השקעות הן חלק בלתי נפרד מהיזמות. תופעה זו משמעותית הן עבור חברה יחידה, והן עבור תעשיות שלמות, ואף עבור המדינה כולה. סיווג ההשקעות מתבצע על פי מגוון קריטריונים.
יש השקעות ישירות, ויש מה שמכונה "תיק". במה הם נבדלים? מהן התכונות והסוגים העיקריים של השקעות בתיקים? מה תפקידם של ארגונים ויזמים זרים בכלכלות לאומיות? כמה משמעותיות השקעות בתיקים בינלאומיים? ננסה לענות על שאלות אלה, כמו גם לחשוף מספר ניואנסים נוספים האופייניים לתהליכים המלווים השקעות פיננסיות בעסקים.
מה זה
השקעות תיקים, על פי ההגדרה הנפוצה בקרב כלכלנים רוסים, הן השקעות שמטרתן לייצר הכנסה על ידי העלאת שווי הנכס הממומן. בפועל, משמעות הדבר היא לרוב קבלת תשלומי דיבידנד או ריבית בגידול המניות. השקעות בתיקים, ככלל, כוללות השקעה של משאבים כספיים בתוך חלק מסוים בפרויקט. זה ההבדל שלהם מהישיר כאשר כל הנכסים או החלק השולט בהם נקנים על מנת לקבל את המעמד של הבעלים היחיד של החברה על ידי המשקיע.
השקעות בפורטפוליו כוללות, ככלל, עסקאות הקשורות בכניסת המשקיע להון המורשה של החברה, כמו גם כאלה הקשורות לרכישת מניות וניירות ערך אחרים. מי מרבה לבצע השקעה מסוג זה? מגוון רחב מספיק של גופים העוסקים בפורטפוליו השקעה: זה יתכנו בנקים, קרנות, יחידים, ארגונים ממשלתיים. משקיעים ויזמים זרים יכולים להיות גם משקיעים פעילים.
השקעות ושוק המניות
בקרב כלכלנים מאמינים כי השקעות בתיקים הן השקעות של אנשים וארגונים במניות הנסחרות בבורסות. האם נקודת מבט זו יכולה להיחשב לגיטימית?
כדי לענות על שאלה זו נקבע מהו שוק המניות. ראשית, זהו מנגנון למשוך נזילות נוספת. אם ארגונים רוצים להגדיל את עוצמת ההון שלהם, הם מנפיקים מניות ומכניסים אותם למחזור בבורסות מסוג מיוחד. ככל שההשקעה שמתקבלת משחקנים מקומיים וזרים גדלה, ערך ניירות הערך עולה. מאחוריה היוון של החברה ובהתאם, היקף העסק. אם הביקוש למניות נופל, אז ערך הנכסים יורד.
לפיכך, בהחלט ניתן להסכים עם התזה כי השקעות במזומן במסחר במניות הן השקעות בתיקים. בנוסף, משיכת הזרמים הכספיים במסגרת סחר חליפין היא מאוד משמעותית מבחינת התפתחות של תאגידים, תעשיות ספציפיות ואפילו תקציבים לאומיים. כלומר, כמובן, נושאי התהליכים הכלכליים בכל הרמות מעוניינים שהמשקיע יגיע אליהם באמצעות מסחר במניות.
סיכוני השקעה
השקעה בעסק כמעט תמיד כרוכה בסיכון מסוים. משקיע, שמשקיע בחברה, מבין שאחרי זמן מה ההון שלו עשוי בהחלט לאבד בערכו. נכסי חברה עשויים לפחות. מהם הסיכונים הנפוצים ביותר להשקעות בתיקים? מומחים מחלקים אותם למספר גדול למדי של תת-מינים. שקול את העיקריות.
סיכוני מדינה
ראשית, משקיע, שהשקיע בעסק הפועל בשוק של מדינה מסוימת, עשוי להיתקל בגילויים מקומיים, האופייניים למדינה מסוימת, מגמות משבר מהסוג הכלכלי או הפוליטי. בנוסף, גם אם אין גורמים שליליים מסוג זה או אחר, ממשלת המדינה יכולה, ללא הודעה מוקדמת למשתתפי השוק, לבצע התאמות חקיקתיות לענף מסוים. המשטר החוקי החדש עשוי בהחלט לשלול את היתכנותן של השקעות כספיות בחברה מסוימת או אפילו בענף.
סיכונים תאגידיים
תיק השקעה עסקית עשוי להיות צעד לא מוצלח אם היזם שמנחה אותם לא מעריך מספיק את סיכויי הפיתוח של חברה מסוימת. יתכן ויתברר כי בהתחשב במצב הכלכלי החיובי ובנוכחות ביקוש יציב למוצרים או שירותים, הנהלת החברה לא תהיה מספיק מוכשרת לנהל עסקים.
