1944 rok. Druga wojna światowa dobiega końca, a jej wynik jest już jasny dla wszystkich. Odbyła się konferencja jałtańska, podczas której Stalin, Roosevelt i Churchill jako całość uzgodnili przyszłość świata na nadchodzące dziesięciolecia. Ogromne przestrzenie na kontynencie europejskim leżą w ruinach.
Siły walczących krajów skupiają się na zadaniu zbliżania się do dnia ostatecznej porażki niemieckiego nazizmu i japońskiego militaryzmu. Reszta nazistowskich sojuszników już została pokonana. I w tej chwili na froncie finansowym toczy się niewidzialna bitwa, której znaczenia początkowo nie wszyscy rozumieli.
Znane jako ośrodek narciarski, amerykańskie miasto Bretton Woods (New Hampshire) nagle stało się sławne. Dziś ta nazwa geograficzna jest wymieniona w dowolnym podręczniku ekonomii. Miasto stało się historycznym punktem orientacyjnym. To tutaj układa się system Bretton Woods. Fundacja została stworzona do funkcjonowania wszystkich rynków światowych (w tym walutowych) tak zwanego wolnego świata.
System paryski
Każdy międzynarodowy system walutowy jest szczególnym rodzajem umowy międzynarodowej, na mocy której określa się zasady międzypaństwowego obiegu pieniądza towarowego. Jest to konieczne, aby doprowadzić krajowe jednostki monetarne do pewnego wspólnego mianownika i ustanowić uniwersalny standard wartości materialnej.
Pierwszy z oficjalnie zarejestrowanych systemów walutowych, Paryż, został powołany, aby zapobiec nieporozumieniom w obliczeniach dotyczących eksportu i importu, co nieuchronnie ma miejsce, gdy rządy różnych krajów prowadzą niezależną politykę finansową i drukują własne banknoty.
W rzeczywistości de jure potwierdziła porządek, który wszystkie wiodące mocarstwa światowe de facto osiągnęły już w połowie dziewiętnastego wieku. Uniwersalnym miernikiem było złoto. Z tego powodu system paryski nazywa się monetarno-metalicznym. Atrybuty złotych monet, wybitych na rewersie profili i emblematów na awersie nie miały znaczenia. Ich waga była ważna i determinowała wartość konkretnej waluty.
Ten system działał z powodzeniem, ale miał też swoje wady. Osady w złotych monetach i sztabach nie były łatwe do przeprowadzenia. Na poziomie gospodarstw domowych ujawniły się inne wady w obiegu pieniężnym. Używając ich jako środka płatniczego, doszło do naturalnego zużycia, innymi słowy, po prostu się zużyły. Noszenie woreczka ze złotem (jeśli tak było oczywiście) było niewygodne i niebezpieczne.
W zagranicznym teatrze ekonomicznym system paryski również nie zawsze był wygodny. Kraje posiadające kopalnie i złoża automatycznie stały się bogate, a poziom ich rozwoju nie miał znaczenia.
Transport dużych sum drogą morską był przygodą. Coraz częściej wykorzystywano projekty, czyli weksle.
Upadkiem paryskiego systemu walutowego była I wojna światowa, po której kraje dotknięte działaniami wojennymi rozpoczęły nieograniczoną emisję zwykłych papierowych substytutów (banknotów i banknotów) dla wszystkich, tym razem niemal niezabezpieczone i tańsze z godziny na godzinę. .
Genua
To pieniądze papierowe wypchnięte z obiegu monety z metali szlachetnych, było jasne na długo przed pierwszą wojną światową. Jedynym pytaniem było, jak usprawnić ten problem i zachęcić kraje uczestniczące do zaprzestania drukowania banknotów na zasadzie „Nie przepraszam, nadal będę rysować”. Zaledwie osiem lat po zakończeniu wielkiej masakry we włoskim mieście
Genua zgromadziła delegacje z 29 krajów i pięciu kolonii brytyjskich, które miały duży udział w globalnej produkcji brutto. Warto zauważyć, że przedstawiciele państw Ameryki Północnej nie uczestniczyli w konferencji, a jedynie obserwowali jej postęp. Ale delegacja ZSRR, pod przewodnictwem G. Chicherina, zajęła aktywne stanowisko, korzystając z okazji, aby zidentyfikować faktyczne istnienie pierwszego państwa proletariackiego na mapie świata.
