חוזה אופציה: קונספט, מהות, סיווג, רווחיות

מהו חוזה אופציה? בשביל מה זה? אנו נענה על שאלות אלו ואחרות במאמר. אופציה היא הסכם שלפיו רוכש אופציה (סוחר פוטנציאלי או רוכש סביר של הנכס הבסיסי - מוצרים, ניירות ערך) אינו מקבל התחייבות, אלא הזכות למכור או לרכוש נכס זה במחיר שהוסכם מראש, בזמן שצוין בהסכם בעתיד או למשך הזמן פרק זמן. במקרה זה, מוכר האופציה מחויב בתגובה למכור או לרכוש את הנכס בהתאם לתנאי האופציה הממומשת.

מכשיר

אפשרות נקראת אחת הנגזרות הפיננסיות. הבדילו בין אפשרויות הרכישה (אופציית שיחה), יישום (אופציית מכר) והדדיות (אופציה כפולה). חוזים עתידיים ואופציות הם במידה רבה מכשירים פיננסיים דומים, אך יש להם כמה הבדלים מהותיים.

סוגי אפשרויות

אילו סוגים של חוזי אופציה קיימים? האפשרויות מחולקות למספר כישורים. לפי מכשיר:

• מטבע (למטבע או חוזים עתידיים במזומן);
• ריבית (ריבית על חוזים עתידיים, ריביות);
• מניות (עבור חוזים עתידיים או מניות במדד);
• סחורה (עבור עתיד סחורות או סחורות פיזיות).

בהחזר:

• ניתן לממש אפשרות אירופאית רק בתאריך קבוע;
• האופציה האמריקאית נפודה בכל יום מהתקופה עד להשלמתה.

ישנה גם קבוצה של חוזי אופציות, הנבדלים זה מזה בתיקונים ובהסתייגויות הנוספות שלהם. אפשרויות כאלה נקראות אקזוטיות (אסייתיות, מחסום, הסתגלות, מורכבות). רבים מהם קמו באזורים מבודדים על רקע המצב המקורי של עשיית עסקים.

הסיפור

איך נוצרו חוזי אופציה? הם שימשו במשך כמה מאות שנים. במהלך מאניה הצבעונים בשנות ה- 1630 נעשה שימוש באופציות סחורות וחוזים עתידיים (הקונה קיבל את הזכות למכור ולקנות נורות בעתיד במחיר שנקבע מראש). בעזרת אופציות, מי שלא יכול היה להרשות לעצמו לקנות אפילו בצל אחד יכול היה להיכנס לשוק הצבעונים.

בשנות העשרים של המאה העשרים עלו אופציות במניות בבורסה בלונדון. באמריקה, כבר נוצר שוק אופציות למניות וסחורות ללא מרשם בשנות ה -60. המסחר בבורסה באופציות במניות בארצות הברית עלה לראשונה בשנת 1973, אז נוצרה האופציה של Chicago Exchange (OWN). בתחילת שנות התשעים נוצר מגוון רחב של אפשרויות בשווקים המשניים של ה- OTC למכשירים משניים שיכולים לספק צרכים פיננסיים שונים.

ברוסיה, הפלטפורמה המובילה בה נסחרות אופציות היא שוק הנגזרים של בורסת מוסקבה.

אפשרויות FX

אז אתם כבר יודעים מהו חוזה אופציה. אפשרויות FX הן אחד הזנים שלה. הוא משמש בשוק המט"ח, כאשר לאדם שרוצה לרכוש אופציה יש את הזכות לקבוע מועד להחלפת מטבע אחד לאחר בשער החליפין עליו הוסכם מראש.

לרוב, אפשרויות FX משמשות יצואנים ויבואנים בכדי להבטיח את הסיכונים של שינויי שער בין מטבע המכירה והרכישה של מוצרים בשוק המקומי לבין המטבע של ההסכם הכלכלי הזר. למעשה, בעזרת אופציות, חברות מצמצמות את רמת סיכון המטבע למספר הכולל של פרמיות האופציה.

