Molte imprese vendono i loro beni, di norma, costituendo infrastrutture di produzione, a un valore residuo. Ciò può essere dovuto a vari motivi: la necessità di modernizzare le linee di fabbrica, il desiderio del proprietario di vendere l'azienda e trasferirsi in un altro segmento, la necessità di insediamenti rapidi con i creditori. Qual è la specificità della vendita di strutture a valore residuo? Quali fattori influenzano la determinazione del suo valore?
Qual è il valore di rivendita?
Il valore di recupero è un indicatore monetario del soggetto di valutazione, ridotto dell'ammontare dei costi associati alla sua vendita (ad esempio commissioni, spese per pubblicità, stoccaggio, consegna, ecc.). In pratica, sorge la necessità della sua determinazione se l'oggetto corrispondente deve essere implementato il prima possibile.
Di norma, il calcolo del valore di liquidazione viene effettuato se una società commerciale lascia il mercato in bancarotta o paga i debiti con attività esistenti sotto forma di determinati oggetti infrastrutturali.
Un'impresa può anche decidere di vendere attività a un valore residuo se, ad esempio, comporta la vendita di un'impresa o l'ottimizzazione di un modello di produzione per soddisfare le nuove esigenze del mercato. Quindi la presenza di fondi aziendali obsoleti, dal punto di vista tecnologico, può essere la ragione della perdita di profitto in un importo superiore a quello che caratterizzerebbe la vendita di attività a prezzi standard. Pertanto, il valore residuo delle immobilizzazioni può essere ridotto al minimo, solo per garantire che la società abbia maggiori probabilità di essere in grado di modernizzare gli impianti di produzione e quindi iniziare a estrarre più entrate a causa del rilascio di più gruppi tecnologici di beni sul mercato.
Se l'imprenditore decide di impegnarsi in un settore fondamentalmente diverso, può essere richiesta una vendita rapida delle attività dell'azienda e ha urgentemente bisogno di denaro. La vendita di strutture di proprietà della società a un prezzo ridotto può essere preferibile all'ottenimento di un prestito, poiché i pagamenti di interessi su di essa possono essere significativamente maggiori della differenza tra la liquidazione e i prezzi standard delle attività.
Di norma, l'indicatore in questione è significativamente inferiore agli attuali prezzi di mercato per i rispettivi oggetti. Ma soggetto all'efficace gestione dell'azienda, il valore residuo dell'attività può essere generalmente paragonabile allo standard. Inoltre, se la proprietà venduta è caratterizzata da un'elevata volatilità dei prezzi, in teoria può essere venduta in modo più redditizio (al picco del valore di mercato) che se la vendita fosse effettuata a prezzi ordinari, ma durante un periodo di riduzione del prezzo.
Si può notare che il valore di rivendita dell'oggetto in alcuni casi non viene calcolato in breve tempo. Ad esempio, se multi-stage e, di regola, lungo procedura fallimentare grande impresa. In questo caso, il prezzo dell'oggetto venduto potrebbe non differire in modo così significativo dal mercato.
Classificazione dei valori di liquidazione
Il valore di recupero è in realtà il nome collettivo di diversi indicatori piuttosto diversi. Pertanto, una sfumatura importante nel considerare la sua specificità sarà la classificazione. Gli esperti identificano le seguenti varietà di valore di rivendita:
- a breve termine o obbligatorio;
- medio termine;
- riflettere il processo di cancellazione di attività illiquide o non vendibili.
Il primo scenario presuppone la vendita più rapida delle attività dell'azienda. Può corrispondere alla situazione in cui la società deve urgentemente pagare i suoi debiti.
Il secondo tipo di valore residuo prevede la vendita delle attività della società per un periodo sufficientemente lungo. Ciò può corrispondere esattamente allo scenario di una procedura fallimentare standard per una grande impresa. Il compito principale della direzione aziendale è quello di vendere attività in modo che il loro valore sia vicino al valore di mercato.
