A modern gazdaság meglehetősen bonyolult mechanizmusnak tűnik. Nem kevésbé bonyolult a pénz, az értékpapírok és egyéb fizetési eszközök rendszere. Az államkötvények fontos helyet foglalnak el ezen a résen, és jogosan nevezhetők az egyik legrégebbi pénzügyi eszköznek. Arról, hogy az állam miért bocsát ki kötvényeket, milyen típusú kötvények léteznek, és sok más kapcsolódó témában is értékpapírpiac Elolvashatja ezt a cikket.
További állami finanszírozás szükségessége
A pénz, mint fizetési eszköz, összehasonlítható a gazdaságban keringő vérrel. Más szavakkal, pénz vagy ezek analógja nélkül a gazdasági rendszer egyszerűen nem működhet. Bármely gazdasági, akár kereskedelmi, akár állami tevékenységhez alapokra van szükség, pénzügyi támogatásra. Bizonyos mértékben az államkötvények és más értékpapírok fizetési eszköznek tekinthetõk.
És ha a kereskedelmi vállalkozások célja nyereségszerzés, mert éppen ezért indítanak elő, dolgoznak, termelnek és adnak el termékeiket, vagy szolgáltatásokat nyújtanak, akkor nyilvánvaló, hogy az államnak készpénzre is szüksége van. Ezen felül részt vesz az anyagi javak emelosztási rendszerében, ellátja az emberekkel szemben fennálló feladatait és kötelezettségeit, beszed adót és egyéb szolgáltatásokat nyújt. Mint mindig történik, néha nincs elég pénz, és nemcsak a magánvállalkozások, hanem az állam is szembesülnek ezzel a problémával.
Hol lehet pénzt szerezni?
Miért van szükség államkötvények kibocsátására? A gazdasági rendszer részeként az államnak szüksége van pénzre, amely mindenféle vezetési funkció ellátásához szüksége van. A pénz bevétele az ország költségvetésébe főleg adókból és vámokból származik. Ezért azokban az esetekben, amikor az államnak további finanszírozásra van szüksége, logikus megoldás lehet az adók és egyéb díjak emelése. Az ilyen intézkedések azonban nem mindig adják meg a kívánt eredményt, mert növekedtek adóteher provokálhatja az üzleti tevékenység csökkentését, vagy arra kényszerítheti, hogy elrejtse az adófizetést.
Egy másik megoldás lehet a kibocsátás - a kiegészítő pénz állam általi felszabadítása, amely - úgy tűnik - elősegíti az összes felhalmozódott probléma megoldását. De itt nem minden olyan egyszerű, mint szeretnénk, mert a forgalomban lévő pénzmennyiség növekedése az áruk és szolgáltatások előállításának megfelelő növekedése nélkül a pénz értékcsökkenéséhez vezet. Az infláció miatt egyszerűen értelmetlen új számlák kibocsátása, mivel az árak emelkednek, ami még súlyosbíthatja a helyzetet.
Csak egy kiút van - pénzt kölcsönözni. Ez a megoldás akkor előnyös, ha nem kell adót emelnie és új bankjegyeket kinyomtatnia a források gyűjtéséhez, amelyek beáramlása elkerülhetetlenül inflációhoz vezet.
Kötvények garanciaként a hitelfelvevőtől
kötvények állami kölcsön értékpapírokat képviselnek, amelyek tulajdonosai érvényességi idejük lejárta után garantálják a névérték visszatérítését, valamint egy bizonyos százalék megfizetését. Ebben az esetben a kibocsátó, azaz a garanciavállaló adósságkötelezettségek értékpapírok kibocsátására felhatalmazott állam vagy egyes végrehajtó szervek.A részvényekkel ellentétben, amelyek kamatlába ingadozik, az államkötvények hozama nem változik, tehát az ezekbe történő befektetés elég megbízhatónak tűnik.
Számos ország további állami források megszerzése és pénzügyi nehézségek megoldása érdekében folyamodik állami hitelekhez. Úgy tűnik, hogy a kötvények jó módszer a befektetés vonzására. Ha megvizsgáljuk a fejlett országok államadósságának szerkezetét, láthatjuk, hogy mind a hazai, mind a külföldi piacokon fekvő államkötvények az adósságkötelezettségek legnagyobb részét elfoglalják.
Az államokon kívül a kereskedelmi vállalkozások is kibocsáthatnak értékpapírokat befektetések vonzására. Az államkötvényekkel összehasonlítva az ilyen kötvények megszerzése több kockázatot hordoz magában, mivel egy ilyen vállalkozás tönkremenetele esetén a befektetett alapok elveszhetnek. Azonban a jogi személy csődje a kötvénytulajdonosokkal szemben fennálló kötelezettségek prioritást élveznek.
