Le capital est la base de toute entreprise. Il existe un grand nombre d'approches sur la manière dont sa structure devrait être formée et ajustée. Le choix d'une méthodologie particulière est déterminé en fonction de divers facteurs. Toutefois, dans tous les cas, les dirigeants et les propriétaires d’entreprise ont pour tâche d’optimiser la structure du capital et de l’adapter pour assurer le plus haut degré de rentabilité de l’entreprise. Quelles méthodes peuvent être impliquées? Comment déterminer la structure de capital optimale de l'entreprise?
L'essence de la structure du capital
Quelle est la structure du capital d'une entreprise? Ce terme désigne le plus souvent la relation entre les sources de financement (c’est peut-être ainsi équité organisations emprunteuses) impliquées dans des activités commerciales. Dans certains cas, les prêts à court terme peuvent être exclus de la structure du capital de l'entreprise. Ainsi, il présentera des sources utilisées pour le financement à long terme d'activités commerciales. Les prêts à court terme font l’objet d’une exception. Ils peuvent également inclure la structure du capital de l'entreprise. Les fonds propres et les crédits, tout d’abord, diffèrent par le niveau de rentabilité requis.
Sources de la structure du capital
Dans la structure de capital d’une organisation, il existe généralement 3 types principaux de sources - fonds empruntés valeurs mobilières, ainsi que des bénéfices non répartis.
En ce qui concerne le premier élément - sa structure est le plus souvent constituée de prêts et d’obligations émises par l’entreprise. Parallèlement, les intérêts payés sur les deux types de prêts sont généralement inclus dans le coût de production. Les titres peuvent être représentés par des actions de différents types - par exemple, ordinaires et privilégiées. Gains conservés Par le biais duquel la constitution de la structure du capital de l'entreprise peut également être réalisée, cela implique un réinvestissement ultérieur dans certains secteurs de production.
Facteurs de structure du capital
Examinons maintenant les principaux facteurs susceptibles d’influencer le processus de formation de la structure du capital. Les chercheurs modernes distinguent leur liste suivante:
- caractéristiques de l'industrie du segment d'activité de l'entreprise;
- caractéristiques du cycle de vie de l'organisation;
- les conditions du marché;
- rentabilité du modèle économique;
- fardeau fiscal;
- préférences des gestionnaires et des propriétaires.
En ce qui concerne le premier composant - les spécificités sectorielles du secteur d'activité dans lequel la société exerce ses activités, il convient de noter que la structure du capital de l'entreprise peut dans ce cas dépendre de l'intensité en ressources de la production, du besoin de la société en emprunts fréquents ou, inversement, d'une autonomie financière prononcée, des caractéristiques de la production opérations.
En ce qui concerne le cycle de vie d'une entreprise, les entreprises en croissance se caractérisent par une part plus importante du capital emprunté, tandis que dans les organisations matures, les fonds propres dominent souvent.
Les conditions du marché sont un autre facteur important affectant la manière dont la structure du capital d’une entreprise peut être construite. Si l'environnement des activités commerciales est favorable, les entreprises ont généralement plus tendance à utiliser des fonds empruntés et les prêteurs sont plus susceptibles de les émettre. À son tour, avec des facteurs de marché négatifs, il devient plus difficile d'obtenir des prêts.Dans ce cas, les fonds propres prévaudront dans la structure du capital de la société.
La rentabilité les affaires sont un autre facteur critique. S'il est suffisamment important, les prêteurs seront alors plus fidèles à la société, ce qui permettra à la part du capital emprunté d'augmenter. Et inversement - si la rentabilité de l’entreprise est faible, l’emprunt sera, d’une part, irréalisable du fait que l’intérêt sur celle-ci peut être même supérieur à la rentabilité et, d’autre part, les prêteurs ne seront probablement pas suffisants dans ce cas. pour établir des partenariats avec la société.
La spécificité de la fiscalité est un autre facteur majeur sous l’influence duquel la structure du capital d’une entreprise est construite. Si les taux de paiement pour les bénéfices sont faibles ou si la société peut bénéficier de certains avantages, la différence entre les indicateurs du coût des fonds propres et du capital-crédit peut diminuer. Ainsi, la société peut se permettre d’emprunter davantage, notamment par l’émission d’obligations.
