Μια αγορά συναλλάγματος δεν μπορεί να φανταστεί χωρίς παράγωγα ή παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα. Πήραν το όνομά τους εξαιτίας του γεγονότος ότι δεν υπάρχουν από μόνοι τους, αλλά σχηματίζονται από κάποιο περιουσιακό στοιχείο που ονομάζεται υποκείμενο. Τα παράγωγα περιλαμβάνουν επιλογές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, συμβόλαια ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές συμβάσεις. Ωστόσο, οι δύο πρώτοι τύποι ήταν πιο δημοφιλείς, καθώς είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμοι στο χρηματιστήριο.
Γνωριμία με τα παράγωγα
Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που επιβάλλει στα μέρη την υποχρέωση να ολοκληρώνουν μελλοντικά μια συναλλαγή για την πώληση του υποκείμενου στοιχείου σε μια σταθερή τιμή, την οποία συμφωνούν σήμερα ο πωλητής και ο αγοραστής. Τα πρώτα τέτοιου είδους συμβάσεις εμφανίστηκαν τον 19ο αιώνα, λόγω της ανάγκης οι αγρότες και οι έμποροι να ασφαλιστούν εκ των προτέρων κατά των διαφόρων εκπλήξεων της ερχόμενης σεζόν. Στην πραγματικότητα, στη συνέχεια γεννήθηκε η αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. Αυτή η σύμβαση έχει αρκετές βασικές παραμέτρους:
- παρτίδα - το ποσό του υποκείμενου στοιχείου ·
- τιμή συναλλαγής ·
- ημερομηνία λήξης - ημερομηνία εκπλήρωσης της υποχρέωσης.
Μια επιλογή είναι επίσης σύμβαση ορισμένου χρόνου. Αλλά σε αντίθεση με το μέλλον, επιβάλλει μια υποχρέωση μόνο στον πωλητή, που ονομάζεται συνδρομητής. Αλλά ο αγοραστής (κάτοχος) είναι ελεύθερος να αποφασίσει, κατά την κρίση του, εάν θα συνάψει μια συμφωνία με διαπραγματευμένους όρους ή θα τον αφήσει να "καεί" ανεκπλήρωτο. Μια επιλογή έχει τις ακόλουθες παραμέτρους:
- πριμοδότηση - η αξία που ο αγοραστής πληρώνει ο πωλητής κατά τη στιγμή της απόκτησης του δικαιώματος προαίρεσης.
- απεργία - τιμή εκτέλεσης της σύμβασης ·
- παρτίδα ·
- ημερομηνία λήξης.
Υπάρχουν δύο τύποι επιλογών:
- κλήση - επιτρέπει στον κάτοχο να αγοράσει το υποκείμενο στοιχείο από τον συνδρομητή σε τιμή άσκησης ·
- βάλτε - επιτρέπει στον κάτοχο να πωλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στον συνδρομητή σε τιμή άσκησης.
Πολλοί έμποροι αρχαρίων δεν κατανοούν πλήρως τι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και επιλογές. Κάνουν πολλά λάθη στην εμπορία αυτών των εργαλείων. Για να κατανοήσουμε καλύτερα αυτό το ζήτημα, θεωρούμε την οικονομική σημασία και των δύο τύπων συμβάσεων, τα οποία είχαν αρχικά επενδυθεί σε αυτά.
Futures: Trading Αύριο
Ξεκινώντας να καλλιεργεί καλαμπόκι την άνοιξη, κάποιος αγρότης θα το πουλήσει σε μια ορισμένη τιμή. Ωστόσο, διάφοροι παράγοντες, για παράδειγμα, καλός καιρός ή αυξημένος ανταγωνισμός, μπορούν να μειώσουν σημαντικά την τιμή των προϊόντων μέχρι το φθινόπωρο. Ως εκ τούτου, είναι ευεργετικό για τον αγρότη να συμφωνήσει τώρα για την πώληση της μελλοντικής καλλιέργειας σε λογική τιμή τώρα. Ταυτόχρονα, υπάρχει μια εταιρεία επεξεργασίας σιτηρών που ενδιαφέρεται να συνάψει συμφωνίες προμήθειας εκ των προτέρων προκειμένου να αποφευχθεί η διακοπή των πρώτων υλών το φθινόπωρο. Το κόστος του καλαμποκιού που προτείνει ο γεωργός φαίνεται να είναι αρκετά αποδεκτό από τη διοίκηση της εταιρείας. Και ήδη τον Μάρτιο, συνάπτουν σύμβαση για την προμήθεια, στις 15 Σεπτεμβρίου, ενός ορισμένου αριθμού μπούλων (μονάδα όγκου σιτηρών) του προϊόντος σε συμφωνημένη τιμή.