Il terzo tipo di valore residuo si riflette principalmente in valori negativi, poiché comporta non una vendita, ma una cancellazione di attività. La società di solito non riceve alcun reddito da questa operazione.
Come viene calcolato il valore residuo
Dopo aver considerato la definizione di valore residuo dei principali approcci alla sua classificazione, studieremo come viene calcolato l'indicatore in questione. La soluzione del problema corrispondente viene eseguita in diverse fasi principali.
Innanzitutto, la direzione dell'azienda sviluppa un programma secondo il quale è pianificato di liquidare le attività dell'azienda. La fase successiva è il calcolo del valore delle attività, nonché dei possibili costi, che sono associati alla loro liquidazione. Inoltre, l'indicatore corrispondente viene adeguato tenendo conto delle vendite urgenti dell'oggetto e di altre circostanze della procedura in questione. Ciò può tener conto, ad esempio, delle dimensioni delle obbligazioni della società, il cui adempimento richiede la vendita delle attività della società a un valore residuo.
Per quanto riguarda il calcolo diretto dell'indicatore in questione, viene effettuato tenendo conto dei dati di bilancio della società. La loro definizione comporta un inventario della proprietà dell'azienda. In alcuni casi, nel calcolo dell'indicatore in questione, vengono calcolati anche i proventi lordi della vendita di attività. Possono essere presi in considerazione anche i dati relativi agli utili operativi per il periodo di liquidazione.
Nel calcolare il valore ottimale delle attività vendute della società, vengono prese in considerazione le spese prioritarie relative alle buste paga per il personale, al trasferimento dei pagamenti al bilancio, alle transazioni monetarie ai creditori che non partecipano alla procedura fallimentare (se la vendita di liquidazione della società è collegata ad essa).
La formula per il calcolo del valore residuo
Come viene calcolato il valore residuo? La formula per il calcolo di questo indicatore include i seguenti componenti:
- prezzo di mercato attuale dell'oggetto;
- fattore di correzione;
- un indicatore che riflette il fatto che un'attività deve essere venduta in modo tempestivo.
La sequenza di calcoli quando si applica la formula in questione è la seguente. Innanzitutto, viene determinato il valore del fattore di correzione - tenendo conto dell'urgenza delle vendite, dell'attuale livello della domanda per l'oggetto venduto, delle sue caratteristiche. L'elemento considerato della formula ha un valore medio di circa 0,3. Cioè, possiamo dire che il valore di liquidazione è un indicatore inferiore di circa il 30% rispetto ai prezzi di mercato per l'oggetto venduto.
Non appena viene determinata la dimensione del coefficiente di correzione, è necessario sottrarlo da 1. Dopo - moltiplicare la cifra risultante per il valore del valore di mercato dell'oggetto venduto. La cosa più difficile, quindi, quando si calcola il prezzo di liquidazione di un'attività è calcolare il fattore di correzione. Valore di mercato - un indicatore che viene determinato senza problemi. Al fine di calcolare il coefficiente, potrebbe essere necessario fare riferimento ai dati statistici che riflettono le specifiche delle transazioni per la vendita di oggetti a valore residuo in passato, che sono state effettuate da aziende dello stesso segmento in cui opera la società che vende rapidamente le proprie attività. Ma è possibile che il coefficiente sarà significativamente inferiore alla media delle statistiche, soprattutto se alcuni fattori contribuiscono a questo. Considera le loro specifiche in modo più dettagliato.
Fattori di valore di rivendita
Quali fattori possono influenzare un indicatore come il valore di liquidazione dell'impresa nel suo insieme e l'elemento più problematico della formula per calcolarli: il fattore di correzione?
Prima di tutto, queste sono le date di vendita desiderate per le rispettive attività. In molti casi, la loro durata è direttamente proporzionale al prezzo degli oggetti venduti dall'impresa. Il valore di recupero è un indicatore che dipende dalle caratteristiche delle attività. Se si tratta di beni immobili, vengono presi in considerazione i materiali di fabbricazione, il tipo, la posizione e l'anno di costruzione.
