Wie finde ich Investitionen für die Umsetzung eines Geschäftsprojekts? Es gibt eine "klassische" Option - einen Kredit bei einer Geschäftsbank. Sie können versuchen, sich an einen spezialisierten Investment- oder Risikofonds zu wenden. Es gibt jedoch ein anderes, nicht weniger vielversprechendes Szenario - die Einbeziehung der Projektfinanzierung. Was ist dieses Format der Interaktion zwischen Investor und Unternehmer?
Definition des Begriffs
Was ist Projektfinanzierung? Nach der unter russischen Experten weit verbreiteten Interpretation handelt es sich hierbei um eine Richtung der Kreditaufnahme zugunsten von Gegenständen, die eine spätere Selbstrückzahlung impliziert. Inwiefern unterscheidet sich beispielsweise die Projektfinanzierung grundlegend von der Kreditvergabe?
Zunächst ein Mechanismus zur Risikoteilung zwischen den Projektbeteiligten. Ein weiteres wichtiges Kriterium, das das Wesen dieses Phänomens bestimmt, ist die Rückzahlung von Darlehen, die auf Kosten einer bestimmten Quelle, nämlich der Einnahmen, die das Projekt erbringt, angenommen wird. Zusätzliche Investitionsressourcen werden in der Regel nicht berücksichtigt.
Mit einem Darlehen können Sie de facto Konten bei der Bank abrechnen, wie Sie möchten. Dies kann entweder eine Einnahmequelle sein oder eine Quelle, die vollständig von Dritten stammt. Dies ist nicht prinzipiell. Wenn jedoch eine Projektfinanzierung von Investitionsprojekten durchgeführt wird, ist es für diejenigen, die investieren, wichtig, dass sich das Objekt amortisiert.
Vorteile der Projektfinanzierung
Das fragliche Phänomen gilt in Russland als ziemlich neu. Die aktiven Möglichkeiten der Projektfinanzierung werden von den Akteuren des russischen Marktes seit etwa 20 Jahren von westlichen Unternehmen genutzt - etwa 30 bis 40. Was sind die Vorteile dieser Form der Geldbeschaffung?
Erstens ist es gezielt. Dies ist sein Vorteil gegenüber der traditionellen Kreditvergabe. Wenn wir dieses Phänomen mit Risikokapitalinvestitionen vergleichen, ist der Risikograd in der Regel nicht vergleichbar oder sogar minimiert. Ein Risikoinvestor kann in ein völlig erfolgloses Projekt investieren. Die Minenfelder der Projektfinanzierung sind in der Regel weniger explosiv. Geschäfte im Rahmen dieses Modells der Beziehungen zwischen Unternehmern und Investoren werden in der Regel in einem vorhersehbaren Rahmen getätigt, in dem eine rationale Berechnung und eine angemessene Prognose möglich sind.
Eigenschaften
Was zeichnet eine Projektfinanzierung aus? Erstens ist der Haupterlösbringer in der Regel keine revolutionäre Technologie, sondern wird bereits irgendwo erfolgreich getestet. Dies zieht viele Investoren an. Außerdem ist die Anzahl derjenigen, die bereit sind, in das Projekt zu investieren, sowie derjenigen, die die Verantwortung teilen, gewöhnlich viel größer als bei Wagnis- und Darlehensverträgen.
Nationale Bedeutung
Wie bedeutend ist die Projektfinanzierung in Russland aus Sicht der Entwicklung bestimmter Marktsegmente? Experten glauben, dass die Rolle dieser Anlageinstitution für unser Land ziemlich groß sein kann. Nach Ansicht einiger Forscher hängt das Wachstumspotenzial der russischen Wirtschaft weitgehend von der Entwicklung fortschrittlicher Formen der Kreditvergabe ab, die einerseits eine angemessene Belastung für die Kreditnehmer ermöglichen und andererseits den Anlegern ein bestimmtes Ergebnis garantieren würden.
Branchenspezifika
In welchen Branchen wird diese Finanzierungsmethode am häufigsten eingesetzt? Experten glauben, dass die Projektfinanzierung am besten mit den strategisch wichtigen Segmenten der russischen Wirtschaft - Bergbau, Energie, Bauwesen, insbesondere in Bereichen im Zusammenhang mit der Bundesstraßeninfrastruktur - vereinbar ist.
Projektmerkmale
Trotz der Tatsache, dass es unter Weltökonomen keine gemeinsamen Ansätze gibt, um die typischen Merkmale von Projekten zu bestimmen, die durch die fraglichen Mechanismen finanziert werden, identifizieren einige Experten dennoch mehrere Kriterien.
Erstens, langfristige Ausleihe - etwa 10-20 Jahre. Bei Optionen für Bankgeschäfte und Risikokapitalbeschaffung sind diese Zeiträume in der Regel um ein Vielfaches kürzer.
ZweitensBei der Projektfinanzierung werden Kreditrisikodiversifizierungsmechanismen eingesetzt. Wie zum Beispiel staatliche Garantien, Versicherungen, Anziehungskraft für Großinvestoren durch Bundes- und internationale Bankinstitute.
