Rendiment de l’índex d’inversions. Índex de rendibilitat d’inversions

L’objectiu d’invertir és obtenir ingressos de capital. Els beneficis econòmics s’estimen no només per absoluts, sinó també per indicadors relatius. En particular, els costos que s’havien de produir per obtenir un resultat. Els inversors estan interessats principalment en inversions en què cada ruble aportarà màxims beneficis. Per calcular aquestes dades, s’utilitza un indicador especial: l’índex de rendibilitat de la inversió.

Avaluació del projecte

El principi per determinar l'eficàcia és comparar l'indicador analitzat amb el valor base. En matèria d’inversions, es tracta d’un dipòsit bancari i d’un tipus de descompte. Les inversions es consideren rendibles, els ingressos que superen el benefici del dipòsit.

Per analitzar projectes, s’utilitzen indicadors:

• valor net d’inversió (NPV);
• rendibilitat interna (IRR);
• índex de rendibilitat d’inversions (PI);
• ROC;
• amortització (PP).

Considerem cada un d’ells amb més detall.

Valor present net (NPV)

Aquest indicador es calcula com la diferència entre la inversió i el valor actual de pagaments. NPV exclou el factor temps. Si el valor del valor actual> 0 - el projecte és rendible; igual a 0: un augment de volums no contribuirà al creixement de beneficis; <0: el projecte no és rendible.

NPV és un indicador absolut. El seu valor està fortament influenciat per l'import inicial de la inversió i l'estructura d'assignació de costos. Com més grans siguin els costos en períodes posteriors, més gran serà el valor present net. Per tant, un valor elevat de l’indicador no sempre significa una inversió més eficient. Fórmula de càlcul:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^t] - IC, on:

• FV: flux de caixa rebaixat;
• IC - inversió inicial;
• t és l'any;
• r és la taxa de descompte.

Exemple de càlcul de NPV

Per comoditat i claredat, posem tots els números necessaris a la taula.

Calcula el valor actual del projecte

1. Ingressos descomptats:

PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 mil rubles.

2. Import reduït de les inversions:

PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 mil rubles.

3. Valor net de les inversions:

VNV = 561,3 - 407,3 = 154 mil rubles.

La clau per calcular NPV és triar taxa de descompte. En aquest procés, cal tenir en compte la mida de les taxes bancàries sense risc, la taxa de costos, la incertesa, el risc d’inversions a llarg termini, etc.

Fluxos de caixa amb descompte fons mostra un projecte que genera més ingressos. Però la "millor" inversió pot estar lliure de risc.

Taxa de rendiment (IRR)

Aquesta ràtio caracteritza el cost màxim d’inversions (despeses) en què es pot incórrer en el marc d’aquest projecte. Si el finançament està finançat per un préstec bancari, el valor del TIR indica el límit superior de la tarifa del servei. Si es supera, el projecte no serà rendible. Sentit econòmic: una empresa pot prendre decisions la rendibilitat de les quals superi el preu actual dels fons - SS:

• taxa de rendibilitat> SS: un projecte rendible;
• taxa de rendibilitat
• taxa de rendibilitat = SS: el projecte és uniforme, però no aportarà beneficis.

PI

La relació de benefici amb la quantitat de capital invertit, el valor rebaixat d’ingressos per unitat d’inversió mostra la rendibilitat de l’índex d’inversió. La fórmula per calcular:

PI = 1 + NPV: I, on sóc les inversions.

La taxa de rendibilitat de la inversió és relativa. Mostra la relació flux de caixa net a les despeses.A causa d’aquest avantatge, l’indicador es pot utilitzar per a una avaluació comparativa de projectes que difereixen en el volum d’inversions inicials. A més, s'ha d'utilitzar l'índex de rendibilitat d'inversió per identificar i excloure projectes ineficaços en un moment de consideració. Les solucions possibles són:

• Si l’índex de rendibilitat d’inversions (PI)> 1.0 - les inversions aportarà beneficis, sempre que s’utilitzi la taxa seleccionada.
• PI <1.0: les inversions no seran efectives.
• PI = 1,0: la taxa de rendiment és igual a IRR.

