Criza investițiilor este o parte integrantă a crizei economice generale și are cauze comune celor din urmă. Criza investiției a fost cauzată în principal de o deteriorare accentuată a stării financiare a statului, a întreprinderilor și a populației, în urma căreia fondurile sunt alocate în principal pentru consumul curent.
Criterii de evaluare a investițiilor
Forma de implementare a activității de investiții a companiei este un proiect de investiții. Evaluând-o, este necesar să se determine eficiența economică a acesteia. Unul din criteriile de evaluare a investițiilor este coeficientul normativ al eficienței investițiilor. Dar unde să găsești fonduri la timp pentru investiții, când criza economiei și instabilitatea legii? Cei mai mulți investitori sunt în străinătate, unde finanțatorii joacă după propriile lor reguli, sunt gata să investească doar în acele proiecte care le vor beneficia. Apare o problemă: ce poate atrage atenția investitorilor străini? Ce poate servi drept punct de plecare care ridică pavilionul pentru începutul investiției?
Adesea, deciziile trebuie luate atunci când există multe proiecte alternative. În acest caz, este necesar să selectați una sau mai multe opțiuni, pe baza anumitor criterii. Investitorii trebuie să facă o justificare economică pentru investiții, prin urmare, în opinia noastră, un astfel de punct poate fi un coeficient normativ al eficienței investițiilor, care va arăta atractivitatea și fezabilitatea atragerii lor către o anumită industrie. Acest parametru este optimizarea volumului de producție specificat al produsului final. Prin urmare, scopul studiului este studierea modului în care evoluează coeficientul normativ al eficienței investițiilor în condiții moderne.
Cercetarea și publicarea problemei
Gândirea științifică mondială prezintă multe evoluții teoretice privind metodele și criteriile de evaluare a eficienței economice a investițiilor. Cercetători străini celebri în acest domeniu sunt: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Cercetarea diverselor aspecte ale activității investiționale și analiza eficienței proiectelor de investiții fac obiectul lucrărilor științifice ale oamenilor de știință de frunte din țările CSI. Este vorba de V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L. M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko etc.
Declarația principalului material
La evaluarea unui proiect de investiții, este necesar să se determine eficiența economică a acestuia. Unul dintre aceste criterii pentru evaluarea investițiilor este coeficientul normativ al eficienței investițiilor. Cum este el? De ce este folosit și este nevoie de el în condiții moderne? Conceptul de „coeficient normativ al eficienței investiționale” a apărut în perioada sovietică, când acest coeficient a fost stabilit prin planificarea și directiva celor mai înalte filiale ale guvernului. Necesitatea sa se datora faptului că atât întreprinderile, cât și industriile, iar statul avea nevoie de un indicator care să facă pe toată lumea să încerce să obțină și, uneori, chiar să exagereze, indicatorul, arătând astfel eficiența ridicată a întreprinderii, industriei și țării.Prin urmare, primele manifestări s-au reflectat în recomandările metodologice ale Comitetului de Stat pentru Știință și Tehnologie a URSS, în Comisia de Stat a Planificării etc.
Determinarea coeficientului normativ
Coeficientul normativ este nivelul minim acceptabil de rentabilitate economică din includerea unei unități suplimentare de resursă în cifra de afaceri economică. În esența sa economică, coeficientul de eficiență normativ arată rezultatul general al optimizării distribuției resursei gratuite a investițiilor de capital, care asigură reducerea maximă a cheltuielilor curente, a căror formulare matematică este următoarea.
În primul rând, coeficientul normativ al eficienței economice lasă sarcina de a minimiza costurile curente totale de producție a unei cantități fixe de producție de către plan. Valoarea rezultată va fi optimă. În perioada sovietică, acești parametri puteau fi calculați atât pentru fiecare întreprindere, cât și pentru industrie și pentru țară în ansamblu. Raporturile de eficiență a capitalului de reglementare sunt utilizate numai pentru a compara creșterea investițiilor atunci când se fundamentează cea mai rațională opțiune. Ele nu pot fi identificate cu norma în determinarea eficacității absolute a investițiilor. Coeficientul normativ al rentabilității face parte integrantă din metodologia costurilor reduse. Se bazează pe un criteriu, care este calculat după formula (1). Opțiunea cu suma minimă a costurilor totale este, de asemenea, recunoscută ca fiind efectivă: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), unde:
Зі - costuri pentru fiecare opțiune;
Сі - cheltuieli curente pentru fiecare opțiune;
Ен - coeficientul normativ al eficienței investițiilor;
Ki - investiție pentru fiecare opțiune.