Les détails de la prise de décision par les propriétaires et les dirigeants de la société ont également une incidence sur la structure de la structure du capital de la société. Les entrepreneurs peuvent être plus ou moins fidèles aux emprunts ou émettre des obligations afin d'attirer des capitaux extérieurs. Ce facteur peut être de nature subjective et ne pas être en corrélation avec les caractéristiques objectives des processus d’entreprise qui se forment dans l’entreprise. Toutefois, compte tenu du fait que dans certains cas, l’ensemble des paramètres pertinents peut être interprété différemment, la décision volontaire des dirigeants ou des propriétaires, même si elle repose sur une approche personnelle de la prise de décision en matière de développement des affaires, est souvent la plus correcte.
La combinaison de ces facteurs détermine les approches des dirigeants ou des propriétaires quant à la manière dont la société formera le ratio optimal de capital propre et de capital emprunté, ainsi qu’à la manière dont la structure financière du capital de la société sera portée aux valeurs requises.
Optimisation de la structure du capital
Nous allons maintenant examiner un aspect qui montre comment les ressources en question peuvent être optimisées. Nous avons découvert que des facteurs influant sur la manière dont la composition et la structure du capital d’une entreprise sont déterminées sont déterminés. Notre tâche suivante consiste à déterminer de quelle manière les gestionnaires ou les propriétaires peuvent identifier la corrélation la plus correcte entre les éléments correspondants constituant les ressources financières de la société.
L’optimisation de la structure du capital de l’entreprise implique une procédure de calcul du ratio fonds propres / fonds de crédit, valeur maximale reflétant la valeur marchande de la société, et proportion optimale atteinte entre les indicateurs de stabilité de la société et le niveau de rentabilité du capital qu'elle détient.
Quels modèles de résolution de ce problème sont soulignés par les experts russes modernes? Tout d’abord, il est recommandé de prêter attention au fait que les activités commerciales de l’entreprise sont, en règle générale, réalisées dans le cadre de cycles de vie spécifiques. En d’autres termes, l’optimisation de la structure du capital d’une entreprise suppose avant tout la résolution de ce problème dans le contexte de la phase actuelle de développement des affaires.
L'une des étapes les plus dynamiques de la mise en œuvre d'activités entrepreneuriales est le lancement d'une entreprise et sa «promotion» dans la phase initiale. Dans ce cas, les gestionnaires et les propriétaires devront déployer des efforts considérables pour trouver des investissements, des emprunts et d'autres ressources afin d'accroître la capitalisation de la société. Au stade approprié du développement des affaires, la dynamique de la structure du capital d'une entreprise peut être ajustée assez rapidement en faveur d'une augmentation de la part des mêmes fonds empruntés.Le fait est que s’ils sont impliqués, les liquidités nécessaires apparaîtront à la disposition des dirigeants et des propriétaires. L’obtenir dans des volumes similaires au détriment des fonds propres peut nécessiter beaucoup plus de temps. En outre, la structure des fonds propres d’une entreprise est souvent caractérisée par des limitations en termes de rotation des actifs. Parallèlement, lors de l’émission de prêts ou d’obligations, des ressources exclusivement très liquides sont à la disposition des gestionnaires.
Dans le même temps, les conditions d’octroi de prêts revêtent une grande importance. Si leur taux d'intérêt est suffisamment élevé - à la mesure de la rentabilité, l'entreprise, d'une manière ou d'une autre, devra se développer à ses propres frais. Au moins jusqu'à ce que les prêteurs soient prêts à libéraliser les conditions de prêt.
À son tour, au stade de la stabilisation des activités, le besoin de prêts pour l’organisation peut être absent. Dans ce cas, la structure des fonds propres de l'entreprise sera caractérisée par la présence d'actifs suffisants pour que les gestionnaires puissent les utiliser à des fins d'investissement ou autres.