Els projectes amb un alt índex d’inversió són més estables. Però no oblideu que els valors grans dels coeficients no sempre corresponen al nivell de valor present net, i viceversa.

Exemple

Utilitzant l’índex de rendibilitat de la inversió, calculem l’eficàcia de dos projectes. Per obtenir més claredat, tornem a utilitzar la taula.

Cerqueu el flux de caixa net dels dos projectes:

VNV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 mil rubles.

VNV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 mil rubles.

Calculem l’índex de rendibilitat de la inversió. Fórmula

PI = 1 + NPV: I.

Evidentment, la PI depèn de la NPV. Si el flux de caixa net és negatiu, el projecte no aportarà beneficis. Si NPV> 0, es considerarà més rendible un projecte amb un gran valor indicador:

PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Taxa de canvi de preu

ROC mostra com ha canviat el preu actualment en comparació amb el novè període del passat. Es pot presentar en punts o per cent.

Rendiment de la inversió amb descompte

En cas d'una inversió única del projecte, l'índex de descompte es calcula:

DPI = PV / IC, on:

• PV - valor actual dels ingressos;
• L'IC és la quantitat de la inversió inicial.

Si el procés d'inversió es divideix en diverses etapes, l'indicador es calcularà mitjançant una fórmula diferent:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), on:

• PV_k - valor actual dels rebuts del període k;
• IC_k - quantitat d'inversió;
• r - tarifa.

Si el valor DPI < 1,0, el projecte no hauria de ser acceptat, ja que no aportarà ingressos addicionals.

Payback (PP)

El període durant el qual es rebran fons en un import que compensi la inversió inicial s'anomena període de devolució. Es mesura en mesos i anys. El moment de la devolució arriba quan la NPV esdevé positiva.

L’algoritme de càlcul depèn de la uniformitat de la distribució d’ingressos. Si s’espera la mida arribava amb normalitat distribuït, llavors el PP es calcula mitjançant la següent fórmula:

PP = IC: FV.

El PP hauria de ser inferior al període màxim acceptable.

Si la quantitat d'ingressos difereix per any, el PP es determina calculant el nombre d'anys durant els quals els ingressos seran iguals a la suma de la inversió inicial.

PP = 1 + 5: 25 = 1,2 anys.

El PP calculat per aquesta fórmula no té en compte el factor temps. Aquest inconvenient elimina el període de devolució bonificada (DPB): el període de temps necessari per recuperar la inversió a costa del valor actual dels ingressos. Es calcula dividint els costos per la NPV donada fins ara. Quan analitzem projectes que utilitzen PP i DPP, són certes les condicions següents:

a) S'accepta el projecte si es paga;

b) si el període calculat és inferior al màxim permès, que l’empresa considera acceptable, el projecte s’accepta;

c) de diverses opcions, és acceptable una de les quals el període de devolució sigui més curt.

DPP i PP proporcionen estimacions aproximades de liquiditat i risc.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 anys.

PP mostra el nombre d’anys durant els quals la inversió inicial va saldar. Però l’inversor espera no només tornar els fons, sinó també obtenir un benefici.La rendibilitat econòmica es determina per al període següent a la devolució. Si la durada del projecte correspon a PP, l’inversor comportarà una pèrdua en forma de guanys perduts d’altres àrees d’inversió.

DPP i PP tenen els seus avantatges i contres. No es poden considerar com a únic criteri de selecció.

Com calcular la rendibilitat

A partir dels indicadors anteriors, es pren la decisió d’invertir en el projecte. S'utilitza l'algoritme següent:

1. Es calcula NPV, es determina el període per al qual aquest valor excedeix el zero.
2. La taxa de rendibilitat interna es compara amb les taxes de dipòsit actuals. Si el TIR està per sobre del nivell d’ingressos garantits del banc, és convenient una inversió.
3. Càlcul de l’índex de rendibilitat de la inversió. Les inversions són recomanables si el valor de l’indicador és superior a 1.
4. Entre diverses opcions, se selecciona el projecte més rendible.