La crisi degli investimenti è parte integrante della recessione economica generale e ha cause comuni con quest'ultima. La crisi degli investimenti è stata causata principalmente da un forte deterioramento delle condizioni finanziarie dello stato, delle imprese e della popolazione, a seguito del quale i fondi sono destinati principalmente al consumo attuale.
Criteri di valutazione degli investimenti
La forma di attuazione dell'attività di investimento dell'azienda è un progetto di investimento. Valutandolo, è necessario determinarne l'efficienza economica. Uno dei criteri per la valutazione degli investimenti è il coefficiente normativo dell'efficienza degli investimenti. Ma dove trovare fondi in tempo per gli investimenti, quando la crisi nell'economia e l'instabilità nella legge? La maggior parte degli investitori si trova all'estero, dove i finanziatori giocano secondo le proprie regole, sono pronti a investire solo in quei progetti a loro favorevoli. Sorge un problema: cosa può attirare l'attenzione degli investitori stranieri? Cosa può servire come punto di partenza che alza la bandiera per l'inizio dell'investimento?
Spesso le decisioni devono essere prese quando ci sono molti progetti alternativi. In questo caso, è necessario selezionare una o più opzioni, in base a determinati criteri. Gli investitori devono fornire una giustificazione economica per gli investimenti, pertanto, a nostro avviso, un tale punto può essere un coefficiente normativo di efficienza degli investimenti, che mostrerà l'attrattiva e la fattibilità di attirarli in un determinato settore. È questo parametro che mostra l'ottimizzazione del volume di produzione specificato del prodotto finale. Pertanto, lo scopo dello studio è studiare come si sta evolvendo il coefficiente normativo dell'efficienza degli investimenti in condizioni moderne.
Ricerca e pubblicazione sul problema
Il pensiero scientifico mondiale presenta molti sviluppi teorici sui metodi e i criteri per valutare l'efficienza economica degli investimenti. Famosi ricercatori stranieri in questo campo sono: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. La ricerca di vari aspetti dell'attività di investimento e l'analisi dell'efficacia dei progetti di investimento sono oggetto di lavori scientifici di importanti scienziati dei paesi della CSI. Questi sono V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, ecc.
Dichiarazione del materiale principale
Quando si valuta un progetto di investimento, è necessario determinarne l'efficienza economica. Uno di tali criteri per la valutazione degli investimenti è il coefficiente normativo dell'efficienza degli investimenti. Com'è? Perché è usato e ce n'è bisogno in condizioni moderne? Il concetto di "coefficiente normativo di efficienza degli investimenti" è sorto in epoca sovietica, quando questo coefficiente è stato stabilito dalla pianificazione e dalla direttiva dei più alti rami del governo. La sua necessità era dovuta al fatto che sia le imprese che le industrie, e lo stato, avevano bisogno di un indicatore che spingesse tutti a cercare di raggiungere, e talvolta persino esagerare, l'indicatore, mostrando così l'elevata efficienza dell'impresa, dell'industria, del paese.Pertanto, le prime manifestazioni si sono riflesse nelle raccomandazioni metodologiche del Comitato statale per la scienza e la tecnologia dell'URSS, nella Commissione di pianificazione statale, ecc.
Determinazione del coefficiente normativo
Il coefficiente normativo è il livello minimo accettabile di rendimento economico dall'inclusione di un'unità aggiuntiva di risorse nel turnover economico. Nella sua essenza economica, il coefficiente di efficienza normativa mostra il risultato complessivo dell'ottimizzazione della distribuzione della risorsa gratuita di investimenti di capitale, che garantisce la massima riduzione delle spese correnti, la cui formulazione matematica è la seguente.
Innanzitutto, il coefficiente normativo di efficienza economica lascia il compito di ridurre al minimo i costi attuali totali di produzione di un importo fisso di produzione dal piano. Il valore risultante sarà ottimale. In epoca sovietica, questi parametri potevano essere calcolati sia per ciascuna impresa, sia per l'industria, sia per l'intero paese. I coefficienti di efficienza del capitale regolamentare vengono utilizzati solo per confrontare la crescita degli investimenti quando si conferma l'opzione più razionale. Non possono essere identificati con la norma nel determinare l'assoluta efficacia dell'investimento. Il coefficiente normativo di rapporto costo-efficacia è parte integrante della metodologia dei costi ridotti. Si basa su un criterio calcolato dalla formula (1). Anche l'opzione con la somma minima dei costi totali è riconosciuta come efficace: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), dove:
--І - costi per ciascuna opzione;
Сі - spese correnti per ciascuna opzione;
--Н - coefficiente normativo di efficienza degli investimenti;
Ki - investimento per ogni opzione.