Prin urmare, eficiența economică a investițiilor este comparată cu nivelul costurilor reduse pentru mai multe opțiuni de investiții. Cea mai eficientă dintre opțiunile de utilizare a investițiilor de capital este una care oferă o sumă minimă de costuri reduse pe unitatea de producție sau lucrare efectuată. Cu toate acestea, deja în următoarea metodologie (1977), coeficientul standard de eficiență a investițiilor este utilizat ca fiind singurul și este stabilit la 0,15. În condiții moderne, este egal cu rata de reducere (reducerea diferitelor indicatori economici până la începutul perioadei de facturare - adică până la anul precedent începerii construcției), a căror valoare este luată în funcție de condiții specifice (de regulă, corespunde ratei de actualizare a Băncii Naționale). În condiții de piață, este mai bine să selectați opțiunile proiectului de investiții în conformitate cu un criteriu de compromis al profitului net, deoarece acest lucru echilibrează semnificativ costurile curente și veniturile viitoare din investiții. Pe de altă parte, acest criteriu are dezavantajul că, potrivit acestuia, obiectele sunt selectate fără a ține cont de nevoile progresului științific și tehnologic, deci încetinește.
Criteriul maxim
Ritmul progresului depinde foarte mult de imperfecțiunile prețurilor și necesită o evaluare cantitativă exactă a standardului eficienței investițiilor de capital, cu o analogie a dobânzii bancare. Criteriul pentru eficiența maximă a investițiilor de capital stimulează, dimpotrivă, o rată mare de dezvoltare a progresului tehnologic și este mult mai puțin dependentă de deficiențele sistemului de prețuri, deoarece funcționează cu o caracteristică relativă, cum ar fi evaluarea continuă a unei unități de investiții de capital pentru întreaga viață a instalației. Principalul dezavantaj al criteriului pentru rata maximă a eficienței investițiilor de capital este supraestimarea soartei opțiunilor care consumă capital și, în consecință, cota investițiilor în costuri generale și de producție. Această deficiență poate fi compensată parțial sau integral printr-o creștere a perioadei de anulare, adică un mic ajutor pentru a crește rata de acumulare, progresul tehnologic și creșterea economică.Dar un astfel de criteriu pentru standarde de eficiență maximă are încă avantaje din punct de vedere al evaluării proiectelor de investiții, deoarece, împreună cu rentabilitatea maximă, arată lichiditatea financiară a investițiilor de capital și deficitul de resurse ale proiectului, este clarificat prin analizarea frontierelor externe și este, în esență, principiul rentabilității investițiilor pentru un cont complet reinvestirea venitului net și brut.
Pași pentru determinarea indicatorilor de performanță a investițiilor
Singurul standard maxim de eficiență la nivelul întregii economii este evaluarea medie și obiectiv determinată în timp a resursei „bunurilor de capital”, care poate fi limita inferioară a investițiilor efective. Dacă pentru regiune standardul de eficiență maximă este mai comun pentru economia în ansamblu, atunci această industrie se va dezvolta. Dar chiar și în astfel de circumstanțe, opțiunea cu o rată de eficiență mai mică nu va fi întotdeauna aruncată. Deci, într-o economie reală care se dezvoltă cu un standard de eficiență mai mic decât indicatorul general, opțiunea investițiilor de capital va fi respinsă, deoarece absența acesteia poate inhiba dezvoltarea industriei.
Următoarele etape pot fi sugerate pentru a determina o evaluare a performanței investițiilor:
a) variabila în timp sau valoarea medie în timp a standardului de eficiență maximă la nivel economic este estimată în funcție de cele mai probabile condiții viitoare pentru funcționarea economiei;
b) valorile sectoriale ale normelor de eficiență a investițiilor de capital sunt estimate (investiții și, dacă eficiența sectorială a proiectului de investiții este mai mare decât norma de eficiență a întregii economii, atunci acest proiect este acceptat, dacă nu este așa, atunci motivele acestui fenomen sunt clarificate și se ia o decizie în conformitate cu analiza);
c) standardele maxime de eficiență pentru proiectele de investiții sunt comparate cu standardele industriei pentru eficiență, iar dacă standardele industriei pentru eficiență sunt mai mari decât aceste standarde la nivelul întregii economii, atunci aceste proiecte sunt realizate în ordine descrescătoare, dacă, dimpotrivă, sunt selectate cele mai puțin profitabile proiecte de investiții, a căror implementare este asociată cu obiectivul circumstanțe.