A kötvények háttere. Értékpapírok a cár Oroszországban
Talán nem lesz felesleges elmondani a kötvények megjelenésének hátterét. Maga a szó a latin obligatio-ból származik, amely fordításként „elkötelezettség”. A középkorban a fő pénzügyi központok kölcsöncápák voltak. A növekedésben is adhatnák pénzüket. A pénz-hitelezők alternatívája, amelyek tevékenységét többek között az egyház elítélte, a kötvények, amelyek Hollandiában jelentkeztek a 16. században. Kezdetben analógok voltak a számlákkal, és azokat kereskedőik bocsátották ki, akik profitjukból kamatot fizettek az adósságkötelezettségekre. Az első kötvények visszafizetésének és kamatának feltételeiről szigorúan előre megállapodtak.
Oroszországot illetően itt itt jelentek meg államkötvények II. Catherine kezdeményezésére. Azonban csak meghódította a Krím-félszigetet, mert ezért adósságba kellett kerülnie. Az orosz hadsereget ellátó hitelezők rendezést igényeltek, ezért Catherine-t arra kényszerítették, hogy pénzt keressen külföldről. Angol és német bankok találkoztak vele, majd megszülettek az első orosz értékpapírok. A kötvénypiac gyorsan fejlődni kezdett a jobbágyság eltörlése óta. Az országban aktív vasútépítést hajtottak végre, nagyvállalatokat hoztak létre - e célokra új forrásokat vonzottak. A kötvényeket fémkohászati társaságok, bankok és orosz uralkodók bocsátották ki, utóbbiaknak különösen a háborúkban volt pénzük szüksége. Abban az időben a kötvények tulajdonosa évente mintegy 4% -ot kapott, érvényességi idejük általában 5-50 év volt.
A Szovjetunió értékpapírjai
Mint korábban említettük, az állampapírok meglehetősen megbízható eszköznek tűnnek a pénzbefektetéshez, ám 1917-ben, miután a bolsevikok megragadták az ország hatalmát, az Orosz Birodalom és az ideiglenes kormány összes adósságkockázatát érvénytelenítették, vagyis az új kormány egyszerűen megtagadta a régi számlák fizetését. De a 1920-as években a Szovjetunió kormánya elkezdte kibocsátani saját úgynevezett nyertes kötvényeit, amelyek kamatát a lottóelv alapján kifizették és kifizették. Mivel nem volt sok ember, aki új értékpapírokat akart vásárolni, az akvizíciót önkéntes-kötelezővé tették.
A szovjet időkben különféle típusú kötvényeket bocsátottak ki, kötelező vételüket Hruscsov törölte, és a hitelezők tartozásait csak 1977 után fizették vissza. Brežnev alatt a nyertes értékpapírok némi népszerűséget szereztek. És éppen a Szovjetunió összeomlása előtt megjelentek az országban árfolyamkötvények, amelyek tulajdonosának a közeljövőben joga van különféle áruk, például háztartási gépek vagy akár VAZ autók vásárlására. De ugyanúgy, mint 1917-ben, az ország összeomlása után senki sem fizette meg ezeket az adósságkötelezettségeket.
Engedési célok
Manapság egy ország különféle okokból adhat ki állami kölcsönkötvényeket, különböző célokat követve. Fontolja meg a legfontosabbat:
- A költségvetési hiány fedezésére.
- Ha szükséges, csökkentse a korábbi adósságkötelezettségek lejáratát.
- Az állami költségvetés pénzbeli feltöltésére.
- Amikor az önkormányzatok finanszíroznak célzott programokat.
- Az adóalapok egységes és folyamatos áramlásának biztosítása a pénzügyi év során.
- Abban az esetben, ha különféle szervezeteknek és intézményeknek, amelyek tevékenysége fontos gazdasági és társadalmi jelentőséggel bír az állam számára, pénzügyi támogatásra van szükség.
Értékpapírok típusai
Mivel az államkötvények különféle típusúak, a befektetőnek lehetősége van arra, hogy saját prioritásai alapján megválaszthassa a legmegfelelőbb opciókat.
- Kamatozó államkötvények, amelyek kamatlába rögzített, és az ilyen értékpapírok tulajdonosának joga van rendszeresen osztalékot kapni a teljes befektetési időszak alatt.
- Diszkont típusú értékpapírok, amelyekre nem nyújtanak kamatot vagy egyéb pénzügyi ösztönzőket. Tőlük nyereség érhető el az értékpapírok kibocsátásának költségei és a névérték közötti különbség bevételével.
- A regisztrált kötvényeket egy adott személy számára bocsátják ki és regisztrálják, aki jogosult az ilyen típusú értékpapírok eldöntésére.
- Kupon értékpapírok, más néven bemutató kötvények. Rájuk egy speciális lapot csatolnak, amelyből az egyes kuponokat levágják, miközben osztalékot kapnak.
- Nyertes értékpapírok, hasonlóak a Szovjetunióban szokásos értékpapírokhoz. A kötvény lejáratára nincs hozam, de tulajdonosának lehetősége nyílik különféle pénz- és árupénzek megszervezésére.
