Datoria publică. Gestionarea datoriei externe și interne

Aproape toate statele recurg la împrumuturi externe atunci când efectuează transformări economice. Distribuția și utilizarea rațională a unor astfel de împrumuturi este foarte utilă în rezolvarea multor probleme. Dar, datorită disponibilității limitate a rezervelor financiare proprii, nu este întotdeauna sau insuficient de eficientă utilizarea împrumuturilor primite, încălcarea termenului de rambursare duce la faptul că datoria externă a statului începe să crească. În continuare, considerăm acest fenomen mai detaliat.

Situația mondială

Pentru o perioadă destul de lungă, primele locuri din lista celor mai mari debitori mondiali au fost ocupate de țări precum Argentina, Brazilia și Mexic. Recent China s-a caracterizat prin rate de creștere destul de rapide ale împrumuturilor. În regiunea asiatică, Coreea de Sud, India și Turcia rămân printre cei mai mari debitori. Indonezia este, de asemenea, inclusă în această listă. De asemenea, datoria guvernamentală a Federației Ruse este considerabilă.

Premise pentru împrumuturi

În ceea ce privește țara noastră, putem spune că structura datoriei publice și volumul acesteia reflectă probleme economice și geopolitice. În primul rând, este prăbușirea URSS, criza anilor 90. La fel de importantă este lipsa de coerență în efectuarea transformărilor pieței și relațiile complexe cu creditorii străini.

Probleme de rambursare

Datorită negocierilor privind restructurarea datoriilor, un credit rusesc de 30% a fost anulat de Clubul de Credit din Londra. Cu toate acestea, relațiile dintre țara noastră și Fondul Monetar Internațional rămân în continuare dificile. Datoria publică către companiile private rămâne nerezolvată. De asemenea, este încă relevantă problema rambursării unui împrumut din țările în curs de dezvoltare la împrumuturile acordate în timpul existenței URSS, precum și a participanților la CSI.

Forme de obligații

Există diferite tipuri de datorii publice. În conformitate cu obligațiile, alocați:

• Acorduri și acorduri de împrumut cu organizații relevante, țări străine și corporații financiare internaționale în favoarea acestor debitori.
• Acorduri privind furnizarea de garanții de stat, garanții pentru punerea în aplicare a obligațiilor de către terți.
• Valorile mobiliare emise în numele Federației Ruse.
• Reînregistrarea obligațiilor împrumutate ale terților în datoria de stat a Federației Ruse pe baza legilor relevante.
• Contracte și acorduri privind reorganizarea și prelungirea obligațiilor împrumutate din anii precedenți.

Datoria de stat și cea municipală sunt interconectate. Cu un deficit bugetar, fonduri disponibile de la persoane juridice și cetățeni din țară, devine necesar să apelați la creditori terți.

Clasificarea împrumutului

Există o separare în funcție de locul în care se află creditorul. Dacă este internă, atunci datoria va fi adecvată. Un împrumut poate fi acordat și din străinătate. În acest caz, va fi o datorie externă de stat. Pentru foarte mult timp, parlamentarii autohtoni nu au putut determina cu precizie această clasificare. În împărțirea pe tipuri de datorii publice, aceștia au pus un semn oarecum dubios. Era moneda. Acesta a exprimat obligațiile de împrumut ale țării. Cu toate acestea, evenimentele care au precedat 17 august 1998, au arătat cu certitudine că împrumutul la rubla atribuit investitorilor străini nu este doar datorie publică internă.

Un împrumut poate fi, de asemenea, curent, fix și capital.În ultimul caz, vorbim despre valoarea totală a obligațiilor emise și nelucidate ale țării. În această categorie intră și împrumuturile garantate de la alte părți, inclusiv dobânzile acumulate preconizate să fie plătite. Principala datorie publică este valoarea nominală a obligațiilor de credit ale țării. Aceasta include, de asemenea, împrumuturi garantate. Datoria publică curentă constă în cheltuielile viitoare pentru plata veniturilor către creditori pentru toate obligațiile asumate. Aceasta include, de asemenea, costurile rambursării acestor obligații, termenul pentru care s-a ajuns deja.

Datoria de stat și municipală

O astfel de separare se realizează în conformitate cu nivelurile de guvernare existente. Deci, ei disting în mod direct datoria de stat a Federației Ruse și subiecții acesteia. În ultimul caz, vorbim despre obligațiile emise de guvernul local (regional).

