Čini se da je suvremena ekonomija prilično kompliciran mehanizam. Ništa manje složen nije sustav novca, vrijednosnih papira i ostalih vrsta plaćanja. Državne obveznice zauzimaju važno mjesto u ovoj niši, pa se s pravom mogu nazvati jednim od najstarijih financijskih instrumenata. O tome zašto država izdaje obveznice, koje vrste obveznica postoje, kao i o mnogim drugim stvarima vezanim za tržište vrijednosnih papira Možete pročitati u ovom članku.
Potreba za dodatnim državnim financiranjem
Novac kao sredstvo plaćanja može se uporediti s krvlju koja kruži ekonomijom. Drugim riječima, bez novca ili nekog drugog njihovog analognog ekonomski sustav jednostavno ne može funkcionirati. Za svaku gospodarsku djelatnost, trgovačku ili čak državnu, potrebna je zaklada, financijska potpora. Do neke mjere državne obveznice i drugi vrijednosni papiri mogu se smatrati načinom plaćanja.
A ako je cilj komercijalnih poduzeća ostvariti profit, jer upravo iz tog razloga stvaraju, rade, proizvode i prodaju svoje proizvode ili pružaju usluge, onda je očito da državi treba i gotovina. Pored toga, sudionik je u ovom sustavu distribucije materijalnih dobara, ispunjava svoje funkcije i obveze prema ljudima, prikuplja porez i pruža druge usluge. Kao što to uvijek biva, ponekad nema dovoljno novca i ne samo privatni posao, nego i država mogu se suočiti s tim problemom.
Gdje dobiti novac?
Zašto je potrebno izdavati državne obveznice? Budući da je dio gospodarskog sustava, državi je potreban novac koji joj treba za obavljanje svih vrsta upravljačkih funkcija. Primanje novca u proračun države dolazi uglavnom od poreza i carina. Stoga, u slučajevima kada je državi potrebna dodatna sredstva, logično rješenje može biti povećanje poreza i drugih naknada. Međutim, takve mjere ne daju uvijek željeni rezultat, jer su povećane porezno opterećenje može izazvati smanjenje poslovne aktivnosti ili ga natjerati da se sakrije od plaćanja poreza.
Drugo rješenje može biti emisija - oslobađanje od države dodatnog novca, što će, čini se, pomoći u rješavanju svih nagomilanih problema. Ali ovdje nije sve tako jednostavno kako bismo željeli, jer povećanje količine novčane mase u opticaju bez odgovarajućeg povećanja proizvodnje dobara i usluga dovodi do deprecijacije novca. Izdavanje novih računa jednostavno je besmisleno jer cijene rastu, što čak može pogoršati situaciju.
Postoji samo jedan izlaz - posuditi novac. Takvo rješenje je povoljno jer vam nije potrebno podizati porez i ispisivati nove novčanice za prikupljanje sredstava, čiji će priliv neizbježno dovesti do inflacije.
Obveznice kao garancija zajmoprimca
okovi zajam države čine vrijednosne papire, čiji vlasnik nakon isteka roka valjanosti jamči povrat nominalne vrijednosti, kao i isplatu određenog postotka. U ovom slučaju izdavatelj, odnosno jamac za dužničke obveze je država ili pojedinačna izvršna tijela ovlaštena za izdavanje vrijednosnih papira.Za razliku od dionica, čija stopa ovisi o fluktuaciji, prinosi na državne obveznice se ne mijenjaju, pa se ulaganje u njih čini prilično pouzdanim.
Mnoge zemlje pribjegavaju državnim zajmovima kako bi dobili dodatna sredstva i riješile financijske poteškoće. Obveznice izgledaju kao dobar način za privlačenje ulaganja. Ako proučavamo strukturu državnog duga razvijenih zemalja, možemo vidjeti da državne obveznice, smještene na domaćem i inozemnom tržištu, zauzimaju većinu svih dužničkih obveza.
Osim država, komercijalna poduzeća mogu izdavati vrijednosne papire kako bi privukla ulaganja. U usporedbi s državnim obveznicama, stjecanje takvih obveznica nosi više rizika, jer u slučaju propadanja takvog poduzeća mogu se izgubiti uložena sredstva. Međutim, u slučaju bankrot pravne osobe obveze prema vlasnicima obveznica su prioritetne.
Pozadina obveznica. Vrijednosnice u carskoj Rusiji
Možda neće biti suvišno reći pozadinu pojave obveznica. Sama riječ dolazi od latinskog obligatio, što u prijevodu znači "predanost". U srednjem vijeku glavna financijska središta bili su morski psi. Oni bi također mogli dati svoj novac "u rast". Alternativa zajmodavcima novca, čije je aktivnosti, između ostalog, crkva osudila, obveznice koje su se u Holandiji pojavile u 16. stoljeću. U početku su bili analogni računima, a izdavali su ih njihovi trgovci, koji su iz dobiti zarađivali kamate na dužničke obveze. Uvjeti otplate i kamate na prve obveznice bili su unaprijed strogo dogovoreni.
