Kuinka löytää investointeja yritysprojektin toteuttamiseen? On olemassa "klassinen" vaihtoehto - laina liikepankissa. Voit yrittää ottaa yhteyttä erikoistuneeseen sijoitus- tai riskirahastoon. Mutta on myös toinen, ei yhtä lupaava skenaario - projektirahoitus. Mikä on tämä sijoittajien ja yrittäjien välisen vuorovaikutuksen muoto?
Termin määritelmä
Mikä on projektirahoitus? Venäläisten asiantuntijoiden keskuudessa levinneen tulkinnan mukaan tämä on lainojen suuntaa esineiden hyväksi, mikä merkitsee myöhempää itse takaisinmaksua. Kuinka projektirahoitus eroaa pohjimmiltaan esimerkiksi lainanannosta?
Ensinnäkin mekanismi riskien jakamiseen projektin osapuolten kesken. Toinen tärkein kriteeri, joka määrittelee tämän ilmiön olemuksen, on, että lainojen takaisinmaksu tapahtuu tietyn lähteen eli hankkeen tuottamien tulojen kustannuksella. Muita sijoitusresursseja ei yleensä oteta huomioon.
Lainalla voit tosiasiallisesti maksaa tilit pankissa haluamallasi tavalla. Tämä voi olla joko tuloja tai täysin kolmannen osapuolen lähde. Tämä on kiellettyä. Jos sijoitusprojektien projektirahoitus kuitenkin toteutetaan, niin sijoittajille on tärkeää, että esine maksaa itsensä.
Projektien rahoituksen edut
Kyseistä ilmiötä pidetään Venäjällä melko uudenaikaisena. Venäjän markkinoiden toimijat ovat harjoittaneet aktiivisesti projektirahoituksen tarjoamia mahdollisuuksia noin 20 vuoden ajan, länsimaiset yritykset - noin 30–40. Mitkä ovat tämän muodon edut löytää käteislähde?
Ensinnäkin se on kohdennettu. Tämä on sen etu perinteiseen luotonantoon verrattuna. Jos verrataan tätä ilmiötä riskipääomasijoituksiin, riskitaso ei yleensä ole vertailukelpoinen tai jopa minimoitu. Pääomasijoittaja voi sijoittaa täysin epäonnistuneeseen projektiin. Projektirahoituksen miinakentät eivät pääsääntöisesti ole niin täynnä räjähtäviä elementtejä. Liiketoiminta tämän yrittäjien ja sijoittajien välisen suhteemallin puitteissa tapahtuu pääsääntöisesti ennustettavissa olevissa puitteissa, joissa on tilaa järkevälle laskelmalle ja riittävälle ennusteelle.
piirteet
Mitkä ovat projektirahoituksen piirteet? Ensinnäkin, pääasiallinen tulontuottaja ei yleensä ole vallankumouksellinen tekniikka, vaan se on jo menestyksekkäästi testattu jossain. Tämä houkuttelee monia sijoittajia. Lisäksi niihin, jotka haluavat investoida projektiin, ja niihin, jotka jakavat vastuun, on yleensä paljon enemmän kuin riski- ja lainasopimuksilla.
Kansallinen merkitys
Kuinka merkittävä projektirahoitus Venäjällä on tiettyjen markkinasegmenttien kehityksen kannalta? Asiantuntijat uskovat, että tämän sijoituslaitoksen rooli voi olla maamme kannalta melko suuri. Joidenkin tutkijoiden mukaan Venäjän talouden kasvupotentiaali riippuu suuresti edistyneiden lainausmuotojen kehityksestä, mikä toisaalta mahdollistaisi kohtuullisen rasituksen lainanottajille ja toisaalta takaisi tietyn tuloksen sijoittajille.
Toimialakohtaiset
Millä aloilla tätä rahoitusmenetelmää käytetään yleisimmin? Asiantuntijoiden mielestä projektirahoitus sopii parhaiten vain Venäjän talouden strategisesti merkittävien segmenttien kanssa - kaivostoiminta, energia, rakentaminen, etenkin liittovaltion tieinfrastruktuuriin liittyvillä alueilla.
Projektin ominaisuudet
Huolimatta siitä, että maailman taloustieteilijöillä ei ole yhteisiä lähestymistapoja kyseisillä mekanismeilla rahoitettujen hankkeiden tyypillisten ominaispiirteiden määrittämiseksi, jotkut asiantuntijat yksilöivät kuitenkin useita perusteita.
ensiksi, pitkäaikainen laina - noin 10-20 vuotta. Pankkitoiminnan ja pääomasijoitusvaihtoehtojen yhteydessä nämä jaksot ovat yleensä useita kertoja lyhyempiä.
toiseksi, projektirahoituksen yhteydessä käytetään luottoriskien hajauttamismekanismeja. Kuten esimerkiksi valtiontakaukset, vakuutukset, suurten sijoittajien houkutteleminen, joita edustavat liittovaltion ja kansainväliset pankkilaitokset.
kolmaspääsääntöisesti erilaiset konsultointirakenteet (sijoittajan ehdottamat tai rahoituksen kohteena olevat), jotka kykenevät antamaan asiantuntija-arvion rahoitetun liiketoimintamallin näkymistä ja lisäämään sen tehokkuutta, osallistuvat yleensä hankkeisiin.
