Hogyan lehet befektetéseket találni egy üzleti projekt megvalósításához? Van egy "klasszikus" lehetőség - kölcsön egy kereskedelmi bankban. Próbáljon megkeresni egy speciális befektetési vagy kockázati alapot. De van egy másik, nem kevésbé ígéretes forgatókönyv - a projektfinanszírozás bevonása. Mi a befektetők és a vállalkozók közötti interakció formája?
A fogalom meghatározása
Mi a projektfinanszírozás? Az orosz szakértők körében széles körben elterjedt értelmezés szerint ez a kölcsönzött források iránya az objektumok javára, ami azt jelenti, hogy ezt követően önmagát visszafizetik. Hogyan alapvetően különbözik a projektfinanszírozás például a hitelektől?
Mindenekelőtt a projektben részt vevők közötti kockázatmegosztási mechanizmus. Egy másik legfontosabb kritérium, amely meghatározza ennek a jelenségnek a lényegét, a kölcsönök visszafizetése egy meghatározott forrás, nevezetesen a projekt által biztosított bevétel rovására történik. A kiegészítő befektetési forrásokat általában nem veszik figyelembe.
Hitelrel de facto számlákat rendezhet a banknál, ahogy kívánja. Ez lehet akár bevétel, akár egy harmadik féltől származó forrás. Ez nem szabadalmaztatott. Ha azonban beruházási projektek finanszírozását hajtják végre, akkor azok számára, akik befektetnek, fontos, hogy az objektum fizetjen magának.
A projekt pénzügyi előnyei
A kérdéses jelenséget Oroszországban meglehetősen újnak tekintik. A projektfinanszírozás nyújtotta lehetőségek aktív kihasználását az orosz piac szereplői mintegy 20 éve, a nyugati társaságok mintegy 30-40 évig végezték. Milyen előnyei vannak a készpénzforrás megtalálásának ilyen formájának?
Először is célzott. Ez előnye a hagyományos hitelezéshez képest. Ha ezt a jelenséget összehasonlítjuk a kockázatitőke-befektetésekkel, a kockázat mértéke általában nem összehasonlítható, vagy akár minimalizálva van. A kockázati befektető befektethet egy teljesen sikertelen projektbe. A projektfinanszírozás aknamezei általában nem annyira tele robbanóelemekkel. Az üzletet a vállalkozók és a befektetők közötti kapcsolatok ezen modelljének keretében általában kiszámítható keretben folytatják, ahol van hely a racionális számításra és a megfelelő előrejelzésre.
Jellemzők
Melyek a projektfinanszírozás jellemzői? Először is, a fő bevételgeneráló rendszerint nem forradalmi technológiák, hanem valahol már sikeresen tesztelték. Ez sok befektetőt vonz. Ugyanakkor azok száma, akik hajlandók befektetni a projektbe, valamint azok száma, akik megosztják a felelősséget, általában sokkal nagyobb, mint a kockázati és kölcsönszerződéseknél.
Nemzeti jelentőség
Mennyire jelentős piaci finanszírozás Oroszországban egyes piaci szegmensek fejlődése szempontjából? A szakértők úgy vélik, hogy ennek a befektetési intézménynek a szerepe hazánkban meglehetősen nagy lehet. Egyes kutatók szerint az orosz gazdaság növekedési potenciálja nagymértékben függ a hitelezés progresszív formáinak kialakulásától, amely egyrészt ésszerű mértékű terhet jelentene a hitelfelvevők számára, másrészt pedig bizonyos eredményt garantálna a befektetők számára.
Ipari sajátosságok
Mely ágazatokban használják ezt a finanszírozási módszert leggyakrabban? A szakértők úgy vélik, hogy a projektfinanszírozás leginkább az orosz gazdaság stratégiailag jelentős szegmenseivel - bányászat, energia, építőipar - összeegyeztethető, különösen a szövetségi közúti infrastruktúrával kapcsolatos területeken.
A projekt jellemzői
Annak ellenére, hogy a világgazdászok között nincs közös megközelítés a kérdéses mechanizmusok által finanszírozott projektek jellemző tulajdonságainak meghatározására, egyes szakértők mindazonáltal számos kritériumot azonosítanak.
először, hosszú lejáratú hitelfelvétel - körülbelül 10-20 év. A banki és a kockázati tőkebevonási lehetőségeknél ezek az időszakok általában többször rövidebbek.
másodszor, a projektfinanszírozás mellett a hitelkockázat diverzifikációs mechanizmusait alkalmazzák. Például állami kezességvállalások, biztosítások, nagy befektetők vonzása, amelyeket szövetségi és nemzetközi bankintézmények képviselnek.
harmadikáltalában a projektekben való részvételbe különféle (a befektető által javasolt vagy a finanszírozási objektum által javasolt) konzultációs struktúrák képesek szakértői értékelést adni a finanszírozott üzleti modell kilátásairól és növelni annak hatékonyságát.
