Multe întreprinderi își vând activele, de regulă, constituind infrastructură de producție, la o valoare reziduală. Acest lucru se poate datora diverselor motive - necesitatea modernizării liniilor de fabrică, dorinței proprietarului de afaceri de a vinde compania și de a se muta într-un alt segment, nevoia de decontare rapide cu creditorii. Care este specificul vânzării instalațiilor la valoarea reziduală? Ce factori influențează determinarea valorii sale?
Ce este valoarea de revânzare?
Valoarea de salvare este un indicator monetar al subiectului evaluării, redus cu valoarea costurilor asociate vânzării sale (de exemplu, comisioane, cheltuieli pentru publicitate, depozitare, livrare etc.). În practică, necesitatea determinării sale apare dacă obiectul corespunzător trebuie să fie pus în aplicare cât mai curând posibil.
De regulă, calculul valorii de lichidare se realizează dacă o societate comercială lasă piața în faliment sau plătește datorii cu activele existente sub forma unor obiecte de infrastructură.
De asemenea, o întreprindere poate decide să vândă active la o valoare reziduală, dacă, de exemplu, implică vânzarea unei afaceri sau optimizarea unui model de producție pentru a satisface noile cerințe ale pieței. Atunci prezența fondurilor întreprinderii învechite, din punct de vedere tehnologic, poate fi motivul pierderii profitului într-o sumă care depășește cea care ar caracteriza vânzarea de active la prețuri standard. Prin urmare, valoarea reziduală a mijloacelor fixe poate fi redusă la minimum - pentru a se asigura că compania are mai multe șanse să modernizeze instalațiile de producție, apoi să înceapă să extragă mai multe venituri datorită eliberării mai multor grupuri tehnologice de bunuri pe piață.
Vânzarea rapidă a activelor companiei poate fi la cerere dacă proprietarul afacerii decide să se angajeze în muncă într-un segment fundamental diferit, iar el are nevoie urgentă de numerar. Vânzarea de facilități deținute de companie la un preț redus poate fi de preferat obținerii unui împrumut, întrucât plata dobânzilor la acesta poate fi semnificativ mai mare decât diferența dintre lichidarea și prețurile standard ale activelor.
De regulă, indicatorul în cauză este semnificativ mai mic decât prețurile actuale de piață pentru obiectele respective. Dar sub rezerva gestionării efective a companiei, valoarea reziduală a activului poate fi în general comparabilă cu standardul. Mai mult, dacă proprietatea vândută este caracterizată de volatilitatea prețurilor ridicate, teoretic poate fi vândută mai profitabil (la vârful valorii de piață) decât dacă vânzarea s-a efectuat la prețuri obișnuite, dar în timpul unei perioade de reducere a prețurilor.
Se poate remarca faptul că valoarea revânzării obiectului în unele cazuri nu este calculată într-un timp scurt. De exemplu, dacă în mai multe etape și, de regulă, lung procedura falimentului întreprindere mare În acest caz, prețul obiectului vândut poate să nu difere atât de semnificativ de piață.
Clasificarea valorilor de lichidare
Valoarea salvării este de fapt numele colectiv al mai multor indicatori destul de diferiți. Prin urmare, o nuanță importantă a luării în considerare a specificului acesteia va fi clasificarea. Experții identifică următoarele varietăți de valoare revânzare:
- pe termen scurt sau obligatoriu;
- termen mediu;
- reflectarea procesului de radiere a activelor nelicide sau nevandabile.
Primul scenariu presupune cea mai rapidă vânzare de active ale companiei. Poate corespunde situației în care compania are nevoie urgentă de a-și achita datoriile.
Al doilea tip de valoare reziduală implică vânzarea activelor companiei pentru o perioadă suficient de lungă. Acest lucru poate corespunde exact scenariului unei proceduri standard de faliment pentru o afacere mare. Sarcina principală a managementului companiei este de a vinde active astfel încât valoarea lor să fie apropiată de valoarea de piață.
Al treilea tip de valoare reziduală se reflectă în principal în valori negative, deoarece nu implică o vânzare, ci o eliminare a activelor. De obicei, compania nu primește venituri din această operațiune.
Cum se calculează valoarea reziduală
Având în vedere definiția valorii reziduale a principalelor abordări ale clasificării sale, vom studia modul în care este calculat indicatorul în cauză. Soluția problemei corespunzătoare este realizată în mai multe etape principale.
În primul rând, conducerea companiei elaborează un program în conformitate cu care este planificată lichidarea activelor companiei. Următoarea etapă este calcularea valorii activelor, precum și a posibilelor costuri, care sunt asociate cu lichidarea lor. În plus, indicatorul corespunzător este ajustat ținând cont de vânzările urgente ale obiectului și de alte circumstanțe ale procedurii în cauză. Acest lucru poate lua în considerare, de exemplu, care este dimensiunea obligațiilor companiei, a căror îndeplinire necesită vânzarea activelor companiei la o valoare reziduală.
