חוב ציבורי. ניהול חוב חיצוני ופנימי

כמעט כל המדינות נוקטות בהלוואות חיצוניות בעת ביצוע התמורות כלכליות. ההפצה הרציונלית והשימוש בהלוואות מסוג זה מועיל מאוד בפתרון בעיות רבות. אך בגלל הזמינות המוגבלת של יתרות פיננסיות משלו, לא תמיד או לא מספיק יעיל להשתמש בהלוואות שהתקבלו, הפרה של תקופת ההחזר מביאה לכך שהחוב החיצוני של המדינה מתחיל לצמוח. בשלב הבא אנו רואים את התופעה ביתר פירוט.

מצב עולמי

במשך תקופה ארוכה למדי, המקומות הראשונים ברשימת החייבים הגדולים בעולם נכבשו על ידי מדינות כמו ארגנטינה, ברזיל ומקסיקו. לאחרונה סין מתאפיינת בשיעורי צמיחה מהירים למדי של הלוואות. באזור אסיה נותרו קוריאה הדרומית, הודו וטורקיה בין החייבים הגדולים ביותר. אינדונזיה כלולה גם ברשימה זו. גם החוב הממשלתי של הפדרציה הרוסית ניכר.

תנאים מוקדמים להלוואות

בנוגע למדינתנו אנו יכולים לומר כי מבנה החוב הציבורי והיקפו משקפים בעיות כלכליות וגאופוליטיות. ראשית, זו קריסת ברית המועצות, משבר שנות ה -90. חשוב לא פחות הוא חוסר העקביות בביצוע התמורות בשוק, ויחסים מורכבים עם נושים זרים.

בעיות פירעון

הודות למשא ומתן על ארגון מחדש של חובות, הלוואה רוסית של 30% נמחקה על ידי מועדון האשראי בלונדון. עם זאת, היחסים בין ארצנו לבין קרן המטבע הבינלאומית עדיין נותרו קשים. החוב הציבורי לחברות פרטיות נותר בלתי פתור. כמו כן, עדיין רלוונטית הבעיה של החזר הלוואה ממדינות מתפתחות בהלוואות שניתנו במהלך קיום ברית המועצות, כמו גם חברי חבר העמים.

צורות התחייבויות

ישנם סוגים שונים של חובות ציבוריים. בהתאם להתחייבויות, הקצה:

• הסכמי הלוואה והסכמים עם ארגונים רלוונטיים, מדינות זרות ותאגידים פיננסיים בינלאומיים לטובת לווים אלה.
• הסכמים למתן ערבויות מדינה, ערבויות לביצוע התחייבויות על ידי צדדים שלישיים.
• ניירות ערך שהונפקו מטעם הפדרציה הרוסית.
• רישום מחדש של התחייבויות מושאלות של צדדים שלישיים לחובות המדינה של הפדרציה הרוסית על בסיס חוקים רלוונטיים.
• חוזים והסכמים על ארגון מחדש והארכת חובות שאולים משנים קודמות.

חובות מדינה ועירייה קשורים זה בזה. עם גירעון תקציבי, כספים זמינים מגורמים משפטיים ואזרחים במדינה, הופך להיות נחוץ לפנות לנושים של צד ג '.

סיווג הלוואות

יש הפרדה תלויה היכן ממוקם המלווה. אם הוא פנימי, החוב יהיה מתאים. ניתן להעניק הלוואה גם מחו"ל. במקרה זה, זה יהיה חוב חיצוני ממלכתי. במשך זמן רב מאוד, המחוקקים המקומיים לא יכלו לקבוע במדויק סיווג זה. בחלוקה לסוגי חוב ציבורי הם הניחו סימן מפוקפק במקצת. זה היה המטבע. זה ביטא את התחייבויות ההלוואות של המדינה. עם זאת, האירועים שקדמו ל -17 באוגוסט 1998 הראו בוודאות כי הלוואת הרובל המיוחסת למשקיעים זרים אינה רק חוב ציבורי מקומי.

הלוואה יכולה להיות גם שוטפת, קבועה והון.במקרה האחרון, אנו מדברים על הסכום הכולל של ההתחייבויות המונפקות והלא מתוקנות של המדינה. הלוואות מובטחות מצד גורמים אחרים, לרבות ריביות צוברות שצפויות להיות משולמות, נכללות גם הן בקטגוריה זו. החוב הציבורי העיקרי הוא הערך הנקוב של התחייבויות האשראי במדינה. זה כולל גם הלוואות מובטחות. החוב הממשלתי השוטף מורכב מהוצאות הקרובות לתשלום הכנסה לנושים בגין כל ההתחייבויות. זה כולל גם את עלויות ההחזר של אותן התחייבויות, שהמועד האחרון לגביה כבר הגיע.

חוב ממלכתי ועירוני

הפרדה כזו מתבצעת בהתאם לרמות השלטון הקיימות. אז, הם מבחינים ישירות בחובות המדינה של הפדרציה הרוסית ונתיניה. במקרה האחרון, אנו מדברים על התחייבויות שהונפקו על ידי השלטון המקומי (האזורי).

