Nu förstår även ett skolbarn att de pengar som en person har för tillfället och som han nu kan köpa en specifik produkt under ett år kommer att ha ett helt annat värde, vanligtvis mindre. För att utvärdera storskaliga projekt med betydande finansiella kostnader i utländsk praxis föreslogs en indikator, kallad det diskonterade nettoresultatet. Tack vare det är det möjligt att se i den aktuella perioden värdet på den inkomst som kommer att erhållas efter en viss tidsperiod.
Värdering av finansiella tillgångar
Från den grundläggande ekonomiska teorin är det känt att priset på en produkt är lika med summan av de medel som investerats i dess produktion, såsom arbetskraft, råmaterial, material och vinst. Finansiella tillgångar är värda så mycket som de kan ge vinst till sin ägare i framtiden.
Till exempel är det omöjligt att mäta de materiella fördelarna med att få en soffa, så priset motsvarar kostnaden för resurser som investerats i dess produktion. Om det var möjligt att i monetära termer beräkna kostnaden för att sitta och ligga på stoppade möbler, skulle det vara möjligt att beräkna priset på denna soffa i framtiden.
Situationen är annorlunda med tillgångar. Exempelvis bestäms kostnaden för en anläggning inte bara av kostnaderna för dess konstruktion, utan beror på vilka fördelar som kommer att produceras i framtiden av obligationer, aktier och kreditfonder som investerats i den. Och att få denna förmån till det aktuella ögonblicket hjälper till diskonterade nettointäkter.
Kärnan i diskontering
Tid är inte bara en åldersfaktor för åldrande, utan också ett kritiskt moment vid beräkningen av de förväntade kassaflödena från något projekt. Detta beror på att de pengar som erhållits för den aktuella perioden är att föredra framför de framtida. Detta beror på att det tillgängliga beloppet minskar sin köpkraft med inflationen och det alltid finns risken att inte få de investerade medlen.
Diskontering hjälper investeraren att bestämma priset på nuvärdet av framtida kassaflöden. Koefficienten för att få framtida pengar till en storlek som kan jämföras med nuvarande priser är: 1 / (1 + st)periodendär pc är räntan.
Den angivna diskonteringsräntan är kompensation för de pengar som investerats i projektet och den består av andelen av den riskfria tillgången som täcker inflation och riskavgiften.
Nuvarande och framtida värde för pengarna
beräkning nuvärdet (NPV) baserat på begreppen framtida och aktuellt värde på kontanter. I internationell praxis betecknas det ursprungliga beloppet PV och avkastningen - FV. Till exempel investeras ett visst belopp (230 tusen rubel) under 2 år till 15% per år. I det här fallet kommer det att tas emot: 230 000 (1 + 0,15)2= 304,175 rubel. Detta är ett alternativ för att beräkna det framtida beloppet.
Den omvända operationen för att beräkna nuvärdet på kontanter, med ett känt belopp för framtida intäkter, kallas diskontering.
PV (nuvärdet) = FV / (1 + sd)perioden där cd är diskonteringsräntan. Visuell situation: om 2 år förväntas inkomster med 304 175 rubel. Det är också känt att diskonteringsräntan är 15% per år. Vad blir den diskonterade (nuvarande) kostnaden för medel?
PV = 304 175 / (1 + 0,15)2= 230 000 rubel. Det visar sig att i de två fallen av ränteöverföring och diskontering sammanfaller resultatet av det nuvarande och framtida värdet av pengar.
NPV
Om beräkningen för diskontera kassaflöden vad är nuvärdet för investeringsprojektet? Till att börja med bör flera definitioner komma ihåg. Kassaflöde (eller från det engelska "kassaflödet") i finansiell analys avser inte bara mottagandet av medel, utan också deras utgifter. En positiv indikator kännetecknar inflöden av finansiering, en negativ indikator - kostnaderna för den ekonomiska enheten. Den gemensamma beteckningen för kassaflöde CF.
