מהן עסקאות שוליים? האופי והנוהל ליישומם

כיום, עסקאות שוליים בשוק ניירות הערך תופסים למעלה מ- 50% מהעסקאות בתחום המניות. זהו הכלי הנפוץ ביותר לשיפור היעילות של פעולות ההשקעה.

סחר בשוליים או סחר בשוליים - סוג של פעולות ספקולטיביות, שמשמעותן שימוש בכספי המתווך (בצורה של כסף או ניירות ערך), אותם לקוחות לוקחים הלוואה לצורך הפעולה. כספים שהועברו על ידי המתווך למשקיע כערובה לסכום מסוים - מרווח.

השוליים נבדלים באופן משמעותי מהלוואת בנק רגילה בכך שגודלה נמוך פי עשרה מסכום הפרעון הראשון להלוואות. לעתים קרובות, סכום הביטחונות ההתחלתי, המספיק למתווך, הוא 2-3% מסכום ההשקעה. זה מאפשר למשקיע מתחיל להגדיל שוב ושוב את נפח פעולות המסחר בהון צנוע. אולם ההסכם בין המתווך למשקיע מרמז על הרבה זכויות והתחייבויות הדדיות.

המהות והנוהל לביצוע עסקאות שוליים

למעשה, עסקה שולית נעשית על ידי מומחה בשוק המניות (מתווך) ולקוח (המשקיע עצמו) בתנאים מועילים הדדית.

מומחה יכול למשוך את המשאבים הכספיים שלו לעסקת המניות של הלקוח שלו כדי להגדיל את הרווחיות של העסקה עצמה.

הלוואות תיווך כאלה מתבצעות כמובן גם בערבות. לרוב, המשכון הוא ניירות ערך שכבר נרכשים על ידי הלקוח ומוחזקים על ידי מתווך, כסף אמיתי או אפילו זכויות לשימוש בנכס מסוים.

ניתן להסביר את המהות והנוהל לביצוע עסקאות שוליים בצורה ברורה ככל האפשר רק באמצעות דוגמא.

למשל. יש יזם כזה פ. הוא שקוע בפוביה של חוסר היציבות של המטבע הלאומי ומעדיף להמיר את מרבית ההכנסות לדולרים. יש לו חבר ד. הוא עובד כקופאית בבנק. וכשיש סכום מסוים של מטבע בדלפק הקופה בשיעור סביר, הוא יכול להציע את זה לפ. אז ד 'מתקשר לפ' ואומר: "כיום יש 5,000 דולר במזומן במחיר של 50 רובל כל אחד. מעוניין? "

פ 'עונה לו: "ברור שהוא מעוניין, אבל אני בטיול, אני לא אהיה שם שלושה שבועות. קנה אותי בבקשה בשבילך. ואני אחזיר את זה. אבל יש לך עוד 300 דולר שאשמור איתך, הם יהיו ערובה. "

ד 'קונה מטבע בכספיו ומקבל את העמלה שלו, פ' קונה מטבע בשיעור נוח. יתר על כן, כל שלושת השבועות ד 'יכולים להיפטר מחמשת אלפים אלה לפי שיקול דעתם המקצועי. ניתן למכור אותם מחדש אם התעריף עולה ולקנות שוב כאשר התעריף יורד שוב או לצרף להפקדה קצרה.

בשוק המניות העסקה מתבצעת באופן דומה, רק הצדדים לחוזה: המשקיע והמתווך, והסחורה היא ניירות ערך.

מהו חשבון שולי, שולי? תנאים והליך לקבלת הלוואת שוליים

שוליים - חלק מכספי המשקיע שלו בעסקה תוך שימוש במשאבים הכספיים של המתווך. למעשה, זה מה שהשקיע המשקיע. מרווח למתווך הוא סוג של פיקדון, פיקדון מובטח, אותו הלקוח מעביר למתווך בכדי להבטיח את התחייבויותיו הנוכחיות והעתידיות במסגרת העסקה.

מטבע הדברים, כמו כל הסכמים הקשורים להלוואות ונקודות זיכוי, עסקאות שולי עם ניירות ערך נעשות רק על בסיס קשר חוזי חזק בין המתווך ללקוח.

הצורה העיקרית של החוזה היא חוזה אזרחי לפתיחת חשבון שולי. כמו כן, ניתן לקבוע את תנאי סחר השוליים על ידי הסכם שירות המתווך.

המשקיע, בתנאי החוזה, מסוגל לממן את רכישות ניירות הערך שלו באמצעות הלוואות תיווך.