Esistono fattori esterni del valore di rivendita. Innanzitutto, questo è il livello di domanda e offerta sul mercato nel segmento a cui appartiene l'oggetto venduto. Il fattore politico si applica anche a quelli esterni: può essere importante in termini di dimensioni del mercato in cui si suppone la vendita del bene dell'impresa. È del tutto possibile che i rappresentanti di alcuni stati non saranno in grado di acquistare l'oggetto. O l'impresa, a sua volta, non sarà in grado di offrire le proprie attività in determinati mercati esteri.
Correlazione del valore residuo e iniziale con liquidazione
Nel calcolare i tassi di liquidazione per gli oggetti, è possibile prendere in considerazione il loro valore residuo. Cioè, un valore basato sul prezzo iniziale di un'attività, ridotto da un indicatore che riflette il grado di ammortamento dell'attività. Nel caso in cui, da un punto di vista tecnologico, corrisponda al livello delle nuove attrezzature e il livello della domanda avrà le stesse dinamiche di quando è stato acquistato, il valore residuo dell'oggetto corrispondente sarà probabilmente il più vicino possibile alla liquidazione. Ma se questa risorsa sarà un elemento di infrastruttura tecnologicamente obsoleto, è probabile che il suo prezzo durante le vendite operative sarà significativamente inferiore rispetto al residuo.
Naturalmente, la liquidazione teorica può corrispondere al valore iniziale dell'oggetto. Ciò è possibile con un livello minimo di usura (come opzione - se non è stato coinvolto in cicli di produzione) o, ad esempio, se esiste una situazione di mercato in cui la domanda di attrezzature appropriate supera significativamente l'offerta.
Un altro possibile fattore che può influenzare il prezzo di liquidazione di un oggetto è la sua posizione, nonché i costi associati allo spostamento dell'attrezzatura nel territorio dell'acquirente. Si può scoprire che i costi di trasporto per la consegna dell'elemento infrastrutturale saranno così elevati che il venditore dovrà abbassare il prezzo in modo che i costi corrispondenti siano accettabili per l'acquirente. A sua volta, è del tutto possibile che il costo del trasferimento dell'attrezzatura sarà significativamente inferiore rispetto a se il partner acquistasse elementi di infrastruttura altrove. Quindi il valore residuo dell'attrezzatura può essere ragionevolmente aumentato dall'azienda.
Variazione del tasso di cambio come fattore del valore residuo
Pertanto, la rapida vendita di strutture infrastrutturali di un'azienda lungi dall'essere implica sempre una significativa carenza di utili. È possibile che anche il costo iniziale dell'attrezzatura venduta sia inferiore al valore di liquidazione. Sebbene, ovviamente, questa sia un'eccezione alla regola. Tali situazioni sono spesso possibili nei casi in cui vi sia un significativo apprezzamento della valuta per la quale l'oggetto è stato acquistato in passato. La diminuzione del valore dell'attività dovuta all'ammortamento e persino alla sua obsolescenza tecnologica può tuttavia essere accompagnata dalla ricevuta di entrate che supera il costo di acquisizione del corrispondente elemento infrastrutturale - se la valuta per la quale è stata acquistata è aumentata di prezzo in misura maggiore rispetto al valore del fattore di correzione.
Allo stesso tempo, i partner stranieri della società possono mostrare un interesse particolare nell'acquisizione di attrezzature a tassi di liquidazione che corrispondono al prezzo iniziale dell'infrastruttura. A causa del deprezzamento della valuta dello stato in cui è registrata la società venditrice, un'organizzazione straniera potrebbe trovare molto interessante per loro acquistare attrezzature obsolete e un po 'logore, ma più economiche in termini di valuta del proprio stato. Pertanto, uno degli approcci più efficaci per la corretta attuazione della vendita dei beni aziendali ai tassi di liquidazione è l'ingresso nei mercati esteri.
