Avkastning på investeringsindex. Investeringsavkastningsindex

Syftet med investeringar är att få kapitalinkomster. Ekonomiska fördelar uppskattas inte bara av absoluta, utan också av relativa indikatorer. I synnerhet de kostnader som måste uppstå för att uppnå ett resultat. Investerare är främst intresserade av investeringar där varje rubel ger maximal vinst. För att beräkna sådana data används en speciell indikator - indexet för avkastning på investeringen.

Projektutvärdering

Principen för att bestämma effektiviteten är att jämföra den analyserade indikatorn med basvärdet. När det gäller investeringar är sådana en bankinsättning och en diskonteringsränta. Investeringar betraktas som lönsamma, vars inkomst överstiger vinsten från insättningen.

För att analysera projekt används indikatorer:

• nettoinvesteringsvärde (NPV);
• intern lönsamhet (IRR);
• avkastning på investeringsindex (PI);
• ROC;
• återbetalning (PP).

Låt oss överväga var och en av dem mer detaljerat.

Netto nuvärde (NPV)

Denna indikator beräknas som skillnaden mellan investeringen och det nuvarande betalningsvärdet. NPV utesluter tidsfaktorn. Om värdet på det aktuella värdet> 0 - är projektet lönsamt; lika med 0 - en ökning i volymer kommer inte att bidra till vinsttillväxt; <0 - projektet är olönsamt.

NPV är en absolut indikator. Dess värde påverkas starkt av det initiala investeringsbeloppet och kostnadsallokeringsstrukturen. Ju större kostnader i efterföljande perioder, desto större blir nuvärdet. Därför betyder inte ett högt värde på indikatorn alltid en effektivare investering. Beräkningsformel:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^t] - IC, där:

• FV - diskonterat kassaflöde;
• IC - initial investering;
• t är året;
• r är diskonteringsräntan.

NPV-beräkningsexempel

För bekvämlighet och tydlighet lägger vi alla nödvändiga nummer i tabellen.

Beräkna projektets nuvarande värde

1. Rabatterad inkomst:

PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 tusen rubel.

2. Rabatterat belopp för investeringar:

PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 tusen rubel.

3. Investeringarnas nettovärde:

NPV = 561,3 - 407,3 = 154 tusen rubel.

Nyckeln till att beräkna NPV är att välja rabatt. I denna process är det nödvändigt att ta hänsyn till storleken på riskfria (bank) räntor, kostnadens hastighet, osäkerhet, risken för långsiktiga investeringar etc.

Diskontera kassaflöden fonder visar ett projekt som genererar mer inkomst. Men den "bästa" investeringen kan vara riskfri.

Avkastningsgrad (IRR)

Detta förhållande kännetecknar den maximala kostnaden för investeringar (utgifter) som kan uppstå inom ramen för detta projekt. Om finansiering genomförs på bekostnad av ett banklån, indikerar IRR-värdet den övre gränsen för tjänstesatsen. Om det överskrids kommer projektet att vara olönsamt. Ekonomisk mening: ett företag kan fatta beslut vars lönsamhet överstiger det aktuella priset på fonder - SS:

• avkastning> SS - ett lönsamt projekt;
• avkastningsgrad
• avkastning = SS - projektet är break-even, men kommer inte att ge vinst.

PI

Förhållandet mellan vinst och mängd investerat kapital, det diskonterade värdet på inkomst per enhet enhet visar avkastningen på investeringsindex. Formeln för beräkning:

PI = 1 + NPV: Jag, där jag är investeringarna.

Avkastningen på investeringen är relativ. Det visar förhållandet nettokassaflöde till kostnaderna.På grund av denna fördel kan indikatorn användas för en jämförande utvärdering av projekt som skiljer sig i volymen på initiala investeringar. Investeringsavkastningsindexet bör också användas för att identifiera och utesluta ineffektiva projekt i övervägningsstadiet. Möjliga lösningar är:

• Om avkastningen på investeringsindex (PI)> 1,0 - kommer investeringar att ge vinst, förutsatt att den valda räntan används.
• PI <1.0 - investeringar kommer inte att betala sig.
• PI = 1,0 - avkastningstakten är lika med IRR.

