Investicijska kriza sastavni je dio općeg gospodarskog pada i s njom ima zajedničke uzroke. Kriza ulaganja uzrokovana je ponajprije snažnim pogoršanjem financijskog stanja države, poduzeća i stanovništva, uslijed čega se sredstva izdvajaju uglavnom za tekuću potrošnju.
Kriteriji za procjenu ulaganja
Oblik provedbe investicijske aktivnosti društva je investicijski projekt. Procjenjujući ga, potrebno je utvrditi njegovu ekonomsku učinkovitost. Jedan od kriterija za ocjenu ulaganja je normativni koeficijent učinkovitosti ulaganja. Ali gdje pronaći sredstva na vrijeme za ulaganja, kada je kriza u gospodarstvu i nestabilnost u zakonu? Većina investitora je u inozemstvu, gdje financijeri igraju po vlastitim pravilima, spremni su uložiti samo u one projekte koji će im biti od koristi. Nastaje problem: što može privući pažnju stranih ulagača? Što može poslužiti kao početna točka koja podiže zastavu za početak ulaganja?
Često se moraju donositi odluke kada postoji puno alternativnih projekata. U ovom je slučaju potrebno odabrati jednu ili više opcija, temeljene na određenim kriterijima. Ulagači moraju napraviti ekonomsko opravdanje ulaganja, stoga, prema našem mišljenju, takva točka može biti normativni koeficijent učinkovitosti ulaganja, što će pokazati atraktivnost i izvedivost privlačenja istih u određenu industriju. Upravo ovaj parametar pokazuje optimizaciju specificiranog volumena proizvodnje konačnog proizvoda. Stoga je svrha studije istražiti kako se razvija normativni koeficijent investicijske učinkovitosti u modernim uvjetima.
Istraživanje i objavljivanje problema
Svjetska znanstvena misao predstavlja mnoga teorijska dostignuća o metodama i kriterijima za ocjenu ekonomske učinkovitosti ulaganja. Poznati strani istraživači na ovom polju su: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Istraživanje različitih aspekata investicijske aktivnosti i analiza učinkovitosti investicijskih projekata predmet su znanstvenih radova vodećih znanstvenika zemalja ZND. To su V. I. Anin, V. P. Babich, Yu. Bajal, I. A. Blank, L. M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko itd.
Izjava glavnog materijala
Pri ocjenjivanju investicijskog projekta potrebno je utvrditi njegovu ekonomsku učinkovitost. Jedan od takvih kriterija za ocjenu ulaganja je normativni koeficijent učinkovitosti ulaganja. Kakav je on? Zašto se koristi i postoji li potreba za tim u modernim uvjetima? Koncept "normativnog koeficijenta efikasnosti ulaganja" nastao je još u sovjetskim vremenima, kada je taj koeficijent uspostavljen planiranjem i direktivom najviših grana vlasti. Njegova je potreba nastala zbog činjenice da su i poduzećima i industrijama i državi potrebni pokazatelji zbog kojih će svi pokušati postići, a ponekad čak i pretjerivati, pokazatelj, pokazujući tako visoku učinkovitost poduzeća, industrije, zemlje.Stoga su se prve manifestacije odrazile u Metodološkim preporukama Državnog odbora SSSR-a za znanost i tehnologiju, u Državnoj komisiji za planiranje itd.
Određivanje normativnog koeficijenta
Normativni koeficijent je minimalna prihvatljiva razina ekonomskog povrata od uključivanja dodatne jedinice resursa u gospodarski promet. U svojoj ekonomskoj suštini, koeficijent normativne učinkovitosti pokazuje ukupni rezultat optimizacije raspodjele slobodnog resursa kapitalnih ulaganja, čime se osigurava maksimalno smanjenje tekućih troškova, čija je matematička formulacija sljedeća.
