Ulaganja su sastavni dio poduzetništva. Ova pojava je značajna i za jednu tvrtku, i za cijele industrije, pa čak i za cijelu državu. Klasifikacija ulaganja provodi se prema različitim kriterijima.
Postoje izravna ulaganja, a postoje i tzv. Po čemu se razlikuju? Koje su glavne značajke i vrste portfeljnih ulaganja? Kakva je uloga stranih organizacija i poduzetnika u nacionalnim gospodarstvima? Koliko su značajna međunarodna portfeljna ulaganja? Pokušat ćemo odgovoriti na ova pitanja, kao i otkriti niz drugih nijansi karakterističnih za popratne procese financijska ulaganja u poslu.
Što je ovo
Ulaganja u portfelj, prema definiciji široko rasprostranjenoj među ruskim ekonomistima, jesu ulaganja čija je svrha stvaranje prihoda povećanjem vrijednosti financirane imovine. U praksi to najčešće znači primanje nekih dividendi ili kamata na rast dionica. Ulaganja u portfelj u pravilu uključuju ulaganje financijskih sredstava unutar određenog udjela u projektu. To je njihova razlika od izravne kada se sva imovina ili njihov kontrolni dio kupi kako bi investitor dobio status jedinog vlasnika tvrtke.
Ulaganja u portfelj u pravilu uključuju transakcije povezane s ulaskom ulagača u ovlašteni kapital društva, kao i one povezane s kupnjom dionica i drugih vrijednosnih papira. Tko najčešće pravi ovu vrstu ulaganja? Dovoljno širok spektar subjekata koji se bave portfeljem ulaganje: ovo mogu postojati banke, fondovi, pojedinci, vladine organizacije. Strani ulagači i poduzetnici također mogu biti aktivni ulagači.
Ulaganja i tržište dionica
Među ekonomistima vlada mišljenje da su portfeljna ulaganja ulaganja pojedinaca i organizacija u dionice kojima se trguje na burzama. Može li se ovo gledište smatrati legitimnim?
Da bismo odgovorili na ovo pitanje, utvrdit ćemo što je tržište dionica. Prije svega, to je mehanizam za privlačenje dodatne likvidnosti. Ako poduzeća žele povećati svoj intenzitet kapitala, izdaju dionice i stavljaju ih u promet na posebnoj vrsti razmjene. Kako investicija dobivena od domaćih i stranih igrača raste, vrijednost vrijednosnih papira raste. Iza nje je kapitalizacija tvrtke i, sukladno tome, razmjera poslovanja. Ako potražnja za dionicama opada, vrijednost imovine opada.
Dakle, sasvim je moguće složiti se s tezom da su novčana ulaganja u trgovanje dionicama portfeljna ulaganja. Osim toga, privlačenje financijskih tokova u okviru razmjene trgovanja vrlo je značajno u smislu razvoja specifičnih korporacija, industrija, pa čak i nacionalnih proračuna. Očito je da su subjekti ekonomskih procesa na svim razinama zainteresirani da im investitor dođe putem trgovanja dionicama.
Investicijski rizici
Ulaganje u posao gotovo uvijek uključuje i određeni rizik. Ulagač, ulažući u tvrtku, shvaća da nakon nekog vremena njegov kapital može izgubiti na vrijednosti. Imovina tvrtke može se amortizirati. Koji su najčešći rizici ulaganja u portfelj? Stručnjaci ih dijele na prilično velik broj podvrsta. Razmotrimo glavne.
Rizici u zemlji
Prije svega, investitor, ulažući u posao koji posluje na tržištu određene zemlje, može se susresti s lokalnim manifestacijama, karakterističnim za određenu državu, kriznim trendovima gospodarskog ili političkog tipa. Pored toga, čak i ako nema negativnih ili jednakih faktora, vlada zemlje može, bez prethodne najave sudionicima na tržištu, izvesti neke zakonodavne prilagodbe za određenu industriju. Novi pravni režim može itekako poništiti izvedivost financijskih ulaganja u određeno poduzeće ili čak industriju.
Korporativni rizici
portfelj poslovna investicija može biti neuspješan korak ako poduzetnik koji ih usmjerava ne procijeni izglede za razvoj određene tvrtke dovoljno dobro. Može se ispostaviti da, s obzirom na povoljnu ekonomsku situaciju i prisutnost stabilne potražnje za proizvodima ili uslugama, uprava tvrtke neće biti dovoljno kompetentna za vođenje poslovanja.