Sopimusehdot
Hankkeen rahoituksen periaatteisiin kuuluu sijoittajien ja yrittäjien välisten sopimusten tekeminen, joiden sisältö voi olla täysin epätyypillinen. Sopimuksen rakenne ja osapuolten oikeuksien, velvollisuuksien ja vastuiden laillisesti vahvistetut mekanismit voivat vaihdella suuresti projektista riippuen. Samanaikaisesti on edelleen joukko ominaisuuksia, jotka useat asiantuntijat tunnustavat ja jotka ovat yhteisiä useimmille liiketoimintamalleille projektirahoituksen puitteissa. Luettelemme ne.
- Sopimuksen pääkohde on laina.
- Kaupan osapuolet ovat ”projektiinsinööri” ja sijoittaja (”lainanantaja”).
- Lainan takaisinmaksun lähde on kiinteä - hankkeesta saatavat tuotot.
- Vastuu riskeistä on jaettu hankkeen kehittäjän ja sijoittajan kesken.
- Mekanismeja lainan vastuun uudelleenjakamiseksi on olemassa, vaikka joidenkin asiantuntijoiden mielestä lainalla on usein rajoituksia.
- Oikeus saada osuus tuloista on verrannollinen kunkin sijoittajan suorittamien maksujen suuruuteen.
- Tarjolla on mekanismi projektin osakkeiden uudelleenjakamiseksi sijoittajien välillä arvioidun riskimäärän mukaisesti.
Sijoittaminen turhaan?
Joissain tapauksissa projektien rahoitusmuodoissa oletetaan, että sopimuksen aiheeseen ei sisälly vain luottovaroja, vaan myös sponsorointirahastoja (ei tarkoita velvollisuuksia palata rahoitusvälineestä). Asiantuntijat kutsuvat tapausta, jossa sijoittajan ja yrittäjän välisen sopimuksen kohde näyttää olevan vain laina, "projektilainaus".
Vastuun määritelmä
Harkitse yllä tehdyn luettelon nimikkeen 4 vivahteita. Pääsääntöisesti on kolme päävaihtoehtoa.
Ensimmäisen mukaan lainanottaja on periaatteessa vapautettu lainan takaisinmaksuvelvollisuudesta. Niin sanottua "turvautumista" ei ole - vahingonkorvausvaatimus lainanottajalle. Tässä mielessä yrittäjän ja sijoittajan välinen vuorovaikutussuunnitelma on lähellä yritystoimintaa. Tässä otetaan huomioon paitsi taloudelliset, myös esimerkiksi poliittiset riskit. Tämän tyyppisen sopimuksen lainan ehdot ovat yleensä melko tiukat.
Toinen vaihtoehto - "regressio" - kuuluu täysin lainanottajalle. Tämä vaihtoehto on hyvin lähellä klassista pankkilainaa.
Mutta tässä tapauksessa lainanottaja voi saada sijoituksia melko mukavissa olosuhteissa.
Kolmas skenaario - vastuu jakautuu suunnilleen tasa-arvoisissa suhteissa lainanottajan ja lainanantajan kesken.
Jotta voitaisiin luottaa oikeudenmukaiseen velvoitteiden tasapainoon, sijoittajia houkuttelevan yrittäjän on kehitettävä malli, joka vakuuttaa kumppanin siitä, että hankkeelle tarvittavat resurssit ovat riittävän monipuolisia ja että menetysten todennäköisyys on pieni.
Regressi kuten sovittu
Joissakin tapauksissa vaihtoehdoilla sallitaan osapuolten vastuun määrittäminen, kun yrittäjä saa lisäetuuksia, jotka eivät liity projektiin vastineeksi takautumiselle - kokonaan tai ilmaistuna vallitsevissa suhteissa. Tämä voi olla esimerkiksi sijoittavan yrityksen osakepääoman hankkiminen viittaamatta nykyisen hankkeen toteuttamiseen.
Toisin sanoen, jos nykyistä liikeideaa ei voida toteuttaa ja se tuo tappioita, seuraava sijoittajahanke, mikäli se on kannattavaa, tuo tuloja myös yrittäjälle. Toinen vaihtoehto: Rahoitusjärjestelmä hyväksyy täyden takautumisen, mutta on yhtä mieltä lainanantajan kanssa siitä, että jos vaikeuksia ilmenee, laina voidaan maksaa takaisin edullisin ehdoin - joustavalla aikataululla, koron tarkistuksella jne.