Studii privind eficiența economică a proiectelor de investiții
O atenție considerabilă este acordată studiului eficienței economice a proiectelor de investiții din literatura modernă. În același timp, nu există un consens cu privire la alegerea metodelor și a indicatorilor de performanță la evaluarea obiectelor reale de investiții. Deci, de exemplu, I. A. Blank împarte metodele de evaluare în două grupuri: tradițional și nou. Atunci când se aplică metode tradiționale, se propune să se calculeze raportul de eficiență și perioada de rambursare a investițiilor; el se referă la metode noi de calculare a perioadei de rambursare, rata internă de rentabilitate. A. A. Preuvelichenov consideră că evaluarea eficacității proiectelor de investiții se poate face folosind astfel de metode: calculul profitului, contabilizarea costului final net al capitalului, prețul actual net al capitalului, eficiența marginală. Un studiu al abordărilor propuse în literatura de specialitate economică pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții indică faptul că acestea sunt cele mai justificate în activitatea lui Y. D. Krupki. El identifică două domenii în care este recomandabil să evalueze eficiența proiectelor în procesul de includere a acestora de către investitor în portofoliul de investiții:
1. Metode statice simple care nu țin cont de factorul timp.
2. Noi metode dinamice bazate pe reducerea fluxurilor financiare viitoare, aducându-le la valoarea actuală.
Printre indicatorii tradiționali, cei mai utilizați sunt: raporturile de eficiență (raportul dintre valoarea medie anuală a profitului și volumul investițiilor de capital) și perioada de rambursare (inversul acesteia).În ciuda simplității calculului, ambii indicatori prezintă anumite dezavantaje. În primul rând, nu iau în considerare factorul timp. Drept urmare, atunci când se calculează atât coeficientul de eficiență, cât și perioada de rambursare, proporțiile sunt determinate de valori clar incomparabile - suma fondurilor investite în valoarea actuală și profitul așteptat la valoarea viitoare. Dat fiind că diferența de timp dintre investiție și obținerea de beneficii viitoare poate fi semnificativă, inflația și alte tipuri de riscuri de investiții pot avea un impact semnificativ asupra acestei comparații. În al doilea rând, dezavantajul acestor metode tradiționale de calcul al eficacității investițiilor de capital este acela că numai valoarea profitului este luată ca principalul criteriu pentru returnarea capitalului investit investitorului. Interpretarea specială în trecut a conceptului de depreciere (ca mod de acumulare de fonduri pentru reproducerea viitoare a obiectelor uzate) nu a permis calcularea taxe de amortizare. În condiții de piață, amortizarea este considerată o modalitate de returnare a capitalului investit. Acesta, împreună cu profitul net, după cum s-a menționat, este o sursă de formare a fluxurilor de numerar.
Norma și coeficientul de eficiență: formula
Normele de eficiență a investițiilor sunt utilizate pentru a compara costurile la prețul V în momentul t al aceleiași resurse la momentul t1 la prețuri constante și sunt determinate de formula: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), unde V1 este prețul resursei din momentul t1 comparativ cu momentul t; E este norma de eficiență.
Conform formulei (2), se calculează eficiența, care va fi prin momente (perioade) t1-t. Deci, cu cât este folosită mai devreme resursa, cu atât efectul este mai mare.
Raporturile de eficiență sunt calculate ca raportul dintre profitul obținut din implementarea rezultatului și costurile creării acestuia, astfel: E = З / З; (3) unde:
- E - economisire sau profit;
- C - costul creării de economii;
- E - eficiență economică.
Exemplu de calcul: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Atunci E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.
Se dovedește că eficiența este un parametru relativ, măsurat în fracții. Eficiența nu trebuie confundată cu productivitatea și eficacitatea. Determinarea corectă a normei de eficiență are o importanță deosebită. Acest lucru este deosebit de important atunci când comparăm opțiunile pentru anumite criterii de performanță care utilizează valori (costuri, profituri). Cu cât rata de eficiență este mai mică, cu atât mai multe opțiuni cu costuri ridicate pentru prima perioadă și cu investiții mari pentru viitor vor avea avantaje. Creșterea raportului arată o creștere semnificativă a prețului cheltuielilor anterioare pe viitor. Prin urmare, acest lucru necesită o atenție atentă la distribuția costurilor în timp.
Cu o formă simplificată a standardului de eficiență, puteți obține valoarea relativă a profitului care poate fi obținută din transferul acestor fonduri către bănci la dobândă. De exemplu, dacă banii pot fi investiți într-o bancă la n procente, atunci standardele de eficiență pot fi luate E = 0,01 n. Prin urmare, atunci când rezolvați problema investiției într-un obiect, este necesar, în primul rând, să efectuați un calcul al eficienței, iar acest lucru va fi mai profitabil decât a pune bani pur și simplu pe un depozit.