DrittensIn der Regel sind an der Teilnahme an Projekten verschiedene (vom Investor oder Finanzierungsgegenstand vorgeschlagene) Beratungsstrukturen beteiligt, die in der Lage sind, die Perspektiven des geförderten Geschäftsmodells fachmännisch einzuschätzen und dessen Wirksamkeit zu erhöhen.
Vertragsbedingungen
Zu den Grundsätzen der Projektfinanzierung gehört der Abschluss von Verträgen zwischen Investoren und Unternehmern, deren Inhalt möglicherweise nicht dem Standard entspricht. Die Struktur der Vereinbarung und die gesetzlich festgelegten Mechanismen der Rechte, Pflichten und Verantwortlichkeiten der Parteien können je nach Projekt sehr unterschiedlich sein. Gleichzeitig gibt es immer noch eine Reihe von Merkmalen, die von einer Reihe von Experten erkannt wurden und die die meisten Geschäftsmodelle im Rahmen der Projektfinanzierung gemeinsam haben. Wir listen sie auf.
- Hauptgegenstand der Vereinbarung ist ein Darlehen.
- Parteien der Transaktion sind der „Projektingenieur“ und der Investor („Kreditgeber“).
- Die Quelle der Kreditrückzahlung ist festgelegt - der Erlös aus dem Projekt.
- Die Verantwortung für Risiken wird zwischen dem Projektentwickler und dem Investor aufgeteilt.
- Der Einsatz von Mechanismen zur Neuverteilung der Verantwortung für das Darlehen ist vorhanden, obwohl einige Experten der Ansicht sind, dass es häufig Einschränkungen gibt.
- Das Recht, einen Anteil am Erlös zu erhalten, ist proportional zur Höhe der Zahlungen jedes einzelnen Anlegers.
- Ein Mechanismus für die Umverteilung von Projektanteilen zwischen Investoren gemäß dem geschätzten Risikovolumen ist vorgesehen.
Für nichts investieren?
In einigen Fällen wird bei Formen der Projektfinanzierung davon ausgegangen, dass der Vertragsgegenstand nicht nur Kreditfonds, sondern auch Sponsoring-Fonds umfasst (was keine Verpflichtung zur Rückgabe aus der Finanzierungsfazilität beinhaltet). Experten bezeichnen den Fall, in dem der Vertragsgegenstand zwischen dem Investor und dem Unternehmer nur Darlehen darstellt, als "Projektdarlehen".
Definition der Verantwortung
Betrachten Sie die Nuance in Bezug auf Artikel Nummer 4 in der Liste, die wir oben gemacht haben. In der Regel gibt es drei Hauptoptionen.
Nach dem ersten Grundsatz ist der Kreditnehmer grundsätzlich von der Verpflichtung zur Rückzahlung des Kredits befreit. Es besteht kein sogenannter "Rückgriff" - ein Anspruch auf Entschädigung für Verluste des Kreditnehmers. In diesem Sinne steht das Interaktionsschema zwischen Unternehmer und Investor kurz vor dem Wagnis. Dabei werden nicht nur finanzielle, sondern beispielsweise auch politische Risiken berücksichtigt. In der Regel sind die Bedingungen des Darlehens mit dieser Art von Vereinbarung sehr streng.
Die zweite Option - "Regression" - liegt vollständig beim Kreditnehmer. Diese Option kommt einem klassischen Bankdarlehen sehr nahe.
In diesem Fall kann der Kreditnehmer jedoch Anlagen zu recht günstigen Konditionen erhalten.
Das dritte Szenario - die Verantwortung wird zu ungefähr gleichen Teilen zwischen dem Kreditnehmer und dem Kreditgeber aufgeteilt.
Um sich auf ein ausgewogenes Verhältnis der Verpflichtungen zu verlassen, muss ein Unternehmer, der Investitionen anlockt, ein Modell entwickeln, das den Partner davon überzeugt, dass die für das Projekt erforderlichen Ressourcen ausreichend diversifiziert sind und die Wahrscheinlichkeit von Verlusten gering ist.
Regress wie vereinbart
In einigen Fällen sind Optionen zur Bestimmung der Haftung der Parteien zulässig, wenn der Unternehmer im Gegenzug zu seinem Rückgriff zusätzliche Präferenzen erhält, die nicht mit dem Projekt zusammenhängen - voll oder in vorherrschenden Anteilen ausgedrückt. Dies kann beispielsweise der Einstieg in das genehmigte Kapital der investierenden Gesellschaft sein, ohne dass auf die Durchführung des aktuellen Projekts Bezug genommen wird.
Das heißt, wenn sich die aktuelle Geschäftsidee nicht verwirklichen lässt und Verluste bringt, bringt das nächste rentable Investorprojekt auch dem Unternehmer Einnahmen. Eine weitere Option: Die Finanzierungsfazilität akzeptiert den vollständigen Rückgriff, stimmt jedoch mit dem Kreditgeber darin überein, dass das Darlehen bei Schwierigkeiten zu günstigen Konditionen zurückgezahlt werden kann - nach einem flexiblen Zeitplan, mit einer Änderung des Zinssatzes usw.