Prije svega, normativni koeficijent ekonomske učinkovitosti ostavlja zadatak minimaliziranja ukupnih tekućih troškova proizvodnje na fiksni iznos proizvodnje. Rezultirajuća vrijednost bit će optimalna. U sovjetsko vrijeme ovi su se parametri mogli izračunati i za svako poduzeće, i za industriju, i za zemlju u cjelini. Koeficijenti regulatorne efikasnosti kapitala koriste se samo za usporedbu rasta ulaganja kada se obrazlaže najracionalnija opcija. Ne mogu se identificirati s normom u određivanju apsolutne učinkovitosti ulaganja. Normativni koeficijent troškovne učinkovitosti sastavni je dio metodologije smanjenih troškova. Temelji se na kriteriju koji se izračunava formulom (1). Opcija s minimalnim zbrojem ukupnih troškova također je prepoznata kao učinkovita: Zí = Sija + EnKi → min, (1), gdje:
Zі - troškovi za svaku opciju;
Si - tekući troškovi za svaku opciju;
En - normativni koeficijent učinkovitosti ulaganja;
Ki - investicija za svaku opciju.
Stoga se ekonomska učinkovitost ulaganja uspoređuje s razinom smanjenih troškova za nekoliko opcija ulaganja. Najučinkovitija opcija za korištenje kapitalnih ulaganja je ona koja pruža minimalan iznos smanjenih troškova po jedinici proizvodnje ili obavljenog rada. Međutim, već u sljedećoj Metodologiji (1977) standardni se koeficijent učinkovitosti ulaganja koristi kao jedini i postavlja se na 0,15. U modernim je uvjetima jednaka diskontnoj stopi (umanjenju različitih ekonomski pokazatelji do početka obračunskog razdoblja - to jest do godine koja prethodi početku izgradnje), čija se vrijednost uzima ovisno o posebnim uvjetima (u pravilu odgovara diskontnoj stopi Narodne banke). U tržišnim uvjetima, bolje je odabrati opcije investicijskih projekata prema kompromisnom kriteriju neto dobiti, jer to značajno uravnotežuje tekuće troškove i buduće prihode od investicija. S druge strane, ovaj kriterij ima nedostatak što se, prema njemu, predmeti odabiru bez uzimanja u obzir potreba znanstvenog i tehnološkog napretka, pa usporava.
Maksimalni kriterij
Ritam napretka uvelike ovisi o nesavršenostima cijena i zahtijeva točnu kvantitativnu procjenu standarda učinkovitosti kapitalnih ulaganja s analogom bankarskim kamatama. Kriterij za maksimalnu stopu učinkovitosti kapitalnih investicija, naprotiv, potiče visoku stopu razvoja tehnološkog napretka i mnogo manje ovisi o nedostacima cjenovnog sustava, jer djeluje s relativnom karakteristikom kao što je valjana procjena jedinice kapitalnih ulaganja za cijeli životni vijek objekta. Glavni nedostatak kriterija za maksimalnu stopu učinkovitosti kapitalnih ulaganja je precjenjivanje sudbine kapitalno intenzivnih opcija i, sukladno tome, udio ulaganja u općim i proizvodnim troškovima. Taj se nedostatak može djelomično ili u potpunosti nadoknaditi povećanjem razdoblja otpisa, tj. Malo pomoći povećanju stope akumulacije, tehnološkog napretka i gospodarskog rasta.No takav kriterij za standarde maksimalne učinkovitosti i dalje ima prednosti s gledišta vrednovanja investicijskih projekata, jer uz maksimalnu profitabilnost pokazuje i financijsku likvidnost kapitalnih ulaganja i oskudicu projektnih resursa, razjašnjava se analizom vanjskih granica i u osnovi je načelo povrata ulaganja za cjelovit račun reinvestiranje neto i bruto prihoda.