Kannattavuus sanelee ehdot
Harviten harjoiteltu vaihtoehto on ensimmäinen. Sitä voidaan soveltaa niillä alueilla, joilla kannattavuus on käytännössä taattu (öljyteollisuus, muun tyyppisten raaka-aineiden vienti, kysynnälliset metallit. 0. Useimmiten saatavuus siirtyy kokonaan yrittäjälle. Se on kuitenkin yleensä kannattavampi kuin tavanomainen pankkilaina alhaisemman koron vuoksi ja koska Olemme jo sanoneet, että lainan takaisinmaksamisessa on etuja.
Lainanottaja voi myös suostua täydelliseen regressioon, jos projekti ei selvästikään näytä kannattavalta tai jos analyysit ovat osoittaneet, että markkinat eivät ole niin lupaavat kuin sijoittaja haluaa.
Lainanantaja voi myös hyväksyä tämän vaihtoehdon vain, jos hankkeella ei ole tarpeeksi lisätakuita - valtiolta tai suurilta pankeilta.
Toinen mahdollinen skenaario on, että yrittäjä suostuu täydelliseen regressioon, jos tavallisten pankkilainojen korot ovat hänelle liian korkeat.
Rahoitusinstrumentit
Mitä taloudellisia ja juridisia välineitä käytetään hankkeiden rahoittamiseen? Asiantuntijat tunnistavat seuraavat lajikkeet.
- Lainasopimus (yleensä jos lainan lähde on liikepankki) hankkeen rahoitus.
- Materiaalien tai laitteiden toimitussopimus. Tämä vaihtoehto on yleinen tapauksissa, joissa esimerkiksi rakennushankkeita rahoitetaan.
- Sopimus tiettyjen resurssien tarjoamisesta vuokralle tai leasingille.
Joissakin tapauksissa sopimukseen voidaan liittää muita asiakirjoja. Tämä voi olla sopimus tiettyjen riskien vakuutuksesta.
Hankkeen vaatimukset
Mitkä ovat vaatimukset hankkeille, jotka hakevat rahoitusta kyseisen järjestelmän perusteella? Luettelemme ne, joita esiintyy usein asiantuntijalähteissä.
ensiksi, projektiin olisi liitettävä asiakirjat, joissa on liikeidean yksityiskohtainen tapaus. Jos puhumme suhteellisen standardisoidusta teollisuudesta, esimerkiksi samasta rakenteesta, tehdään asianmukainen arvio (jonka sijoittaja tai pankki voi myös analysoida) hankkeen rahoituksesta.
toiseksi, markkinoilla, joilla hankkeen on tarkoitus toteuttaa, tulisi olla huomattava pääoma-intensiteetti. Uusien segmenttien työhön liittyvien liikeideoiden rahoitus, joita kukaan ei ole vielä testannut, toteutetaan kyseisen mallin puitteissa melko harvoin.
kolmas, tutki projektin tuotantotukia (tai sen potentiaalia). Vaikka idea on tarpeeksi hyvä ja markkinat ovat riittävän pääomavaltaisia, yrityksellä tulisi olla resurssit suunnitelman toteuttamiseen. Sijoittajan on myös varmistettava heidän riittävyytensä.
Valtion muoto
Venäjällä valtio osallistuu aktiivisesti projektirahoitukseen. Tällä alueella on erityinen laitos, jonka toimintaa toteutetaan. Tämä on liittovaltion projektirahoituskeskus. Tämä organisaatio, joka perustuu toimialahakemistoihin julkaistuihin tietoihin, harjoittaa neuvontatoimintaa.
Tämän rakenteen pätevyys kattaa alue- ja kuntatasolla toteutetut hankkeet. Liittovaltion arvopaperimarkkinakomitea osallistuu niiden valmisteluun myöhemmin ottamalla käyttöön budjetin ulkopuolisia rahoituslähteitä. Virasto on pääosin kiinnostunut Venäjän sosiaalisen infrastruktuurin, liikennejärjestelmän, apuohjelmien sekä energia-alan kehittämisestä. Liittovaltion tavoiteohjelman painopistealueita ovat myös niiden alueiden integroitu kehittäminen, joilla infrastruktuurikysymykset ovat luonteeltaan systeemisiä.
Joissain tapauksissa liittovaltion projektirahoituskeskus suorittaa erityisiä taloudellisia ja taloudellisia tutkimuksia, auttaa yrityksiä löytämään taloudellisia perusteluja valmistellessaan erilaisia sijoituskierroksia. Yksi pääasiallisista liiketoiminnan muodoista liittovaltion arvopaperimarkkinoiden kanssa on julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuudet tai julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuudet. Alueita, joilla sitä käytetään intensiivisesti, on lämmönjakelu. Liittovaltion projektirahoituskeskus ilmestyi kauan sitten, vuonna 1995. Liittovaltion arvopaperimarkkinat ovat Vnesheconombankin tytäryritykset, kaikki keskuksen osakkeet kuuluvat tälle luottolaitokselle.