"גיוון" של ההשקעה
לעיל דיברנו על הסיכונים הספציפיים לפעילות השקעות. מהם המנגנונים היעילים ביותר למניעתם? כיצד לבצע השקעות פיננסיות בפורטפוליו בצורה מיומנת? מומחים ממליצים על טקטיקות המפתח הבאות:
- להשתמש, במידת האפשר, בהלוואות לזמן ארוך וארוך (כדי לא לחסום הון מזומנים שוטף);
- כהון קבוע, על המשקיע להשתמש אך ורק בכספיו;
- להחזיר הלוואות שנלקחו לצורך השקעות בעסק על חשבון דיבידנדים (ורווחים אחרים) ולא הון שוטף;
- על ידי השקעה בעסק, נסה למזער את עלות המשאבים לניהול תיק השקעות ספציפי;
- השקיעו מחדש את הרווחים בעיקר בהחזר הלוואות.
כמובן שהדבר חל על אותם פעילויות שאינן מרמזות על סחר חליפין. מדיניות המסחר בשוק המניות היא "משמעת" השונה לחלוטין מניהול הסיכונים הפיננסיים הקלאסיים.
הסדרה חקיקתית על השקעות בתיקים בפדרציה הרוסית
מאפיין של המערכת הפיננסית של רוסיה הוא די גבוה, על פי מומחים רבים, מעורבות הממשלה בתהליכי השקעה. ישנם חוקים ברמה הפדרלית (כמו למשל על חברות מניות משותפות, על שוק ניירות הערך, על ההגנה על זכויות המשקיעים וכו '). על פי החוקים ברוסיה, השקעות בתיקים מתבצעות כחלק מהפעילויות הבאות.
שירותי תיווך
פעילות מסוג זה כוללת ביצוע הסכמי משפט אזרחיים הקשורים להפצת ניירות ערך. המתווך עובד באמצעות פרוקסי או עמלה.
שירותי עוסק
סוג זה של פעילות דומה למדי לקודמו. עם זאת, העוסק, בניגוד למתווך, מבצע עסקאות בשמו מבלי להשתמש בייפוי כוח או הוראה.
אמון כספים
פעילות מסוג זה קרובה מספיק לקודמתה, אולם הזכות לעסקאות עם ניירות ערך נובעת מהישות שקיבלה את ההון בנאמנות, בפרק זמן מסוים. כמו כן, הסכמים בין המשקיע למנהל, ככלל, קובעים מנגנוני אחריות לתוצאה של פעולות במזומן.
שירותי משמורת
שירותים פיננסיים מסוג זה כוללים אחסון תעודות מניות וניירות ערך אחרים. בעליהם (המפקיד), המעביר מסמכים לגוף המספק שירותים כאלה (מפקיד), אינו מעביר שום זכויות לניהול הון.
פעילויות בבורסות
למעשה, סוג זה של פעילויות מרמז על ארגון העבודה על התפוצה הנכונה והחוקית של ניירות ערך על פי עקרונות המסחר.
ישנן פעילויות נוספות איתן מצטלב שוק ההשקעות בפורטפוליו.בין המשמעותיים ביותר לעסקים הוא קיום פנקס בעלי מניות וניירות ערך אחרים, סליקה (הנהלת התחייבויות כספיות).
איך המדינה מנהלת את זרמי ההשקעות?
מהם המנגנונים המעשיים להשתתפות הרשויות הרוסיות בהסדרת היחסים בין משקיעים ליזמים? מומחים מזהים את הערוצים הבאים:
- יישום נהלי רישום ביחס להנפקת מניות וניירות ערך אחרים;
- ויסות חקיקה של תהליכים הקשורים להפעלת מכשירי מלאי;
- הוצאת רישיונות לביצוע פעילויות עבור מוסדות העוסקים בתחום ההשקעות (קרנות, מפעלים, בנקים וכו ');
- ביצוע פעילויות הסמכה הקשורות לאישור הסמכתם של אנשי מקצוע פיננסיים העובדים עם ניירות ערך.
אפיקי העבודה המוזכרים של מבני מדינה מסדירים את פעילותם של לא רק ארגונים ויזמים רוסים, אלא גם התחום בו נעשות השקעות זרות ישירות ותיקיות.