Στη σύγχρονη ερμηνεία, ο αγρότης ενήργησε ως πωλητής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και η επιχείρηση μεταποίησης σιτηρών ως αγοραστής. Το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι το καλαμπόκι, η παρτίδα είναι ο αριθμός των μπούσελ και η ημερομηνία λήξης είναι η 15η Σεπτεμβρίου.
Επιλογή: αγορά και πώληση ελπίδων και αμφιβολιών
Η επιλογή έχει μια ελαφρώς διαφορετική ουσία, αν και ο στόχος της είναι ο ίδιος για τον αγοραστή - ασφάλιση σε περίπτωση κακής κατάστασης στην αγορά. Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα ενός γεωργού και μιας επιχείρησης, αυτό θα φαίνεται ως εξής.
Ο αγρότης ελπίζει να πουλήσει την καλλιέργεια για $ 500 ένα κουφέλι αυτό το φθινόπωρο. Όπως αναμένει ραγδαία αύξηση του κόστους του καλαμποκιού. Γράφει μια επιλογή κλήσης με μια απεργία των 500 για ένα ορισμένο αριθμό bushels και την πουλάει για ένα μικρό ασφάλιστρο. Η εταιρεία επεξεργασίας βλέπει επίσης ορισμένες προϋποθέσεις για την αύξηση των τιμών των σιτηρών.Ως εκ τούτου, αποκτά αυτή την επιλογή ως ασφάλιση σε περίπτωση που η τιμή του καλαμποκιού αυξάνεται. Τότε θα είναι κερδοφόρο να εκπληρώσει τη σύμβαση, δηλαδή να αγοράσει πρώτες ύλες από τον αγρότη σε $ 500 ανά μπούσελ. Εάν αυτό δεν συμβεί, τότε η επιλογή θα "καεί". Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία θα χάσει το ασφάλιστρο που καταβάλλεται, και ο αγρότης θα το κερδίσει. Ταυτόχρονα, οι κίνδυνοι της εταιρείας είναι ελάχιστοι - μόνο το μέγεθος της καταβληθείσας πριμοδότησης. Ο γεωργός χάνει πιθανό κέρδος εάν η τιμή του καλαμποκιού υπερβεί τα 500 δολάρια, επειδή θα μπορούσε να πουλήσει την καλλιέργειά του ακριβότερη. Από την άλλη όμως, κερδίζει σε μεγάλο βαθμό σε περίπτωση πτώσης της αγοράς.
Σύγχρονα παράγωγα ανταλλαγής
Από τότε που εμφανίστηκαν τα πρώτα χρηματοοικονομικά παράγωγα, η αγορά έχει αλλάξει πολύ. Ποια είναι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές σήμερα; Πρώτον, έχουν γίνει "απρόσεκτοι", δηλαδή οι συμβάσεις δεν συνάπτονται μεταξύ συγκεκριμένου πωλητή και αγοραστή, αλλά είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες στο χρηματιστήριο. Δεύτερον, έχαναν σχεδόν πλήρως τη λειτουργία παράδοσης. Πολλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συμβιβασμός, δηλαδή, υποθέτουν ότι πιστώνουν το περιθώριο στο λογαριασμό του εμπόρου ή χρεώνουν το. Περίπου το 90% των επιλογών λήγουν χωρίς άσκηση, επιτρέποντας στους πωλητές να κερδίζουν ασφάλιστρα. Τρίτον, τα παράγωγα ανταλλαγής έχουν γίνει σαφώς τυποποιημένα - όλες οι παράμετροι, εκτός από την τιμή, ρυθμίζονται από τις προδιαγραφές της σύμβασης. Και η ημερομηνία λήξης ορίζεται από την ανταλλαγή.