Facteurs de crise
L'économie de marché se développe par cycles, y compris en période de crise. Une entreprise en tant que sujet indépendant d'activités commerciales peut aussi, dans certains cas, rencontrer des difficultés. Si l'entreprise est en crise, les propriétaires et les gestionnaires peuvent également examiner la structure des sources de capital de l'entreprise.
Quel type de ressources sera considéré principal - emprunté ou propre, est déterminé en fonction de nombreux facteurs. Par exemple, si une entreprise est fortement dépendante du refinancement - lorsque certains prêts sont remplacés par d'autres en corrélation avec certaines opérations de production, le pourcentage des fonds empruntés restera probablement élevé. À son tour, si le modèle commercial de l’organisation n’implique pas fréquemment des refinancements, la direction de la société peut choisir une autre voie: accumuler son propre capital dans des volumes aussi importants que possible et refuser d’attirer des crédits.
En cas de crise, une entreprise peut perdre en rentabilité, solvabilité et compétitivité. Dans ce cas, les prêteurs eux-mêmes peuvent réduire leur loyauté à l’égard de l’entreprise et les gestionnaires n’ont tout simplement pas le choix de s’employer à augmenter ou au moins à maintenir le niveau actuel de capitalisation à leurs propres frais.
Les chercheurs ont noté qu’il était extrêmement difficile de définir des critères universels permettant une gestion optimale de la structure du capital de l’entreprise. Le choix de la bonne stratégie dépend d'une combinaison de facteurs qui peuvent également affecter une entreprise dans différentes directions. Selon certains analystes, les spécificités de la société dans le secteur devraient être considérées comme un facteur déterminant. Ainsi, les règles permettant de définir des stratégies de gestion spécifiques au secteur bancaire n’ont dans certains cas qu’une applicabilité limitée dans l’industrie - et inversement. Il existe une différence très significative dans les approches utilisées dans les sociétés de production et de services. Si ce n’est que parce que, dans le premier cas, le capital de l’entreprise se caractérise, en règle générale, par des revenus élevés et une rentabilité faible, dans le second, au contraire.
Dans certains cas, la structure du capital fixe d'une entreprise devient un critère secondaire pour le développement d'une entreprise. Les tendances caractérisant la dynamique des changements dans le portefeuille financier de l'entreprise ou, par exemple, les indicateurs planifiés, sont prioritaires.
Stratégies de gestion d'entreprise conservatrices et libérales
Les chercheurs modernes distinguent deux approches plutôt polaires pour la construction d'un modèle d'entreprise. Le premier peut être appelé conditionnellement "conservateur". Cela implique la consolidation maximale des ressources propres de l'entreprise et l'intensité minimale de l'appel aux créanciers.La seconde approche est «libérale». Il s’agit en fait du contraire de la première et implique l’attrait le plus actif pour les créanciers et la minimisation du montant des actifs financiers de la société - par exemple, sous la forme de bénéfices non distribués. Examinez les détails des deux approches plus en détail.
Stratégie conservatrice: avantages et inconvénients
Ainsi, la première option pour le développement des affaires est lorsque la structure du fonds de roulement de l’entreprise est constituée principalement sur la base des ressources propres de l’entreprise. Le principal avantage de cette stratégie est l’absence de nécessité de règlements prévus avec le créancier, en raison d’une réduction marquée des risques financiers de l’organisation.
Dans le même temps, les experts recommandent aux dirigeants et aux propriétaires d’entreprises d’évaluer de manière équilibrée cet état de fait. Cela arrive lorsque les propriétaires d'entreprise croient à tort que les fonds propres de l'entreprise sont libres. Ce n'est pas une approche complètement correcte. D'abord parce que tout capital qui n'est pas mis en circulation s'accompagne d'une perte de profit. Au moins - en raison de l'inflation. Deuxièmement, les dividendes deviennent le paiement effectif du capital détenu par la société. En ce sens, les fonds propres de l’organisation peuvent dans certains cas être plus coûteux en termes réels que les prêts. Par exemple, les propriétaires de sociétés russes russes doivent payer l’impôt sur le revenu des personnes physiques et si la rentabilité de la société est inférieure aux indicateurs correspondants, leur capital propre peut alors peser lourdement sur la société. Bien sûr, avec un taux adéquat fixé par la banque par rapport à ceux-ci.