Nuvärdet definieras som skillnaden mellan kassaflöden för framtida perioder presenterade vid nuvarande tidpunkt och investeringskostnader. Den bokstavliga översättningen från engelska av denna indikator är nuvärdet. Beräkningen av NPV är nödvändig för investerare och långivare att göra långsiktiga investeringar i ränteinstrument.
Beräkningen av nuvärdet utförs enligt följande formel:
Praktisk tillämpning
Metoden för att bestämma nuvärdet av långsiktiga investeringar för vinst baseras på beräkningen av NPV-parametern. Det kan vara negativt, positivt och lika med noll. Du behöver inte vara en bra analytiker för att förstå det faktum att med ett positivt värde på denna indikator för projektet beräknas framtida intäkter på den nuvarande finansmarknaden med ett värde som överstiger beloppet för investerade medel.
Om nuvärdet är negativt hittar sådana projekt inte deras realisering och investerare eller borgenärer fortsätter att leta efter lönsamma investeringar i sina fonder.
Om nuvärdet = 0, utvärderar investeraren situationen annorlunda. I detta fall kommer investeraren inte att vinna vinst och kommer inte att förlora. Det kommer att gå till noll, det vill säga täcka sina investeringar i detta projekt. Men om målet inte är att få ekonomisk kompensation, men idén är social till sin natur, fattas ett beslut om dess genomförande, eventuellt med ytterligare vinst.
Lönsamhetsindex
För att utvärdera effektiviteten kapitalinvesteringar Parallellt med nuvärdet av kassaflöden kan ett lönsamhetsindex beräknas. Denna indikator i olika källor kan också kallas lönsamhetsindex.
Ett projekt anses vara effektivt när lönsamhetsindexet är högre än 1. Men varför ska det beräknas om NPV är känt? I själva verket med ett positivt värde av nuvärdet lönsamhetsindex kommer att vara mer än 1. Svaret är enkelt: dess värde är nödvändigt för att jämföra projekt med samma positiva NPV. Dessutom, desto högre І-värde, desto större diagnostiseras säkerhetsmarginalen för ett visst projekt.
Nettoindex för nuvärde
Denna indikator är mycket nära lönsamhetsindexet. Det bestäms av förhållandet mellan NPV och investeringar. Och det visar andelen av framtida inkomster, föras till nuvarande tidpunkt i förhållande till de använda medlen.
Skillnaden i lönsamhetsindex och NPV kommer att betraktas som ett exempel. Det finns ett projekt, det är känt att diskonteringsräntan är 8%, genomförandeperioden är 3 år. Initial investering på 10 000 p. Det är nödvändigt för investeraren att beräkna de angivna indexen.
| period | Kassaflöden, RUB | Rabattvärde, gnugga |
| 0 | -10 000 | |
| 1 | 2 000 | 1 851,85 RUB |
| 2 | -1 000 | - 857,34 gnugga. |
| 3 | 15 000 | 11 907,48 RUB |
| totalt | 12 902,00 r. | |
| NPV | 12902-10000 = 2 902 gnugga. | |
| Lönsamhetsindex | 12902/10000=1,29 | |
| NPV-index | 2902/10000=0,29 | |
Tabellen visar att avkastningen efter tre år kommer att uppgå till 29%. Den enda skillnaden är att lönsamhetsindexet tar hänsyn till investeringsbeloppet, så dess indikator är mer än 1.
Beroendet av NPV av olika faktorer
Vid utvärdering av två eller flera projekt är den lönsamma den med den maximala rabatterade nettoresultatet med samma investering. Till exempel, till en diskonteringsränta på 10%, har projekt nr 1 en NPV = 78 tusen rubel, och samma indikator för projekt nr 2 är 48,2 tusen rubel. Enligt regeln om minskad inkomst prioriteras det första alternativet.Det vill säga, indikatorn beror på schemat och mängden nettokassaflöde; rabatt.