Koraci za utvrđivanje pokazatelja uspješnosti ulaganja
Jedini maksimalan standard učinkovitosti na razini čitavog gospodarstva je prosječna i objektivno utvrđena vremenska procjena resursa „kapitalnih dobara“, što može biti donja granica učinkovitih ulaganja. Ako je za regiju najviši standard učinkovitosti više uobičajen za gospodarstvo u cjelini, tada će se razvijati ova industrija. Ali ni u takvim okolnostima opcija s nižom stopom učinkovitosti neće se uvijek odbaciti. Dakle, u stvarnoj ekonomiji koja se razvija sa standardom učinkovitosti manjim od općeg pokazatelja, opcija kapitalnih ulaganja bit će odbačena, jer njezino odsustvo može spriječiti razvoj industrije.
Za određivanje procjene investicijske uspješnosti mogu se predložiti sljedeći koraci:
a) varijabla vremena ili prosječna vrijednost maksimalnog standarda učinkovitosti na ekonomskoj razini procjenjuje se prema najvjerojatnijim budućim uvjetima funkcioniranja gospodarstva;
b) sektorske vrijednosti normi učinkovitosti kapitalnih ulaganja procjenjuju se (ulaganja i, ako je sektorska učinkovitost investicijskog projekta veća od norme učinkovitosti cijelog gospodarstva, tada se prihvaća ovaj projekt, ako to nije tako, razlozi ove pojave se razjašnjavaju i odluka se donosi u skladu s analizom);
c) standardi maksimalne učinkovitosti za investicijske projekte uspoređuju se s industrijskim standardima za učinkovitost, a ako su industrijski standardi za učinkovitost veći od takvih standarda na razini čitavog gospodarstva, tada se ti projekti izvode silaznim redoslijedom, ako su naprotiv odabrani najmanje profitabilni investicijski projekti, čija je primjena povezana s ciljem okolnosti.
Studije ekonomske učinkovitosti investicijskih projekata
Značajna se pozornost posvećuje proučavanju ekonomske učinkovitosti investicijskih projekata u modernoj literaturi. Istovremeno, ne postoji konsenzus oko izbora metoda i pokazatelja uspješnosti prilikom ocjene stvarnih investicijskih objekata. Tako, na primjer, I. A. Prazno dijeli metode procjene u dvije skupine: tradicionalne i nove. Kod primjene tradicionalnih metoda predlaže se izračunati omjer učinkovitosti i razdoblja povrata ulaganja; on se odnosi na nove metode izračuna razdoblja povrata, interne stope povrata. A. A. Preuvelichenov vjeruje da se procjena učinkovitosti investicijskih projekata može napraviti takvim metodama: izračunavanje dobiti, obračunavanje neto konačnog troška kapitala, neto sadašnje cijene kapitala, granične učinkovitosti. Proučavanje pristupa predloženih u posebnoj ekonomskoj literaturi ocjeni učinkovitosti investicijskih projekata pokazuje da su oni najviše opravdani u radu Y. D. Krupkija. On identificira dva područja u kojima je preporučljivo procijeniti učinkovitost projekata u procesu njihovog uključivanja od strane ulagača u investicijski portfelj:
1. Jednostavne statičke metode koje ne uzimaju u obzir faktor vremena.
2. Nove dinamičke metode temeljene na diskontiranju budućih financijskih tokova dovodeći ih u njihovu sadašnju vrijednost.
Među tradicionalnim pokazateljima najčešće se koriste: omjeri učinkovitosti (omjer prosječnog godišnjeg iznosa dobiti i volumena kapitalnih investicija) i razdoblje povrata (obrnuto).Unatoč jednostavnosti izračuna, oba ova pokazatelja imaju određene nedostatke. Prvo, oni ne uzimaju u obzir faktor vremena. Kao rezultat toga, prilikom izračuna i koeficijenta učinkovitosti i perioda povrata, proporcije se određuju na temelju neusporedivih vrijednosti - zbroja uloženih sredstava u sadašnjoj vrijednosti i očekivane dobiti u budućoj vrijednosti. S obzirom da vremenski jaz između ulaganja i stjecanja budućih koristi može biti značajan, inflacija i druge vrste investicijskog rizika mogu imati značajan utjecaj na ovu usporedbu. Drugo, nedostatak ovih tradicionalnih metoda izračuna učinkovitosti kapitalnih investicija je taj što se samo glavni iznos uzima kao glavni kriterij za povrat uloženog kapitala. Posebna interpretacija koncepta amortizacije u prošlosti (kao načina nakupljanja sredstava za buduću reprodukciju dotrajalih predmeta) nije omogućila izračunavanje amortizacijski troškovi. U tržišnim uvjetima, amortizacija se smatra načinom vraćanja uloženog kapitala. Kao što je napomenuto, zajedno s neto profitom izvor je stvaranja novčanih tokova.