Metodi per determinare il valore residuo
Esaminiamo ora quali sono i metodi per valutare il valore di liquidazione. Gli esperti identificano 2 meccanismi principali del tipo corrispondente: diretto e indiretto. Considera le loro caratteristiche.
Un metodo diretto per la valutazione delle attività di liquidazione di una società prevede il confronto dei processi di vendita e l'analisi della dipendenza dei valori delle attività dai fattori che le influenzano.
Un metodo indiretto di valutazione delle attività prevede la determinazione del loro valore sulla base di indicatori di mercato. Sono presi come base e adeguati in base all'urgenza delle vendite, nonché alla natura dei requisiti dei creditori della società.
Quale dei metodi considerati di liquidazione del valore delle attività è più efficace?
Ognuno di essi ha vantaggi e svantaggi. Il metodo diretto è particolarmente efficace nei casi in cui i gestori della società dispongano di un database statistico sufficientemente affidabile che rifletta le transazioni di liquidazione concluse in passato da società del settore. Il metodo indiretto, a sua volta, sarà più efficace se la società non ha l'opportunità di utilizzare la precedente esperienza delle imprese in termini di transazioni rilevanti.
Fattore di crisi nella valutazione del valore di rivendita
Esistono diverse caratteristiche nel calcolo del valore residuo delle attività di un'impresa in condizioni di crisi. Il fatto è che in tale situazione non è facile per il management dell'azienda determinare il prezzo ottimale per l'oggetto venduto (a causa del fatto che anche il suo tipico valore di mercato è instabile).
Questo fattore può predeterminare, da un lato, alcuni vantaggi per l'azienda. Come abbiamo notato sopra, con un'elevata volatilità dei prezzi, la vendita di attività al picco del valore, anche a un prezzo di liquidazione, può essere una buona soluzione. È in una crisi che tale volatilità può prendere forma. D'altra parte, non è noto in che modo i prezzi per l'attività corrispondente inizieranno a muoversi ulteriormente. In una crisi, può essere difficile prevedere la dinamica della domanda per determinati oggetti. È probabile che diminuirà, a causa del quale il valore di liquidazione delle attività potrebbe diminuire così tanto che la loro vendita diventerà insignificante - i proventi della vendita non saranno sufficienti per compensare i debiti.
Pertanto, in caso di crisi, una buona alternativa alla vendita di attività a prezzi di liquidazione potrebbe essere la realizzazione di nuove tornate di negoziati con i creditori. È probabile che per mantenere una relazione costruttiva con il cliente, si incontreranno.
sommario
Quindi, abbiamo studiato i dettagli dell'implementazione dell'infrastruttura di un'impresa commerciale a prezzi che riflettono il loro valore residuo. La vendita di attività rilevanti può essere effettuata se:
- la società è in bancarotta;
- il proprietario dell'azienda vende l'attività per passare a un altro segmento;
- la società deve urgentemente rimborsare i prestiti;
- la società sta modernizzando le linee di produzione e il loro primo aggiornamento determinerà la quantità di profitto che supera la quantità di profitto perso a causa della differenza tra il valore standard e il valore di liquidazione dell'attrezzatura.
Nel calcolare l'indicatore in questione, vengono presi in considerazione il valore di mercato degli oggetti venduti, il loro prezzo iniziale, nonché vari fattori che influenzano la formazione della domanda e dell'offerta nel segmento corrispondente, le dinamiche dello sviluppo tecnologico nella produzione di attrezzature per lo stesso scopo venduto dall'azienda.
Una circostanza molto significativa nel determinare il prezzo di liquidazione di un oggetto può essere il tasso di cambio nazionale. Anche l'impatto sul processo di vendita operativa dei beni aziendali può avere un fattore di crisi. A seconda della situazione del mercato, in base al livello di conoscenza esistente dei gestori in merito alle transazioni di liquidazione in passato, viene selezionato il metodo ottimale per la valutazione delle attività aziendali.
