Moltes empreses venen els seus actius, per regla general, constituint una infraestructura de producció amb un valor residual. Això pot ser degut a diverses raons: la necessitat de modernitzar les línies de fàbrica, el desig del propietari del negoci de vendre l’empresa i traslladar-se a un altre segment, la necessitat d’assentaments ràpids amb els creditors. Quins són els trets específics de la venda d’instal·lacions a valor residual? Quins factors influeixen en la determinació del seu valor?
Què és el valor de revenda?
El valor de salvament és un indicador monetari del subjecte de valoració, reduït per la quantitat de costos associats a la seva venda (per exemple, comissions, despeses per publicitat, emmagatzematge, lliurament, etc.). A la pràctica, sorgeix la necessitat de la seva determinació si s’ha d’implementar l’objecte corresponent al més aviat possible.
Per regla general, el càlcul del valor de liquidació es realitza si una empresa comercial deixa el mercat en fallida o paga els deutes amb actius existents en forma de determinats objectes d’infraestructura.
Una empresa també pot decidir vendre actius a un valor residual si, per exemple, es tracta de vendre una empresa o optimitzar un model de producció per satisfer els nous requisits del mercat. Aleshores, la presència de fons obsolets, des del punt de vista tecnològic, pot ser el motiu de la pèrdua de beneficis en una quantitat superior a la que caracteritzaria la venda d’actius a preus estàndard. Per tant, es pot minimitzar el valor residual dels actius fixos, només per assegurar-se que l’empresa és més probable que pugui modernitzar les instal·lacions de producció, i després començar a extreure més ingressos a causa de l’alliberament de més grups tecnològics de mercaderies al mercat.
La venda ràpida dels actius de l’empresa pot ser exigible si el propietari de l’empresa decideix dedicar-se a la feina en un segment fonamentalment diferent i necessita urgentment efectiu. La venda d’instal·lacions propietat de l’empresa a un preu reduït pot ser preferible obtenir un préstec, ja que els pagaments d’interès sobre aquest poden ser significativament més grans que la diferència entre la liquidació i els preus estàndard dels actius.
Per regla general, l’indicador en qüestió és significativament inferior als preus de mercat actuals per als objectes respectius. Però, subjecte a la gestió efectiva de l’empresa, el valor residual de l’actiu pot ser generalment comparable al estàndard. A més, si l’immoble que es ven es caracteritza per una elevada volatilitat dels preus, teòricament es pot vendre més rendiblement (al pic del valor de mercat) que si la venda es realitzés a preus ordinaris, però durant un període de reducció de preus.
Es pot notar que el valor de revenda de l'objecte en alguns casos no es calcula en poc temps. Per exemple, si és multi-etapa i, per regla general, llarg processos de fallida gran empresa En aquest cas, el preu de l’objecte venut pot no diferir tan significativament del mercat.
Classificació dels valors de liquidació
El valor de salvament és en realitat el nom col·lectiu de diversos indicadors força diferents. Per tant, un matís important per considerar la seva especificitat serà la classificació. Els experts identifiquen les següents varietats de valor de revenda:
- a curt termini o obligatori;
- mitjà termini;
- reflectint el procés d'eliminació de béns no líquids o no vendables.
El primer escenari assumeix la venda més ràpida d’actius de l’empresa. Pot correspondre a la situació en què l’empresa necessita urgentment pagar els seus deutes.
El segon tipus de valor residual implica la venda dels actius de l’empresa durant un període prou llarg. Això pot correspondre exactament amb l'escenari d'un procediment de fallida estàndard per a una empresa gran. La tasca principal de la direcció de l'empresa és vendre actius perquè el seu valor s'apropi al valor de mercat.
El tercer tipus de valor residual es reflecteix principalment en valors negatius, ja que no implica una venda, sinó una cancel·lació d'actius. La companyia no rep ingressos per aquesta operació.
Com es calcula el valor residual
Tenint en compte la definició del valor residual dels principals enfocaments de la seva classificació, estudiarem com es calcula l’indicador en qüestió. La solució del problema corresponent es porta a terme en diverses etapes principals.
En primer lloc, la direcció de l’empresa desenvolupa un calendari d’acord amb el qual està previst liquidar els actius de l’empresa. La següent etapa és el càlcul del valor dels actius, així com dels possibles costos, associats a la seva liquidació. A més, s'ajusta l'indicador corresponent tenint en compte les vendes urgents de l'objecte i altres circumstàncies del procediment en qüestió. Això pot tenir en compte, per exemple, quina és la mida de les obligacions de l’empresa, el compliment de les quals requereix la venda dels actius de l’empresa amb un valor residual.
Pel que fa al càlcul directe de l’indicador en qüestió, es realitza tenint en compte les dades del balanç de l’empresa. La seva definició consisteix en un inventari de la propietat de l'empresa. En alguns casos, quan es calcula l’indicador en qüestió, també es calculen els ingressos bruts de la venda d’actius. També es poden tenir en compte les xifres de resultats operatius del període de liquidació.
