Burzovní trh si nelze představit bez derivátů nebo derivátových finančních nástrojů. Jméno dostali díky skutečnosti, že neexistují samy o sobě, ale jsou tvořeny z nějakého aktiva zvaného podkladové. Deriváty zahrnují opce, futures, swapy a forwardy. První dva typy však byly nejoblíbenější, protože se volně obchodují na burze.
Seznámení s deriváty
Smlouva o futures je smlouva o futures, která ukládá stranám v budoucnu povinnost dokončit transakci k prodeji podkladového aktiva za pevnou cenu, s níž se dnes prodávající a kupující dohodli. První takové smlouvy se objevily v 19. století kvůli potřebě zemědělců a obchodníků pojistit se předem proti různým překvapením nadcházející sezóny. Ve skutečnosti se pak zrodil termínový trh. Tato smlouva má několik klíčových parametrů:
- lot - částka podkladového aktiva;
- transakční cena;
- datum vypršení - datum splnění závazku.
Možnost je také smlouva na dobu určitou. Na rozdíl od futures však ukládá povinnost pouze prodejci, kterému se říká účastník. Kupující (držitel) však může podle svého uvážení rozhodnout, zda uzavře dohodu za sjednaných podmínek, nebo nechá „vypálit“ nesplněné. Možnost má následující parametry:
- prémie - hodnota, kterou kupující zaplatí prodávajícímu v době pořízení opce;
- stávka - cena provedení smlouvy;
- hodně;
- datum vypršení platnosti.
Existují dva typy možností:
- call (count) - opravňuje držitele ke koupi podkladového aktiva od účastníka za realizační cenu;
- dát - opravňuje držitele k prodeji podkladového aktiva účastníkovi za realizační cenu.
Mnoho začínajících obchodníků plně nerozumí tomu, co je budoucnost a možnosti. Při obchodování s těmito nástroji dělají mnoho chyb. Pro lepší pochopení této problematiky zvažujeme ekonomický význam obou typů smluv, které byly do nich původně investovány.
Futures: Trading Tomorrow
Začne pěstovat kukuřici na jaře, nějaký farmář ji bude prodávat za určitou cenu. Různé faktory, například dobré počasí nebo zvýšená konkurence, však mohou do podzimu výrazně snížit cenu zboží. Proto je výhodné, aby se zemědělci nyní dohodli na prodeji budoucí plodiny za rozumnou cenu. Současně existuje společnost na zpracování zrna, která má zájem uzavřít dohody o dodávkách předem, aby nedošlo k přerušení dodávek surovin na podzim. Náklady na kukuřici navržené farmářem se zdají být pro vedení společnosti docela přijatelné. A již v březnu uzavírají smlouvu na dodávku určitého počtu bušlů (jednotkový objem zrna) produktu za dohodnutou cenu 15. září.
V moderní interpretaci se choval jako prodejce futures a podnik na zpracování obilí jako kupující. Podkladovým aktivem je kukuřice, šarže je počet bušlů a datum vypršení platnosti je 15. září.
Možnost: nákup a prodej nadějí a pochybností
Možnost má mírně odlišnou podstatu, i když její cíl je stejný pro kupujícího - pojištění v případě špatné situace na trhu. Na příkladu farmáře a podniku to bude vypadat následovně.
Farmář doufá, že letos na podzim prodá úrodu za 500 dolarů za bušl. Jak očekává rychlý růst nákladů na kukuřici. Vypíše call opci s stávkou 500 pro určitý počet bušlů a prodá ji za malou prémii. Zpracovatelská společnost také vidí některé předpoklady pro rostoucí ceny obilí.Proto tuto možnost získává jako pojištění v případě, že cena kukuřice stoupá. Pak bude výhodné plnit smlouvu, tj. Nakupovat suroviny od farmáře za 500 USD za bušl. Pokud k tomu nedojde, možnost „vyhoří“. V tomto případě společnost ztratí zaplacenou prémii a zemědělec ji získá. Zároveň jsou rizika společnosti minimální - pouze velikost zaplaceného pojistného. Zemědělec ztratí potenciální zisk, pokud cena kukuřice přesáhne 500 dolarů, protože by mohl prodat svou úrodu dražší. Na druhou stranu však v případě pádu trhu výrazně vyhraje.
Moderní burzovní deriváty
Od doby, kdy se objevily první finanční deriváty, se trh hodně změnil. Jaké jsou dnes futures a možnosti? Zaprvé se staly „anonymními“, to znamená, že smlouvy nejsou uzavřeny mezi konkrétním prodejcem a kupujícím, ale jsou volně obchodovány na burze. Za druhé, téměř úplně ztratili svou doručovací funkci. Mnoho futures je vypořádání, to znamená, že předpokládají pouze připsání marže na účet obchodníka nebo debetování. Přibližně 90% opcí vyprší bez uplatnění, což prodejcům umožňuje získávat pojistné. Za třetí, burzovní deriváty se staly jasně standardizovanými - všechny parametry, s výjimkou ceny, jsou upraveny specifikací smlouvy. A datum vypršení platnosti je stanoveno směnou.