Rezultatem konferencji genueńskiej było przyjęcie porozumienia w sprawie nowego systemu monetarnego, opartego na tak zwanych „motta”, czyli walutach o określonej zawartości złota. Nie oznacza to, że ich stawki nie mogą się zmieniać względem siebie, ale złoty monometalizm, który zastąpił standard, ustabilizował sytuację na rynkach i usprawnił obliczenia, choć nie od razu. System genueński trwał do końca II wojny światowej.
Inicjatorzy nowego systemu
System Bretton Woods nie pojawił się spontanicznie, inicjatorem jego powstania byli przedstawiciele elity biznesowej USA, aspirującej do światowej hegemonii w powojennym świecie. W tym czasie gospodarka amerykańska była u szczytu rozwoju. I wojna światowa zakręciła kołem zamachowym produkcji krajowej, która już z powodzeniem rosła dzięki reformom przeprowadzonym przez prezydenta F. D. Roosevelta. Już w 1939 r. Konsekwencje Wielkiego
Depresja została w znacznym stopniu przezwyciężona, zamówienia wojskowe sprzyjały rozwojowi przemysłu, a niedobory żywności, osiągając głód w Europie, pobudzały rolnictwo. Stany Zjednoczone miały wszelkie powody, by domagać się roli światowego lidera gospodarczego. System monetarny Bretton Woods został zaprojektowany w celu utrwalenia tej pozycji przez wiele dziesięcioleci. Ale najpierw powstał Międzynarodowy Fundusz Walutowy. Zaczął działać w 1947 roku.
MFW
Supermoce, w przeciwieństwie do zwykłych obywateli, lubią pożyczać pieniądze. Zwłaszcza jeśli wydrukujesz je sam. 44 kraje zostały założycielami Międzynarodowego Funduszu Walutowego, z czego tylko USA mogą być darczyńcami finansowymi. Cała Europa ustawiła się w kolejce po pożyczki na poprawę sytuacji gospodarczej w krajach dotkniętych wojną. Bez tych środków nie można było wyjść z ubóstwa, sytuacja była na korzyść Stanów Zjednoczonych, a amerykańskie kierownictwo kompetentnie skorzystało z ich preferencji.
Jak każdy trzeźwy wierzyciel, MFW zażądał gwarancji spłaty pożyczonych środków, dlatego był bardzo zainteresowany ich efektywnym wydatkowaniem. W przypadku trudności nastąpiła stabilizacja polegająca na udzieleniu dodatkowych pożyczek w celu uniknięcia niewykonania zobowiązań i załamania się walut krajowych. Sytuacja gospodarcza w krajach członkowskich MFW była ściśle monitorowana.
Standard złotego dolara i inne zasady
Stabilność kursów była najważniejszym warunkiem pomyślnego funkcjonowania „wolnego rynku”. System monetarny Bretton Woods ustanowił standard wymiany złota. Jedyną stabilną jednostką monetarną wspieraną wówczas przez „żółty metal” był dolar amerykański. Dla niego możesz zdobyć około 0,89 grama złota w dowolnym momencie. U podstaw standardu był złoty dolar, a nie złoto abstrakcyjne.
Amerykańskie zielonkawe szorstkie papiery stały się światowymi pieniędzmi właśnie po wojnie. Na początku było ich stosunkowo mało. W rezerwach wszystkich innych krajów świata stanowiły one tylko 10%. Dla porównania, w funtach szterlingach banki krajowe oszczędzały około cztery razy częściej, a połowa to złoto.
