Economia modernă pare a fi un mecanism destul de complicat. Nu mai puțin complex este sistemul de bani, valori mobiliare și alte tipuri de mijloace de plată. Obligațiile guvernamentale ocupă un loc important în această nișă și pot fi numite, pe bună dreptate, unul dintre cele mai vechi instrumente financiare. Despre ce statul emite obligațiuni, ce tipuri de obligațiuni există și, de asemenea, despre multe alte lucruri legate piața valorilor mobiliare Puteți citi în acest articol.
Necesitatea de finanțare suplimentară a statului
Banii, ca mijloc de plată, pot fi comparați cu sângele care circulă în economie. Cu alte cuvinte, fără bani sau cu un alt analog al acestora, sistemul economic pur și simplu nu poate funcționa. Pentru orice activitate economică, comercială sau chiar de stat, este nevoie de o fundație, sprijin financiar. Într-o anumită măsură, obligațiunile guvernamentale și alte titluri pot fi considerate un mijloc de plată.
Și dacă scopul întreprinderilor comerciale este acela de a face profit, deoarece din acest motiv sunt create, muncesc, produc și vând produsele lor sau furnizează servicii, atunci este evident că statul are nevoie și de numerar. În plus, este participant la acest sistem de distribuție a bunurilor materiale, își îndeplinește funcțiile și obligațiile față de oameni, colectează impozite și oferă alte servicii. Așa cum se întâmplă întotdeauna, uneori nu există suficienți bani și nu numai afacerile private, ci și statul se poate confrunta cu această problemă.
De unde să obții banii?
De ce este necesar să emite titluri de stat? Fiind parte a sistemului economic, statul are nevoie de banii de care are nevoie pentru a oferi tot felul de funcții de management. Primirea banilor în bugetul țării provine în principal din taxe și taxe vamale. Prin urmare, în cazurile în care statul are nevoie de finanțare suplimentară, o soluție logică poate fi creșterea impozitelor și a altor taxe. Totuși, astfel de măsuri nu dau întotdeauna rezultatul dorit, deoarece au crescut povara fiscală poate provoca o reducere a activității de afaceri sau o poate forța să se ascundă de la plata impozitelor.
O altă soluție poate fi emisia - eliberarea de către starea de bani suplimentari, care, se pare, va ajuta la rezolvarea tuturor problemelor acumulate. Dar aici, nu totul este atât de simplu pe cât ne-am dori, deoarece o creștere a cantității de ofertă de bani în circulație fără o creștere corespunzătoare a producției de bunuri și servicii duce la deprecierea banilor. Inflația face pur și simplu inutilă emiterea de facturi noi, deoarece prețurile sunt în creștere, ceea ce poate chiar agrava situația.
Există o singură cale de ieșire - de a împrumuta bani. O astfel de soluție este avantajoasă prin faptul că nu trebuie să ridicați impozite și să imprimați noi bancnote pentru a strânge fonduri, al căror aflux va duce inevitabil la inflație.
Obligațiunile ca garanție a împrumutatului
obligațiuni împrumut de stat constituie titluri al căror titular, la expirarea perioadei lor de valabilitate, statul garantează restituirea valorii nominale, precum și plata unui anumit procent. În acest caz, emitentul, adică garantul pentru obligațiile datoriei este organele executive de stat sau individuale autorizate să emită valori mobiliare.Spre deosebire de acțiuni, a căror rată este supusă fluctuației, randamentul obligațiunilor guvernamentale nu se modifică, astfel încât investiția în ele pare destul de fiabilă.
Multe țări recurg la împrumuturi guvernamentale pentru a obține resurse suplimentare și pentru a rezolva dificultățile financiare. Obligațiunile par a fi o modalitate bună de a atrage investiții. Dacă studiem structura datoriei de stat a țărilor dezvoltate, putem vedea că obligațiunile guvernamentale, situate atât pe piețele interne, cât și pe cele externe, ocupă cea mai mare parte a tuturor obligațiilor datoriei.
Pe lângă state, întreprinderile comerciale pot emite valori mobiliare pentru a atrage investiții. În comparație cu obligațiunile guvernamentale, achiziția acestor obligațiuni are mai multe riscuri, deoarece în cazul ruinei unei astfel de întreprinderi, fondurile investite pot fi pierdute. Cu toate acestea, în cazul falimentul unei persoane juridice pasivul față de deținătorii de obligațiuni este prioritar.
Fundalul obligațiunilor. Valorile mobiliare din Rusia țaristă
Poate că nu va fi de prisos să spunem fundalul apariției obligațiunilor. Cuvântul în sine provine din latinescul obligatio, care se traduce prin „angajament”. În Evul Mediu, principalele centre financiare erau rechinii de împrumut. De asemenea, și-ar putea da banii „în creștere”. O alternativă la creditorii de bani, ale căror activități, printre altele, au fost condamnate de biserică, sunt legăturile apărute în Olanda în secolul al XVI-lea. Inițial, acestea erau analoge facturilor și emise de comercianții lor, care plăteau dobânzi la obligațiile datoriei din profiturile lor. Condițiile de rambursare și dobânzile la primele obligațiuni au fost stabilite în prealabil.
