Der Zweck der Anlage besteht darin, Kapitalerträge zu erzielen. Der wirtschaftliche Nutzen wird nicht nur von absolut, sondern auch von geschätzt relative Indikatoren. Insbesondere die Kosten, die anfallen mussten, um ein Ergebnis zu erzielen. Anleger interessieren sich in erster Linie für Anlagen, bei denen jeder Rubel einen maximalen Gewinn bringt. Zur Berechnung dieser Daten wird ein spezieller Indikator verwendet - der Index der Kapitalrendite.
Projektevaluierung
Das Prinzip zur Bestimmung der Wirksamkeit besteht darin, den analysierten Indikator mit dem Basiswert zu vergleichen. In Bezug auf Investitionen sind dies eine Bankeinlage und ein Diskontsatz. Anlagen gelten als rentabel, deren Erträge den Gewinn aus der Einlage übersteigen.
Zur Analyse von Projekten werden Indikatoren verwendet:
- Nettoinvestitionswert (NPV);
- interne Rentabilität (IRR);
- Return on Investment Index (PI);
- ROC;
- Rückzahlung (PP).
Betrachten wir jeden von ihnen genauer.
Barwert
Dieser Indikator wird als Differenz zwischen der Investition und dem aktuellen Wert der Zahlungen berechnet. Der Barwert schließt den Zeitfaktor aus. Wenn der Wert des aktuellen Wertes> 0 ist, ist das Projekt rentabel. gleich 0 - eine Volumensteigerung trägt nicht zum Gewinnwachstum bei; <0 - das Projekt ist unrentabel.
Der Barwert ist ein absoluter Indikator. Ihr Wert wird stark vom anfänglichen Investitionsbetrag und der Kostenverteilungsstruktur beeinflusst. Je höher die Kosten in den Folgeperioden sind, desto höher ist der Barwert. Ein hoher Wert des Indikators bedeutet daher nicht immer eine effizientere Investition. Berechnungsformel:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, wo:
- FV - Discounted Cash Flow;
- IC - Erstinvestition;
- t ist das Jahr;
- r ist der Diskontsatz.
Beispiel für eine Barwertberechnung
Zur Vereinfachung und Übersichtlichkeit haben wir alle erforderlichen Nummern in die Tabelle aufgenommen.
| Einkommen | Anhänge | Diskontsatz |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Berechnen Sie den aktuellen Wert des Projekts
1. Diskontiertes Einkommen:
PV = 186 × 0,75 + 279 × 0,69 + 372 × 0,62 = 561,3 Tausend Rubel.
2. Abzinsungsbetrag der Investitionen:
PV = 279 × 0,91 + 186 × 0,83 = 407,3 Tausend Rubel.
3. Vermögenslage:
NPV = 561,3 - 407,3 = 154 Tausend Rubel.
Der Schlüssel zur Berechnung des Kapitalwerts ist die Auswahl Diskontsatz. Hierbei ist die Höhe der risikofreien (Bank-) Zinsen, die Höhe der Kosten, die Unsicherheit, das Risiko langfristiger Investitionen usw. zu berücksichtigen.
Abzinsung der Cashflows Fonds zeigt ein Projekt, das mehr Einkommen generiert. Die „beste“ Investition kann jedoch risikofrei sein.
Rendite (IRR)
Dieses Verhältnis kennzeichnet die maximalen Investitionskosten (Aufwendungen), die im Rahmen dieses Projekts anfallen können. Wenn die Finanzierung auf Kosten eines Bankdarlehens erfolgt, gibt der IRR-Wert die Obergrenze des Leistungssatzes an. Wenn es überschritten wird, ist das Projekt unrentabel. Wirtschaftlicher Sinn: Ein Unternehmen kann Entscheidungen treffen, deren Rentabilität den aktuellen Geldpreis übersteigt.
- Rendite> SS - ein profitables Projekt;
- Rendite
- Rendite = SS - das Projekt ist ausgeglichen, bringt aber keinen Gewinn.
PI
Das Verhältnis des Gewinns zur Höhe des investierten Kapitals und der abgezinste Wert des Einkommens pro Investmenteinheit zeigt den Return on Investment Index. Die Formel zur Berechnung:
PI = 1 + NPV: Ich, wo ich bin die Investitionen.
Die Kapitalrendite ist relativ. Es zeigt das Verhältnis an Netto-Cashflow zu den Kosten.Aufgrund dieses Vorteils kann der Indikator für eine vergleichende Bewertung von Projekten verwendet werden, die sich im Volumen der Anfangsinvestitionen unterscheiden. Darüber hinaus sollte der Investment Return Index verwendet werden, um ineffektive Projekte im Betrachtungsstadium zu identifizieren und auszuschließen. Mögliche Lösungen sind:
- Wenn der Return on Investment Index (PI)> 1,0 - Anlagen Gewinn bringen, sofern der ausgewählte Kurs verwendet wird.
- PI <1,0 - Investitionen zahlen sich nicht aus.
- PI = 1,0 - die Rendite ist gleich IRR.
Projekte mit einem hohen Return on Investment Index sind stabiler. Vergessen Sie jedoch nicht, dass große Werte der Koeffizienten nicht immer der Höhe des Barwerts entsprechen und umgekehrt.