A szerződés feltételei
A projektfinanszírozás elve magában foglalja a befektetők és a vállalkozók közötti szerződések megkötését, amelyek tartalma valószínűleg teljesen nem szabványos. A megállapodás felépítése, valamint a felek jogainak, kötelezettségeinek és felelősségének jogilag rögzített mechanizmusai az adott projekttől függően nagyban változhatnak. Ugyanakkor még mindig létezik olyan vonás, amelyet számos szakértő elismert, és amely a legtöbb üzleti modellre jellemző a projektfinanszírozás keretében. Mi felsoroljuk őket.
- A szerződés fő tárgya kölcsön.
- Az ügylet felei a „projektmérnök” és a befektető („hitelező”).
- A kölcsön visszafizetésének forrása rögzített - a projektből származó bevétel.
- A kockázatokkal kapcsolatos felelősség a projekt fejlesztője és a befektető között oszlik meg.
- Jelenleg működnek a kölcsönökkel kapcsolatos felelősség újraelosztásának mechanizmusai, bár egyes szakértők úgy vélik, hogy ennek gyakran vannak korlátai.
- A bevételből való részesedés megszerzésének joga arányos az egyes befektetők befizetéseinek összegével.
- Biztosítják a projektben a befektetők közötti részvények újraelosztási mechanizmusát a becsült kockázatok mértékének megfelelően.
Beruházás semmiért?
Bizonyos esetekben a projektfinanszírozás formái azt feltételezik, hogy a megállapodás tárgya nem csupán hitel alapokat, hanem szponzor alapokat is tartalmaz (nem jelenti a finanszírozási eszközből való visszatérés kötelezettségét). A szakértők azt az esetet hívják fel, amikor a befektető és a vállalkozó közötti szerződés tárgya csak kölcsön, „projekthitelezés”.
A felelősség meghatározása
Fontolja meg a fentiekben szereplő lista 4. tételének árnyalatait. Főszabály szerint három fő lehetőség van.
Az első szerint a hitelfelvevő elvben mentesül a kölcsön visszafizetésének kötelezettsége alól. Nincs úgynevezett „regresszió” - a hitelfelvevővel szembeni veszteségtérítési igény. Ebben az értelemben a vállalkozó és a befektető közötti interakció sémája közel áll a vállalkozáshoz. Ez nem csak a pénzügyi kockázatokat, hanem például a politikai kockázatokat is figyelembe veszi. Általános szabály, hogy az ilyen típusú megállapodás feltételei meglehetősen szigorúak.
A második lehetőség - a „regresszió” - teljes mértékben a hitelfelvevőt illeti meg. Ez az opció nagyon közel áll a klasszikus banki kölcsönhöz.
De ebben az esetben a hitelfelvevő meglehetősen kényelmes feltételekkel kaphat befektetéseket.
A harmadik forgatókönyv - a felelősség megközelítőleg egyenlő arányban oszlik meg a hitelfelvevő és a hitelező között.
A kötelezettségek tisztességes egyensúlyára való támaszkodáshoz a befektetéseket vonzó vállalkozónak ki kell dolgoznia egy modellt, amely meggyőzi a partnert arról, hogy a projekthez szükséges erőforrások kellően diverzifikáltak és a veszteségek valószínűsége kicsi.
Regressz a megegyezés szerint
Bizonyos esetekben megengedett a felek felelősségének meghatározása, amikor a vállalkozó további, a projekthez nem kapcsolódó preferenciákat kap visszamenőleges ellenében - teljes vagy az uralkodó arányban kifejezve. Ez lehet például a befektető társaság alaptőkébe történő belépése a jelenlegi projekt végrehajtására való hivatkozás nélkül.
Vagyis viszonylag véve, ha a jelenlegi üzleti ötlet nem valósul meg, és veszteségeket fog eredményezni, akkor a következő befektetői projekt, ha nyereséges, bevételt hoz a vállalkozóra is. Másik lehetőség: a finanszírozási eszköz teljes igénybevételét elfogadja, de egyetért a hitelezővel abban, hogy nehézségek esetén a kölcsönt kedvezményes feltételekkel lehet visszafizetni - rugalmas ütemterv mellett, a kamatláb felülvizsgálatával stb.