Norma i koeficijent učinkovitosti: formula
Norme investicijske učinkovitosti koriste se za usporedbu troškova po cijeni V u vremenu t istog resursa u vremenu t1 u stalnim cijenama i određuju se formulom: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), gdje je V1 cijena resursa u moment t1 u odnosu na trenutak t; E je norma učinkovitosti.
Prema formuli (2) izračunava se učinkovitost koja će biti kroz t1-t trenutke (razdoblja) vremena. Dakle, prije se resurs koristi, veći je učinak.
Koeficijenti učinkovitosti izračunavaju se kao omjer dobiti od primjene rezultata i troškova njegovog stvaranja na sljedeći način: E = Z / É; (3) gdje:
- E - ušteda ili dobit;
- C - trošak stvaranja uštede;
- E - ekonomska učinkovitost.
Primjer izračuna: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Tada je E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0.5.
Ispada da je učinkovitost relativni parametar, mjeren u frakcijama. Učinkovitost ne treba brkati sa produktivnošću i učinkovitošću. Ispravno određivanje norme učinkovitosti je od velike važnosti. To je posebno važno kada se uspoređuju opcije za određene kriterije rada koji koriste vrijednosti (troškovi, dobit). Što je niža stopa učinkovitosti, to će više prednosti s velikim troškovima za prvo razdoblje i velikim ulaganjima za budućnost. Povećanje omjera pokazuje značajno povećanje cijene prethodnih troškova u budućnosti. Stoga je ovo potrebno pažljivo paziti na raspodjelu troškova kroz vrijeme.
Pomoću pojednostavljenog oblika standarda učinkovitosti možete uzeti relativni iznos dobiti koji se može dobiti od prijenosa tih sredstava bankama s kamatama. Na primjer, ako se novac može uložiti u banku na n posto, tada se mogu uzeti standardi učinkovitosti E = 0,01 n. Stoga je prilikom rješavanja problema ulaganja u objekt prije svega potrebno izvršiti proračun učinkovitosti, a to će biti isplativije od stavljanja novca na jednostavno depozit.
Taj je pristup prvi razmatrao L. V. Kantorovich. On identificira normativni omjer ulaganja s normom dovođenja različitih troškova u isto vrijeme. Ovaj je pristup razmotrio u svom predloženom dinamičkom modelu dugoročnog planiranja. Pomoću ovog modela može se utvrditi opći trend promjena koji se naziva optimalnim procjenama troškova i rezultata proizvodnje tijekom vremena.
Novi pristup u određivanju omjera učinkovitosti
Međutim, postoji još jedna interpretacija onoga što je normativni omjer učinkovitosti novčanog toka.Leži u činjenici da, ovisno o odabranim opcijama, određuju iznos ulaganja potreban za njihovu provedbu. Uzimajući u obzir činjenicu da je s raspoloživim volumenom investicijom u pravilu moguće zadovoljiti ne sve potrebe, nastaje problem pretraživanja takvih kombinacija opcija koje se uklapaju u limit ulaganja i istodobno pružaju ukupni minimum smanjenih troškova za proizvodnju navedenog obujma proizvodnje. Normativni koeficijent ekonomske učinkovitosti dobiven kao rezultat takve pretrage djelovat će kao glavni parametar koji uravnotežuje ponudu i potražnju za kapitalnim ulaganjima. Takav je pristup prvi predložio A. L. Lurie. Razlike u interpretaciji ekonomske prirode normativnog koeficijenta učinkovitosti uzrokuju razliku u mehanizmu izračunavanja ovog koeficijenta.