ניהול חובות ציבוריים

היא מייצגת מערכת של צעדים על ידי הרשויות לתשלום הכנסה לנושים ולהחזר הלוואות. ניהול החוב הציבורי כולל גם שינוי תנאי ההתחייבויות המונפקות, קביעת נסיבות הנפקת ניירות ערך חדשים. הטפסים שעל פיהם מתקיימות פעילויות אלה עשויים להיות שונים. אז הניהול יכול להתבצע על ידי:

• שינויים בתשואה להלוואות - המרות.
• הארכת תקופת התוקף, ביצוע התאמות לתנאים אחרים.
• שילוב של אחת ממספר ההלוואות - איחוד. מדד זה קובע צמצום במספר סוגי ניירות הערך המפזרים בו זמנית. זה מאוד מפשט את העבודה וגם מקטין הוצאות ממשלתיות על פי מערכת החוב.
• השוואת אגרות חוב של הלוואה קודמת בקפידה לאחת - מחליפות לפי יחס רגרסיבי.
• החזר הלוואות נדחות. אמצעי כזה מיושם בתנאי שלהמשך פיתוח הפעולות הקשורות להנפקת ניירות ערך אין יעילות פיננסית למדינה. זה קורה כאשר הממשלה הנפיקה יותר מדי הלוואות, ותנאי ההנפקה שלהם לא היו מספיק רווחיים. במקרים אלה, חלק משמעותי מהתמורה ממכירת אגרות חוב בהלוואות חדשות מופנה לתשלום ריבית על התחייבויות שהונפקו בעבר.
• ביטול חוב. במקרה זה, קיימת דחייה מוחלטת של הממשלה מהתחייבויות ההלוואות. צורת ממשל זו משמשת במקרים בהם הפיכה במדינה מתרחשת עם שינוי כוח, או שהמדינה מכירה בפשיטת הרגל שלה.
• התחייבות הלוואה מחדש. מבחינת רוסיה, זה נחשב מאוד חשוב להחליף חובות יקרים וקצרים בזולים וארוכים.
• התחייבויות למימון מחדש. במקרה זה, החוב הממשלתי הקודם נפרע על ידי הנפקת הלוואות חדשות.

טפסים אלה נחשבים לכלליים, ללא קשר לסיווג ההלוואה. עם זאת, החוב הציבורי המקומי אינו כה ספציפי.

הסדרת התחייבויות הלוואה למלווים זרים

עלייה מוגזמת בחובות חיצוניים יכולה לאיים על ביטחון המדינה, ולמעשה להביא לפשיטת הרגל שלה. הסדרת הלוואות של מלווים זרים מתבצעת בשלוש צורות:

• השמה כספית. שיטה זו נחשבת ליעילה ביותר. זה כרוך במימון תוכניות השקעה ופיתוח הכלכלה.
• שימוש בתקציב. במקרה זה, מימון ההוצאות והגירעון התקציבי מתבצע. זה כולל גם שירות חוב חיצוני.
• מיקום מעורב.

ברוסיה משתמשים בשיטה השנייה. זה נחשב לבלתי יעיל מכולם. ניהול החזרי חוב חיצוניים ניתן לבצע במקורות שונים. בפרט זה יכול להיות קרנות תקציב, יתרות מטבע חוץ, המרת התחייבויות למניות של חברות, כמו גם הלוואות חדשות. האחרון משתמש בממשלת הפדרציה הרוסית.

מטרות רגולטוריות

רוסיה מתחילה לעבוד על שירות חובות ציבוריים. בהקשר זה חשיבות ראשונה למשימות הבאות:

• אופטימיזציה של מבנה ההלוואות: בדחיפות, רווחיות, סוגים. בפרט, יש למשוך הלוואות לטווח ארוך ובינוני, להרחיב את מגוון המכשירים הפיננסיים המשמשים ומנפיקים, לקחת בחשבון את היחס בין תשואת המט"ח והרובל.
• שימוש בתוכניות ופרויקטים הממומנים באמצעות הלוואות קשורות.
• המרה - החלפת חוב למטבע לאומי, רכישה חוזרת של הלוואה בהנחה, החלפה לייצוא, חוב, רכוש.
• ניהול נכסים חיצוניים. היא אמורה לערוך מלאי של נכסי המדינה בחו"ל, כמו גם להחזר ישיר של חובות וזהב.

הסדרת חובות ההלוואות של המלווים המקומיים

חוב ציבורי זה של רוסיה מתואם באמצעות חיזוי, תכנון, ניתוח ובקרה. עקרונות הרגולציה מבוססים על העקרונות הבאים:

• אחדות החשבונאות. זה כרוך בשליטה על כל סוגי ניירות הערך המונפקים על ידי גופים ממשלתיים בכל הרמות.
• לא ממוזג. זה מובן כמבטיח מילוי נכון ומדויק של חובות ממשלתיות לנושים ומשקיעים מבלי לקבוע תנאים נוספים.
• אחדות מדיניות ההלוואות. זה כרוך בגישה אחת בתהליך ניהול החוב הציבורי על ידי המרכז בכל הקשור לגופים ועיריות.
• קוהרנטיות. מדובר בהבטחת האיזון המרבי האפשרי של האינטרסים של הלווה והמלווים.
• הפחתת סיכונים.
• אופטימיות. מובן כי היווצרותו של מבנה כזה של חוב ציבורי כך שכשמלאים התחייבויות, סיכונים והשפעה שלילית על המשק הם מינימליים.
• פרסום. זה כרוך במתן מידע בזמן, מלא ואמין על פרמטרי ההלוואה לכל המעוניינים.