Na rozvinutých trzích se dnes používají futures a možnosti měnových párů, akciové indexy úrokové sazby, akcie a dluhopisy, jakož i na aktiva komoditních trhů: ropa, plyn, kovy, obilí, káva, kukuřice a další. Existují dokonce deriváty pro počasí: déšť, mráz, sněžení, hurikán. V Rusku je trh s deriváty v rozvíjejícím se státě, je zde však prezentován také poměrně široký výběr smluv.
Futures a opce jako zajišťovací nástroj
Opce, futures a další derivátové finanční nástroje, vynalezené pro ochranu (zajištění) svých aktiv ze strany podnikatelů, se dnes s touto rolí dobře vyrovnávají. Zvažte jednu z možností na příkladu nákupu opce.
Obchodník má 1 000 akcií společnosti Gazprom, které dříve koupil za 120 rublů. Nyní jsou kótovány na 145 s. Poté, co je prodal, může získat zisk ve výši 25 000 (bez zohlednění provize makléře a směny). Obchodník to však nemá v úmyslu, protože vidí předpoklady pro další růst. Chtěl bych však chránit potenciální zisk. Za tímto účelem získává 10 put opcí na futures Gazpromu s hejnem 14 500 v hodnotě 1 000 rublů jako pojištění.
Pokud do doby vypršení platnosti aktiva klesne na 120 rublů, obchodník uplatní opce a získá krátkou pozici 10 futures kontrakty perfektní za cenu 14 500 rublů. Současně se tržní hodnota bude pohybovat na úrovni 12 000. Kurzy futures se v okamžiku vypršení platnosti porovnávají s cenou srovnatelného počtu akcií. Po uzavření obchodu obchodník stanoví marži ve výši 25 000 rublů. Jeho zisk, při zohlednění pojistného placeného za opce, bude 15 000 rublů. Současně si zachová pozici v zásobách. Pokud v době uplynutí platnosti opcí budou akcie společnosti Gazprom stát více než 145 rublů, obchodník nesplní smlouvy a ztratí zaplacenou prémii. To je však zcela nebo částečně kompenzováno zvýšením ceny akcií.
Ukazuje se, že obchodník na ochranu své pozice v akciích utratil část vydělané marže. Pokud by však nekoupil opce, pak by v případě poklesu cen ztratil veškerý zisk z transakce s akciemi Gazpromu. Taková akvizice tedy představuje pojištění proti nepříznivým cenovým pohybům.
Specifikace derivátů
Když už mluvíme o tom, co jsou futures a opce, nelze zmínit spekulativní hodnotu derivátů. Obchodníky přitahují nižší provize trhu s deriváty a velký výběr nástrojů pro obchodování. Hlavní výhodou finančních derivátů je však mechanismus půjčování marže nebo „pákový efekt“ v nich obsažený.Na trhu derivátů nemusíte za nákup futures kontraktu platit plnou cenu smlouvy, ale pouze garantovat jistotu (CS). Jeho velikost je dána výměnou a liší se v závislosti na nástroji. V průměru je to asi 10–20%. Tato částka je směnou přijata jako ručitel za termínovou transakci. A po uzavření pozice je vrácena obchodníkovi.
Vraťme se k příkladu Gazpromu. Za 100 000 rublů si obchodník může na spotovém trhu koupit 689 akcií společnosti za cenu 145 rublů za kus. Pro futures na Gazprom GO stanovena na 14%. Předpokládejme, že cena kontraktu na 100 akcií společnosti se pohybuje poblíž známky 14 600 rublů (futures kotace jsou obvykle o něco vyšší než náklady na poměrnou částku podkladového aktiva). Pak GO jednoho z nich bude činit 2 044 rublů. A na vlastní náklady si obchodník může koupit 48 futures společnosti Gazprom, což odpovídá 4 800 akciím. K nákupu takové částky na spotovém trhu by musel utratit téměř 7krát více peněz! Působivý rozdíl, že? Ve správný okamžik obchodník prodá získané futures. A na jeho účtu zbývá jen impozantní částka.
Obchodníci s deriváty však mají nejen velký potenciál zisku, ale nesou také vysoká rizika. Prostřednictvím mechanismu poskytování marží se zvyšuje jak příjem, tak ztráty. Účet tedy může poškodit neúspěšná investice do futures a opcí. Nebude fungovat, aby se stal „dlouhodobým investorem“ do derivátů, protože mají omezenou dobu oběhu. Abychom plně pochopili, co jsou budoucnost a možnosti, je nutné pochopit jejich povahu.
Poskytli jsme pouze základní informace o devizových derivátech a jejich aplikaci. V praxi existuje mnoho různých strategií využívajících futures, opce a podkladové aktivum, které umožňuje kvalifikovaným obchodníkům vydělávat. Je však důležité nezapomenout, že pravidla pro správu kapitálu a rizik na trhu s deriváty musí být dodržována jasně a důsledně!
