La crisis de inversión es una parte integral de la recesión económica general y tiene causas comunes con esta última. La crisis en la inversión fue causada principalmente por un fuerte deterioro en la condición financiera del estado, las empresas y la población, como resultado de lo cual los fondos se asignan principalmente para el consumo actual.
Criterios de evaluación de inversiones
La forma de implementación de la actividad de inversión de la empresa es un proyecto de inversión. Al evaluarlo, es necesario determinar su eficiencia económica. Uno de los criterios para evaluar la inversión es el coeficiente normativo de eficiencia de la inversión. Pero, ¿dónde encontrar fondos a tiempo para la inversión, cuando la crisis en la economía y la inestabilidad en la ley? La mayoría de los inversores están en el extranjero, donde los financieros juegan según sus propias reglas, están listos para invertir solo en aquellos proyectos que los beneficiarán. Surge un problema: ¿qué puede atraer la atención de los inversores extranjeros? ¿Qué puede servir como punto de partida que levante la bandera para el inicio de la inversión?
A menudo se deben tomar decisiones cuando hay muchos proyectos alternativos. En este caso, es necesario seleccionar una o más opciones, según ciertos criterios. Los inversores deben justificar económicamente las inversiones, por lo tanto, en nuestra opinión, ese punto puede ser un coeficiente normativo de eficiencia de la inversión, que mostrará el atractivo y la viabilidad de atraerlos a una industria en particular. Es este parámetro el que muestra la optimización del volumen de producción especificado del producto final. Por lo tanto, el propósito del estudio es estudiar cómo está evolucionando el coeficiente normativo de eficiencia de la inversión en las condiciones modernas.
Investigación y publicación sobre el problema
El pensamiento científico mundial presenta muchos desarrollos teóricos sobre los métodos y criterios para evaluar la eficiencia económica de las inversiones. Investigadores extranjeros conocidos en este campo son: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. La investigación de varios aspectos de la actividad de inversión y el análisis de la efectividad de los proyectos de inversión son objeto de trabajos científicos de científicos líderes de los países de la CEI. Estos son V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, etc.
Declaración del material principal.
Al evaluar un proyecto de inversión, es necesario determinar su eficiencia económica. Uno de esos criterios para evaluar las inversiones es el coeficiente normativo de eficiencia de la inversión. ¿Cómo es él? ¿Por qué se usa y hay alguna necesidad en condiciones modernas? El concepto de un "coeficiente normativo de eficiencia de inversión" surgió en la época soviética, cuando este coeficiente fue establecido por la planificación y la directiva de las ramas más altas del gobierno. Su necesidad se debió al hecho de que tanto las empresas como las industrias, y el estado, necesitaban un indicador que hiciera que todos trataran de alcanzar, y a veces incluso exagerar, el indicador, mostrando así la alta eficiencia de la empresa, la industria y el país.Por lo tanto, las primeras manifestaciones se reflejaron en las recomendaciones metodológicas del Comité Estatal de Ciencia y Tecnología de la URSS, en la Comisión de Planificación del Estado, etc.
Determinación del coeficiente normativo.
El coeficiente normativo es el nivel mínimo aceptable de rendimiento económico de la inclusión de una unidad adicional de recursos en el volumen de negocios económico. En su esencia económica, el coeficiente de eficiencia normativa muestra el resultado general de optimizar la distribución del recurso libre de las inversiones de capital, lo que garantiza la máxima reducción de los gastos corrientes, cuya formulación matemática es la siguiente.
En primer lugar, el coeficiente normativo de eficiencia económica deja la tarea de minimizar los costos totales actuales de producción de una cantidad fija de producción por el plan. El valor resultante será óptimo. En la época soviética, estos parámetros podían calcularse tanto para cada empresa, como para la industria y para el país en su conjunto. Las razones de eficiencia de capital regulatorio se usan solo para comparar el crecimiento de la inversión cuando se justifica la opción más racional. No pueden identificarse con la norma para determinar la efectividad absoluta de la inversión. El coeficiente normativo de costo-efectividad es una parte integral de la metodología de costos reducidos. Se basa en un criterio, que se calcula mediante la fórmula (1). La opción con la suma mínima de los costos totales también se reconoce como efectiva: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), donde:
Зі - costos para cada opción;
Сі - gastos corrientes para cada opción;
Ен - coeficiente normativo de eficiencia de la inversión;
Ki: inversión para cada opción.