כערבות למתווך, חלים כללי הבטוחות המקובלים. משכון יכול להיות חלק מממונו של הלקוח, כמו גם ניירות הערך שלו שהונפקו על ידי מתווך.

העובדה היא כי ניירות ערך שנרכשים במהלך עסקאות שוליים רשומים אצל מתווך, הם על היתרה של חשבון השוליים. בשל כך, הן למתווך והן למשקיע עצמו הזכות לבצע עסקאות קצרות משניות, עסקאות מנהליות עם ניירות ערך אלה.

המתווך מקבל את העמלה שלו מרכישה / מכירה של ניירות ערך, וכן מכל הכנסות מעסקאות מנהליות.

המשקיע נושא את כל סיכוני ההשקעה, אך הוא מקבל את הרווח העיקרי: הלקוח הוא השומר על הזכות לקבל דיבידנדים וזכויות מניות אחרות.

מהו מינוף?

מינוף או מינוף זהו היחס בין סכום רכישת השוליים לסכום ההון המושאל. למעשה, מרווח + מינוף = סכום עסקת השוליים. אך לרוב היחס הזה מצוין כמקדם. לדוגמא, חלקו של המשקיע בעסקה הוא 20%, ובמקרה זה המינוף יהיה 1: 5.

לא משתמשים בטעות במונח "כתף" או "מנוף". בעזרת מנוף, כידוע, ניתן להזיז אפילו חפץ גדול מאוד. אז במסחר עם פתיחת חשבון שולי, המשקיע מקבל גישה לפעולות כאלה בלתי אפשריות לחלוטין כאשר משתמשים רק במשאבים הכספיים שלך.

המונח "מינוף" במסחר בשוליים אינו משמש בטעות. ידוע שבעזרת מנוף ("כתף") ניתן להזיז חפץ כבד בעוצמה קטנה, דבר שאי אפשר יהיה להזיז בלי מנוף כזה.

המינוף המרבי האפשרי הוא 1: 1 כאשר המשקיע והמתווך משקיעים חלקים שווים.

טפסים להלוואות שוליים

עסקאות שוליים הן עסקאות שעשויות להיות בצורת רכישה או מכירה.

רכישה קצרה - רכישת ניירות ערך, שבמהלכם נותן המתווך ללקוח כסף באשראי לרכישת אותם ניירות ערך.

מכירה קצרה - עסקה בה מתווך מעניק ללקוח הלוואה בצורה של ניירות ערך.

עסקאות שולי בשוק ניירות הערך הינם פעולות הפוכות לצמיתות. משמעות הדבר היא כי סוחר שיש לו גישה לחשבון שוליים, לאחר שקנה ​​מניות, ללא ספק ימכור אותם במחיר טוב יותר ולהיפך.

בנוסף, הם מבחינים בסוג ספציפי של מסחר בשוליים - עסקאות הארכה. בעת סיום הדברים הם אינם שונים מאלה הרגילים, אולם אם בסוף תקופת החוזה נזילות ניירות הערך שרכש המשקיע אינה מתאימה לו, הוא יכול להאריך את העסקה על ידי הפחתת המינוף.

ניתן לסווג גם עסקאות כמעט לא מאובטחות, המובטחות אז מחשבון השוליים. לא מאובטח הוא עסקה במועד בו המשקיע אינו מספיק כספים.

אילו ניירות ערך מתאימים למסחר בשוליים

בשוק המניות, העיקרון השולי נרחב, הוא ישים בעת סחר במכשירים כלשהם.

עסקאות שוליים נעשות רק בבורסה ומוסדרות על ידי מחלקת הכניסה לשוק הפיננסי של בנק רוסיה. אותה רשות קובעת את רשימת ניירות הערך שעשויים להיות כפופים לסחר בשוליים.

לרוב, אמין והכי חשוב, מניות ואגרות חוב נזילות ביותר, צ'יפס כחול, מניות מועדפות של חברות גדולות הכלולות ברשימת הציטוטים בבורסה הופכות לסחורות שוליות.

לעיתים נדירות, אגרות חוב ממשלתיות הופכות לסחורה כזו, מכיוון שניתן לבצע איתן רשימה מוגבלת של פעולות.

עסקאות שוליים הן עסקאות באמצעות הלוואה, אשר יכולות לבוא לידי ביטוי כהלוואה במזומן אמיתי מתווך או הלוואה בצורה של ניירות ערך.לפיכך, לכל מתווך, קרן השקעות או חברת מתווך אחרת המספקת שירותי מסחר בשוליים יש רשימת ניירות ערך משלה איתם הם מתמודדים. וכן רשימה של חברות שאת ניירות הערך שלהן הם מסכימים לקנות באשראי.