"Diverzifikacija" ulaganja
Gore smo razgovarali o rizicima specifičnim za investicijske aktivnosti. Koji su najučinkovitiji mehanizmi za njihovo sprječavanje? Kako kompetentno provesti portfeljna financijska ulaganja? Stručnjaci preporučuju sljedeće ključne taktike:
- koristiti, gdje je to moguće, dugoročne i jeftine zajmove (kako ne bi blokirali trenutni novčani kapital);
- kao osnovni kapital investitor treba koristiti isključivo vlastita sredstva;
- otplatiti zajmove uzete za ulaganja u posao na teret dividendi (i drugih dobiti), a ne tekućeg kapitala;
- ulaganjem u posao pokušajte minimizirati troškove resursa za upravljanje određenim investicijskim portfeljem;
- reinvestirati dobit prvenstveno u otplatu zajmova.
Dakako, ovo se odnosi na one vrste aktivnosti koje ne podrazumijevaju trgovanje na burzi. Politika trgovanja dionicama je "disciplina" koja se potpuno razlikuje od klasičnog upravljanja financijskim rizikom.
Zakonodavna regulacija portfeljnih ulaganja u Ruskoj Federaciji
Značajke financijskog sustava Rusije su prilično velike, prema mišljenju mnogih stručnjaka, vladine uključenosti u investicijske procese. Na saveznoj razini postoje zakoni (poput, na primjer, o dioničkim društvima, o tržištu vrijednosnih papira, o zaštiti prava ulagača itd.). Prema ruskim zakonima, portfeljna ulaganja provode se u sklopu sljedećih aktivnosti.
Posredničke usluge
Ova vrsta aktivnosti uključuje izvršavanje civilnopravnih sporazuma koji se odnose na promet vrijednosnih papira. Broker radi preko punomoćnika ili provizije.
Usluge zastupnika
Ova vrsta aktivnosti prilično je slična prethodnoj. Međutim, trgovac, za razliku od brokera, izvršava transakcije u njegovo ime bez korištenja punomoći ili naloga.
Povjerljive financije
Ova vrsta aktivnosti dovoljno je bliska prethodnoj, međutim, pravo na transakcije vrijednosnim papirima proizlazi iz subjekta koji je primio kapital u povjerenje, u određenom vremenskom razdoblju. Također, ugovori između investitora i upravitelja u pravilu propisuju mehanizme odgovornosti za rezultat poslovanja s gotovinom.
Skrbničke usluge
Ova vrsta financijskih usluga uključuje pohranu vrijednosnih papira i ostalih vrijednosnih papira. Njihov vlasnik (deponent), koji dokumente šalje subjektu koji pruža takve usluge (depozitar), ne prenosi nikakva prava na upravljanje kapitalom.
Djelatnosti burza
Zapravo, ova vrsta aktivnosti podrazumijeva organizaciju rada na ispravnom i legalnom prometu vrijednosnih papira prema principima trgovanja.
Tu su i dodatne aktivnosti s kojima se presijeca tržište portfeljskih ulaganja.Među najvažnijim za tvrtke je vođenje registra vlasnika dionica i drugih vrijednosnih papira, obračuna (računovodstvo financijskih obveza).
Kako država upravlja s investicijskim tokovima?
Koji su praktični mehanizmi za sudjelovanje ruskih vlasti u reguliranju odnosa između investitora i poduzetnika? Stručnjaci identificiraju sljedeće kanale:
- provođenje postupaka registracije u vezi s izdavanjem dionica i drugih vrijednosnih papira;
- zakonodavna regulacija procesa koji se odnose na rad dionica;
- izdavanje dozvola za obavljanje aktivnosti za institucije koje se bave investicijskim fondovima (fondovi, poduzeća, banke itd.);
- provođenje certifikacijskih aktivnosti povezanih s potvrđivanjem kvalifikacija financijskih stručnjaka koji rade s vrijednosnim papirima.
Spomenuti kanali rada državnih struktura reguliraju aktivnosti ne samo ruskih organizacija i poduzetnika, već i sferu u kojoj se vrše izravne i portfeljne strane investicije.