Por lo tanto, la eficiencia económica de las inversiones se compara con el nivel de costos reducidos para varias opciones de inversión. La opción más efectiva para usar inversiones de capital es aquella que proporciona una cantidad mínima de costos reducidos por unidad de producto o trabajo realizado. Sin embargo, ya en la próxima Metodología (1977), el coeficiente estándar de eficiencia de la inversión se usa como el único y se establece en 0.15. En condiciones modernas, es igual a la tasa de descuento (reducción de diferentes indicadores economicos al comienzo del período de facturación, es decir, hasta el año anterior al inicio de la construcción), cuyo valor se toma según las condiciones específicas (como regla, corresponde a la tasa de descuento del Banco Nacional). En condiciones de mercado, es mejor seleccionar opciones de proyectos de inversión de acuerdo con un criterio de compromiso de ganancias netas, ya que esto equilibra significativamente los costos actuales y los ingresos futuros de las inversiones. Por otro lado, este criterio tiene la desventaja de que, según él, los objetos se seleccionan sin tener en cuenta las necesidades de progreso científico y tecnológico, por lo que se ralentiza.
Criterio máximo
El ritmo del progreso depende en gran medida de las imperfecciones de los precios y requiere una evaluación cuantitativa precisa del estándar de eficiencia de la inversión de capital con una analogía con los intereses bancarios. El criterio para la tasa máxima de eficiencia de las inversiones de capital, por el contrario, estimula una alta tasa de desarrollo del progreso tecnológico y depende mucho menos de las deficiencias del sistema de fijación de precios, ya que opera con una característica relativa, como la evaluación continua de una unidad de inversiones de capital durante toda la vida de la instalación. La principal desventaja del criterio para la tasa máxima de eficiencia de la inversión de capital es la sobreestimación del destino de las opciones intensivas en capital y, en consecuencia, la participación de las inversiones en general y los costos de producción. Esta deficiencia puede compensarse parcial o totalmente mediante un aumento en el período de cancelación, es decir, una pequeña ayuda para aumentar la tasa de acumulación, el progreso tecnológico y el crecimiento económico.Pero dicho criterio para los estándares de máxima eficiencia todavía tiene ventajas desde el punto de vista de la evaluación de proyectos de inversión, porque, junto con la máxima rentabilidad, muestra la liquidez financiera de las inversiones de capital y la escasez de recursos del proyecto, se aclara analizando las fronteras externas y es, en esencia, el principio del retorno de la inversión para una cuenta completa reinversión de ingresos netos y brutos.
Pasos para determinar los indicadores de rendimiento de la inversión.
El único estándar de eficiencia máxima a nivel de toda la economía es la evaluación promedio y objetivamente determinada a lo largo del tiempo del recurso de “bienes de capital”, que puede ser el límite inferior de las inversiones efectivas. Si para la región el estándar de máxima eficiencia es más común para la economía en general, entonces esta industria se desarrollará. Pero incluso en tales circunstancias, la opción con una tasa de eficiencia más baja no siempre se descartará. Por lo tanto, en una economía real que se desarrolla con un estándar de eficiencia inferior al indicador general, la opción de inversiones de capital será rechazada, ya que su ausencia puede inhibir el desarrollo de la industria.
Se pueden sugerir los siguientes pasos para determinar una evaluación del rendimiento de la inversión:
a) la variable en el tiempo o el valor promediado en el tiempo del estándar de eficiencia máxima a nivel económico se estima de acuerdo con las condiciones futuras más probables para el funcionamiento de la economía;
b) se estiman los valores sectoriales de las normas de eficiencia de las inversiones de capital (inversiones y, si la eficiencia sectorial del proyecto de inversión es mayor que la norma de eficiencia de toda la economía, entonces se acepta este proyecto, si no es así, se aclaran las razones de este fenómeno y se toma una decisión de acuerdo con el análisis);
c) los estándares de eficiencia máxima para proyectos de inversión se comparan con los estándares de eficiencia de la industria, y si los estándares de eficiencia de la industria son mayores que dichos estándares a nivel de toda la economía, entonces estos proyectos se llevan a cabo en orden descendente, si por el contrario, se seleccionan los proyectos de inversión menos rentables, cuya implementación está asociada con el objetivo circunstancias
Estudios de eficiencia económica de proyectos de inversión.
