Risikofinanzierung: Konzept, Quellen, Merkmale, Mechanismus

Investitionen sind eine Reihe von Kosten (Finanz-, Arbeits- und Materialkosten), die darauf abzielen, den Gewinn zu steigern. Sie liefern die Entwicklung des Unternehmens. Einer der Finanzierungsbereiche heißt Risikokapital. Was ist das?

Essenz

Venture-Finanzierung - das investiert schnell wachsenden Unternehmen. Diese Art von Tätigkeit ist eher typisch für die wissenschaftliche Forschung in High-Tech-Bereichen, in denen Aussichten und ein hoher Risikoanteil bestehen. Der Zweck der Investition ist es, ein hohes Einkommen in Form einer Geldrückerstattung beim Verkauf des Unternehmens nach seiner Entwicklung auf dem Markt zu erzielen.

Das Wort "Venture" in der Übersetzung aus dem Englischen bedeutet "riskantes Geschäft". Risikofinanzierung ist eine Quelle langfristiger Investitionen. Normalerweise werden sie für 5-7 Jahre Organisationen zugewiesen, die sich in einem frühen Entwicklungsstadium befinden. Finanzmittel werden funktionierenden Unternehmen zur Verfügung gestellt, um die Produktion auszubauen und zu modernisieren.

Um an Geld zu kommen, müssen Sie einen Plan erstellen, ein Produkt mit Wettbewerbsvorteilen entwickeln, das für den Anleger von Interesse ist, und ein Team von Fachleuten mit langjähriger Erfahrung in einer bestimmten Branche zusammenstellen.

Merkmale der Venture-Finanzierung

Diese Art der Investition zeichnet sich durch eine Reihe von Zeichen aus:

• Anleger sind sich im Voraus der Risiken eines finanziellen Verlusts im Falle eines Ausfalls der Organisation bewusst. Mit einem positiven Ergebnis erhalten Anleger hohe Gewinne.
• Diese Art der Finanzierung sieht eine lange Wartezeit vor (3-5 Jahre), wonach der Anleger ein Einkommen von 5-10 Jahren erhält.
• Der Investor ist mit 25-40% beteiligt, hat aber ein hohes persönliches Interesse am Erfolg des Instituts. Deshalb bietet er Beratungs- und Managementdienstleistungen an.

Stufen

• Prelaunch-Investitionen. In dieser Phase werden kleine Beträge investiert, um die technische und wirtschaftliche Grundlage zu schaffen.
• Startkapital wird eigenständig geschaffen. Wenn das Geschäft wächst, werden sich andere Investoren anschließen.
• Zweite Stufe. Die Mittel werden für den Abschluss der Entwicklung und die Erstvermarktung bereitgestellt.
• Die dritte Stufe. Produktionsstart finanzieren. Das Unternehmen erhält ein geringes oder gar kein Einkommen.
• Die vierte Stufe. Übergangsinvestitionen. Betriebskapital wird zur Verfügung gestellt, um das Inventar zu erweitern und Rechnungen zu bezahlen.
• Die fünfte Etappe. Erwerb von Eigentumsrechten an der Gesellschaft, Modernisierung in einer privaten Einrichtung.

Finanzinvestitionen erfolgen in Aktien. Der Geschäftsplan enthält einen Zeitplan zum Erreichen von Zwischenzielen. Anleger stellen vorberechnete Beträge zur Verfügung, die ausreichen, um die folgenden Zwischensummen zu erzielen. Solche Injektionen begrenzen die potenziellen Verluste, die auftreten können, wenn das Unternehmen die Erwartungen nicht erfüllt. Die Möglichkeit, den Geldfluss in jeder nachfolgenden Phase zu stoppen, motiviert den Unternehmer, das Potenzial der Organisation schnell zu erkennen. Infusionen werden in kurzen Abständen durchgeführt. Die Kontrolle über die Organisation wurde weiter ausgebaut. Mit jeder weiteren Infusion von Geldern erhöht sich die Anzahl der Anlegeranteile.

Quellen der Risikofinanzierung

Es gibt ziemlich viele von ihnen:

• Öffentliche Mittel. Die Organisation wird von einer unabhängigen Firma geleitet.
• Partnerschaft mit Risikokapital. Projektfinanzierung durch eine Gruppe von Geschäftsleuten, die ein Unternehmen gegründet und in Entwicklungsorganisationen investiert haben.
• Stiftungskapital von Kapitalgesellschaften. Holding Venture Investments sind eine der Hauptfinanzierungsquellen für Projekte in den USA.Große Unternehmen bündeln ihre eigenen Ressourcen, indem sie kleine Fonds zusammenlegen.
• Das Kapital der Bankunternehmen. Anfangs stellten solche Investoren Mittel in den späten Stadien der Bildung von Organisationen zur Verfügung. Mit der Erweiterung des Leistungsspektrums ist privates Kapital entstanden, zum Beispiel SBIC und MESBIC.
• Einzelne Investoren. Private Investoren waren einst Wagnispioniere. Heute beteiligen sie sich an der Schaffung von "Keim" -Kapital und investieren in sehr riskante Projekte.
• Regierung In den USA unterstützt die Regierung junge Firmen. Der Zweck der Finanzierung besteht nicht darin, einen Gewinn zu erzielen, sondern das Unternehmen in den frühen Entwicklungsstadien zu halten.

