Jak najít investice na realizaci obchodního projektu? Existuje „klasická“ možnost - půjčka v komerční bance. Můžete zkusit kontaktovat specializovaný investiční nebo rizikový fond. Existuje však další, neméně slibný scénář - zahrnout financování projektu. Jaká je tato forma interakce mezi investorem a podnikatelem?
Definice pojmu
Co je projektové financování? Podle interpretace rozšířené mezi ruskými odborníky jde o směr půjčených prostředků ve prospěch předmětů, což znamená následné samoplacení. Jak se financování projektu zásadně liší například od půjčování?
Za prvé, mechanismus pro sdílení rizik mezi těmi, kdo jsou zapojeni do projektu. Dalším nejdůležitějším kritériem, které určuje podstatu tohoto jevu, je splácení půjček na úkor konkrétního zdroje, konkrétně příjmu, který projekt poskytuje. Další investiční prostředky se obecně neberou v úvahu.
S půjčkou můžete de facto vypořádat účty v bance podle svého přání. Může se jednat o příjmy nebo o zdroj zcela od třetích stran. To není disciplinované. Je-li však prováděno projektové financování investičních projektů, pak pro ty, kteří investují, je důležité, aby se objekt platil sám za sebe.
Výhody financování projektu
Tento jev se v Rusku považuje za zcela nový. Aktivní využití příležitostí, které poskytuje projektové financování, provádějí hráči ruského trhu asi 20 let, západní společnosti - asi 30–40. Jaké jsou výhody této formy nalezení zdroje hotovosti?
Za prvé, je to cílené. To je jeho výhoda oproti tradičním půjčování. Porovnáme-li tento jev s investicemi rizikového kapitálu, není míra rizika zpravidla srovnatelná nebo dokonce minimalizovaná. Rizikový investor může investovat do zcela neúspěšného projektu. Minová pole financování projektu zpravidla nejsou tak přeplněná výbušnými prvky. Podnikání v rámci tohoto modelu vztahů mezi podnikateli a investory se zpravidla provádí v předvídatelném rámci, kde existuje prostor pro racionální kalkulaci a odpovídající předpovědi.
Funkce
Jaké jsou rysy financování projektu? Za prvé, hlavním generátorem příjmů zpravidla nejsou revoluční technologie, ale někde již byly úspěšně testovány. To přitahuje mnoho investorů. Také počet těch, kteří jsou ochotni investovat do projektu, jakož i těch, kteří sdílejí odpovědnost, je obvykle mnohem větší než u smluv o podnikání a úvěru.
Národní význam
Jak významné je financování projektů v Rusku z hlediska rozvoje určitých tržních segmentů? Odborníci se domnívají, že role této investiční instituce může být pro naši zemi poměrně velká. Podle některých vědců závisí růstový potenciál ruské ekonomiky do značné míry na vývoji progresivních forem půjček, které by na jedné straně umožňovaly přiměřenou míru zátěže pro dlužníky, na druhé straně by zaručovaly určitý výsledek pro investory.
Specifika odvětví
Ve kterých odvětvích se tato metoda financování nejčastěji používá? Odborníci se domnívají, že financování projektů je nejlépe slučitelné pouze se strategicky významnými segmenty ruské ekonomiky - těžbou, energií, stavebnictví, zejména v oblastech souvisejících s federální silniční infrastrukturou.
Funkce projektu
Přestože mezi světovými ekonomy neexistují společné přístupy k určování typických charakteristik projektů financovaných dotyčnými mechanismy, někteří odborníci přesto určují několik kritérií.
Za prvé, dlouhodobé půjčky - asi 10-20 let. S možnostmi bankovního a rizikového kapitálu jsou tato období obvykle několikrát kratší.
Za druhé, s financováním projektu se používají mechanismy diverzifikace úvěrového rizika. Například státní záruky, pojištění, přilákání velkých investorů zastoupených federálními a mezinárodními bankovními institucemi.
Zatřetído účasti na projektech se obvykle podílejí různé poradenské struktury (navržené investorem nebo předmětem financování), které jsou schopny poskytnout odborné posouzení vyhlídek na financovaný obchodní model a zvýšit jeho účinnost.
Smluvní podmínky
Zásady financování projektu spočívají v uzavírání smluv mezi investory a podnikateli, jejichž obsah může být zcela nestandardní. Struktura dohody a právně stanovené mechanismy práv, povinností a povinností stran se mohou velmi lišit v závislosti na konkrétním projektu. Zároveň existuje řada funkcí uznávaných řadou odborníků, které jsou společné pro většinu obchodních modelů v rámci financování projektů. Uvádíme je.
- Hlavním předmětem smlouvy je půjčka.
- Strany transakce jsou „projektový inženýr“ a investor („věřitel“).
- Zdroj splácení úvěru je fixní - výtěžek z projektu.
- Odpovědnost za rizika je rozdělena mezi vývojáře projektu a investora.
- Je přítomno zapojení mechanismů pro přerozdělení odpovědnosti za půjčku, i když někteří odborníci se domnívají, že má často omezení.
- Právo na podíl na výnosech je úměrné výši plateb od každého investora.
- Poskytuje se mechanismus pro přerozdělení podílů na projektu mezi investory v souladu s odhadovaným objemem rizik.
Investujete za nic?
V některých případech formy financování projektu předpokládají, že předmětem dohody budou nejen úvěrové fondy, ale také sponzorské fondy (nezahrnující povinnost vrátit se z předmětu financování). Odborníci nazývají případ, kdy je předmětem smlouvy mezi investorem a podnikatelem pouze půjčka, „půjčování projektu“.
Definice odpovědnosti
Zvažte nuanci týkající se položky číslo 4 v seznamu, který jsme provedli výše. Zpravidla existují tři hlavní možnosti.