Această abordare a fost considerată pentru prima dată de L.V.Kantorovici. El identifică raportul normativ al investițiilor cu norma de a aduce costuri diferite în același timp. El a considerat această abordare în modelul său de planificare dinamică pe termen lung propus. Folosind acest model, se poate identifica o tendință generală de schimbări, care se numesc estimări optime ale costurilor și rezultatelor producției în timp.
O nouă abordare în determinarea raportului de eficiență
Cu toate acestea, există o altă interpretare a raportului normativ al eficienței fluxurilor de numerar.Acesta constă în faptul că, în funcție de opțiunile alese, acestea determină valoarea investițiilor necesare pentru implementarea lor. Având în vedere faptul că, cu volumul investițiilor disponibile, este posibil, de regulă, să satisfacem nu toate nevoile, apare problema căutării unor astfel de combinații de opțiuni care se încadrează în limita investiției și, în același timp, să asigure un minim total al costurilor reduse pentru producția volumului de producție indicat. Coeficientul normativ al eficienței economice obținut ca urmare a unei astfel de căutări va acționa ca principalul parametru care echilibrează oferta și cererea pentru investiții de capital. O astfel de abordare a fost propusă pentru prima dată de A. L. Lurie. Diferențele de interpretare a naturii economice a coeficientului normativ de eficiență determină o diferență în mecanismul de calcul al acestui coeficient.
Școala existentă de eficiență comparativă, adesea denumită tradițională, oferă următorul mecanism de calcul, bazat pe o înțelegere a standardului de eficiență ca o reducere minimă a costurilor pe unitatea de investiții suplimentare de capital. Pentru fiecare industrie, se stabilește volumul de producție al produsului final. Apoi selectați un anumit număr de obiecte, care în capacitatea lor totală asigură eliberarea volumului convenit. Avantajul în selecție este dat acelor obiecte care oferă o reducere mai mare a costurilor pe unitatea de investiție. Pentru prima dată, abordările și Movshovici și Ovsienko au fost luate în considerare și analizate. Au dovedit că, în anumite condiții, modelele lui L. V. Kantorovici, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (trei abordări) pot fi reduse la un model dinamic. În fiecare dintre abordările luate în considerare, se determină doar un indicator, cu ajutorul căruia se acordă costuri diferite, se măsoară cheltuielile curente pentru capital. Se poate remarca faptul că analiza indicatorilor macroeconomici după formula egală cu calculul coeficientului de eficiență normativă L. A. Vaage se reduce la următoarele. Coeficientul de eficiență normativă este definit ca raportul produsului surplus total cu activele totale de capital fix.
Eficiența managementului
Procesul de evaluare a eficienței managementului este o serie de acțiuni:
- calculul valorii criteriilor;
- obiectivele evaluării sunt dezvoltate;
- metodele de calcul ale criteriilor sunt selectate;
- criteriile de evaluare sunt justificate;
- se formează cerințe pentru criteriile de evaluare;
- compoziția datelor sursă este determinată.
De obicei, eficiența economică a managementului este determinată de următorii factori.
- Raportul dintre costurile de gestionare pe unitatea de producție.
- Coeficientul de eficiență în management.
- Raportul costurilor de management.
- Raportul dintre numărul de angajați manageri.
Îmbunătățirea indicatorilor de performanță ai unei companii este posibilă ca urmare a implementării și dezvoltării de măsuri organizaționale și tehnice care reflectă factori complexi de eficiență. Cea mai tipică definiție a eficienței economice a măsurilor de modernizare a managementului constă în creditarea efectului economic anual preluat din implementarea lor și compararea acesteia cu costurile acestor evenimente. Pentru o evaluare bruscă a eficienței măsurilor de modernizare a managementului continuu, se folosește un indicator precum coeficientul de eficiență generală.
Ce trebuie făcut în această direcție?
Odată cu dezvoltarea unor metode mai clare, valoarea acestui coeficient va deveni mai exactă, cu toate acestea, coeficientul normativ al eficienței fluxurilor de numerar este, în esență, prețul investițiilor de capital și, ca orice preț, ar trebui să fie același pentru toți consumatorii. De aceea, probabil, este necesar să se stabilească o valoare unică pentru această caracteristică.Deși există un alt punct de vedere referitor la faptul că acest parametru trebuie calculat pentru toate industriile. După analizarea situației din țară și analizarea abordărilor coeficientului standard de eficiență, putem spune că pentru Rusia este necesar să se dezvolte o metodologie transparentă și clară prin care se calculează factorii de eficiență standard și un calcul clar al coeficientului standard de eficiență care să țină seama de condițiile economiei țării noastre.