Postojeća škola komparativne učinkovitosti, koja se često naziva tradicionalnom, nudi sljedeći mehanizam izračuna, koji se temelji na razumijevanju standarda učinkovitosti kao minimalnog smanjenja troškova po jedinici dodatnog kapitalnog ulaganja. Za svaku industriju utvrđuje se obujam proizvodnje konačnog proizvoda. Zatim odaberite određeni broj objekata koji svojim ukupnim kapacitetom omogućuju oslobađanje dogovorenog volumena. Prednost u odabiru imaju oni objekti koji daju veće smanjenje troškova po jedinici ulaganja. Prvi put su razmatrani i analizirani pristupi i Movshovich i Ovsienko. Dokazali su da se u određenim uvjetima modeli L. V. Kantoroviča, A. L. Lurie, V. V. Novozhilova (tri pristupa) mogu svesti na jedan dinamički model. U svakom je razmatranom pristupu određen samo jedan pokazatelj, uz pomoć kojeg se daju različiti troškovi, tekući se troškovi mjere za kapital. Može se primijetiti da se analiza makroekonomskih pokazatelja po formuli jednakoj izračunavanju koeficijenta normativne učinkovitosti L. A. Vaage svodi na sljedeće. Koeficijent normativne učinkovitosti definira se kao omjer ukupnog viška proizvoda u odnosu na njegova ukupna osnovna sredstva.
Učinkovitost upravljanja
Proces ocjene učinkovitosti upravljanja niz je postupaka:
- izračun vrijednosti kriterija;
- razvijaju se ciljevi evaluacije;
- odabrane su metode izračuna kriterija;
- kriteriji ocjene su opravdani;
- formiraju se zahtjevi za kriterijima za ocjenjivanje;
- određuje se sastav izvornih podataka.
Uobičajeno je ekonomska učinkovitost upravljanja određena sljedećim čimbenicima.
- Omjer troškova upravljanja po jedinici proizvodnje.
- Koeficijent učinkovitosti upravljanja.
- Omjer troškova upravljanja.
- Omjer broja menadžerskih zaposlenika.
Poboljšanje pokazatelja uspješnosti poduzeća moguće je kao rezultat provedbe i razvoja organizacijskih i tehničkih mjera koje odražavaju složene čimbenike učinkovitosti. Najtipičnija definicija ekonomske učinkovitosti mjera za modernizaciju upravljanja jest pripisati godišnjem ekonomskom učinku dobivenom njihovom primjenom i usporediti ga s troškovima tih događaja. Za grubu procjenu učinkovitosti tekućih mjera modernizacije upravljanja koristi se pokazatelj poput koeficijenta ukupne učinkovitosti.
Što treba učiniti u tom smjeru?
Razvojem jasnijih metoda vrijednost ovog koeficijenta postat će preciznija, međutim, normativni koeficijent učinkovitosti novčanog toka u osnovi je cijena kapitalnih ulaganja, a kao i svaka cijena, trebao bi biti isti za sve potrošače. Zbog toga je, vjerojatno, potrebno uspostaviti jedinstvenu vrijednost za ovu karakteristiku.Iako postoji još jedno gledište u pogledu činjenice da ovaj parametar treba izračunati za sve industrije. Nakon analize stanja u zemlji i analize pristupa standardnog koeficijenta učinkovitosti, možemo reći da je za Rusiju potrebno razviti transparentnu i jasnu metodologiju kojom se izračunavaju standardni faktori učinkovitosti, te jasan izračun standardnog koeficijenta učinkovitosti koji će uzeti u obzir uvjete gospodarstva naše zemlje.