A jövedelmezőség a feltételeket diktálja
Az első a legritkábban gyakorolt lehetőség. Azokon a területeken alkalmazható, ahol a jövedelmezőség gyakorlatilag garantált (olajipar, más típusú nyersanyagok kivitele, keresletben lévő fémek). Már mondtuk, hogy vannak kölcsönök visszafizetésének előnyei.
A hitelfelvevő emellett hozzájárulhat a teljes regresszióhoz, ha a projekt egyértelmûen nem néz ki jövedelmezõre, vagy ha az elemzések kimutatták, hogy a piac nem olyan ígéretes, mint a befektetõ szeretné.
A hitelező csak akkor is elfogadhatja ezt a lehetőséget, ha a projektnek nincs elegendő további garancia - állami vagy nagy bankoktól.
Egy másik lehetséges forgatókönyv az, hogy a vállalkozó beleegyezik a teljes regresszióba, ha a szokásos banki kölcsönök kamata túl magas számára.
Pénzügyi eszközök
Milyen pénzügyi és jogi eszközöket használnak a projektek finanszírozására? A szakértők a következő fajtákat azonosítják.
- Hitelmegállapodás (általában, ha a hitel forrása egy kereskedelmi bank) projektfinanszírozás.
- Anyagok vagy berendezések szállítási szerződése. Ez a lehetőség gyakori azokban az esetekben, amikor például az építkezés projektfinanszírozására kerül sor.
- Megállapodás bizonyos bérleti vagy lízingforrások biztosításáról.
Egyes esetekben más dokumentumokat csatolhatnak a szerződéshez. Ez lehet megállapodás bizonyos kockázatok biztosításáról.
A projekt követelményei
Milyen követelmények vonatkoznak a kérdéses rendszer alapján finanszírozásra pályázó projektekre? Felsoroljuk azokat, amelyek gyakran jelennek meg a szakértői forrásokban.
először, a projektet dokumentációval kell kiegészíteni, amelyben részletes üzleti eset található az üzleti ötlet számára. Ha egy viszonylag szabványosított iparról beszélünk, például ugyanazon konstrukcióról, akkor megfelelő becslést készítünk (amelyet egy befektető vagy egy bank is elemezhet) a projektfinanszírozásról.
másodszor, azon a piacon, ahol a projektet várhatóan végrehajtják, jelentős tőkeintenzitással kell rendelkeznie. Az olyan új szegmensekben folytatott munkát magában foglaló üzleti ötletek finanszírozását, amelyeket még senki nem tesztelt, a kérdéses modell keretein belül végzik.
harmadiktanulmányozta a projekt termelési alapját (vagy annak potenciálját). Még ha az ötlet is elég jó és a piac megfelelő tőkeigényes, a vállalkozásnak rendelkeznie kell a forrásokkal a terv végrehajtásához. A befektetőnek igazolnia kell azok megfelelőségét.
Állami formátum
Oroszországban az állam aktívan részt vesz a projektek finanszírozásában. Van egy speciális intézmény, amelynek tevékenységeit ezen a területen végzik. Ez a Szövetségi Projektfinanszírozási Központ. Ez az iparági könyvtárakban közzétett információkon alapuló szervezet tanácsadói tevékenységet folytat.
Ennek a struktúrának a kompetenciája magában foglalja a regionális és önkormányzati szinten végrehajtott projekteket. A Szövetségi Értékpapír Piaci Bizottság részt vesz az előkészületekben a költségvetésen kívüli finanszírozási források későbbi bevonásával. Az ügynökséget elsősorban a társadalmi infrastruktúra, a közlekedési rendszer, a közművek, valamint az oroszországi energiaágazat fejlesztése érdekli. Ezenkívül a szövetségi célprogram prioritásai azoknak a területeknek az integrált fejlesztése, ahol az infrastrukturális kérdések rendszerszemléletűek.
Egyes esetekben a Szövetségi Projektfinanszírozási Központ speciális pénzügyi és gazdasági vizsgálatokat végez, segíti a vállalatokat gazdasági indokok megtalálásában a beruházások különféle fordulóinak előkészítése során. A szövetségi értékpapír-piaccal folytatott üzletvitel egyik fő formája az állami és magán társulások, vagy a PPP-k. Azon területek között, ahol intenzíven használják, a hőellátás. A projektfinanszírozás szövetségi központja régen, 1995-ben jelent meg. A szövetségi értékpapírpiac a Vnesheconombank leányvállalata, a központ összes részvénye ennek a hitelintézetnek tartozik.