Managementul datoriei publice

Reprezintă un set de măsuri de către autorități pentru a plăti venituri creditorilor și pentru a rambursa împrumuturile. Gestionarea datoriei publice include, de asemenea, modificarea condițiilor emise, determinând circumstanțele emiterii de noi titluri. Formele conform cărora se desfășoară aceste activități pot fi diferite. Deci, managementul poate fi realizat de:

• Modificări ale randamentului împrumutului - conversii.
• Extinderea perioadei de valabilitate, modificări la alte condiții.
• Combinarea unuia dintre mai multe împrumuturi - consolidarea. Această măsură prevede o reducere a numărului de tipuri de valori mobiliare care circulă simultan. Acest lucru simplifică foarte mult munca și, de asemenea, reduce cheltuielile guvernamentale conform sistemului datoriei.
• Echivalarea mai multor obligațiuni ale unui împrumut anterior strict la un singur schimb - prin raport regresiv.
• Rambursarea împrumutului amânat. O astfel de măsură se aplică cu condiția ca dezvoltarea ulterioară a operațiunilor legate de emiterea de valori mobiliare să nu aibă eficiență financiară pentru țară. Acest lucru se întâmplă atunci când guvernul a emis prea multe împrumuturi, iar condițiile emiterii lor nu au fost suficient de profitabile. În aceste cazuri, o pondere semnificativă din veniturile din vânzarea de obligațiuni la împrumuturi noi este îndreptată către plata dobânzilor la obligațiile emise anterior.
• Anularea datoriei. În acest caz, guvernul are o respingere completă a obligațiilor de împrumut. Această formă de guvernare este folosită în cazurile în care o lovitură de stat într-o țară are loc cu o schimbare de putere sau statul își recunoaște falimentul.
• Restructurarea angajamentelor de împrumut. Pentru Rusia, este considerat foarte important să înlocuim datoriile scumpe și scurte cu cele ieftine și lungi.
• Obligații de refinanțare. În acest caz, datoria publică anterioară este rambursată prin emiterea de noi împrumuturi.

Aceste forme sunt considerate generale, indiferent de clasificarea împrumutului. Cu toate acestea, datoria publică internă nu este atât de specifică.

Reglementarea obligațiilor de împrumut acordate creditorilor străini

Creșterea excesivă a datoriei externe poate pune în pericol securitatea țării, ducând, de fapt, la falimentul acesteia. Reglementarea împrumuturilor creditorilor străini se realizează sub trei forme:

• Plasament financiar. Această metodă este considerată cea mai eficientă. Aceasta implică finanțarea programelor de investiții și dezvoltarea economiei.
• Utilizarea bugetului. În acest caz, se realizează finanțarea cheltuielilor și a deficitului bugetar. Aceasta include, de asemenea, deservirea datoriei externe.
• Amplasare mixtă.

În Rusia, se folosește a doua metodă. Este considerat cel mai ineficient dintre toate. Gestionarea rambursărilor datoriei externe se poate efectua folosind diferite surse. În special, acesta poate fi fonduri bugetare, rezerve valutare, conversia obligațiilor în acțiuni ale întreprinderilor, precum și împrumuturi noi. Acesta din urmă folosește guvernul Federației Ruse.

Obiective de reglementare

Rusia începe să lucreze la deservirea datoriei publice. În acest sens, următoarele sarcini sunt de primă importanță:

• Optimizarea structurii împrumutului: după urgență, rentabilitate, tipuri. În special, este necesar să se atragă împrumuturi pe termen lung și mediu, să se extindă gama de instrumente financiare utilizate și să se emită, să se țină seama de raportul dintre moneda străină și randamentul la rubla.
• Utilizarea de programe și proiecte finanțate prin împrumuturi legate.
• Conversie - schimb de datorii pentru moneda națională, răscumpărarea unui împrumut cu reducere, schimb pentru export, datorie, proprietate.
• Managementul activelor externe. Se presupune că va efectua un inventar al proprietății țării în străinătate, precum și o restituire directă a datoriilor și a aurului.

Reglementarea obligațiilor de împrumut ale creditorilor autohtoni

Această datorie publică a Rusiei este coordonată prin prognoză, planificare, analiză și control. Principiile de reglementare se bazează pe următoarele principii:

• Unitatea contabilității Ea implică controlul asupra tuturor tipurilor de valori mobiliare emise de organele guvernamentale la toate nivelurile.
• Absolut. Se înțelege că asigură îndeplinirea la timp și exactă a obligațiilor guvernamentale față de creditori și investitori, fără a stabili condiții suplimentare.
• Unitatea politicii de împrumut. Aceasta implică o abordare în procesul de gestionare a datoriei publice de către centru în ceea ce privește entitățile și municipalitățile.
• Coerența. Este vorba despre asigurarea echilibrului maxim posibil al intereselor împrumutatului și al creditorilor.
• Reducerea riscului.
• optimality. Se înțelege ca formarea unei astfel de structuri a datoriei publice, astfel încât la îndeplinirea obligațiilor, riscurile și impactul negativ asupra economiei sunt minime.
• publicitate. Aceasta implică furnizarea de informații complete, complete și de încredere despre parametrii împrumutului tuturor părților interesate.