הסדרת המדינה לסחר במרווחים ברוסיה, המסגרת החקיקתית

עסקאות שוליים מסווגות כפעולות ספקולטיביות, אולם הן מתבצעות במסגרת המסגרת המשפטית ומוסדרות על ידי מספר פעולות חקיקה:

1. החוק הפדרלי "בשוק ניירות הערך", המספק את ייעוד המושג "מסחר במרווחים" ומתאר את האחריות של המתווך והלקוח.
2. קוד הפדרציה הרוסית בנושא עבירות מנהליות הכולל דרישות לעסקאות, עם ייעוד עונשים בגין הפרתן.
3. מדריך לעסקים משפטיים (ניהול הלוואות ונאמנות).

המסגרת הרגולטורית לשוק המניות פותחה רק בשנת 2002, אם כי לפרקטיקה של מסחר במרווחים היסטוריה ארוכה במדינה שלנו. חלק משמעותי מעסקאות השוליים עדיין מחוץ לתחום הרגולציה.

בארצות הברית ישנם מספר תאים מתווכים נוספים במסחר בשוליים. לדוגמה, מתווכים כמעט ולא מסכנים את המשאבים הכספיים האישיים שלהם. לצורכי אשראי ישנם ארגוני קרנות בהם נלקחת הלוואה כנגד אבטחת ניירות הערך עצמם שנרכשו מחשבון שולי.

סיכוני עסקאות שוליים

עסקאות שוליים הן אחת העסקאות המסוכנות ביותר, אם כי הן מאפשרות לסוחר להגדיל הכנסות פעמים רבות, ולמתווך לקבל אחוז סולידי.

בפרקטיקה של סחר במרווחים, פעולות כאלה מתבצעות רק עם מניות ואגרות חוב אמינות ונוזליות ביותר.

החסרון העיקרי במסחר בשוליים עבור מתווך הוא הסיכון לאי תשלום הלקוח על ידי הביטחונות. אך התנאים במקרה של אי תשלום נקבעים בחוזה שבין המתווך לסוחר.

בהשקעה לא יציבה, לרשות המתווך הזכות להעלות את המרווח ל-20-30%, אם כי כאשר קונים מניות אמינות או מטבע, הרווח בדרך כלל אינו עולה על 3%.

לעיתים, כאשר מופר הנוהל לביצוע עסקאות שוליים עקב הצורך בקניית נכסים במהירות רבה, למשל בהצעה פתוחה, מתווך יכול לבצע רכישה לבקשת הלקוח, אך ללא מרווח ספציפי לרכישה. במקרה זה, ניירות ערך קודמים שהונפקו על ידי מתווך עשויים לשמש משכון.

הסיכון עבור המשקיע הוא גבוה בהרבה מאשר עבור המתווך. אם כי, אם ניירות הערך הם מסוכנים, אז הם מסוכנים הן במקרה של השקעה ישירה והן במקרה של רכישה שולית. המשקיע מסכן את חלקו בעסקה (מרווח), כמו גם את הבטחונות, שהם לרוב ניירות הערך הקודמים וכל ההכנסות האפשריות מההשקעה.

במהלך עסקת השוליים, המתווך פועל כאדם מעוניין מאוד, הוא עוקב בקפידה אחר תנודות מחירי המניות בחשבון השוליים. וכאשר מחירי המניות הללו יורדים, הוא מייד מודיע ללקוח או אפילו מכר במהירות את המניות בכוחות עצמו.

הסיכון העיקרי של המתווך תלוי בהערכה נאותה של כל המשאבים הכספיים של הלקוח הניתנים כבטוחה. חשוב למתווך לבדוק את נזילות ניירות הערך. אם עסקת מרווח מתבצעת על ידי לקוח חדש, יש צורך לבצע אותה נכון עם הסכם הלוואה בכתב. עבור לקוחות קבועים, ברוקרים, לרוב, רושמים את תנאי סחר השוליים בחוזה עבור שירותי תיווך.

סגירת עסקת מרווח, באילו תנאים. סגירה כפויה של עסקת מרווח

עסקאות שולי של המתווך והלקוח יכולים להיחשב סגורים כאשר מתבצעת עסקה הפוכה (רכישה חוזרת או מכירה חוזרת). במקרה זה, אנו יכולים לדבר על השלמת הדו-צדדי של העסקה.

אך לעיתים קרובות המתווך עצמו מתחקה אחר עמדות פתוחות, השולט בגודל הסיכונים.כאשר מחיר ניירות הערך שנרכשו במהלך עסקת מרווח נופל מתחת לשוליים, יש למתווך הזכות למכור מחדש את המניות.