Le développement de la société dans le cadre d'une stratégie conservatrice, selon les analystes, réduit les risques financiers, mais limite également considérablement les perspectives d'expansion de l'activité sur le marché. Sa dynamique, à son tour, peut devenir un critère important de stabilité financière. En outre, si une entreprise parvient à acquérir une importance systémique sur un segment de marché particulier, en cas de crise, l'État peut accepter d'aider. À son tour, une organisation est plus susceptible d'acquérir un tel statut si elle dispose des liquidités nécessaires pour développer son marché. Lesquels, très probablement, seront empruntés, et non les leurs - à nouveau, sous réserve d'un taux d'intérêt adéquat sur les prêts.
Stratégie libérale
Le principal avantage d'une stratégie de développement commercial libérale est la capacité de fournir une expansion du marché à grande échelle de la société. L'un de ses avantages mentionnés ci-dessus - une entreprise peut devenir systémique et importante pour l'État. Dans le même temps, la structure du capital emprunté de l'entreprise devrait être bien conçue par les dirigeants et les propriétaires de l'entreprise. Cela peut concerner tout d’abord le ratio optimal de prêts à long terme et à court terme. D'autre part, en cas de crise ou de diminution des revenus de la société pour d'autres raisons économiques, le fardeau de la dette de l'entreprise peut devenir excessivement élevé. Par conséquent, avant que la transition vers une stratégie libérale ne soit réalisée dans la pratique, les gestionnaires doivent procéder à une évaluation adéquate et équilibrée de la structure du capital de l'entreprise afin de déterminer sa corrélation avec le fardeau financier qui pèse sur celle-ci.
Notez que les stratégies conservatrices et libérales se trouvent rarement sous leur forme pure. De plus, ils sont souvent utilisés alternativement par les entreprises - en fonction des facteurs mentionnés ci-dessus.
Méthodes pour augmenter le capital d'une entreprise
Sur la base des résultats révélés par l'analyse de la structure du capital de l'entreprise, les dirigeants et les propriétaires de l'entreprise peuvent développer des méthodes spécifiques permettant à l'organisation d'augmenter ses liquidités. Leur essence peut être différente.
L’augmentation de capital sur fonds propres peut être réalisée comme suit:
- la mise en œuvre de fonds qui ne sont pas utilisés suffisamment efficacement est considérée comme obsolète ou insuffisamment productive pour une entreprise donnée;
- resserrement des créances et amélioration du recouvrement des créances par les partenaires;
- optimisation des stocks et modernisation de la production afin de réduire les coûts.
En ce qui concerne la direction des travaux associée à l’utilisation des fonds empruntés, les activités peuvent être les suivantes:
- rechercher les meilleures conditions pour le refinancement de prêts en cours;
- remboursement prioritaire des emprunts à taux d'intérêt élevés;
- émission d'obligations à taux de coupon optimaux.
Les grandes entreprises combinent le plus souvent ces approches ou les utilisent en corrélation avec des processus métier spécifiques, ainsi qu'avec les activités des unités de production et des branches de l'entreprise. L'introduction de certaines approches de gestion le capital de l'entreprise est précédé d'une analyse assez approfondie des indicateurs financiers, des activités des différentes structures de l'entreprise, de l'étude des facteurs économiques externes.
Le facteur politique dans les affaires
Dans certains cas, l’impact de la situation peut être plus important que la situation dans l’entreprise. Il arrive que le choix d'une stratégie particulière qui détermine l'apparence de la structure du capital de l'entreprise ne soit pas dû à des raisons économiques, mais à des raisons purement politiques. En ce sens, l'analyse de la composante économique peut jouer un rôle secondaire. Une entreprise peut être arbitrairement efficace en termes de modèle d'entreprise, mais si elle est influencée par un facteur politique, cela n'aura pas beaucoup d'importance.