Metode de reglementare

Controlul modului în care sunt prevăzute în general obligațiile pentru care este asigurată datoria publică rusă:

• Formarea unei politici adecvate.
• Definirea indicatorilor principali și a parametrilor limită ai datoriei.
• Formarea zonelor prioritare pentru utilizarea resurselor atrase etc.

Determinarea politicii și limita superioară pe care o poate avea datoria publică a Rusiei este realizată de organele legislative relevante. Aceste probleme sunt reglementate de comitetele executive. Următoarele metode sunt utilizate în gestionarea datoriei publice:

• Refinantarea.
• Conversie.
• Consolidarea.
• Novatie - un acord între țara împrumutată și creditor privind înlocuirea circumstanțelor în temeiul unui acord.
• Unificare - decizie de a combina mai multe împrumuturi emise mai devreme.
• Amânare - consolidare cu un refuz simultan de a plăti venituri pe un împrumut.
• Implicit. Reprezintă un refuz complet al puterii de stat de a rambursa o datorie.

Ca principal formulare de împrumut se remarcă un împrumut, care se caracterizează prin faptul că finanțele gratuite temporar deținute de populație, organizații și întreprinderi sunt atrase să completeze deficitul bugetar al țării prin emiterea și vânzarea ulterioară a valorilor mobiliare.

Activitate de credit intern

Trebuie menționat că Rusia nu este doar un împrumutat. Creditul fostelor țări socialiste și în curs de dezvoltare este acum de peste 120 de miliarde de dolari. Ponderea principală a datoriei guvernamentale în acest caz revine Vietnamului, Cuba, Mongoliei, Indiei, Libiei, Irakului, Siriei. În 1992, Federației Ruse urmau să fie transferate 14,2 miliarde USD în operațiuni de rambursare a împrumuturilor. Veniturile reale s-au ridicat la aproximativ două miliarde de dolari, iar cea mai mare parte a datoriei este plătită în detrimentul bunurilor tradiționale pentru aceste țări.

Aceste împrumuturi, emise în ruble și dolari americani, nu sunt cotate pe podelele de tranzacționare mondială. Acest lucru se datorează faptului că contractele au indicat că toate acțiunile asupra acestora ar trebui să facă obiectul unui acord preliminar. Treptat, fondurile din Argentina vin, o parte din Vietnam plătită. Rambursarea împrumutului de către India se realizează prin furnizarea de bunuri de consum, bumbac, ceai. Intrarea Federației Ruse în Clubul de la Paris a statelor creditoare trebuia să contribuie la ușurarea obligațiilor pentru Vietnam, Yemen, Algeria și alte câteva țări.

Urgența problemei

Fiind succesorul URSS, Federația Rusă și-a asumat obligația de a-și achita datoria externă. Din 1991 până în 1998 țara a primit împrumuturi de la țările FMI, BIRD, BERD și OCDE. Suma totală a fost de peste 13,6 miliarde de dolari în primul caz, 5,6 în al doilea, 22 în al treilea. URSS avea o reputație pozitivă, fiind debitor, obligațiile erau îndeplinite strict în termen. Cu toate acestea, din 1992, aceasta din urmă a încetat să mai fie respectată. Rusia trebuia să plătească 19,6 miliarde și, de fapt, a primit 2,6. Același lucru s-a întâmplat între 1993 și 1995. În ultimul deceniu, s-a remarcat o tendință destul de periculoasă către creșterea datoriei de stat a Federației Ruse.

În ciuda practicilor mondiale, creditorii Occidentului nu au avut întotdeauna în vedere credibilitatea scăzută a țării. Una dintre cele mai importante probleme este necesitatea realizării decontării unei părți semnificative a veniturilor din exportul de mărfuri către bănci străine și returnarea acestor capitaluri în patrie. Conform informațiilor din publicațiile străine, aproximativ 15-17 milioane de dolari sunt întârziați anual, soluția problemei îndeplinirii obligațiilor cu privire la datoria externă depinde în mare măsură de restabilirea încrederii în moneda rusă și crearea condițiilor favorabile pentru investiții. În cazul în care stabilizarea rublei se realizează activ, vor fi depășite și dificultăți în rambursarea împrumuturilor acordate de creditorii străini.