Die Besonderheiten des Geschäfts in der Russischen Föderation

Die Risikofinanzierung in Russland bleibt hinter der in den USA zurück. Investorenorganisationen entstehen auf Initiative von Einzelpersonen, sie existieren ohne staatliche Unterstützung. Am beliebtesten ist das Moscow Business Angels Network (ISBA). Obwohl nach Finanzkrisen die Aufmerksamkeit auf diese Finanzierungsquelle steigt. TUSRIF-, SEAF- und Framlington-Fonds kamen auf den Markt und investierten in vielversprechende Unternehmen. Der Russian Technology Fund nahm ebenfalls seine Arbeit auf, der Green Grant National Venture Fund wurde von der russischen Gruppe Rostinvest registriert. Sie alle zielen auf die Finanzierung von Entwicklungsunternehmen ab.

Die ersten Fonds in der Russischen Föderation erschienen 1994 auf Initiative der EBWE. Drei Jahre lang waren 78 Unternehmen registriert. Darüber hinaus wurden in der Russischen Föderation Finanzinvestitionen aus 16 osteuropäischen Fonds getätigt. Nach den Ereignissen von 1998 blieben nur noch 15 Institutionen übrig.

Die Arbeit der Fonds in Russland ist sehr schwierig. Es gibt keine Rechtsakte, die die Entwicklung dieser Richtung anregen. Die Frage des Ausstiegs aus dem Geschäft (Verkauf von Risikokapital) bleibt offen. Um das Problem zu lösen, müssen keine neuen Rechtsvorschriften erlassen werden. Sie können jedoch Verwaltungselemente zu Zivilrechtsakten hinzufügen.

Faktoren

Gemäß inoffiziellen Daten gibt es in der Russischen Föderation zehntausend. private Investoren mit geheimen Fähigkeiten. Damit sich die Risikofinanzierung der Innovationstätigkeit entwickeln kann, sind eine Reihe von Bedingungen erforderlich:

• stabile Situation im Land;
• das Vorhandensein von wissenschaftlichem und technischem Fortschritt, Designentwicklungen;
• Steigerung des Wohlstands;
• Einengung des Spekulationseinkommens usw.

Es gibt Faktoren, die das Wachstum dieser Richtung begrenzen:

• Geringe Entwicklung des Aktienmarktes, was es schwierig macht, potenzielle Investoren zu finden;
• Mangel an Managern, die in der Lage sind, kommerzielle Entwicklungsmöglichkeiten aufzuzeigen;
• geringe Kundennachfrage nach einheimischen Produkten;
• Mangel an staatlicher Unterstützung.

Versicherung

Risikofinanzierung ist eine riskante Art von Geschäft. In keinem Land der Welt ist er versichert. Sie können jedoch das Eigentum innovativer Unternehmen, das Leben und die Gesundheit von Top-Managern, die Verantwortung usw. schützen. Wenden Sie also die klassischen Versicherungselemente auf diese Art von Unternehmen an.

Projektauswahl

Die Formen der Venture-Finanzierung hängen von der Klassifizierung der Unternehmen ab.

1. Seed ist ein Projekt, eine Geschäftsidee, die in der Phase zusätzlicher Forschung, der Erstellung von Ausgangsproben von Produkten, finanziert werden muss.

2. Start up - neue Unternehmen, die Ressourcen benötigen, um Forschung zu betreiben und Verkäufe zu starten.

3. Frühes Stadium - Unternehmen mit eigener Entwicklung, die sich in der Anfangsphase des Produktverkaufs befinden.

4. Expansion - Organisationen, die zusätzliche Investitionen benötigen, um die Produktion zu erweitern, Marktforschung zu betreiben, Kapital oder Betriebskapital zu erhöhen.

Bewertung

Vor der Entscheidung über die Finanzierung müssen sich Investor und Unternehmer auf den Wert des Unternehmens einigen. Die Gründer bestimmen den Preis selbst. Derzeit gibt es keinen "Markt" oder "Auktion". Investoren, die Geld sparen möchten, können das Projekt in der Regel aufgeben oder sich mit potenziellen Wettbewerbern zusammenschließen und dem Management ein konsolidiertes Angebot unterbreiten.Das heißt, der Preis wird während der Verhandlungen gebildet. Meist wird es auf der Ebene der Vorschläge der Anleger festgelegt. Anschließend werden die Finanzierungsbedingungen besprochen und eine vorläufige Vereinbarung getroffen.

Als nächstes werden die Werte für "Pre-Investment" und "Post-Investment" bestimmt. Der erste ist der Preis des Geschäfts vor der Infusion von Ressourcen. Der zweite ist der Marktwert der Organisation im Endstadium. Die Parteien diskutieren das Grundkapital des Investors. Daher beginnen die Berechnungen mit dem zweiten Indikator. Als nächstes wird der Aktienkurs bestimmt.