Podle prvního je dlužník v zásadě osvobozen od povinnosti splácet půjčku. Neexistuje žádné takzvané „postižení“ - nárok na náhradu ztrát dlužníkovi. V tomto smyslu je schéma interakce mezi podnikatelem a investorem blízko podniku. Toto zohledňuje nejen finanční rizika, ale také například politická rizika. Podmínky úvěru s tímto typem smlouvy jsou zpravidla velmi přísné.
Druhá možnost - „regrese“ je plně svěřena dlužníkovi. Tato možnost se velmi blíží klasické bankovní půjčce.
Ale v tomto případě může dlužník získat investice za docela pohodlných podmínek.
Třetí scénář - odpovědnost je rozdělena přibližně ve stejném poměru mezi dlužníka a věřitele.
Aby se mohl spolehnout na spravedlivou rovnováhu závazků, musí podnikatel přitahující investice vyvinout model, který přesvědčí partnera, že zdroje potřebné pro projekt jsou dostatečně diverzifikované a že pravděpodobnost ztrát je malá.
Ústup podle dohody
V některých případech jsou povoleny možnosti pro určení odpovědnosti stran, když podnikatel obdrží některé dodatečné preference, které se nevztahují k projektu, za úplatu - plné nebo vyjádřené v převažujících proporcích. Může to být například vstup do základního kapitálu investující společnosti bez odkazu na realizaci stávajícího projektu.
To znamená, že pokud nelze současný podnikatelský nápad realizovat a přinese ztráty, pak příští investorský projekt, bude-li ziskový, přinese i podnikateli příjmy. Další možnost: facilita financování přijímá plné prostředky, ale souhlasí s věřitelem, že v případě potíží může být půjčka splacena za příznivých podmínek - na flexibilním rozvrhu, s revizí úrokové sazby atd.
Ziskovost diktuje podmínky
Nejzkušenější možností je první. Uplatňuje se v těch oblastech, kde je ziskovost prakticky zaručena (ropný průmysl, vývoz jiných druhů surovin, kovy, které jsou v poptávce. 0 Obecně je regrese zcela převedena na podnikatele. Obvykle je však výhodnější než běžná bankovní půjčka kvůli nižší míře a jako Už jsme řekli, že při splácení půjčky existují výhody.
Dlužník může také souhlasit s úplnou regresí, pokud projekt zjevně nevypadá ziskový, nebo pokud analytika ukázala, že trh není tak slibný, jak chce investor.
Věřitel může s touto možností souhlasit pouze v případě, že projekt nemá dostatek dodatečných záruk - státu nebo od velkých bank.
Dalším možným scénářem je, že podnikatel souhlasí s úplnou regresí, pokud je pro něj úrok z běžných bankovních úvěrů příliš vysoký.
Finanční nástroje
Jaké finanční a právní nástroje se používají k financování projektů? Odborníci identifikují následující odrůdy.
- Úvěrová smlouva (obvykle pokud je zdrojem půjčky komerční banka) financování projektu.
- Smlouva o dodávce materiálu nebo zařízení. Tato možnost je běžná v případech, kdy se například provádí projektové financování výstavby.
- Smlouva o poskytování určitých zdrojů k pronájmu nebo leasingu.
V některých případech mohou být ke smlouvě připojeny další dokumenty. Může se jednat o dohodu o pojištění určitých rizik.
Požadavky projektu
Jaké jsou požadavky na projekty žádající o financování v rámci daného režimu? Uvádíme seznam těch, které se často objevují v odborných zdrojích.
Za prvé, k projektu by měla být přiložena dokumentace, ve které existuje podrobný obchodní důvod pro podnikatelský záměr. Pokud hovoříme o relativně standardizovaném odvětví, například o stejné konstrukci, pak se provede vhodný odhad (který může být analyzován investorem nebo bankou) projektového financování.
Za druhé, trh, na kterém má být projekt realizován, by měl mít významnou kapitálovou náročnost. Financování podnikatelských nápadů zahrnujících práci v nových segmentech, které ještě nikdo nezkoušel, se v rámci daného modelu provádí jen zřídka.
Zatřetí, studoval výrobní základnu (nebo její potenciál) projektu. I když je tato myšlenka dostatečně dobrá a trh je dostatečně kapitálově náročný, podnik by měl mít prostředky k provedení plánu. Investor musí také ověřit jejich dostatečnost.
Formát státu
V Rusku se stát aktivně podílí na financování projektů. Existuje zvláštní instituce, jejíž činnosti se v této oblasti provádějí. Toto je Federální centrum pro projektové financování. Tato organizace se na základě informací zveřejněných v průmyslových adresářích zabývá poradenskou činností.
Do kompetence této struktury patří projekty realizované na regionální a obecní úrovni. Federální komise pro cenné papíry se podílí na jejich přípravě s následným zapojením zdrojů financování mimorozpočtového charakteru. Agentura se zajímá především o rozvoj sociální infrastruktury, dopravního systému, veřejných služeb a energetického sektoru Ruska. Prioritami federálního cílového programu jsou také integrovaný rozvoj těch území, kde jsou problémy s infrastrukturou systémové povahy.
V některých případech Federální centrum pro projektové financování provádí specializovaná finanční a ekonomická vyšetření, pomáhá společnostem najít ekonomická zdůvodnění při přípravě na různá kola investic. Jednou z hlavních forem podnikání na federálním trhu s cennými papíry jsou partnerství veřejného a soukromého sektoru nebo PPP. Mezi oblasti, kde je intenzivně využíván, patří dodávka tepla. Federální centrum pro financování projektů se objevilo již dávno, v roce 1995. Federální trh s cennými papíry je dceřinou společností Vnesheconombank, všechny akcie střediska patří této úvěrové instituci.