מתווך אחר יכול ליצור קשר עם הלקוח בתנאי להעלות את המרווח במידה והלקוח רוצה להרחיב את הבעלות על ניירות ערך שנרכשו במהלך העסקה. ערעור זה נקרא שיחת שוליים. כאשר המשקיע אינו מגיב או אינו יכול להפחית את המינוף, למתווך הזכות לסגור חלק מעמדות הבטוחות של הלקוח.

בפרקטיקה של תיווך, יש כלל לגבי לקוחות שאינם מגיבים לשיחות שוליים. אם המתווך לא מסרב לעבוד עם משקיע כל כך לא אמין, הוא מעביר אותו לרשימת השותפים המסוכנים ומקצה מינוף של 1: 1.

למחרת, המתווך מדיר אותו מרשימת הלקוחות עם רמת סיכון גבוהה ומקצה לו מינוף של 1: 1.

חשבונאות של עסקאות שוליים בארגוני אשראי

ראוי לציין כי לעסקות השוליות של המתווך לא ניתנות רגולציה רגולטורית נאותה בחשבונאות. בפרקטיקה החשבונאית ישנם מספר פתרונות מתודולוגיים. הם מסוגלים לתעד עסקאות שוליים.

בבנקים, עסקאות אלה מבוצעות לרוב כפעולות סחר רגילות על ידי מיקום לא מסודר של הסכם רכישה חוזרת. או על בסיס הסכם הלוואת הלוואות שפירעונו מוצג אז בעסקאות הפוכות.

הרבה יותר מבלבל הוא תהליך הבו. חשבונאות לעסקאות שוליים עם ניירות ערך משועבדים.

בפרקטיקה המשפטית, פעולות כאלה מבוצעות עם כריתת הסכם הלוואה או הלוואת סחורות. עסקאות שוליים, עקב יעילותן ודינמיותן, מבוצעות לרוב ללא חוזה ספציפי. אך לאחר מעשה, לשם קלות ההתייחסות. עם זאת, בהתחשבנות נסכם הסכם הלוואה מכיוון שהוא נחשב משתנה יותר מאשר הסכם הלוואת סחורות. על פי קוד המדינה, אי קיום הטופס הכתוב אינו מבטל את הסכם ההלוואה.

התוצאה הכספית של מסחר בשוליים, כיצד משתתפי העסקה מחלקים הכנסות

חלוקת ההכנסות ממסחר בשוליים מתרחשת בצורה מעניינת.

במקרה של תוצאה כספית חיובית (רווחית), המתווך מקבל את מלוא סכום ההלוואה, העמלה שלו עבור שירותי מתווך וריבית על ההלוואה לכל קווי השימוש במשאבים שלו. המשקיע מקבל את חלקו בעסקה, דיבידנדים על ניירות ערך שנרכשו במהלך העסקה וכספי מכירתם, בניכוי עמלת המתווך וגובה הלוואת התיווך.

במקרה של תוצאה שלילית (לא רווחית) של עסקה שולית, מתרחשת הסדרת האינטרסים במסגרת החוזה. לרוב, המתווך שומר לעצמו את הזכות למכור ניירות ערך של הלקוח כדי לכסות את הפסדיו. אולם, אם אובדן ההשקעה נגרם כתוצאה מפיחות הדרגתי של ניירות הערך, אשר המתווך לא עקב אחריו, למשקיע יש זכות לפיצוי עבור שוליו.

בשל האופי הספקולטיבי הספציפי של עסקאות שוליים, כל פעולה כזו מורכבת משני חלקים: פתיחת מיקום וסגירה. מחזור זה נקרא סחר מלא.

עסקאות שוליים הן פעולות ספקולטיביות, הן מאפשרות למשקיעים לבצע פעולות רחבות היקף עם משאבים כספיים מוגבלים. עסקאות קצרות מספקות לסוחר אפשרות לקבל מהירות, הכנסות ולרענן את תיק ההשקעות שלהם. אך יחד עם זאת, סחר בשוליים הוא סוג מסוכן של עסקאות מניות, עסקאות כאלה פגעו בהגינות בעצבים של יותר מדור אחד של סוחרים ומתווכים.

מסחר בשוליים אפשרי גם במקרה של שוק השקעות יציב יחסית. לדוגמה, בשנת 2008 בפדרציה הרוסית ובמספר מדינות אחרות נחקקו חוקים האוסרים סחר בשולי מניות עד להתייצבות בשוק המניות והאג"ח.ברוסיה, משרד המשפטים ביצע את הרגיעה והליברליזציה של איסורים אלה רק במחצית השנייה של 2009.