A l’hora de calcular el valor òptim dels actius venuts de l’empresa, es tenen en compte les despeses prioritàries relacionades amb la nòmina al personal, la transferència de pagaments al pressupost, les transaccions monetàries als creditors que no participen en el procés de fallida (si la venda de liquidació de l’empresa està connectada amb aquesta).
La fórmula per calcular el valor residual
Com es calcula el valor residual? La fórmula per calcular aquest indicador inclou els components següents:
- preu de mercat actual de l'objecte;
- factor de correcció;
- un indicador que reflecteix el fet que un actiu s'ha de vendre puntualment.
La seqüència de càlculs a l’hora d’aplicar la fórmula en qüestió és la següent. En primer lloc, es determina el valor del factor de correcció: tenint en compte la urgència de les vendes, el nivell actual de demanda de l’objecte venut, les seves característiques. L’element considerat de la fórmula de mitjana té un valor de l’ordre de 0,3. És a dir, podem dir que el valor de liquidació és un indicador aproximadament un 30% inferior als preus de mercat de l’objecte venut.
Tan aviat com es determini la mida del coeficient d’ajust, cal restar-lo a 1. Després: multipliqueu la xifra resultant pel valor del valor de mercat de l’objecte venut. El més difícil, per tant, quan es calcula el preu de liquidació d’un actiu és calcular el factor de correcció. Valor de mercat: un indicador que es determina sense cap problema. Per calcular el coeficient, és possible que hagis de referir-se a dades estadístiques que reflecteixen les característiques específiques de les transaccions per a la venda d’objectes amb valor residual en el passat, realitzades per empreses del mateix segment en què opera l’empresa que ven ràpidament els seus actius. Però és possible que el coeficient sigui significativament inferior a la mitjana de les estadístiques, sobretot si hi contribueixen certs factors. Considereu les seves característiques amb més detall.
Factors de valor de revenda
Quins factors poden afectar un indicador com el valor de liquidació de l’empresa en conjunt i l’element més problemàtic de la fórmula per calcular-los: el factor de correcció?
En primer lloc, es tracta de les dates de venda desitjades per als actius respectius. En molts casos, la seva durada és directament proporcional al preu dels objectes venuts per l'empresa. El valor de salvament és un indicador que depèn de les característiques dels actius. Si es tracta d’immobles, es tindrà en compte el material de la seva fabricació, tipus, ubicació, any de construcció.
Hi ha factors externs de valor de revenda. En primer lloc, aquest és el nivell d’oferta i demanda del mercat del segment al qual pertany l’objecte venut. El factor polític també s'aplica als externs, que pot tenir importància quant a la grandària del mercat en què se suposa la venda de l'actiu de l'empresa. És molt possible que representants de determinats estats no puguin comprar l'objecte. O l’empresa, al seu torn, no podrà oferir els seus actius en determinats mercats exteriors.
Correlació del valor residual i inicial amb la liquidació
Quan es calculen les taxes de liquidació d’objectes, es pot tenir en compte el seu valor residual. És a dir, un valor basat en el preu inicial d’un actiu, reduït per un indicador que reflecteix el grau d’amortització de l’actiu. En el cas que, des d’un punt de vista tecnològic, correspongui al nivell d’equips nous i el nivell de demanda tindrà la mateixa dinàmica que quan es va comprar, el valor residual de l’objecte corresponent s’aproximarà molt a la possibilitat a la liquidació. Però si aquest actiu serà un element d'infraestructura tecnològicament obsolet, és probable que el seu preu durant les vendes operatives sigui significativament inferior al residual.
Per descomptat, teòricament la liquidació pot correspondre al valor inicial de l'objecte. Això és possible amb un nivell mínim de desgast (com a opció - si no estava implicat en cicles de producció) o, per exemple, si hi ha una situació de mercat en què la demanda d’equips adequats superi significativament l’oferta.
Un altre possible factor que pot afectar el preu de liquidació d’un objecte és la seva ubicació, així com els costos associats al trasllat de l’equip al territori del comprador. Pot resultar que els costos de transport per al lliurament de l’element d’infraestructura seran tan elevats que el venedor haurà de baixar el preu de manera que els costos corresponents siguin acceptables per al comprador. Al seu torn, és molt possible que el cost del trasllat dels equips sigui significativament menor que si el soci comprés elements de la infraestructura en un altre lloc. Aleshores, el valor residual de l'equip pot augmentar raonablement l'empresa.