Što se tiče Rusije, ovdje su se državne obveznice pojavile na inicijativu Katarine II. Međutim, ona je samo osvojila Krim zbog čega se morala zadužiti. Zajmodavci koji opskrbljuju rusku vojsku zahtijevali su nagodbu, pa je Katarina bila prisiljena tražiti novac u inozemstvu. Engleske i njemačke banke otišle su joj u susret, tada su rođene prve ruske vrijednosnice. Tržište obveznica počelo se ubrzano razvijati nakon ukidanja kmetstva. U zemlji je provedena aktivna gradnja željeznica, stvorena su velika poduzeća - u te svrhe privučena su nova sredstva. Obveznice su izdavale metalurške kompanije, banke i ruski vladari, za potonji je novac posebno trebao tijekom ratova. Tada su vlasnici obveznica primali oko 4% godišnje, a njihovi rokovi valjanosti obično su bili od 5 do 50 godina.
Vrijednosnice SSSR-a
Kao što je već spomenuto, državni vrijednosni papiri čine se prilično pouzdanim sredstvom za ulaganje novca, ali 1917. godine, nakon što su boljševici preuzeli vlast u zemlji, sve dužničke obveze Ruskog carstva i privremene vlade bile su nevaljane, odnosno nova je vlada jednostavno odbila platiti stare račune. Ali već u 1920-ima, SSSR-ova vlada počela je izdavati vlastite takozvane dobitne obveznice, kamate na koje su se igrale i plaćale prema principu lutrije. Kako nije bilo mnogo ljudi koji su željeli kupiti nove vrijednosne papire, njihovo stjecanje postalo je dobrovoljno-obvezno.
U sovjetska vremena izdavale su se razne vrste obveznica, Hruščov je otkazao njihov obavezni otkup, a dug prema vjerovnicima djelomično je vraćen tek nakon 1977. godine. Pod Brežnjevim je pobjeda vrijednosnih papira stekla određenu popularnost. I neposredno prije raspada SSSR-a u zemlji su se pojavile robne obveznice, čiji je vlasnik u skoroj budućnosti dobio pravo na kupnju razne robe, na primjer, kućanskih aparata ili čak automobila VAZ. Ali, kao i 1917. godine, nakon propasti zemlje, nitko nije plaćao te dužničke obveze.
Ciljevi za otpuštanje
Danas zemlja može iz različitih razloga izdavati državne obveznice za zajmove, slijedeći različite ciljeve. Razmotrimo glavne:
- Za pokriće proračunskog deficita.
- Ako je potrebno, smanjite dospijeće prethodnih dužničkih obveza.
- Za gotovinsko punjenje državnog proračuna.
- Kada lokalne samouprave financiraju ciljane programe.
- Da se osigura ujednačen i nesmetan protok poreznih sredstava tijekom financijske godine.
- U slučaju kada razne organizacije i institucije čije aktivnosti imaju važan ekonomski i društveni značaj za državu trebaju financijsku potporu.
Vrste vrijednosnih papira
Budući da su državne obveznice različitih vrsta, ulagač ima mogućnost odabrati najpovoljnije opcije za sebe na temelju vlastitih prioriteta.
- Kamatne državne obveznice, čija je stopa fiksna i imatelj takvih vrijednosnih papira ima pravo redovito primati dividende tijekom cijelog razdoblja ulaganja.
- Vrijednosni papiri s popustom za koje nisu date kamate ili drugi financijski poticaji. Međutim, profit od njih može se dobiti zarađivanjem na razlici između troškova izdavanja tih vrijednosnih papira i njihove nominalne cijene.
- Registrirane obveznice izdaju se i registriraju za određenu osobu koja ima pravo raspolaganja vrijednosnim papirima ove vrste po vlastitom nahođenju.
- Kuponske vrijednosnice, koje se nazivaju i obveznice na donosioca. Njima je priložen poseban list s kojeg se odrezavaju pojedini kuponi tijekom primanja dividendi.
- Osvajanje vrijednosnih papira, slično onima koji su bili uobičajeni u SSSR-u. Nema prinosa do dospijeća obveznice, ali njihov imatelj dobiva priliku sudjelovati u tombolama raznih novčanih i robnih nagrada.