Rentabilität bestimmt die Konditionen
Die am seltensten praktizierte Option ist die erste. Es ist in den Bereichen anwendbar, in denen die Rentabilität praktisch gewährleistet ist (Erdölindustrie, Export anderer Rohstoffe, nachgefragte Metalle. 0 Im Allgemeinen wird die Regression vollständig auf den Unternehmer übertragen. In der Regel ist es jedoch rentabler als ein regulärer Bankkredit, da der Zinssatz niedriger ist Wir haben bereits gesagt, dass es Vorteile bei der Rückzahlung eines Kredits gibt.
Außerdem kann der Kreditnehmer einer vollständigen Regression zustimmen, wenn das Projekt eindeutig nicht rentabel aussieht oder wenn Analysen ergeben haben, dass der Markt nicht so vielversprechend ist, wie der Investor es wünscht.
Darüber hinaus kann der Kreditgeber dieser Option nur zustimmen, wenn das Projekt nicht über ausreichende zusätzliche Garantien verfügt - vom Staat oder von großen Banken.
Ein weiteres mögliches Szenario ist, dass der Unternehmer einer vollständigen Regression zustimmt, wenn ihm die Zinsen für normale Bankdarlehen zu hoch sind.
Finanzinstrumente
Welche finanziellen und rechtlichen Instrumente werden zur Finanzierung von Projekten eingesetzt? Experten identifizieren die folgenden Sorten.
- Darlehensvertrag (normalerweise, wenn die Quelle des Darlehens eine Geschäftsbank ist) Projektfinanzierung.
- Vertrag über die Lieferung von Material oder Ausrüstung. Diese Option ist in Fällen üblich, in denen beispielsweise eine Projektfinanzierung für den Bau durchgeführt wird.
- Vereinbarung über die Bereitstellung bestimmter Ressourcen für Miete oder Leasing.
In einigen Fällen können dem Vertrag weitere Unterlagen beigefügt sein. Dies kann eine Vereinbarung über die Versicherung bestimmter Risiken sein.
Projektanforderungen
Was sind die Anforderungen für Projekte, die eine Finanzierung im Rahmen des fraglichen Systems beantragen? Wir listen die auf, die häufig in Expertenquellen auftauchen.
ErstensDem Projekt sollte eine Dokumentation beigefügt sein, in der ein detaillierter Business Case für die Geschäftsidee enthalten ist. Wenn es sich um eine relativ standardisierte Branche handelt, zum Beispiel dieselbe Konstruktion, wird eine entsprechende Schätzung der Projektfinanzierung vorgenommen (die auch von einem Investor oder einer Bank analysiert werden kann).
ZweitensDer Markt, auf dem das Projekt durchgeführt werden soll, sollte eine erhebliche Kapitalintensität aufweisen. Die Finanzierung von Geschäftsideen mit Arbeiten in neuen Segmenten, die noch von niemandem getestet wurden, erfolgt im Rahmen des jeweiligen Modells recht selten.
Drittensstudierte die Produktionsbasis (oder sein Potenzial) des Projekts. Auch wenn die Idee gut genug und der Markt ausreichend kapitalintensiv ist, sollte das Unternehmen über die Ressourcen verfügen, um den Plan umzusetzen. Der Investor muss auch seine Angemessenheit nachweisen.
Statusformat
In Russland beteiligt sich der Staat aktiv an der Projektfinanzierung. Es gibt eine spezielle Einrichtung, deren Aktivitäten in diesem Bereich durchgeführt werden. Dies ist die Bundeszentrale für Projektfinanzierung. Diese Organisation ist auf der Grundlage von Informationen, die in Branchenverzeichnissen veröffentlicht wurden, beratend tätig.
Die Kompetenz dieser Struktur umfasst Projekte, die auf regionaler und kommunaler Ebene durchgeführt werden. Die Eidgenössische Wertpapiermarktkommission ist an ihrer Vorbereitung beteiligt, wobei anschließend Finanzierungsquellen mit außerbudgetärem Charakter einbezogen werden. Die Agentur ist hauptsächlich an der Entwicklung der sozialen Infrastruktur, des Verkehrssystems, der Versorgungsunternehmen sowie des Energiesektors Russlands interessiert. Die Prioritäten des Bundeszielprogramms sind auch die integrierte Entwicklung der Gebiete, in denen Infrastrukturprobleme systemischer Natur sind.
In einigen Fällen führt die Bundeszentrale für Projektfinanzierung spezielle Finanz- und Wirtschaftsprüfungen durch und hilft Unternehmen bei der Suche nach wirtschaftlichen Rechtfertigungen zur Vorbereitung auf verschiedene Investitionsrunden. Eine der wichtigsten Formen der Geschäftsabwicklung mit dem Federal Securities Market sind Public-Private-Partnerships (PPPs). Zu den Bereichen, in denen es intensiv genutzt wird, gehört die Wärmeversorgung. Die Bundeszentrale für Projektfinanzierung ist bereits 1995 entstanden. Der Federal Securities Market ist eine Tochtergesellschaft der Vnesheconombank, alle Anteile des Centers gehören diesem Kreditinstitut.