שיטות רגולטוריות

שליטה באופן האופן בו ניתן לחייב את ההתחייבויות שלגביהן מספק החוב הציבורי הרוסי:

• גיבוש מדיניות מתאימה.
• הגדרת המדדים העיקריים ומגבלות הפרמטרים של החוב.
• גיבוש אזורי עדיפות לשימוש במשאבים נמשכים וכו '.

קביעת המדיניות והמגבלה העליונה שיש לחוב הציבורי של רוסיה מתבצעת על ידי הגורמים המחוקקים הרלוונטיים. נושאים אלה מוסדרים על ידי ועדות מבצעות. השיטות הבאות משמשות בניהול חובות ציבוריים:

• מימון מחדש
• המרה
• מיזוג.
• חידוש - הסכם בין המדינה הלווה לנושה על החלפת הנסיבות לפי הסכם אחד.
• איחוד - החלטה לשלב מספר הלוואות שהונפקו קודם לכן.
• דחיית - איחוד עם סירוב בו זמנית לשלם הכנסה מהלוואה.
• ברירת מחדל זה מייצג סירוב מוחלט של כוח המדינה להחזיר חוב.

כעיקר טפסי הלוואה הלוואה בולטת, המאופיינת בכך שמימון כספי חופשי המוחזק על ידי האוכלוסייה, ארגונים ועסקים נמשך למלא את הגירעון התקציבי במדינה באמצעות הנפקה ומכירת ניירות ערך לאחר מכן.

פעילות אשראי מקומית

יש לציין כי רוסיה אינה רק לווה. האשראי של המדינות הסוציאליסטיות והפיתוח לשעבר עומד כיום על יותר מ -120 מיליארד דולר. החלק העיקרי של החוב הממשלתי במקרה זה נופל על וייטנאם, קובה, מונגוליה, הודו, לוב, עירק, סוריה. בשנת 1992 הועברה הפדרציה הרוסית למבצעים של 14.2 מיליארד דולר להחזר הלוואות. ההכנסות בפועל הסתכמו בכשני מיליארד דולר. עיקר החוב נפרע על חשבון טובין המסורתיים במדינות אלה.

הלוואות אלה, שהונפקו ברובלים ובדולרים אמריקניים, אינן מצוטטות בקומות המסחר העולמיות. זה נובע מהעובדה שהחוזים הצביעו על כך שכל הפעולות עליהם צריכים להיות כפופים להסכם ראשוני. בהדרגה מגיעים כספים מארגנטינה, חלק מווייטנאם שילמה. החזר ההלוואה על ידי הודו מתבצע על ידי אספקת מוצרי צריכה, כותנה, תה. כניסת הפדרציה הרוסית למועדון פריז של מדינות הנושים הייתה אמורה לסייע בהקלת התחייבויות כלפי וייטנאם, תימן, אלג'יריה ומספר מדינות אחרות.

דחיפות הבעיה

בהיותו ממשיך דרכו של ברית המועצות, הפדרציה הרוסית קיבלה על עצמה את החובה לשירות חובה החיצוני. משנת 1991 עד 1998 המדינה קיבלה הלוואות ממדינות קרן המטבע הבינלאומית, ה- IBRD, EBRD ומדינות ה- OECD. הסכום הכולל הסתכם במקרה הראשון ביותר מ- 13.6 מיליארד דולר, 5.6 בשני, 22 בשלישי. לברית המועצות היה מוניטין חיובי, בהיותו חייב, התחייבויות התקיימו אך ורק בלוח הזמנים. עם זאת, מאז 1992 הפסיק האחרון לכבד אותו. רוסיה הייתה צריכה לשלם 19.6 מיליארד, ולמעשה 2.6 התקבלו. אותו דבר קרה בין השנים 1993 ל -1995. בעשור האחרון נרשמה נטייה מסוכנת למדי להגדלת חובות המדינה של הפדרציה הרוסית.

למרות הנוהג העולמי, נושי המערב לא תמיד לקחו בחשבון את הערך האשראי הנמוך של המדינה. אחת הבעיות החשובות ביותר היא הצורך להשיג את יישוב חלק משמעותי מההכנסות מייצוא סחורות לבנקים זרים והשבת הון אלה למולדתם. על פי מידע מפרסומי חוץ, כ- 15-17 מיליון דולר מתעכבים שם מדי שנה. הפיתרון לבעיית מילוי ההתחייבויות על חובות זרים תלוי במידה רבה בהחזרת האמון במטבע הרוסי ויצירת תנאים נוחים להשקעה. במקרה בו ייצוב הרובל מתבצע באופן פעיל, יתגברו גם קשיים להחזר הלוואות על ידי מלווים זרים.