În ceea ce privește calculul direct al indicatorului în cauză, acesta se realizează ținând cont de datele din bilanțul companiei. Definiția lor presupune un inventar al proprietății companiei. În unele cazuri, atunci când se calculează indicatorul în cauză, se calculează, de asemenea, veniturile brute din vânzarea de active. Cifrele de profit operaționale pentru perioada de lichidare pot fi, de asemenea, luate în considerare.
Atunci când se calculează valoarea optimă a activelor vândute ale companiei, se iau în calcul cheltuielile prioritare legate de salarizarea personalului, transferul plăților către buget, tranzacțiile bănești către creditorii care nu participă la procedura falimentului (în cazul în care vânzarea de lichidare a companiei este legată de aceasta).
Formula de calcul a valorii reziduale
Cum se calculează valoarea reziduală? Formula de calcul a acestui indicator include următoarele componente:
- prețul curent de piață al obiectului;
- factorul de corecție;
- un indicator care reflectă faptul că un activ trebuie vândut la timp.
Secvența calculelor la aplicarea formulei respective este următoarea. În primul rând, se determină valoarea factorului de corecție - ținând cont de urgența vânzărilor, nivelul actual al cererii pentru obiectul vândut, caracteristicile acestuia. Elementul considerat în medie al formulei are o valoare de 0,3. Adică putem spune că valoarea lichidării este un indicator care este cu aproximativ 30% mai mic decât prețurile de piață pentru obiectul vândut.
De îndată ce se determină dimensiunea coeficientului de reglare, este necesar să se scadă din 1. După - înmulțiți cifra rezultată cu valoarea valorii de piață a obiectului vândut. Prin urmare, cel mai dificil lucru atunci când se calculează prețul de lichidare al unui activ este calcularea factorului de corecție. Valoarea de piață - un indicator care este determinat fără probleme. Pentru a calcula coeficientul, poate fi necesar să vă referiți la date statistice care reflectă specificul tranzacțiilor pentru vânzarea de obiecte la valoare reziduală în trecut, care au fost efectuate de firme din același segment în care operează compania care își vinde rapid activele. Dar este posibil ca coeficientul să fie semnificativ mai mic decât media statisticilor, mai ales dacă anumiți factori contribuie la acest lucru. Luați în considerare specificul lor mai detaliat
Factorii de valoare de revânzare
Ce factori pot afecta un astfel de indicator precum valoarea de lichidare a întreprinderii în ansamblu și elementul cel mai problematic al formulei pentru calcularea acestora - factorul de corecție?
În primul rând, acestea sunt datele de vânzare dorite pentru activele respective. În multe cazuri, durata lor este direct proporțională cu prețul obiectelor vândute de întreprindere. Valoarea de salvare este un indicator care depinde de caracteristicile activelor. Dacă este vorba de bunuri imobiliare, atunci se iau în considerare materialul fabricării sale, tipul, locația, anul construcției.
Există factori externi de valoare de revânzare. În primul rând, acesta este nivelul ofertei și cererii de pe piața din segmentul din care face parte obiectul vândut. Factorul politic se aplică și celor externe - poate fi important în ceea ce privește mărimea pieței în care se presupune vânzarea activului întreprinderii. Este foarte posibil ca reprezentanții anumitor state să nu poată achiziționa obiectul. Sau, la rândul său, întreprinderea nu își va putea oferi activele pe anumite piețe externe.
Corelarea valorii reziduale și inițiale cu lichidarea
Atunci când se calculează ratele de lichidare pentru obiecte, se poate lua în considerare valoarea lor reziduală. Adică o valoare bazată pe prețul inițial al unui activ, redusă cu un indicator care reflectă gradul de depreciere a activului. În cazul în care, din punct de vedere tehnologic, corespunde nivelului echipamentelor noi, iar nivelul cererii va avea aceeași dinamică ca și când a fost achiziționat, atunci valoarea reziduală a obiectului corespunzător va fi cel mai aproape de lichidare. Dar dacă acest activ va fi un element învechit din punct de vedere tehnologic al infrastructurii, este probabil ca prețul său în timpul vânzărilor operaționale să fie semnificativ mai mic decât cel rezidual.
Desigur, teoretic lichidarea poate corespunde valorii inițiale a obiectului. Acest lucru este posibil cu un nivel minim de uzură (ca opțiune - dacă nu a fost implicat în ciclurile de producție) sau, de exemplu, dacă există o situație de piață în care cererea de echipamente corespunzătoare depășește în mod semnificativ oferta.
Un alt factor posibil care poate afecta prețul de lichidare al unui obiect este amplasarea acestuia, precum și costurile asociate deplasării echipamentului pe teritoriul cumpărătorului. Se poate dovedi că costurile de transport pentru livrarea elementului de infrastructură vor fi atât de mari încât vânzătorul va trebui să scadă prețul, astfel încât costurile corespunzătoare să fie acceptabile pentru cumpărător. La rândul său, este foarte posibil ca costul mutării echipamentului să fie semnificativ mai mic decât dacă partenerul a achiziționat elemente de infrastructură în altă parte. Apoi, valoarea reziduală a echipamentului poate fi crescută în mod rezonabil de către companie.