Som redan nämnts definieras nuvärdet som summan av de privata kassaflödena till diskonteringsräntan plus en i den grad som motsvarar året för dessa intäkter, netto efter investeringar. Denna indikator är känslig för en hög diskonteringsränta. Om man under de första åren av projektgenomförandet observerar betydande kassaflöden påverkar inte en hög ränta på slutresultatet (NPV). Till exempel, när man överväger två projekt med samma takt, genomförandeperioden och ett investeringsbelopp, men med ett annat kassaflödesmönster, kommer investeringsprogrammet som kommer att få betydande finansiella flöden under de första åren vara mer lönsamt.
NPV med ojämn driftstid
I praktiken finns det ofta fall där projektets nettovärde beräknas under ojämna förhållanden. I vilket fall beslutas investeringsprogrammet?
Det finns två idéer (A, B) för investeringar. Implementeringsperioden för det första är fyra år, den andra för två. NPV (A) = 45, och det andra projektet 41. Det verkar som om allt är klart, bör man föredra idé A. Om du emellertid med samma inkomst, investeringar och kapitalkostnad (ränta), återinvesterar finanserna i projekt B (fram till projektets slut) A), då ökar NPV för den andra idén.
För att lösa sådana problem används metoden på lång sikt för finansiell analys. Det är nödvändigt att bestämma det minsta multipla antalet termer för de projekt som beaktas, beräkna NPV och välja ett program enligt dess största värde.
För- och nackdelar
Även om nuvärdet visar resultatet av investeringar, jämförbara med det aktuella marknadsvärdet på valutan, är kassaflöden prognosvärden. Genom att föredra affärsidén för maximal NPV-indikator får du därför ingen garanti för att resultatet av händelserna under projektet kommer att bli som förväntat av finansanalytiker.
Men man kan inte lämna obemärkt fördelen med att bestämma framtida inkomster här och nu. Det vill säga att redovisning av finansiella resurser över tid är en obestridlig fördel med indikatorn i fråga. Dessutom ligger värdet på NPV också i att det tar hänsyn till de risker som uttrycks av diskonteringsräntan. Men denna fördel blir också en nackdel på grund av oförmågan att exakt bestämma riskerna och inflationen.
uppgift
Genomförandet av två åtgärder innebär utgifter: 3 miljoner rubel initialt och 1 miljon rubel under tre år. Förväntade årliga intäkter: 2,5 miljoner; 3,5 miljoner; 1,5 miljoner för en händelse och 3 miljoner varje år för den andra. Kostnaden för kapital är 10%. Frågan är: "Beräkna ditt nuvarande värde."
NPV1= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 miljoner rubel.
NPV2= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 miljoner rubel.
Enklaste exempel investeringsanalys projekt. Det är mer lönsamt att investera i det andra evenemanget.
sammanfattning
Trots de befintliga bristerna används den diskonterade nettoresultatet fortfarande som kriterium för att fatta ett investeringsbeslut. Och för att investeringar i ett specifikt projekt ska rättfärdiga sig och bekräfta de höga avkastningsnivåerna krävs tillförlitlig initial information. Det vill säga att produktions-, marknadsförings- och finansplanen bör återspegla uppgifter så nära som möjligt till framtida verklighet.
Exempelvis kan överskattningen av den förväntade efterfrågan, som vid analys av situationen drabbade ett positivt resultat för NPV-indikatorn, leda till förluster för alla dess deltagare under genomförandet av projektet som godkänts av investerare.
Parallellt bör ett lönsamhetsindex beräknas, vilket kan påverka långivarnas / investerarnas beslut till förmån för händelsen med lägsta diskonterade inkomst, men med den största säkerhetsmarginalen.
Ägarmetodiken för indikatorn som beaktas i denna artikel är en integrerad del av investeringsanalysen.