Pertanto, l'efficienza economica degli investimenti viene confrontata dal livello di riduzione dei costi per diverse opzioni di investimento. La più efficace delle opzioni per l'utilizzo degli investimenti di capitale è quella che prevede un importo minimo di costi ridotti per unità di produzione o lavoro svolto. Tuttavia, già nella prossima metodologia (1977), il coefficiente standard di efficienza degli investimenti viene utilizzato come unico ed è impostato su 0,15. In condizioni moderne, è uguale al tasso di sconto (riduzione di diversi indicatori economici all'inizio del periodo di fatturazione, vale a dire fino all'anno precedente l'inizio della costruzione, il cui valore viene assunto in base a condizioni specifiche (di norma, corrisponde al tasso di sconto della Banca nazionale). In condizioni di mercato, è meglio selezionare le opzioni di progetto di investimento in base a un criterio di compromesso dell'utile netto, in quanto ciò bilancia significativamente le spese correnti e le entrate future dagli investimenti. D'altra parte, questo criterio ha lo svantaggio che, secondo esso, gli oggetti vengono selezionati senza tener conto delle esigenze del progresso scientifico e tecnologico, quindi rallenta.
Criterio massimo
Il ritmo del progresso dipende fortemente dalle imperfezioni dei prezzi e richiede un'accurata valutazione quantitativa dello standard di efficienza degli investimenti di capitale con un'analogia con gli interessi bancari. Il criterio per il tasso massimo di efficienza degli investimenti di capitale, al contrario, stimola un alto tasso di sviluppo del progresso tecnologico ed è molto meno dipendente dalle carenze del sistema di prezzi, poiché opera con una caratteristica relativa come la valutazione a rotazione di un'unità di investimenti di capitale per l'intera vita della struttura. Il principale svantaggio del criterio per il tasso massimo di efficienza degli investimenti di capitale è la sopravvalutazione del destino delle opzioni ad alta intensità di capitale e, di conseguenza, la quota degli investimenti in generale e i costi di produzione. Questa carenza può essere parzialmente o totalmente compensata da un aumento del periodo di cancellazione, ovvero un piccolo aiuto per aumentare il tasso di accumulazione, il progresso tecnologico e la crescita economica.Ma un tale criterio per gli standard di massima efficienza presenta ancora vantaggi dal punto di vista della valutazione dei progetti di investimento, poiché, insieme alla massima redditività, mostra la liquidità finanziaria degli investimenti di capitale e la scarsità delle risorse del progetto, viene chiarito analizzando le frontiere esterne ed è essenzialmente il principio del ritorno sugli investimenti per un conto completo reinvestimento del reddito netto e lordo.
Passaggi per determinare gli indicatori di performance degli investimenti
L'unico standard di massima efficienza a livello dell'intera economia è la valutazione media e obiettivamente determinata nel tempo della risorsa "beni strumentali", che può essere il limite inferiore degli investimenti effettivi. Se per la regione lo standard di massima efficienza è più comune per l'economia nel suo insieme, questo settore si svilupperà. Ma anche in tali circostanze, l'opzione con un tasso di efficienza inferiore non sarà sempre scartata. Quindi, in un'economia reale in via di sviluppo con uno standard di efficienza inferiore all'indicatore generale, l'opzione degli investimenti di capitale sarà respinta, poiché la sua assenza può inibire lo sviluppo del settore.
I seguenti passaggi possono essere suggeriti per determinare una valutazione della performance degli investimenti:
a) la variabile nel tempo o il valore medio nel tempo dello standard di massima efficienza a livello economico è stimata in base alle condizioni future più probabili per il funzionamento dell'economia;
b) vengono stimati i valori settoriali delle norme di efficienza degli investimenti di capitale (investimenti e, se l'efficienza settoriale del progetto di investimento è superiore alla norma di efficienza dell'intera economia, allora questo progetto viene accettato, in caso contrario, vengono chiariti i motivi di questo fenomeno e viene presa una decisione secondo l'analisi);
c) gli standard di massima efficienza per i progetti di investimento vengono confrontati con gli standard di settore per l'efficienza e se gli standard di settore per l'efficienza sono più grandi di tali standard a livello dell'intera economia, allora questi progetti vengono realizzati in ordine decrescente, se al contrario vengono selezionati i progetti di investimento meno redditizi, la cui attuazione è associata a obiettivi circostanze.