Načela regulatorne politike
Odnosi između ruskih poduzetnika i onih koji ulažu u njihov posao trebali bi se graditi u skladu s nizom principa utvrđenih u zakonima Ruske Federacije. Naime:
- transakcije povezane s kupnjom i prodajom dionica i drugih vrijednosnih papira priznaju se kao zakonito zakonite i zaključene ako su potvrde i druge dokumentarne komponente ugovora u potpunosti u skladu sa zakonom;
- Poduzetnici i organizacije dužni su investitorima pružiti pouzdane informacije o vrijednosnim papirima (perspektive i trenutni podaci o profitabilnosti, suptilnosti oporezivanja itd.);
- zaposlenici državnih agencija i privatnih financijskih organizacija nemaju pravo na objavljivanje dostupnih informacija o određenim investicijskim transakcijama i drugim postupcima vezanim uz promet vrijednosnih papira.
Tko regulira promet vrijednosnih papira u Rusiji?
Odnose između organizacija i investitora u Rusiji regulira više vladinih odjela odjednom. To uključuje:
- Ministarstvo financija Ruske Federacije;
- Federalna antimonopolska služba;
- Središnja banka (uključujući službu za financijsko tržište koja joj je podređena);
- Federalna porezna služba.
Mnogi stručnjaci nazivaju Centralnu banku (bivša Federalna komisija za vrijednosne papire) Službu financijskih tržišta Centralne banke kao ključnu agenciju koja regulira investicijsku sferu.
Ulaganja i međunarodno tržište
Kao što smo gore rekli, ulagači ne mogu biti samo subjekti koji imaju državljanstvo ili registraciju u zemlji u kojoj je posao investicijski objekt. U mnogim su slučajevima to također ljudi i tvrtke iz drugih država. Što se tiče ruskog tržišta, strani igrači ostvaruju izravna i portfeljna strana ulaganja. U tom se smislu ruska ekonomija može smatrati dovoljno otvorenom.
Izravna strana ulaganja
Izravna ulaganja stranih poduzetnika i organizacija u pravilu su u stjecanju kontrolnog udjela u tvrtkama koje su strateški važne za gospodarstvo zemlje ili, kao opcija, otvaranju podružnica u glavnim industrijama (kako bi zauzele vodeću poziciju u određenim segmentima).
Portfolio strana ulaganja
Postoje i inozemna ulaganja u portfelj koja pružaju poslovni igrači iz drugih zemalja. Što ova vrsta aktivnosti predstavlja? Ulaganja ovog tipa u pravilu su ulaganja u vrijednosne papire onih poduzeća koja imaju, prema strancima, najveću vjerojatnost rasta (kako zbog prirodnog skaliranja, tako i zbog privlačenja kapitala na burzama).
Neki stručnjaci izražavaju zanimljivo stajalište u tom pogledu. Smatraju da portfeljna strana ulaganja dobivaju značaj za strane poduzetnike samo ako ih nisu bili u mogućnosti izvesti izravnim. Odnosno, za stjecanje strateške kontrole nad imovinom tvrtke u određenoj zemlji.Ovako ili onako, ova se aktivnost u svijetu aktivno obavlja.
Kao i u slučaju aktivnosti ruskih financijskih rezidenata, međunarodna ulaganja u portfelj provode se u strogoj skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije. Rad stranih financijera u Rusiji također je strogo reguliran od strane države u okviru mehanizama koje smo gore ispitali.
Tko je strani investitor?
Koja je zakonska definicija stranog subjekta koji ulaže u kompanije registrirane u Ruskoj Federaciji? Prema normama ruskih zakona, prihvatljive su sljedeće formulacije:
- pravna osoba stranog podrijetla, čija pravna sposobnost proizlazi po zakonima svoje države, koja ima pravo obavljati djelatnosti na teritoriju Ruske Federacije;
- organizacije koje nemaju status pravnih osoba, ali imaju pravo ulagati u ruska poduzeća (također na temelju pravnih normi svoje zemlje);
- stranci sa statusom pojedinaca sa pravnom sposobnošću da rade u Rusiji na temelju zakona svoje zemlje;
- osobe koje nemaju putovnicu nijednog postojećeg suverene države ali imaju pravo ulagati u poduzeća u Ruskoj Federaciji na osnovu zakona zemlje koja je njihovo stalno prebivalište.
Strane organizacije mogu također provoditi aktivnosti povezane s financijskim ulaganjima u ruska poduzeća u skladu s međunarodnim ugovorima Ruske Federacije, kao i stranim državama (u skladu s normama utvrđenim u saveznim zakonima).