Projekt med hög avkastning på investeringsindex är mer stabila. Men glöm inte att stora värden på koefficienterna inte alltid motsvarar nivån på nuvärdet och tvärtom.

exempel

Med hjälp av indexet för avkastning på investeringar beräknar vi effektiviteten för två projekt. För tydlighetens skull använder vi tabellen igen.

Hitta nettokassaflödet för båda projekten:

NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 tusen rubel.

NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 000 rubel.

Vi beräknar index för avkastning på investeringar. formeln:

PI = 1 + NPV: I.

Uppenbarligen beror PI på NPV. Om nettokassaflödet är negativt ger projektet inte vinst. Om NPV> 0, kommer ett projekt med ett stort indikatorvärde att betraktas som mer lönsamt:

PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

PI2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Prisförändringsgrad

ROC visar hur priset har förändrats just nu jämfört med nionde perioden tidigare. Det kan presenteras i poäng eller procent.

Rabatterat avkastning på investeringsindex

Vid en engångsinvestering i projektet beräknas rabattindex:

DPI = PV / IC, där:

• PV - nuvarande värde på intäkter;
• IC är beloppet för den initiala investeringen.

Om investeringsprocessen är indelad i flera steg, kommer beräkningen att beräknas med en annan formel:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), där:

• PV_k - aktuellt värde på kvitton för perioden k;
• IC_k - investeringsbelopp;
• r - takt.

Om DPI-värdet < 1,0, då ska projektet inte accepteras, eftersom det inte kommer att ge ytterligare inkomst.

Återbetalning (PP)

Den period under vilken medel kommer att erhållas i ett belopp som kompenserar för den initiala investeringen kallas återbetalningsperioden. Det mäts i månader och år. Återbetalningsmomentet kommer när NPV blir positiv.

Beräkningsalgoritmen beror på enhetligheten i inkomstfördelningen. Om storleken förväntas kom normalt distribueras, beräknas sedan PP med följande formel:

PP = IC: FV.

PP bör vara mindre än den maximala godtagbara perioden.

Om inkomstbeloppet skiljer sig efter år, bestäms PP genom att beräkna antalet år för vilka inkomst kommer att vara lika med summan av den initiala investeringen.

PP = 1 + 5: 25 = 1,2 år.

PP beräknad med denna formel tar inte hänsyn till tidsfaktorn. Denna nackdel eliminerar den diskonterade återbetalningsperioden (DPB) - den tidsperiod som kommer att krävas för att återvinna investeringen på bekostnad av nuvärdet av intäkterna. Det beräknas genom att dela kostnaderna med NPV som hittills har givits. Vid analys av projekt med PP och DPP gäller följande villkor:

a) projektet accepteras om det lönar sig;

b) om den beräknade perioden är mindre än det maximalt tillåtna, som företaget anser acceptabelt, accepteras projektet;

c) av ett antal optioner är ett acceptabelt vars återbetalningsperiod är kortare.

DPP och PP ger ungefärliga uppskattningar av likviditet och risk.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 år.

PP visar antalet år under vilka den initiala investeringen lönar sig. Men investeraren hoppas inte bara att få tillbaka pengarna, utan också att göra en vinst.Den ekonomiska lönsamheten bestäms för perioden efter återbetalningen. Om projektets varaktighet motsvarar PP kommer investeraren att bli förlust i form av förlorade vinster från andra investeringsområden.

DPP och PP har sina för- och nackdelar. De kan inte betraktas som det enda urvalskriteriet.

Hur man beräknar lönsamheten

Baserat på ovanstående indikatorer fattas ett beslut att investera i projektet. Följande algoritm används:

1. NPV beräknas, den period för vilken detta värde överstiger noll bestäms.
2. Den interna avkastningen jämförs med nuvarande insättningsräntor. Om IRR ligger över bankens garanterade inkomstnivå, är det lämpligt med en investering.
3. Beräkningen av index för avkastning på investeringar. Investeringar rekommenderas om värdet på indikatorn överstiger 1.
4. Från flera alternativ väljs det mest lönsamma projektet.