Jednak wkrótce dolar zyskał dominującą pozycję. Ułatwiło to wiele czynników, w szczególności ogromna amerykańska rezerwa złota (trzy czwarte światowego wolumenu lub 20 miliardów dolarów), doskonałe wskaźniki makroekonomiczne Stanów Zjednoczonych w drugiej połowie lat 40. i hegemonia amerykańskich towarów na rynku światowym, wyrażająca się imponującym pozytywnym handlem zagranicznym równowaga.
Co jest dobrego w dewaluacji
Dewaluacja, czyli deprecjacja waluty krajowej, jest zwykle uważana za przejaw niekorzystnej sytuacji gospodarczej. Ale to zjawisko ma swój plus.Oczywiście towary importowane stają się droższe, ale eksport przynosi zyski, a saldo handlu zagranicznego jest wyrównane na korzyść „ofiary”. Kolejnym pozytywnym aspektem dewaluacji jest to, że tak zwane „szybkie pieniądze” zaczynają napływać do kraju. Koszty krajowe są zmniejszone, zachęca się do produkcji towarów tutaj, a nie tam, gdzie waluta jest droga, a wielkość inwestycji zagranicznych rośnie.
Twórcy systemu Bretton Woods, którego zasady opierały się na mechanizmach rynkowych, rozumieli niebezpieczeństwo takiego rozwoju wydarzeń. Mieli oni do dyspozycji nie tylko „kij” (czyli możliwość odmowy udzielenia pożyczki i inne sankcje), ale także „marchewkę”, to znaczy gotowość zawsze przychodzić na ratunek tym, którzy przestrzegali zasad. Umożliwił nawet pewną elastyczność w ustalaniu kursów walut.
Obowiązki stron
Uzyskując pożyczkę MFW, kraje członkowskie MFW zobowiązały się do utrzymania swojej waluty w taki sposób, aby jej wahania nie przekraczały jednego procenta stosunku ustalonego dla dolara amerykańskiego poprzez zawartość złota. Światowy system Bretton Woods zezwalał w wyjątkowych przypadkach na podniesienie tej liczby do 10%, ale jeśli próg zostanie przekroczony, sprawcy mogą ponieść sankcje MFW. Narzędziem regulacji były interwencje walutowe. Aby je wdrożyć, ponownie potrzebne były dolary. Rezerwa Federalna chętnie je sprzedała.
Jak działał system Bretton Woods we wczesnych latach
W drugiej połowie lat czterdziestych amerykańska gospodarka miała dobre perspektywy. Niemal wszystkie kraje, które brały udział w wojnie, aktywne lub bierne, ucierpiały w taki czy inny sposób. Przedsiębiorstwa w Niemczech, Wielkiej Brytanii, Francji, Belgii, Austrii i innych krajach Europy Zachodniej potrzebowały czasu na odbudowę produkcji w celu wytworzenia pokojowych towarów. Nie było wystarczającej ilości jedzenia, artykułów higienicznych, papierosów, ubrań i ogólnie wszystko, co niezbędne.
Wpływ na Europę Wschodnią miał komunistyczny system polityczny, w którym ożywieniu gospodarki towarzyszyły fundamentalne zmiany ideologiczne i sowietyzacja. Oprócz zadań czysto ekonomicznych system Bretton Woods miał pokazywać możliwości i przewagę wolnego rynku. Pojawił się plan Marshalla, który w pewnym sensie stał się niezbędnym środkiem mającym na celu pobudzenie gospodarki europejskiej.
Globalne interesy USA znajdują się w sytuacji wewnętrznego konfliktu. Z jednej strony w przypadku aktywizacji producentów europejskich zmniejszył się amerykański potencjał eksportowy. Ale jeśli spojrzymy na to pytanie szerzej, okazuje się, że zubożenie szerokich mas stworzyło ryzyko dojścia do władzy sił stalinowskich, zresztą w sposób pokojowy i demokratyczny. Prezydent Truman nie mógł na to pozwolić.