Studi sull'efficienza economica dei progetti di investimento
Grande attenzione è rivolta allo studio dell'efficienza economica dei progetti di investimento nella letteratura moderna. Allo stesso tempo, non vi è consenso sulla scelta dei metodi e degli indicatori di performance nella valutazione di oggetti di investimento reali. Quindi, ad esempio, I. A. Blank divide i metodi di valutazione in due gruppi: tradizionale e nuovo. Quando si applicano metodi tradizionali, si propone di calcolare il rapporto di efficienza e il periodo di rimborso degli investimenti; si riferisce a nuovi metodi il calcolo del periodo di ammortamento, il tasso interno di rendimento. A. A. Preuvelichenov ritiene che la valutazione dell'efficacia dei progetti di investimento possa essere effettuata utilizzando tali metodi: calcolo degli utili, contabilità del costo netto finale del capitale, prezzo attuale netto del capitale, efficienza marginale. Uno studio degli approcci proposti nella speciale letteratura economica per valutare l'efficacia dei progetti di investimento indica che sono più giustificati nel lavoro di Y. D. Krupki. Individua due aree in cui è consigliabile valutare l'efficacia dei progetti nel processo di inclusione da parte dell'investitore nel portafoglio di investimenti:
1. Metodi statici semplici che non tengono conto del fattore tempo.
2. Nuovi metodi dinamici basati sull'attualizzazione dei flussi finanziari futuri, portandoli al loro valore attuale.
Tra gli indicatori tradizionali, i più utilizzati sono: rapporti di efficienza (il rapporto tra l'ammontare medio annuo degli utili e il volume degli investimenti di capitale) e il periodo di ammortamento (il contrario).Nonostante la semplicità del calcolo, entrambi questi indicatori presentano alcuni svantaggi. Innanzitutto, non tengono conto del fattore tempo. Di conseguenza, nel calcolare sia il coefficiente di efficienza sia il periodo di ammortamento, le proporzioni sono determinate da valori chiaramente incomparabili: la somma dei fondi investiti nel valore attuale e l'utile atteso nel valore futuro. Dato che il divario temporale tra l'investimento e l'ottenimento di benefici futuri può essere significativo, l'inflazione e altri tipi di rischio di investimento possono avere un impatto significativo su questo confronto. In secondo luogo, l'inconveniente di questi metodi tradizionali di calcolo dell'efficacia degli investimenti di capitale è che solo la quantità di profitto è considerata il criterio principale per il ritorno dell'investitore in capitale investito. La speciale interpretazione in passato del concetto di ammortamento (come un modo per accumulare fondi per la futura riproduzione di oggetti usurati) non ha permesso il calcolo ammortamenti. In condizioni di mercato, l'ammortamento è considerato un modo per restituire il capitale investito. Insieme all'utile netto, come osservato, è una fonte di formazione di flussi di cassa.
Norma e coefficiente di efficienza: formula
Le norme di efficienza degli investimenti vengono utilizzate per confrontare i costi al prezzo V al momento t della stessa risorsa al tempo t1 a prezzi costanti e sono determinati dalla formula: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), dove V1 è il prezzo della risorsa in momento t1 rispetto al momento t; E è la norma di efficienza.
Secondo la formula (2), viene calcolata l'efficienza, che sarà attraverso t1-t momenti (periodi) di tempo. Quindi, prima viene utilizzata la risorsa, maggiore è l'effetto.
I rapporti di efficienza sono calcolati come rapporto tra profitto dall'attuazione del risultato e costi della sua creazione come segue: E = З / Э; (3) dove:
- E - risparmio o profitto;
- C - il costo per creare risparmi;
- E - efficienza economica.
Esempio di calcolo: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Quindi E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.
Si scopre che l'efficienza è un parametro relativo, misurato in frazioni. L'efficienza non deve essere confusa con la produttività e l'efficacia. La corretta determinazione della norma di efficienza è di grande importanza. Ciò è particolarmente importante quando si confrontano le opzioni per determinati criteri di prestazione che utilizzano valori (costi, profitti). Più basso è il tasso di efficacia, maggiori saranno le opzioni con costi elevati per il primo periodo e con grandi investimenti per il futuro. L'aumento del rapporto mostra un aumento significativo del prezzo delle spese precedenti in futuro. Pertanto, ciò richiede un'attenta attenzione alla distribuzione dei costi nel tempo.
Con una forma semplificata dello standard di efficienza, puoi prendere l'ammontare relativo del profitto che può essere ottenuto dal trasferimento di questi fondi alle banche a interesse. Ad esempio, se il denaro può essere investito in una banca al n percento, allora gli standard di efficienza possono essere presi E = 0,01 n. Pertanto, quando si risolve il problema dell'investimento in un oggetto, è necessario prima di tutto effettuare un calcolo dell'efficienza, e questo sarà più redditizio rispetto al versare denaro semplicemente in un deposito.