Pored toga, državni vrijednosni papiri nominirani su u domaćoj valuti i u stranim. Obveznice u stranoj valuti imaju nešto višu kamatnu stopu, dok nisu bez garancija sigurnosti države. Ipak su takvi vrijednosni papiri tržišne i netržišne svrhe. Prvi uključuju novčanice, obveznice, trezorske zapise, koje uvijek možete prodati ili kupiti. Tržište obveznica nije namijenjeno štednim certifikatima i nekim drugim vrstama bankarskih vrijednosnica.
Vrijednosni papiri mogu također varirati u valjanosti. Primjerice, državne kratkoročne obveznice obično traju od 7 dana do jedne godine. Srednjoročne novčanice mogu imati rok dospijeća od jedne do pet godina, a dugoročne primopredaje otplaćuju se nakon 5 ili više godina. Međutim, takve se obveznice mogu u bilo kojem trenutku predočiti za plaćanje, međutim u ovom će slučaju kamate biti znatno niže.
Struktura tržišta
Zajmodavac koji kupuje državne obveznice može biti i fizička i pravna osoba, a dužnik je država ili neki od njenih subjekata. U trenutku kupnje vrijednosnih papira s vjerovnikom se zaključuje ugovor koji jasno pokazuje sve uvjete u vezi s uvjetima otplate kredita, kamate na isplate i druga prava i obveze strana.
Samo tržište vrijednosnih papira je primarno i sekundarno. Obveznice, dionice, certifikati i računi plasiraju se na primarno tržište, odnosno na burzu, gdje ih bilo tko može kupiti, naravno ako ima novca. Sve ostale operacije koje nisu povezane s trgovanjem na burzi, kada se kupovina i prodaja vrijednosnih papira obavlja putem osobnih kontakata ili putem Interneta, smatraju se na sekundarnom tržištu. Međutim, danas većina financijskih institucija i drugi ozbiljni igrači rade na sekundarnom tržištu vrijednosnih papira ili obavljaju transakcije uz pomoć posrednika.
Kontrola tržišta obveznica u Rusiji
Kako bi osigurala legitiman i stabilan rad tržišta vrijednosnih papira, kako državnog tako i svih ostalih, vlada je dužna provoditi kontrolu nad aktivnostima svojih sudionika. U Rusiji je u te svrhe stvorena posebna Federalna komisija središnje banke (FCSM), čije su aktivnosti regulirane saveznim zakonom Ruske Federacije. U svim regijama zemlje stvorena su posebna teritorijalna tijela koja su podređena FCSM-u. Oni imaju širok spektar ovlasti i imaju pravo na:
- Izdavati opće dozvole sudionicima na tržištu vrijednosnih papira za obavljanje svojih profesionalnih aktivnosti, kao i opozvati i obustaviti važenje tih licenci.
- Osnažiti lokalne vlasti, kontrolirati njihov rad u ovom području.
- Kvalificirajte vrijednosne papire, vrste obveznica i odredite aspekte njihove daljnje distribucije
- Utvrditi sve vrste pokazatelja i standarda kako bi se smanjio rizik za sudionike na tržištu povezan s transakcijama s vrijednosnim papirima.
- Odlučiti o likvidaciji ili uspostavljanju dodatnih ogranaka FCSM-a u regijama.
- Prati provedbu svih zahtjeva i standarda koji reguliraju poslovanje na tržištu vrijednosnih papira, sudjeluje u utvrđivanju kršenja zakona kao i u daljnjim postupcima u vezi s tim.
Ta tijela i komisije, kao i savezni zakon i drugi regulatorni pravni akti, također kontroliraju državne obveznice Ruske Federacije.
Ulaganje u državne obveznice
Državno obvezničko tržište možda zbog niza svojstava nije prikladno za svakog ulagača. Ulaganje u državni zajam najprikladnije je sredstvo za one kojima je prioritet pouzdanost njihove štednje i stabilan prihod od visokih kamatnih stopa, jer državne obveznice obično imaju niske prinose.
Danas je gotovo nemoguće pronaći pouzdaniji način ulaganja svojih osobnih sredstava od ulaganja u državne vrijednosne papire. Oni su u nadležnosti zakonodavnih akata, što jamči njihovu stabilnost i pouzdanost - čime se kompenzira mali prinos do dospijeća obveznica koje je izdala država. Državne obveznice su izrazito likvidne zbog nesumnjivih dobitaka, pa ih nije teško prodati. Uz to, pouzdanost takvih vrijednosnih papira proizlazi iz činjenice da su podržane ne samo ekonomskim mogućnostima državne strukture, već i njihovom imovinom i imovinom.
Državne obveznice koje je izdala država, što je vrlo uobičajena praksa u većini zemalja svijeta, smatraju se najpouzdanijim i stabilnijim investicijskim alatom.