Beispiel
Anhand des Kapitalrenditeindex berechnen wir die Effektivität zweier Projekte. Zur Verdeutlichung verwenden wir wieder die Tabelle.
| Jahr | Projekt A | Projekt B | Abzinsungsfaktor | ||
| Einkommen | Investition | Einkommen | Investition | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| INSGESAMT | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Finden Sie den Netto-Cashflow für beide Projekte:
NPV 1 = 270 × 0,75 + 330 × 0,68 + 375 × 0,62 - 500 × 0,83 = 244, viertausend Rubel.
NPV 2 = 345 × 0,75 + 525 × 0,68 + 600 × 0,62 - 780 × 0,83 = 340, viertausend Rubel.
Wir berechnen den Index der Kapitalrendite. Formula
PI = 1 + NPV: I.
Offensichtlich hängt PI vom Kapitalwert ab. Wenn der Netto-Cashflow negativ ist, wird das Projekt keinen Gewinn bringen. Wenn der Kapitalwert> 0 ist, wird ein Projekt mit einem großen Indikatorwert als rentabler angesehen:
PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.
PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.
Preisänderungsrate
ROC zeigt, wie sich der Preis im Vergleich zum n-ten Zeitraum in der Vergangenheit momentan verändert hat. Es kann in Punkten oder Prozent angegeben werden.
Discounted Return On Investment Index
Bei einer einmaligen Investition in das Projekt wird der Rabattindex berechnet:
DPI = PV / IC, wobei:
- PV - aktueller Wert der Einnahmen;
- IC ist der Betrag der Erstinvestition.
Wenn der Anlageprozess in mehrere Phasen unterteilt ist, wird der Indikator nach einer anderen Formel berechnet:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), wo:
- PVk - aktueller Wert der Belege für den Zeitraum k;
- ICk - Investitionsbetrag;
- r - bewerten.
Wenn DPI-Wert < 1,0, dann sollte das Projekt nicht angenommen werden, da es kein zusätzliches Einkommen bringt.
Rückzahlung (PP)
Der Zeitraum, in dem Gelder in einer Höhe eingehen, die die ursprüngliche Investition kompensiert, wird als Amortisationszeit bezeichnet. Es wird in Monaten und Jahren gemessen. Der Amortisationszeitpunkt ist, wenn der Kapitalwert positiv wird.
Der Berechnungsalgorithmus hängt von der Homogenität der Einkommensverteilung ab. Wenn die Größe erwartet wird normal angekommen verteilt, dann wird PP nach folgender Formel berechnet:
PP = IC: FV.
PP sollte kürzer als der maximal zulässige Zeitraum sein.
Wenn sich die Höhe des Einkommens von Jahr zu Jahr unterscheidet, wird PP durch Berechnung der Anzahl der Jahre ermittelt, für die das Einkommen der Höhe der Erstinvestition entspricht.
| Zeitraum | Cashflow, tausend Rubel | Kumulierter Cashflow, Tausend Rubel |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 Jahre.
Das nach dieser Formel berechnete PP berücksichtigt den Zeitfaktor nicht. Dieser Nachteil beseitigt die diskontierte Amortisationszeit (Discounted Payback Period, DPB) - die Zeitspanne, die erforderlich ist, um die Investition auf Kosten des Barwerts des Erlöses zurückzuerhalten. Sie errechnet sich aus der Division der Kosten durch den bisher angegebenen Barwert. Bei der Analyse von Projekten mit PP und DPP gelten folgende Bedingungen:
a) das Projekt wird angenommen, wenn es sich auszahlt;
b) Liegt der berechnete Zeitraum unter dem zulässigen Höchstwert, den das Unternehmen für akzeptabel hält, wird das Projekt angenommen.
c) Von einer Reihe von Optionen ist eine akzeptabel, deren Amortisationszeit kürzer ist.
DPP und PP liefern ungefähre Schätzungen zu Liquidität und Risiko.
| Zeitraum | Cashflow, tausend Rubel | Kumulierter Cashflow, Tausend Rubel |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 Jahre.
PP gibt die Anzahl der Jahre an, in denen sich die Erstinvestition auszahlt. Der Investor hofft jedoch, nicht nur die Mittel zurückzugeben, sondern auch einen Gewinn zu erzielen.Die wirtschaftliche Rentabilität wird für den Zeitraum nach der Amortisation ermittelt. Wenn die Projektdauer PP entspricht, entsteht dem Investor ein Verlust in Form von entgangenen Gewinnen aus anderen Investitionsbereichen.
DPP und PP haben ihre Vor- und Nachteile. Sie können nicht als einziges Auswahlkriterium angesehen werden.
So berechnen Sie die Rentabilität
Auf der Grundlage der oben genannten Indikatoren wird eine Entscheidung getroffen, in das Projekt zu investieren. Der folgende Algorithmus wird verwendet:
- Der Kapitalwert wird berechnet, und die Periode, für die dieser Wert Null überschreitet, wird bestimmt.
- Die interne Rendite wird mit den aktuellen Einlagensätzen verglichen. Liegt der IRR über dem garantierten Einkommensniveau der Bank, ist eine Investition ratsam.
- Die Berechnung des Index der Kapitalrendite. Investitionen sind ratsam, wenn der Wert des Indikators 1 überschreitet.
- Aus mehreren Optionen wird das rentabelste Projekt ausgewählt.