אופציות OTC ואופציות

מהו חוזה אופציות להחלפה? זהו הסכם סטנדרטי, אשר הטיפול בו דומה לחוזים עתידיים (חוזים עתידיים). לאופציה כזו, ההחלפה מציינת את מפרט ההסכם.בסיכום עסקה, המציעים מנהלים משא ומתן רק על משך הזמן לאופציה, כל שאר הפרמטרים והסטנדרטים נקבעים על ידי ההחלפה. הצעת מחיר לאופציה שפורסמה על ידי הבורסה היא הערך הממוצע של הפרמיה עבור אפשרות זו ליום.

מבחינת מסחר חליפין, אופציות עם תאריכי מכירה ומחירים שונים נחשבות להסכמות שונות. המסלקה תנהל רישומים על עמדות המשתתפות בכל הסכם אופציה.

כלומר, המציע יכול לרכוש חוזה אחד, ואם הוא מוכר חוזה כזה, אז עמדתו סגורה. מסלקת הבורסה היא הצד האחורי של העסקה עבור כל חוזה אופציה. באופציות להחלפה קיימת גם מערכת לחילוץ עמלות שוליים (המשולמות בדרך כלל רק על ידי מוכר האופציה).

אפשרויות ללא מרשם המוקלדות, לעומת אפשרויות מבוססות חליפין, מסתכמות על פי קריטריונים חינמיים שקבעו המשתתפים בעת ביצוע עסקה. הטכנולוגיה של הסיכום קרובה לחוזי פורוורד. כיום הלקוחות העיקריים של שוק ה- OTC הם מוסדות פיננסיים גדולים שצריכים לגדר עמדות פתוחות ותיקיהם. יתכן שהם יצטרכו תאריכי סיום שלא כמו תאריכים רגילים. חברות השקעה בעלות שם בעיקרן הן הסוחרות העיקריות באופציות OTC.

חילופי דברים מבקשים להעביר מסחר ללא מרשם לאתר חילופי שווקים. נוצרו אפשרויות FLEX הכוללות תנאים בהם ניתן לשנות את מחירי השביתה ותאריכי התפוגה.

פעולות

כאמור, סוגי חוזי האופציה הם אופציית מכר (אופציית מימוש) ואופציית רכישה (אופציית רכישה). לפיכך, ארבעה סוגים של פעולות אפשריים עם אפשרויות:

• לכתוב (למכור) אפשרות שיחה;
• לרכוש אפשרות שיחה;
• לכתוב (למכור) אופציית מכר;
• לרכוש אפשרות מכר.

פרמיית אפשרות

מהן התכונות של חוזי אופציה? גלה מה פרמיית האופציה. זהו הכסף ששילם רוכש האופציה לסוחר עם כריתת חוזה האופציה. בונוס במהותו הוא אגרה עבור הזכות לבצע פעולה בעתיד.

לעתים קרובות, כאשר הם אומרים את הביטוי "מחיר אופציה", הם מתכוונים לפרמיית האופציה. פרמיית אופציות למניה היא הצעת מחיר עליה. בדרך כלל הממדים שלה נקבעים כתוצאה מהתאמת היצע וביקוש בשוק בין מוכרים לרוכשי אופציות. בנוסף, ישנם מודלים מתמטיים איתם ניתן לחשב את הפרמיה על סמך הערך הנוכחי של הנכס העיקרי ותכונותיו ההסתברותיות (רווחיות, תנודתיות וכן הלאה).

הפרמיה המחושבת בדרך זו נקראת הערך התיאורטי של האופציה. ברוב המקרים, זה מחושב על ידי מתווך או מארגן סחר וזמין יחד עם נתוני הצעת מחיר במהלך תקופת המכירה.

דגימות מחיר

חוזי אופציות - המושג, מהות, סיווג, רווחיות - נלמדים על ידי מומחים רבים. ידוע שבבסיס כל הדגימות המתמטיות לחישוב ערך האופציה טמון הרעיון של שוק אפקטיבי. מובן כי פרמיית האופציה "האובייקטיבית" שווה לערכה, כאשר לא מוכר האופציה ולא הקונה לא מקבלים רווח ממוצע.