Στις ανεπτυγμένες αγορές, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές για τα ζεύγη νομισμάτων χρησιμοποιούνται σήμερα, δείκτες μετοχών τα επιτόκια, τα αποθέματα και τα ομόλογα, καθώς και τα περιουσιακά στοιχεία των αγορών βασικών προϊόντων: πετρέλαιο, φυσικό αέριο, μέταλλα, σιτηρά, καφές, καλαμπόκι και άλλα. Υπάρχουν ακόμη παράγωγα για τις καιρικές συνθήκες: βροχή, παγετό, χιονόπτωση, τυφώνας. Στη Ρωσία, η αγορά παραγώγων βρίσκεται σε αναπτυσσόμενο κράτος, ωστόσο παρουσιάζεται εδώ και αρκετά μεγάλη ποικιλία συμβολαίων.
Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και επιλογές ως μέσο αντιστάθμισης
Οι επιλογές, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και άλλα παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα που εφευρίσκονται για την προστασία (αντιστάθμιση) από τους επιχειρηματίες των περιουσιακών στοιχείων τους, αντιμετωπίζουν σήμερα αυτόν τον ρόλο. Εξετάστε μία από τις επιλογές στο παράδειγμα της αγοράς μιας επιλογής.
Ο έμπορος έχει 1.000 μετοχές της Gazprom, τις οποίες είχε αγοράσει στο παρελθόν σε 120 ρούβλια. Τώρα αναφέρονται σε 145 σελίδες. Έχοντας τα πουλήσει, μπορεί να κερδίσει κέρδη ύψους 25.000 (χωρίς να λάβει υπόψη την προμήθεια του μεσίτη και την ανταλλαγή). Ωστόσο, ο έμπορος δεν προτίθεται να το κάνει αυτό, επειδή βλέπει τις προϋποθέσεις για περαιτέρω ανάπτυξη. Θα ήθελα όμως να προστατεύσω το πιθανό κέρδος. Για να γίνει αυτό, αποκτά 10 επιλογές πώλησης για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Gazprom με ένα σμήνος 14.500 αξίας 1.000 ρούβλια το καθένα ως ασφάλιση.
Αν κατά το χρόνο λήξης του περιουσιακού στοιχείου μειωθεί σε 120 ρούβλια, ο έμπορος θα ασκήσει δικαιώματα προαίρεσης και θα πάρει σύντομη θέση 10 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τέλεια σε τιμή 14.500 ρούβλια. Ταυτόχρονα, η αγοραία αξία θα κυμαίνεται στο επίπεδο των 12.000. Πράγματι, τα συμβόλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τη λήξη συγκρίνονται με την τιμή συγκρίσιμου αριθμού μετοχών. Έχοντας κλείσει τη συμφωνία, ο έμπορος θα καθορίσει το περιθώριο ύψους 25.000 ρούβλια. Έτσι, τα κέρδη του, λαμβάνοντας υπόψη το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για δικαιώματα προαίρεσης, θα είναι 15.000 ρούβλια. Ταυτόχρονα, θα διατηρήσει μια θέση στα αποθέματα. Εάν κατά τη λήξη των επιλογών οι μετοχές της Gazprom θα κοστίζουν περισσότερα από 145 ρούβλια, ο έμπορος δεν θα εκπληρώσει τις συμβάσεις και θα χάσει το καταβληθέν ασφάλιστρο. Ωστόσο, αυτό αντισταθμίζεται πλήρως ή εν μέρει από την αύξηση της τιμής των μετοχών.
Αποδεικνύεται ότι για να προστατεύσει τη θέση του στα αποθέματα, ο έμπορος δαπάνησε ένα μέρος του κέρδους. Ωστόσο, αν δεν είχε αγοράσει δικαιώματα προαίρεσης, τότε σε περίπτωση μείωσης των τιμών θα είχε χάσει όλα τα κέρδη από τη συναλλαγή με μετοχές της Gazprom. Έτσι, μια τέτοια εξαγορά είναι ασφάλιση έναντι των δυσμενών μεταβολών των τιμών.