Se presta especial atención al estudio de la eficiencia económica de los proyectos de inversión en la literatura moderna. Al mismo tiempo, no hay consenso sobre la elección de métodos e indicadores de rendimiento al evaluar objetos de inversión reales. Entonces, por ejemplo, I. A. Blank divide los métodos de evaluación en dos grupos: tradicionales y nuevos. Al aplicar los métodos tradicionales, se propone calcular el índice de eficiencia y el período de recuperación de las inversiones; se refiere a los nuevos métodos, el cálculo del período de recuperación de la inversión, la tasa interna de rendimiento. A. A. Preuvelichenov cree que la evaluación de la efectividad de los proyectos de inversión se puede hacer usando tales métodos: cálculo de ganancias, contabilización del costo final neto de capital, precio actual neto de capital, eficiencia marginal. Un estudio de los enfoques propuestos en la literatura económica especial para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión indica que están más justificados en el trabajo de Y. D. Krupki. Identifica dos áreas en las que es aconsejable evaluar la efectividad de los proyectos en el proceso de su inclusión por parte del inversor en la cartera de inversiones:
1. Métodos estáticos simples que no tienen en cuenta el factor tiempo.
2. Nuevos métodos dinámicos basados en el descuento de los flujos financieros futuros, llevándolos a su valor presente.
Entre los indicadores tradicionales, los más utilizados son: los índices de eficiencia (la relación entre el monto promedio anual de ganancias y el volumen de las inversiones de capital) y el período de recuperación (lo contrario).A pesar de la simplicidad del cálculo, ambos indicadores tienen ciertas desventajas. Primero, no tienen en cuenta el factor tiempo. Como resultado de esto, al calcular tanto el coeficiente de eficiencia como el período de recuperación, las proporciones se determinan mediante valores claramente incomparables: la suma de los fondos invertidos en el valor presente y la ganancia esperada en el valor futuro. Dado que la brecha de tiempo entre invertir y obtener beneficios futuros puede ser significativa, la inflación y otros tipos de riesgo de inversión pueden tener un impacto significativo en esta comparación. En segundo lugar, el inconveniente de estos métodos tradicionales para calcular la efectividad de las inversiones de capital es que solo la cantidad de ganancia se toma como el criterio principal para el retorno del capital invertido al inversionista. La interpretación especial en el pasado del concepto de depreciación (como una forma de acumular fondos para la reproducción futura de objetos desgastados) no permitió calcular cargos por depreciación. En condiciones de mercado, la depreciación se considera como una forma de devolver el capital invertido. Es, junto con el beneficio neto, como se señaló, una fuente de formación de flujo de efectivo.
Norma y coeficiente de eficiencia: fórmula
Las normas de eficiencia de la inversión se utilizan para comparar los costos al precio V en el tiempo t del mismo recurso en el tiempo t1 a precios constantes y están determinados por la fórmula: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), donde V1 es el precio del recurso en momento t1 comparado con el momento t; E es la norma de eficiencia.
De acuerdo con la fórmula (2), se calcula la eficiencia, que será a través de t1-t momentos (períodos) de tiempo. Entonces, cuanto antes se use el recurso, mayor será el efecto.
Los índices de eficiencia se calculan como el índice de beneficio de la implementación del resultado a los costos de su creación de la siguiente manera: E = З / Э; (3) donde:
- E - ahorro o ganancia;
- C - el costo de crear ahorros;
- E - eficiencia económica.
Ejemplo de cálculo: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Entonces E = 1,000,000 / 200,000,000 = 0.5.
Resulta que la eficiencia es un parámetro relativo, medido en fracciones. La eficiencia no debe confundirse con la productividad y la efectividad. La correcta determinación de la norma de eficiencia es de gran importancia. Esto es especialmente importante cuando se comparan opciones para ciertos criterios de desempeño que usan valores (costos, ganancias). Cuanto menor sea la tasa de efectividad, más opciones con altos costos para el primer período y con grandes inversiones para el futuro tendrán ventajas. El aumento en la relación muestra un aumento significativo en el precio de los gastos anteriores en el futuro. Por lo tanto, esto requiere una cuidadosa atención a la distribución de costos a lo largo del tiempo.
Con una forma simplificada del estándar de eficiencia, puede tomar la cantidad relativa de ganancia que se puede obtener de la transferencia de estos fondos a los bancos que le interesan. Por ejemplo, si el dinero puede invertirse en un banco al n por ciento, entonces los estándares de eficiencia pueden tomarse E = 0.01 n. Por lo tanto, cuando se resuelve el problema de invertir en un objeto, primero es necesario calcular la efectividad, y esto será más rentable que poner dinero simplemente en un depósito.