Ezen felül az állampapírokat nemzeti valutában és külföldön egyaránt jelölik. A devizakötvények kissé magasabb kamatlábakat élveznek, ám ezek nélkül nem állnak fenn az állam által garantált biztonság. Az ilyen értékpapírok továbbra is piaci és nem piaci célokat szolgálnak. Az első tartalmazza a bankjegyeket, kötvényeket, kincstárjegyeket, amelyeket mindig eladhat vagy vásárolhat. A kötvénypiac nem célja megtakarítási igazolások és más típusú banki értékpapírok számára.
Az értékpapírok érvényességi ideje is eltérhet. Például a kormányzati rövid lejáratú kötvények általában 7 naptól egy évig tartanak. A középtávú kötvények kölcsön futamideje egy-öt év lehet, a hosszú lejáratú kötvényeket pedig legalább öt év után váltják vissza. Az ilyen kötvények azonban bármikor benyújthatók fizetésre, azonban ebben az esetben a kamatfizetések lényegesen alacsonyabbak lesznek.
Piaci struktúra
Az államkötvényeket vásárló hitelező lehet mind magánszemély, mind jogi személy, a hitelfelvevő pedig az állam vagy annak egyes alanyai. Az értékpapírok vásárlásakor szerződést kötnek a hitelezővel, amely egyértelműen meghatározza a hitel visszafizetésének feltételeire, a fizetési kamatokra és a felek egyéb jogaira és kötelezettségeire vonatkozó feltételeket.
Maga az értékpapír-piac elsődleges és másodlagos. A kötvényeket, részvényeket, igazolásokat és váltókat az elsődleges piacon, azaz a tőzsdén helyezik el, ahol bárki természetesen meg tudja vásárolni, ha van pénze. Az összes egyéb, a tőzsdén történő kereskedelemhez nem kapcsolódó műveletet, amikor az értékpapírok vételét és eladását személyes kapcsolatok útján vagy az interneten keresztül végzik, másodlagos piacon kell végrehajtani. Ma azonban a legtöbb pénzügyi intézmény és más komoly szereplők másodlagos értékpapírpiacon dolgoznak, vagy közvetítők segítségével tranzakciókat folytatnak.
A kötvénypiaci ellenőrzés Oroszországban
Az állam és az összes többi értékpapírpiac legitim és stabil működésének biztosítása érdekében a kormány köteles ellenőrizni résztvevői tevékenységeit. Oroszországban erre a célra létrehozták a Központi Bank speciális szövetségi bizottságát (FCSM), amelynek tevékenységét az Orosz Föderáció szövetségi törvénye szabályozza. Az ország minden régiójában speciális területi testületeket hoztak létre, amelyek az FCSM alá vannak rendelve. Széles hatáskörrel rendelkeznek, és jogosultak:
- Általános engedélyek kiadása az értékpapír-piaci résztvevők számára szakmai tevékenységük végrehajtására, valamint ezen engedélyek visszavonására és felfüggesztésére.
- Felhatalmazza a helyi hatóságokat, ellenőrizze munkáját ezen a területen.
- Minősítse az értékpapírokat, a kötvény típusait, és határozza meg további terjesztésének szempontjait.
- Mindenféle mutató és szabvány kidolgozása az értékpapír-ügyletekkel kapcsolatos piaci szereplők kockázatának csökkentése érdekében.
- Döntsön az FCSM további fióktelepeinek felszámolásáról vagy létrehozásáról a régiókban.
- Figyelemmel kíséri az értékpapírpiac működését szabályozó összes követelmény és szabvány végrehajtását, részt vesz a jogsértések azonosításában, valamint az ezzel kapcsolatos további eljárásokban.
Ezek a testületek és bizottságok, valamint a szövetségi törvény és más szabályozó jogi aktusok az Orosz Föderáció államkötvényeit is ellenőrzik.
Befektetés az államkötvényekbe
Az államkötvény-piac számos jellemzője miatt előfordulhat, hogy nem minden befektető számára alkalmas. Az állami kölcsönbe történő befektetés a legmegfelelőbb eszköz azok számára, akik a megtakarításuk megbízhatóságát és a stabil jövedelmet részesítik előnyben, mint a magas kamatlábakat, mivel az államkötvények általában alacsony hozammal rendelkeznek.
Manapság szinte lehetetlen megbízhatóbb módszert találni a személyes alapok befektetésére, mint hogy állami értékpapírokba fektessék őket. Ezek jogalkotási aktusok joghatósága alá tartoznak, ami garantálja stabilitását és megbízhatóságát - ez ellensúlyozza az állam által kibocsátott kötvények alacsony hozamát a lejáratig. Az államkötvények kétségtelen haszonszerzésük miatt rendkívül likvidek, ezért nem nehéz ezeket eladni. Ezen túlmenően az ilyen értékpapírok megbízhatósága annak a ténynek köszönhető, hogy nemcsak az állami struktúra gazdasági képességei, hanem annak eszközei és eszközei is támogatják őket.
Az állam által kibocsátott államkötvényeket, amelyek a világ legtöbb országában nagyon általános gyakorlat, a legmegbízhatóbb és legmegbízhatóbb befektetési eszköznek tekintik.