Χαρακτηριστικά παραγώγων
Μιλώντας για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τις επιλογές, δεν μπορούμε παρά να αναφέρουμε την κερδοσκοπική αξία των παραγώγων. Οι έμποροι προσελκύονται από τις χαμηλότερες προμήθειες της αγοράς παραγώγων και από μια μεγάλη ποικιλία εργαλείων για διαπραγμάτευση. Αλλά το κύριο πλεονέκτημα των χρηματοοικονομικών παραγώγων είναι ο μηχανισμός δανεισμού περιθωρίου ή η «μόχλευση» που περιέχεται σε αυτά.Στην αγορά παραγώγων, δεν χρειάζεται να πληρώσετε την πλήρη τιμή της σύμβασης για την αγορά συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά να εγγυηθείτε μόνο ασφάλεια (CS). Το μέγεθός του καθορίζεται από την ανταλλαγή και ποικίλλει ανάλογα με το όργανο. Αλλά κατά μέσο όρο είναι περίπου 10-20%. Το ποσό αυτό εισπράττεται από την ανταλλαγή ως εγγυητής μιας μελλοντικής συναλλαγής. Και μετά το κλείσιμο της θέσης, επιστρέφεται στον έμπορο.
Ας επιστρέψουμε στο παράδειγμα της Gazprom. Για 100.000 ρούβλια, ένας έμπορος μπορεί να αγοράσει 689 μετοχές της εταιρείας στην αγορά spot σε τιμή 145 ρούβλια ανά τεμάχιο. Για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στην Gazprom GO ορίστηκε στο 14%. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή μιας σύμβασης για 100 μετοχές μιας εταιρείας κινείται κοντά στο σήμα 14.600 ρούβλια (οι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συνήθως ελαφρώς υψηλότερες από το κόστος ενός αναλογικού ποσού του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου). Στη συνέχεια, η GO ενός από αυτούς θα ανέρχεται σε 2.044 ρούβλια. Και με δικά του έξοδα, ένας έμπορος μπορεί να αγοράσει 48 προθεσμιακά συμβόλαια της Gazprom, που ισοδυναμεί με 4.800 μετοχές. Για να αγοράσει ένα τέτοιο ποσό στην αγορά spot, θα έπρεπε να δαπανήσει σχεδόν 7 φορές περισσότερα χρήματα! Εντυπωσιακή διαφορά, έτσι δεν είναι; Την κατάλληλη στιγμή, ο έμπορος πωλεί τα αποκτηθέντα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Και μόνο ένα εντυπωσιακό περιθώριο παραμένει στο λογαριασμό του.
Ωστόσο, οι έμποροι παραγώγων όχι μόνο έχουν μεγάλες δυνατότητες κέρδους, αλλά φέρουν και υψηλούς κινδύνους. Μέσω του μηχανισμού δανεισμού περιθωρίου, τόσο τα έσοδα όσο και οι ζημίες αυξάνονται. Έτσι, μια ανεπιτυχής επένδυση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και επιλογές μπορεί να βλάψει το λογαριασμό. Δεν θα λειτουργήσει για να γίνει «μακροπρόθεσμος επενδυτής» σε παράγωγα προϊόντα, δεδομένου ότι έχουν περιορισμένη διάρκεια κυκλοφορίας. Επομένως, για να κατανοήσουμε πλήρως ποια συμβόλαια και επιλογές είναι, είναι επιτακτική η κατανόηση της φύσης τους.
Έχουμε παράσχει μόνο βασικές πληροφορίες σχετικά με τα παράγωγα ανταλλαγής και την εφαρμογή τους. Στην πράξη, υπάρχουν πολλές διαφορετικές στρατηγικές που χρησιμοποιούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τις επιλογές και ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που επιτρέπουν στους έμπειρους εμπόρους να κερδίζουν εισόδημα. Ωστόσο, είναι σημαντικό να μην ξεχνάμε ότι οι κανόνες διαχείρισης κεφαλαίου και κινδύνων στην αγορά παραγώγων πρέπει να ακολουθούνται με σαφήνεια και αυστηρότητα!