Canvi del tipus de canvi com a factor de valor residual
Per tant, la venda ràpida d’instal·lacions d’infraestructura d’una empresa allunyada sempre suposa una deficiència important en els beneficis. És possible que fins i tot el cost inicial de l’equip venut sigui inferior al valor de liquidació. Tot i que, per descomptat, aquesta és una excepció a la regla. Aquestes situacions són sovint possibles en els casos en què hi ha una apreciació significativa de la moneda per a la qual es va comprar l'objecte en el passat. La disminució del valor de l’actiu per depreciació i fins i tot la seva obsolescència tecnològica pot anar, però, acompanyada de la recepció d’ingressos que superi el cost d’adquisició de l’element d’infraestructura corresponent - si la moneda per a la qual es compra ha augmentat de preu més que el valor del factor de correcció.
Al mateix temps, els socis estrangers de l'empresa poden mostrar un interès especial en l'adquisició d'equips a taxes de liquidació que corresponen al preu inicial de la infraestructura. A causa de la depreciació de la moneda de l'estat en què es registra l'empresa venedora, una organització estrangera pot resultar molt atractiu per comprar fins i tot equips obsolets i una mica desgastats, però més barats quant a la moneda del seu propi estat. Per tant, un dels mètodes més efectius per implementar amb èxit la venda d’actius de la companyia a taxes de liquidació és entrar als mercats exteriors.
Mètodes per determinar el valor residual
Examinem ara quins són els mètodes per avaluar el valor de liquidació. Els experts identifiquen 2 mecanismes principals del tipus corresponent: directes i indirectes. Considereu les seves característiques.
Un mètode directe per avaluar els actius de liquidació d’una empresa consisteix en comparar els processos de vendes i analitzar la dependència dels valors d’actiu dels factors que els afecten.
Un mètode indirecte de valoració d’actius consisteix en determinar el seu valor a partir d’indicadors de mercat. Es prenen com a base i s’ajusten en funció de la urgència de vendes, així com de la naturalesa dels requisits dels creditors de l’empresa.
Quin dels mètodes considerats de valor de liquidació dels actius és més eficaç?
Cadascun d’ells presenta avantatges i desavantatges. El mètode directe és especialment bo en els casos en què els directius de l'empresa disposen d'una base de dades estadística prou fiable que reflecteix les transaccions de liquidació concloses per empreses del segment en el passat. El mètode indirecte, al seu torn, serà més eficaç si l'empresa no té l'oportunitat d'utilitzar l'experiència prèvia de les empreses en termes de transaccions rellevants.
Factor de crisi per avaluar el valor de revenda
El càlcul del valor residual dels actius de l'empresa en condicions de crisi hi ha diverses característiques. El fet és que en una situació així no és fàcil per a la direcció de l’empresa determinar el preu òptim per l’objecte venut (a causa del fet que fins i tot el seu valor de mercat típic és inestable).
Aquest factor pot predeterminar, d’una banda, alguns beneficis per a l’empresa. Com hem apuntat anteriorment, amb una elevada volatilitat dels preus, la venda d’actius al punt més alt del valor, fins i tot a un preu de liquidació, pot ser una bona solució. En una crisi, aquesta volatilitat es pot concretar. D'altra banda, no se sap de quina manera els preus dels actius corresponents començaran a avançar més. En una crisi, pot ser difícil predir la dinàmica de la demanda de determinats objectes. És probable que disminueixi, a causa de la qual cosa el valor de liquidació dels actius pot disminuir tant que la seva venda quedarà sense sentit; els ingressos de la venda no seran suficients per compensar els deutes.
Per tant, en una crisi, una bona alternativa a la venda d’actius a preus de liquidació pot estar conduint noves rondes de negociació amb els creditors. És probable que per mantenir una relació constructiva amb el client es reuneixin.
Resum
Així, doncs, hem estudiat les característiques específiques de la implementació de la infraestructura d’una empresa comercial a preus que reflecteixen el seu valor residual. La venda d'actius rellevants es podrà realitzar si:
- l’empresa està en fallida;
- el propietari de l'empresa ven l'empresa per passar a un altre segment;
- l'empresa necessita urgentment pagar préstecs;
- l’empresa està modernitzant les línies de producció i la seva actualització anticipada determinarà la quantitat de benefici superior a la quantitat de benefici perdut a causa de la diferència entre el valor estàndard i el valor de liquidació de l’equip.
A l’hora de calcular l’indicador en qüestió, es té en compte el valor de mercat dels objectes venuts, el seu preu inicial, així com diversos factors que afecten la formació d’oferta i demanda en el segment corresponent, la dinàmica del desenvolupament tecnològic en la producció d’equips amb la mateixa finalitat que és venuda per l’empresa.
Una circumstància molt significativa per determinar el preu de liquidació d’un objecte pot ser el tipus de moneda nacional. L’impacte en el procés de venda operativa d’actius de l’empresa també pot tenir un factor de crisi. Depenent de la situació del mercat, segons el nivell de coneixements dels gestors sobre transaccions de liquidació en el passat, es selecciona el mètode òptim per valorar els actius de l’empresa.