Wydarzenia na świecie
Od początku lat pięćdziesiątych gospodarki europejskie zaczęły się odnawiać. Dolar nadal zajmował wiodące pozycje, wszystkie inne waluty świata były na tym samym poziomie. Nieograniczone zaufanie do amerykańskiej waluty, oparte na gwarantowanej podaży złota, wydawało się niewzruszalne. Jednocześnie wydatki, które Stany Zjednoczone musiały ponieść w procesie konfrontacji z komunizmem, stawały się coraz większe. W 1949 r. Powstała ChRL.
„Czerwone Chiny” były kolejnym bólem głowy dla wuja Sama, który stracił kontrolę nad rozległym terytorium z gigantyczną populacją. Dosłownie rok później rozpoczęła się wojna koreańska, w której uczestniczyli wolontariusze z nowego kraju socjalistycznego (było ich wielu), uzbrojeni w sprzęt radziecki (było bardzo dobrze, a także było ich dużo). Formalnie zjednoczone siły Narodów Zjednoczonych sprzeciwiły się tej armadzie, ale oczywistym faktem było to, że Stany Zjednoczone poniosły główny ciężar, w tym finansowy.
Spadek obrotów handlu zagranicznego nie wpłynął jeszcze na ogólną kondycję dolara, cały światowy system Bretton Woods poparł go, ale wzrost pozycji wydatków zmusił Rezerwę Federalną do włączenia prasy drukarskiej z pełną prędkością.
W miarę poprawy sytuacji gospodarczej Wielkiej Brytanii, Japonii i wielu krajów europejskich pojawiła się potrzeba uregulowania kursów walutowych. Głównym narzędziem była jednocześnie interwencja walutowa. Jeżeli konieczne było obniżenie kursu waluty krajowej w stosunku do dolara, musiał być oferowany na rynku w dużych ilościach. Aprecjacja wymagała odwrotnego pomiaru, sprzedając dolary.
Zmiana parytetów złotych monet w kierunku przeszacowania była z reguły niechętna, ponieważ doprowadziła do pogorszenia konkurencyjności wytwarzanych towarów. Dewaluacja była bardziej zgodna z interesami narodowymi krajów, w których działał światowy system monetarny Bretton Woods. W Wielkiej Brytanii i we Włoszech przeprowadzono go pięć razy prawie jednocześnie (w 1964, 1967, 1969, 1972 i 1974), w zachodnich Niemczech trzy razy (1961, 1967, 1969), a we Francji dwa razy w ciągu dziesięciu lat (1957 i 1967). Słabe gospodarki uniknęły tego środka, głównie ze względu na międzynarodowy prestiż.
Wzrost przepływów kapitału, rozwój rynków walutowych i inne czynniki wyraźnie wskazywały na zbliżający się kryzys systemu monetarnego Bretton Woods.
Incydent francuski
Nieproporcjonalność ilości dolarów gotówkowych dopuszczonych do obrotu i eksportowanych za granicę wraz z sytuacją gospodarczą w Stanach Zjednoczonych nie mogła pozostać niezauważona przez analityków finansowych. Pierwszy dzwonek zadzwonił w 1965 roku. Z jakiegoś powodu prezydent De Gaulle nagle przypomniał sobie, że system Bretton Woods daje gwarancję wymiany na złoto w stosunku 35 USD za gram. Rezerwa walutowa Francji zawierała około jednej trzeciej miliarda (w tym czasie kwota była astronomiczna).
Ogólna sytuacja ze zdolnością do wypełniania zobowiązań była trudna. Był wyścig kosmiczny, Amerykanie chcieli wylądować na Księżycu. Trwała trudna, brudna i bardzo droga wojna w Wietnamie. Departament Skarbu USA próbował zasugerować, że wymóg wymiany tak znacznej kwoty w takim momencie jest krokiem, delikatnie mówiąc, nieprzyjaznym, ale De Gaulle był nieugięty, on, jak widzisz, ufał metalowi bardziej niż kawałkom papieru.