עקרונות מדיניות רגולטורית
מערכות יחסים בין יזמים רוסים לבין אלה שמשקיעים בעסק שלהם צריכות להיבנות על פי מספר עקרונות הקבועים בחוקי הפדרציה הרוסית. כלומר:
- עסקאות הקשורות לרכישה ומכירה של מניות וניירות ערך אחרים מוכרות כחוקיות והושלמו אם האישורים ורכיבים תיעודיים אחרים של החוזה עולים בקנה אחד עם החוק;
- יזמים וארגונים מחויבים לספק למשקיעים מידע מהימן לגבי ניירות ערך (סיכויים ונתונים שוטפים של רווחיות, דקויות מיסוי וכו ');
- לעובדי סוכנויות ממשלתיות וארגונים פיננסיים פרטיים אין את הזכות למסור מידע העומד לרשותם ביחס לעסקאות השקעה מסוימות ונהלים אחרים הקשורים להפצת ניירות ערך.
מי מסדיר את מחזור ניירות הערך ברוסיה?
היחסים בין ארגונים ומשקיעים ברוסיה מוסדרים על ידי מספר מחלקות ממשלתיות בבת אחת. אלה כוללים:
- משרד האוצר של הפדרציה הרוסית;
- שירות האנטימוןופול הפדרלי;
- הבנק המרכזי (כולל שירות שוק פיננסי הכפוף לו);
- שירות מס פדרלי.
מומחים רבים מכנים את הבנק המרכזי (נציבות ניירות הערך לשעבר) את שירות השוק הפיננסי של הבנק המרכזי כסוכנות המפתח המסדירה את תחום ההשקעה.
השקעות והשוק הבינלאומי
כפי שאמרנו לעיל, משקיעים יכולים להיות לא רק גורמים שיש להם אזרחות או רישום במדינה בה העסק הוא מושא השקעה. במקרים רבים מדובר גם באנשים וחברות ממדינות אחרות. ביחס לשוק הרוסי, שחקנים זרים מבצעים השקעות זרות ישירות ובתיק עבודות. במובן זה ניתן לראות את הכלכלה הרוסית כפתוחה מספיק.
השקעה ישירה זרה
השקעות ישירות של יזמים וארגונים זרים הינן, ככלל, בהשגת נתח שליטה בחברות בעלות משמעות אסטרטגית לכלכלת המדינה, או, כאופציה, פתיחת סניפים בענפים גדולים (על מנת לקבל עמדה מובילה בתחומים מסוימים).
תיק השקעות זרות
ישנן גם השקעות זרות בפורטפוליו שנעשות על ידי שחקנים עסקיים ממדינות אחרות. מה מייצגת פעילות מסוג זה? השקעות מסוג זה הינן ככלל השקעות בניירות ערך של אותן חברות בעלות ההסתברות לצמיחה הגבוהה ביותר, לטענת זרים, (הן בגלל קנה המידה הטבעי והן בשל משיכת ההון בבורסות).
ישנם מומחים המביעים נקודת מבט מעניינת בעניין זה. הם מאמינים כי השקעות זרות בפורטפוליו מקבלות משמעות עבור יזמים זרים רק אם לא הצליחו לבצע השקעות ישירות. כלומר, להשיג שליטה אסטרטגית על נכסי החברה במדינה מסוימת.כך או אחרת, פעילות מסוג זה בעולם מתורגלת באופן פעיל.
כמו במקרה של פעילויות תושבי הכספים הרוסים, השקעות בתיקים בינלאומיים מתבצעות בהתאם לחקיקה של הפדרציה הרוסית. עבודתם של בעלי ממון חוץ ברוסיה מוסדרת אף היא למדי על ידי המדינה במסגרת המנגנונים שבדקנו לעיל.
מיהו משקיע זר?
מהי ההגדרה החוקית של גורם זר שמשקיע בחברות הרשומות בפדרציה הרוסית? על פי נורמות החוקים הרוסיים, הניסוחים הבאים מתקבלים על הדעת:
- ישות משפטית ממוצא זר, אשר יכולתה המשפטית נובעת מכוח חוקי מדינתה, בעלת הזכות לקיים פעילויות בשטח הפדרציה הרוסית;
- ארגונים שאין להם מעמד של ישויות משפטיות, אך יש להם את הזכות להשקיע בעסקים רוסיים (גם מכוח הנורמות המשפטיות של ארצם);
- זרים עם מעמד של אנשים בעלי יכולת משפטית לעבוד ברוסיה מכוח חוקי ארצם;
- אנשים שאין להם דרכון של אף אחד מהקיים מדינות ריבוניות אך בעל הזכות להשקיע במפעלים בפדרציה הרוסית מכוח חוקי המדינה שהיא מקום מגוריהם הקבוע.
ארגונים זרים רשאים גם לבצע פעילויות הקשורות להשקעות כספיות בעסקים רוסיים בהתאם לאמנות בינלאומיות של הפדרציה הרוסית, כמו גם מדינות זרות (בהתאם לנורמות המפורטות בחוקים הפדרליים).