Este enfoque fue considerado por primera vez por L.V. Kantorovich. Identifica la relación normativa de las inversiones con la norma de traer diferentes costos al mismo tiempo. Consideró este enfoque en su modelo de planificación dinámico a largo plazo propuesto. Con este modelo, se puede identificar una tendencia general de cambios, que se denominan estimaciones óptimas de costos y resultados de producción a lo largo del tiempo.
Un nuevo enfoque para determinar la relación de eficiencia
Sin embargo, hay otra interpretación de lo que es un índice de eficiencia de flujo de efectivo normativo.Se basa en el hecho de que, dependiendo de las opciones elegidas, determinan la cantidad de inversiones necesarias para su implementación. Teniendo en cuenta el hecho de que con el volumen de inversión disponible es posible, por regla general, satisfacer no todas las necesidades, surge el problema de buscar combinaciones de opciones que se ajusten al límite de inversión y al mismo tiempo proporcionen un mínimo total de los costos reducidos para la producción del volumen de producción indicado. El coeficiente normativo de eficiencia económica obtenido como resultado de dicha búsqueda actuará como el parámetro principal que equilibra la oferta y la demanda de inversiones de capital. Tal enfoque fue propuesto por primera vez por A. L. Lurie. Las diferencias en la interpretación de la naturaleza económica del coeficiente normativo de eficiencia dan lugar a una diferencia en el mecanismo para calcular este coeficiente.
La escuela existente de efectividad comparativa, a menudo se llama tradicional, ofrece el siguiente mecanismo de cálculo, basado en la comprensión del estándar de eficiencia como una reducción mínima en el costo por unidad de inversión de capital adicional. Para cada industria, se establece el volumen de producción del producto final. Luego seleccione un cierto número de objetos, que en su capacidad total proporcionan la liberación del volumen acordado. La ventaja en la selección se da a aquellos objetos que dan una mayor reducción en el costo por unidad de inversión. Por primera vez, se consideraron y analizaron los enfoques y Movshovich y Ovsienko. Probaron que, bajo ciertas condiciones, los modelos de L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (tres enfoques) pueden reducirse a un modelo dinámico. En cada uno de los enfoques considerados, solo se determina un indicador, con la ayuda de los cuales se dan diferentes costos, los gastos corrientes se miden para el capital. Cabe señalar que el análisis de los indicadores macroeconómicos por la fórmula igual al cálculo del coeficiente de eficiencia normativa L. A. Vaage se reduce a lo siguiente. El coeficiente de eficiencia normativa se define como la relación del producto excedente total con respecto a sus activos totales de capital de trabajo fijo.
Eficiencia de gestión
El proceso de evaluación de la efectividad de la gestión es una serie de acciones:
- el cálculo del valor de los criterios;
- se desarrollan objetivos de evaluación;
- se seleccionan los métodos de cálculo de criterios;
- los criterios de evaluación están justificados;
- se forman los requisitos para los criterios de evaluación;
- Se determina la composición de los datos fuente.
Por lo general, la eficiencia económica de la gestión está determinada por los siguientes factores.
- La relación de los costos de gestión por unidad de producto.
- Coeficiente de eficiencia de gestión.
- Ratio de costes de gestión.
- La relación del número de empleados gerenciales.
La mejora de los indicadores de desempeño de una empresa es posible como resultado de la implementación y el desarrollo de medidas organizativas y técnicas que reflejan factores complejos de eficiencia. La definición más típica de la eficiencia económica de las medidas para modernizar la gestión es acreditar el efecto económico anual tomado de su implementación y compararlo con los costos de estos eventos. Para una evaluación aproximada de la efectividad de las medidas de modernización de la gestión en curso, se utiliza un indicador como el coeficiente de eficiencia general.
¿Qué hay que hacer en esta dirección?
Con el desarrollo de métodos más claros, el valor de este coeficiente será más preciso, sin embargo, el coeficiente normativo de la eficiencia del flujo de efectivo es, en esencia, el precio de las inversiones de capital, y como cualquier precio, debería ser el mismo para todos los consumidores. Por eso, probablemente, es necesario establecer un valor único para esta característica.Aunque hay otro punto de vista sobre el hecho de que este parámetro debe calcularse para todas las industrias. Después de analizar la situación en el país y analizar los enfoques del coeficiente de eficiencia estándar, podemos decir que para Rusia es necesario desarrollar una metodología transparente y clara mediante la cual se calculen los factores de eficiencia estándar, y un cálculo claro del coeficiente de eficiencia estándar que tenga en cuenta las condiciones de la economía de nuestro país.