כדי לחשב את הפרמיה מוצגות האיכויות של התנועה הסטוכסטית, המחקות את התנהגות ערך הנכס הבסיסי, שנמצא בשורש חוזה האופציה. הפרמטרים של מודל כזה נאמדים על בסיס מידע היסטורי. אחד הכללים הסטטיסטיים החשובים ביותר שמשפיעים על גודל הפרמיה הוא תנודתיות שווי קרן הבסיס. ככל שהוא משמעותי יותר, כך אי הדיוק בחיזוי המחיר הקרוב גדול יותר והפרמיה גדולה יותר (לסכנה) שמוכר אופציות אמור לקבל (עם זאת, למשל, לגבי אפשרויות כיבוי מחסום, הכפיפות היא הפוכה, מכיוון שככל שהתנודתיות גבוהה יותר, כך גדלה האפשרות להגיע למכשול).

הפרמטר החשוב השני, הקשור ישירות לחוסר וודאות, הוא הזמן עד לפקיעה של האופציה. ככל שהתארוך זה רחוק יותר, כך הפרמיה משמעותית יותר (עבור אותה עלות אספקת הנכס העיקרי שצוין בהסכם האופציה). כמו כן, שווי האופציה מושפע מדיבידנדים מהנכס ובריבית הבסיסית.

במקרה של אופציות אירופאיות, לרוב ניתן למצוא נוסחה לחישוב ערכם. במקרה של אופציות בארה"ב, ככלל, משתמשים בשיטות מספריות.

דגמים אופציונליים ידועים

הדגמים האופציונליים הפופולריים ביותר הם:

• מודל הסטון;
• דו-מיניאלי;
• דגם שחור - שולס;
• מונטה קרלו;
• קוקס-רובינשטיין;
• בירקסונד-סטנסלנד;
• מודל יאץ.

אקזוטי

מהן אפשרויות אקזוטיות? חוזה אופציה שבסיומו נקרא היקף החוזה, סוג הנכס הבסיסי, עלות המכירה או הרכישה, הסגנון והסוג, נקרא "וניל" (אפשרות וניל רגילה) או אופציה רגילה (רגילה).

עם התפתחות השוק, החלו להיכלל תנאים נוספים בתנאי הסכמי אופציה בתגובה לבקשות הלקוח הנגרמות כתוצאה מאיכויות הסיכון שהם היו רוצים לבטח באופציות. מכיוון ששוק ה- OTC מאוד גמיש, הסתייגויות נוספות פשוט משתקפות בגודל הפרמיה, הגדלתו או הקטנתו.

ההמצאות המוצלחות ביותר החלו להיות מומלצות בשוק בהמוניהם. אז היו יוצאי דופן (לא סטנדרטיים) ואקזוטיים (אפשרויות אקזוטיות או סתם אקזוטיות). נאמר כי אפשרויות אקזוטיות הופיעו בסוף שנות ה -80. אלה כוללים:

• אפשרות מחסום;
• אסייתי
• בינארי
• קשה;
• אפשרות טווח;
• החלפה.

עתידיים

חוזים עתידיים ואופציות שונים בפרמטרים מסוימים. חוזים עתידיים הם נגזרת פיננסית, הסכם חילופי תקני דחוף למכירת נכס בסיס שעומד בראשו הצדדים (קונה ומוכר) מסכימים רק על זמן האספקה ​​ורמת המחיר. הפרמטרים הנותרים של הנכס (איכות, כמות, תיוג, אריזה וכו ') מוסכמים מראש בסיווג הסכם ההחלפה. צד להחלפה אחראי עד לביצוע העתידיים.

אפשר להתפרש בחוזים עתידיים כווריאציה סטנדרטית של פורוורד, הסוחר בשוק מסודר עם הסדרים הדדיים המשולבים בתוך הבורסה.