Dolary zostały wymienione, ale prezydent Francji zapłacił za to. Wkrótce zaczęły się niepokoje studentów, które przerodziły się w bunt na pełną skalę. Wtedy już rozwinęły się zamieszki technologiczne. Wkrótce De Gaulle został zmuszony do rezygnacji. Ale stało się jasne dla wszystkich, że upadek systemu Bretton Woods był tuż za rogiem.
Prawa pożyczkowe
Gdy saldo handlu zagranicznego USA spadło, zaufanie do dolara spadło. Aby złagodzić rosnące sprzeczności, MFW postanowił zastosować mechanizm, dzięki któremu specjalne prawa ciągnienia stały się warunkowym środkiem płatniczym, specjalną walutą, która w przeciwieństwie do dolara amerykańskiego nie ma złota, ale ma formalnie jednakową wartość. Surogat walutowy został wykorzystany do wyrównania długów między bankami centralnymi krajów członkowskich MFW. Kryzys systemu Bretton Woods nabrał tempa, a jeśli wszystkie kraje z rezerwą dolara przedstawią te środki do zapłaty złotem, to w połowie lat sześćdziesiątych po prostu nie wystarczy.
Koniec
W 1971 r. Rozpoczęły się naruszenia warunków umowy z Bretton Woods. Wszystkie okoliczności mówiły o rychłej dewaluacji głównej światowej waluty, oczekiwano. Jako pierwsi stoją europejscy sojusznicy Stanów Zjednoczonych - Belgia, Holandia i Niemcy Zachodnie. Kraje te wprowadziły zmienną stopę, która była determinowana podażą i popytem na rynkach walutowych. Japonia pozostała dłużej, prawie do września 1971 r., Ale w końcu także jen poszedł wzdłuż fal cytatu.
Ponieważ w rzeczywistości dolara nie można było swobodnie wymieniać na złoto (dobrze pamiętano przykład De Gaulle'a), wprowadzono tak zwany „standard dolara”. W końcu nastąpiła dewaluacja, stopa wzrosła do 38 USD za uncja troy ale było jasne, że liczba ta była bardzo arbitralna. Wszystkie te procesy odbywały się w ramach niedawno zawartej umowy Smithsona między dziesięcioma wiodącymi krajami kapitalistycznymi. Kraje EWG podjęły środki ochronne, uzgadniając maksymalną wysokość wahań kursów walutowych nie więcej niż jedną sekundę od marży dolara (w tym czasie pojawił się termin „Wąż w tunelu”).
Po wprowadzeniu zmiennej stopy funta w Wielkiej Brytanii w 1972 r. System Bretton Woods został de facto i legalnie zniesiony. Uncja złota w tym czasie była już warta ponad 42 dolarów.
Jamajka!
A potem co? W połowie lat 70. powstał nowy system monetarny zwany jamajskim. Nie było więcej standardów i parytetów. Co światowi finansiści zgodzili się na egzotycznej wyspie?
Wszystkie waluty zostały podzielone na trzy grupy. Swobodnie wymienialne (w ZSRR wymyślono nawet skrót „twarda waluta”) są uważane za najbardziej „solidne”, a ich stawki powinny wahać się w granicach 1%. Waluty wymienialne warunkowo nie są tak surowymi wymogami, do dwóch i jednej czwartej. Reszta pieniędzy płynie swobodnie; według autorów systemu nikomu nie są zainteresowani. System jamajski zapoczątkował sytuację, w której, jak ujął to jeden z czołowych ekonomistów, niezasadzona pszenica jest sprzedawana za niewydrukowane pieniądze.
Ale to inna historia, współczesna.