În ceea ce privește Rusia, aici au apărut obligațiuni guvernamentale la inițiativa Ecaterinei a II-a. Tocmai a cucerit Crimeea, însă, pentru asta a trebuit să intre în datorii. Creditorii care aprovizionau armata rusă au cerut decontare, așa că Catherine a fost forțată să caute bani în străinătate. Băncile engleze și germane au mers să o întâlnească, apoi s-au născut primele titluri rusești. Piața obligațiunilor a început să se dezvolte rapid de la abolirea iobăgiei. Construcția activă a căilor ferate a fost realizată în țară, s-au creat întreprinderi mari - s-au atras noi fonduri în aceste scopuri. Obligațiile au fost emise de companii metalurgice, bănci și conducători ruși, acestea din urmă au avut nevoie în special de bani în timpul războaielor. La acea vreme, proprietarul obligațiunilor primea aproximativ 4% pe an, iar termenii de valabilitate de obicei variau între 5 și 50 de ani.
Valorile mobiliare ale URSS
Așa cum am menționat anterior, titlurile de stat par a fi un mijloc destul de fiabil de a investi bani, dar în 1917, după ce bolșevicii au preluat puterea în țară, toate obligațiile de datorie ale Imperiului Rus și ale guvernului interimar au fost invalidate, adică noul guvern a refuzat pur și simplu să plătească vechile facturi. Dar deja în anii 1920, guvernul URSS a început să emită propriile așa-numite obligațiuni câștigătoare, a căror dobândă era plătită și plătită conform principiului loteriei. Deoarece nu existau mulți oameni care doreau să cumpere noi titluri, achiziția lor a fost făcută voluntar-obligatoriu.
În vremea sovietică, au fost emise diverse tipuri de obligațiuni, achiziția lor obligatorie a fost anulată de către Hrușciov, iar datoria către creditori a fost rambursată parțial abia după 1977. Sub Brejnev, titlurile câștigătoare au obținut o anumită popularitate. Și chiar înainte de prăbușirea URSS, au apărut obligațiuni de marfă în țară, al căror proprietar a primit dreptul în viitorul apropiat să cumpere diverse bunuri, de exemplu, electrocasnice sau chiar o mașină VAZ. Dar, ca în 1917, după prăbușirea țării, nimeni nu a plătit cu adevărat pentru aceste obligații ale datoriei.
Obiectivele lansării
În prezent, o țară poate emite obligațiuni de împrumut guvernamental din diferite motive, urmărind obiective diferite. Luați în considerare principalele:
- Pentru acoperirea deficitului bugetar.
- Dacă este necesar, reduceți scadența obligațiilor din datoria anterioară.
- Pentru reînnoirea în numerar a bugetului de stat.
- Atunci când guvernele locale finanțează programe vizate.
- Pentru a asigura un flux uniform și neîntrerupt de fonduri fiscale pe tot parcursul exercițiului financiar.
- În cazul în care diverse organizații și instituții ale căror activități au o importanță economică și socială importantă pentru stat au nevoie de sprijin financiar.
Tipuri de valori mobiliare
Deoarece obligațiunile guvernamentale sunt de diferite tipuri, investitorul are posibilitatea de a alege opțiunile cele mai potrivite pentru ei înșiși, pe baza propriilor priorități.
- Obligațiuni de stat purtătoare de dobândă, ratele la care sunt fixate și deținătorul acestor valori mobiliare are dreptul de a primi în mod regulat dividende pe întreaga perioadă a investiției.
- Titluri de valoare cu un tip de reducere pentru care nu sunt furnizate dobânzi sau orice alte stimulente financiare. Cu toate acestea, profiturile obținute din acestea pot fi obținute câștigând diferența dintre costul emiterii acestor titluri și prețul lor nominal.
- Obligațiile înregistrate sunt emise și înregistrate pentru o anumită persoană care are dreptul de a dispune de titluri de acest tip la discreția sa.
- Titluri cupon, numite și obligațiuni de purtător. Li se atașează o foaie specială, din care se taie cupoane individuale în timp ce se primesc dividende.
- Titluri câștigătoare, similare cu cele obișnuite în URSS. Nu există nici un randament până la scadența obligațiunii, dar titularul acestora primește oportunitatea de a participa la tombole cu diverse premii în numerar și mărfuri.