Modificarea cursului de schimb ca factor al valorii reziduale
Astfel, vânzarea promptă a instalațiilor de infrastructură ale unei companii departe de a fi întotdeauna implică o deficiență semnificativă a profitului. Este posibil ca chiar și costul inițial al echipamentului vândut să fie mai mic decât valoarea de lichidare. Deși, desigur, aceasta este o excepție de la regulă. Astfel de situații sunt cel mai adesea posibile în cazurile în care există o apreciere semnificativă a monedei pentru care obiectul a fost achiziționat în trecut. Scăderea valorii unui activ datorită deprecierii și chiar a obsolescenței sale tehnologice poate fi însă însoțită de un câștig care depășește costul de achiziție a elementului de infrastructură corespunzător - dacă moneda pentru care este achiziționată a crescut în preț cu mai mult decât valoarea factorului de corecție.
În același timp, partenerii străini ai companiei pot manifesta un interes special în achiziționarea de echipamente la rate de lichidare care corespund prețului inițial al infrastructurii. Datorită deprecierii monedei statului în care este înregistrată compania vânzătorului, o organizație străină poate considera foarte atractivă pentru ei să cumpere echipamente învechite și oarecum uzate, dar mai ieftine în ceea ce privește moneda propriului stat. Prin urmare, una dintre cele mai eficiente abordări ale implementării cu succes a vânzării activelor companiei la rate de lichidare este intrarea pe piețele externe.
Metode de determinare a valorii reziduale
Să examinăm acum care sunt metodele de evaluare a valorii lichidării. Experții identifică 2 mecanisme principale de tipul corespunzător: direct și indirect. Luați în considerare caracteristicile lor.
O metodă directă de evaluare a activelor de lichidare a unei companii implică compararea proceselor de vânzare și analizarea dependenței valorilor activelor de factorii care le afectează.
O metodă indirectă de evaluare a activelor implică determinarea valorii acestora pe baza indicatorilor de piață. Acestea sunt luate ca bază și ajustate în funcție de urgența vânzărilor, precum și de natura cerințelor creditorilor companiei.
Care dintre metodele considerate de valoare a lichidării activelor este mai eficientă?
Fiecare dintre ele are avantaje și dezavantaje. Metoda directă este deosebit de bună în cazurile în care administratorii companiei au o bază de date statistică suficient de fiabilă care reflectă tranzacțiile de lichidare încheiate de companii din trecut în trecut. La rândul său, metoda indirectă va fi mai eficientă dacă compania nu are posibilitatea de a folosi experiența anterioară a firmelor în ceea ce privește tranzacțiile relevante.
Factorul de criză în evaluarea valorii revânzării
În calcularea valorii reziduale a activelor unei firme în condiții de criză există o serie de caracteristici. Cert este că într-o astfel de situație nu este ușor pentru conducerea companiei să determine prețul optim pentru obiectul vândut (datorită faptului că chiar și valoarea sa de piață tipică este instabilă).
Acest factor poate determina, pe de o parte, unele avantaje pentru companie. După cum am menționat mai sus, cu o volatilitate ridicată a prețurilor, vânzarea activelor la vârful valorii, chiar și la un preț de lichidare, poate fi o soluție bună. Într-o criză se poate contura o asemenea volatilitate. Pe de altă parte, nu se știe în ce mod prețurile pentru activul corespunzător vor începe să avanseze. Într-o criză, poate fi dificil să prezice dinamica cererii pentru anumite obiecte. Este probabil să scadă, ca urmare a faptului că valoarea lichidării activelor poate scădea atât de mult încât vânzarea lor va deveni lipsită de sens - veniturile din vânzare nu vor fi suficiente pentru a compensa datoriile.
Prin urmare, într-o criză, o bună alternativă la vânzarea activelor la prețurile de lichidare poate fi realizarea de noi runde de negocieri cu creditorii. Este probabil ca pentru a menține o relație constructivă cu clientul, aceștia se vor întâlni.
rezumat
Astfel, am studiat specificul implementării infrastructurii unei întreprinderi comerciale la prețuri care reflectă valoarea reziduală a acestora. Vânzarea activelor relevante poate fi efectuată dacă:
- compania este în faliment;
- proprietarul companiei vinde afacerea pentru a putea trece la un alt segment;
- compania are nevoie urgentă de a plăti împrumuturi;
- compania modernizează liniile de producție, iar actualizarea lor timpurie va determina valoarea profitului care depășește valoarea profitului pierdut datorită diferenței dintre valoarea standard și valoarea de lichidare a echipamentului.
Atunci când se calculează indicatorul în cauză, se ia în considerare valoarea de piață a obiectelor vândute, prețul inițial, precum și diverși factori care afectează formarea ofertei și a cererii în segmentul corespunzător, dinamica dezvoltării tehnologice în producția de echipamente în același scop care este vândută de companie.
O circumstanță foarte semnificativă în determinarea prețului de lichidare a unui obiect poate fi rata valutară națională. Impactul asupra procesului de vânzare operativă a activelor companiei poate avea și un factor de criză. În funcție de situația pieței, pe baza cunoștințelor existente ale managerilor cu privire la tranzacțiile de lichidare din trecut, se selectează metoda optimă de evaluare a activelor companiei.