Questo approccio è stato considerato per la prima volta da L.V. Kantorovich. Individua il rapporto normativo degli investimenti con la norma di portare contemporaneamente costi diversi. Ha preso in considerazione questo approccio nel suo modello di pianificazione dinamica a lungo termine proposto. Utilizzando questo modello, è possibile identificare una tendenza generale delle modifiche, che sono chiamate stime ottimali dei costi e dei risultati di produzione nel tempo.
Un nuovo approccio nel determinare il rapporto di efficienza
Tuttavia, esiste un'altra interpretazione di ciò che è un indice di efficienza del flusso di cassa normativo.Sta nel fatto che, a seconda delle opzioni scelte, determinano l'ammontare degli investimenti necessari per la loro attuazione. Considerando il fatto che con il volume di investimento disponibile è possibile, di regola, soddisfare non tutte le esigenze, sorge il problema di cercare tali combinazioni di opzioni che si adattano al limite di investimento e allo stesso tempo fornire un minimo totale dei costi ridotti per la produzione del volume di produzione indicato. Il coefficiente normativo di efficienza economica ottenuto a seguito di tale ricerca fungerà da parametro principale che equilibra l'offerta e la domanda di investimenti di capitale. Tale approccio è stato proposto per la prima volta da A. L. Lurie. Le differenze nell'interpretazione della natura economica del coefficiente normativo di efficienza danno origine a una differenza nel meccanismo di calcolo di questo coefficiente.
L'attuale scuola di efficacia comparativa, spesso chiamata tradizionale, offre il seguente meccanismo di calcolo, basato sulla comprensione dello standard di efficienza come riduzione minima del costo per unità di investimento di capitale aggiuntivo. Per ciascun settore, viene stabilito il volume di produzione del prodotto finale. Quindi selezionare un certo numero di oggetti, che nella loro capacità totale forniscono il rilascio del volume concordato. Il vantaggio nella selezione è dato a quegli oggetti che offrono una maggiore riduzione del costo per unità di investimento. Per la prima volta, gli approcci e Movshovich e Ovsienko sono stati considerati e analizzati. Hanno dimostrato che, a determinate condizioni, i modelli di L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (tre approcci) possono essere ridotti a un modello dinamico. In ciascuno degli approcci considerati, viene determinato un solo indicatore, con l'aiuto dei quali vengono indicati costi diversi, le spese correnti vengono misurate per il capitale. Si può notare che l'analisi degli indicatori macroeconomici con la formula pari al calcolo del coefficiente di efficienza normativa L. A. Vaage è ridotta a quanto segue. Il coefficiente di efficienza normativa è definito come il rapporto tra il surplus totale del prodotto e il suo capitale fisso fisso.
Efficienza di gestione
Il processo di valutazione dell'efficacia della gestione è una serie di azioni:
- il calcolo del valore dei criteri;
- vengono sviluppati obiettivi di valutazione;
- i metodi di calcolo dei criteri sono selezionati;
- i criteri di valutazione sono giustificati;
- si formano requisiti per i criteri di valutazione;
- viene determinata la composizione dei dati di origine.
In genere, l'efficienza economica della gestione è determinata dai seguenti fattori.
- Il rapporto tra i costi di gestione per unità di output.
- Coefficiente di efficienza gestionale.
- Rapporto costi di gestione.
- Il rapporto tra il numero di dipendenti dirigenti.
Il miglioramento degli indicatori di prestazione di un'azienda è possibile a seguito dell'implementazione e dello sviluppo di misure organizzative e tecniche che riflettono complessi fattori di efficienza. La definizione più tipica dell'efficienza economica delle misure per modernizzare la gestione è di accreditare l'effetto economico annuale derivante dalla loro attuazione e confrontarlo con i costi di questi eventi. Per una valutazione approssimativa dell'efficacia delle misure di ammodernamento della gestione in corso, viene utilizzato un indicatore quale il coefficiente di efficienza complessiva.
Cosa bisogna fare in questa direzione?
Con lo sviluppo di metodi più chiari, il valore di questo coefficiente diventerà sempre più accurato, tuttavia, il coefficiente normativo dell'efficienza del flusso di cassa è, in sostanza, il prezzo degli investimenti di capitale e, come qualsiasi altro prezzo, dovrebbe essere lo stesso per tutti i consumatori. Ecco perché, probabilmente, è necessario stabilire un valore unico per questa caratteristica.Sebbene vi sia un altro punto di vista riguardo al fatto che questo parametro dovrebbe essere calcolato per tutti i settori. Dopo aver analizzato la situazione nel paese e aver analizzato gli approcci del coefficiente di efficienza standard, possiamo dire che per la Russia è necessario sviluppare una metodologia trasparente e chiara mediante la quale vengono calcolati i fattori di efficienza standard e un chiaro calcolo del coefficiente di efficienza standard che terrà conto delle condizioni dell'economia del nostro paese.