În plus, titlurile de stat sunt nominalizate atât în monedă națională, cât și în cele străine. Obligațiunile în valută străină au o dobândă ușor mai mare, în timp ce nu sunt fără garanții de securitate din partea statului. Totuși, astfel de valori mobiliare sunt în scopuri de piață și altele. Primele includ note, obligațiuni, facturi de trezorerie, pe care le puteți vinde sau cumpăra întotdeauna. Piața obligațiunilor nu este destinată certificatelor de economii și a altor tipuri de titluri bancare.
Valorile de valoare pot varia, de asemenea, în termen de valabilitate. De exemplu, obligațiunile guvernamentale pe termen scurt durează de obicei de la 7 zile la un an. Notele pe termen mediu pot avea o scadență a împrumutului de la unu la cinci ani, iar notele pe termen lung sunt răscumpărate după 5 ani sau mai mult. Cu toate acestea, astfel de obligațiuni pot fi prezentate pentru plată oricând, însă, în acest caz, plățile de dobânzi vor fi semnificativ mai mici.
Structura pieței
Un creditor care achiziționează obligațiuni guvernamentale poate fi atât o persoană fizică, cât și o persoană juridică, iar împrumutatul este statul sau unii dintre subiecții săi. În momentul achiziționării valorilor mobiliare, un contract este încheiat cu creditorul, care indică în mod clar toate condițiile privind condițiile de rambursare a împrumutului, dobânda la plăți și alte drepturi și obligații ale părților.
Piața valorilor mobiliare în sine este primară și secundară. Obligațiunile, acțiunile, certificatele și facturile sunt plasate pe piața primară, adică pe schimb, unde oricine le poate cumpăra, bineînțeles, dacă are banii. Toate celelalte operațiuni care nu au legătură cu tranzacționarea la schimb, atunci când achiziționarea și vânzarea de valori mobiliare se efectuează prin contacte personale sau prin internet, sunt considerate a fi pe piața secundară. Cu toate acestea, astăzi majoritatea instituțiilor financiare și alți actori serioși lucrează pe piața secundară a valorilor mobiliare sau efectuează tranzacții cu ajutorul intermediarilor.
Controlul pieței obligațiunilor în Rusia
Pentru a asigura funcționarea legitimă și stabilă a pieței valorilor mobiliare, atât a statului, cât și a tuturor celorlalte, guvernul este obligat să exercite controlul asupra activităților participanților săi. În Rusia, a fost creată în acest scop o Comisie Federală Specială a Băncii Centrale (FCSM), ale cărei activități sunt reglementate de Legea Federală a Federației Ruse. În fiecare regiune a țării, au fost create organisme teritoriale speciale subordonate FCSM. Au o gamă largă de puteri și au dreptul la:
- Emiterea de licențe generale participanților pe piața valorilor mobiliare pentru implementarea activităților lor profesionale, precum și revocarea și suspendarea valabilității acestor licențe.
- Abilități autoritățile locale, controlați-le activitatea în acest domeniu.
- Califica titlurile, tipurile de obligațiuni, precum și determină aspectele distribuției lor ulterioare.
- Stabilirea tuturor tipurilor de indicatori și standarde pentru a reduce riscurile pentru participanții pe piață asociate tranzacțiilor cu valori mobiliare.
- Decideți lichidarea sau înființarea unor sucursale suplimentare ale FCSM în regiuni.
- Monitorizați punerea în aplicare a tuturor cerințelor și standardelor care reglementează funcționarea pieței valorilor mobiliare, participați la identificarea încălcărilor, precum și la procedurile ulterioare în acest sens.
Aceste organe și comisii, precum și Legea federală și alte acte juridice de reglementare controlează, de asemenea, obligațiunile guvernamentale ale Federației Ruse.
Investiții în obligațiuni guvernamentale
Piața obligațiunilor guvernamentale s-ar putea să nu fie potrivită pentru fiecare investitor din cauza unui număr de caracteristici ale acestuia. Investiția într-un împrumut guvernamental este instrumentul cel mai potrivit pentru cei care acordă prioritate fiabilității economiilor lor și a unui venit stabil decât ratele dobânzilor ridicate, deoarece obligațiunile guvernamentale au de obicei un randament redus.
Astăzi este aproape imposibil să găsiți o modalitate mai fiabilă de a investi fondurile personale decât să le investiți în titluri de stat. Acestea sunt sub jurisdicția actelor legislative, care le garantează stabilitatea și fiabilitatea - acest lucru compensează randamentul scăzut până la scadența obligațiunilor emise de stat. Obligațiile guvernamentale sunt extrem de lichide datorită indubitabilului câștig de câștig, astfel încât vânzarea lor nu este dificilă. În plus, fiabilitatea acestor valori mobiliare se datorează faptului că acestea sunt susținute nu numai de capacitățile economice ale structurii statului, ci și de activele și proprietățile acesteia.
Obligațiile guvernamentale emise de stat, care este o practică foarte frecventă în majoritatea țărilor lumii, sunt considerate instrumentul de investiții cel mai de încredere și stabil.