Beispiel

Als Gegenleistung für eine Risikofinanzierung des Projekts in Höhe von 1 Mio. USD möchte der Investor ein Drittel des Unternehmens erhalten. Nach den Injektionen belaufen sich die Kosten des Geschäfts auf 3 Mio. USD. Startpreis: 3-1 = 2 Mio. USD.

Nehmen wir an, das Unternehmen hat in der Anfangsphase 500.000 Aktien platziert. Dann muss der Anleger zusätzlich 250 Tausend Wertpapiere erhalten, um 33,33% des Kapitals zu erwerben. Der Wert der Aktie beträgt 1.000.000: 250.000 = 4 Millionen.

Berechnungsalgorithmus:

1. Wert vor Investition = Anzahl der alten Wertpapiere x neuer Preis = zukünftiger Wert - Investition.

2. Nachinvestitionswert = Vorinvestitionswert + Investition = Infusion:% Kapitalanteil = Gesamtzahl der Aktien x Preis.

3. Wertpapierpreis = Infusion: Anzahl neuer Wertpapiere = Wert vor Investition: Anzahl aller Wertpapiere (Aktien, Optionen, Garantiegeber).

4. Preiserhöhung = Produktionskosten vor Investition: Produktionskosten nach Investition.

Arten der Finanzierung

Risikoinvestitionen werden in Bezug auf kleine Unternehmen getätigt, ohne dass Sicherheiten gestellt werden. Die Mittel werden dem Eigenkapital zugeordnet oder in Form von bereitgestellt Investitionsdarlehen für mehrere Jahre mit einem kleinen Prozentsatz. Vertreter des Anlegers sind in die Geschäftsführung des Unternehmens eingebunden.

Vor dem Verkauf des Unternehmens ist die Hauptinfusionsform das Eigenkapital. Geliehene Quellen werden angezogen, wenn das Unternehmen eine Kapitalerhöhung erwartet oder beabsichtigt, einen Gewinn zu erzielen.

Fundraising ist für reife Unternehmen relevanter. Dieses Kapital kann sich jedoch auf die Eigentumsanteile der Anleger, insbesondere der Eigentümer, auswirken Vorzugsaktien. Daher ist eine Erlaubnis erforderlich, um es zu erhalten.

Für Start-up-Unternehmen werden Injektionen in Form von:

• Warenkredit von Lieferanten;
• Factoring;
• Bankdarlehen garantiert;
• Brückenfinanzierung.

Die billigste Form ist Warenkredit. Bei der Verpfändung handelt es sich um gekaufte Ausrüstung, die das Kreditrisiko und die Kosten für die Mittelbeschaffung verringert.

Factoring - Dies ist ein Darlehen an Forderungen. Der Service wird von Banken für Unternehmen mit einem etablierten Kundenstamm und vorhersehbaren Cashflows angeboten.

Bekommen Kreditlinie in den frühen Stadien der Entwicklung ist ohne Garantien unmöglich. Der Bürge kann jedoch einen Anteil am Kapital der Gesellschaft als Risikoausgleich verlangen. Schuldinvestitionen sind teurer als ein normaler Kredit.

Brückenfinanzierung Wird verwendet, wenn das Unternehmen alle zuvor erhaltenen Mittel aufgebraucht hat und mit neuen Injektionen rechnet. Überbrückungskredite kommen von Personen, die das Unternehmen bereits finanziert haben. Sie greifen auf ihre Hilfe zurück, wenn aktuelle Investoren kein Kapital bereitstellen können.

Der Risikofinanzierungsmechanismus wird in diesem Fall in Form von Schuldverschreibungen und wandelbaren Schuldscheinen implementiert. Dies ist das Produkt, für das der Gutschein bezahlt wird. Nach Abschluss der nächsten Infusionsstufe müssen die Banknoten eingelöst werden. Gutscheine können gegen Aktien eingetauscht werden. Der Satz für gewöhnliche Brückennoten beträgt 8% und für Wandelanleihen bis zu 15%.

Für erfolgreiche Unternehmen ist diese Art der Infusion ein Zwischenschritt zwischen den beiden Finanzierungsstufen. Bietet die Teilnahme an dem Projekt nicht nur neue, sondern auch bestehende Aktionäre. Wenn die Organisation mit Bargeldproblemen konfrontiert ist und Bridge Notes die einzige Finanzierungsquelle darstellen, besteht ein Interessenkonflikt zwischen Inhabern und Aktionären. Der erste wird einen Vorteil haben.

Fazit

Venture-Finanzierung ist etwas Besonderes Art der Investition Eine Reihe von Vorteilen: die Beschaffung von Mitteln für die Durchführung von Risikoprojekten, das Fehlen von Zwischendividenden. Aber es ist schwierig, Investoren zu finden. Der Investor sollte an dem Projekt interessiert sein und sich an der Verwaltung der Organisation beteiligen.