemplo, los propietarios de LLC rusas deben pagar el impuesto sobre la renta personal sobre los dividendos, y si la rentabilidad de la empresa es inferior a los indicadores correspondientes, entonces su propio capital puede comenzar a sobrecargar a la empresa; es mejor ponerlos en producción y, si es necesario, aumentar la liquidez a expensas de los fondos de crédito. Por supuesto, con una tasa adecuada establecida por el banco en relación con esos.
El desarrollo de la empresa como parte de una estrategia conservadora, según los analistas, reduce los riesgos financieros, pero al mismo tiempo limita en gran medida las perspectivas de expansión del negocio en el mercado. Su dinámica, a su vez, puede convertirse en un criterio importante de estabilidad financiera. Además, si una empresa logra ser sistémicamente importante en un segmento de mercado en particular, en caso de crisis, el estado puede aceptar ayudar. A su vez, es más probable que una organización adquiera ese estado si tiene la cantidad necesaria de efectivo líquido para la expansión del mercado. Lo cual, muy probablemente, será prestado, y no el suyo, nuevamente, sujeto a una tasa de interés adecuada sobre los préstamos.
Estrategia liberal
La principal ventaja de una estrategia liberal de desarrollo empresarial es la capacidad de proporcionar una expansión del mercado a gran escala de la empresa. Una de sus ventajas que notamos anteriormente es que una empresa puede volverse sistémicamente importante y significativa para el estado. Al mismo tiempo, la estructura del capital prestado de la empresa debe estar bien diseñada por los gerentes y propietarios de la empresa. Esto puede referirse, en primer lugar, a la proporción óptima de préstamos a largo y corto plazo. Por otro lado, en caso de tendencias de crisis o una disminución de los ingresos de la compañía por otras razones económicas, la carga de la deuda del negocio puede ser excesivamente alta. Por lo tanto, antes de que la transición a una estrategia liberal se lleve a cabo en la práctica, los gerentes deben realizar una evaluación adecuada y equilibrada de la estructura de capital de la empresa para su correlación con la carga financiera de la empresa.
Tenga en cuenta que las estrategias conservadoras y liberales rara vez se encuentran en su forma pura. Además, a menudo las empresas las usan alternativamente, dependiendo de los factores que mencionamos anteriormente.
Métodos para aumentar el capital de una empresa.
Con base en los resultados revelados por el análisis de la estructura de capital de la empresa, los gerentes y propietarios de la empresa pueden desarrollar métodos específicos mediante los cuales la organización puede aumentar la liquidez. Su esencia puede ser diferente.
En cuanto al aumento de capital de fondos propios, esto puede hacerse mediante:
- la implementación de fondos que no se utilizan de manera suficientemente efectiva se considera obsoleta o no lo suficientemente productiva para un negocio en particular;
- ajustar las cuentas por cobrar y mejorar el cobro de deudas por parte de los socios;
- optimización de existencias y modernización de la producción para reducir costos.
En cuanto a la dirección del trabajo asociado con el uso de fondos prestados, las actividades pueden ser las siguientes:
- buscar las mejores condiciones para refinanciar préstamos actuales;
- reembolso prioritario de préstamos con altas tasas de interés;
- emisión de bonos con tasas de cupón óptimas.
Las grandes empresas a menudo practican una combinación de estos enfoques o los usan en correlación con procesos comerciales específicos, así como con las actividades de unidades de producción individuales y sucursales de la organización. La introducción de ciertos enfoques de gestión El capital de la empresa está precedido por un análisis bastante profundo de los indicadores financieros, actividades de diversas estructuras de la empresa, el estudio de factores económicos externos.
El factor político en los negocios.
En algunos casos, el impacto de la situación puede ser más significativo que el estado de las cosas dentro de la empresa. Sucede que la elección de una estrategia particular que determina cómo se verá la estructura del capital de la empresa no se debe a razones económicas, sino puramente políticas. En este sentido, el análisis del componente económico puede desempeñar un papel secundario. Una empresa puede ser arbitrariamente efectiva en términos del modelo de negocio, pero si está influenciada por un factor político, no tendrá mucha importancia.
