Πώς να βρείτε επενδύσεις για την υλοποίηση ενός επιχειρηματικού έργου; Υπάρχει μια "κλασική" επιλογή - ένα δάνειο σε μια εμπορική τράπεζα. Μπορείτε να δοκιμάσετε να επικοινωνήσετε με ένα εξειδικευμένο επενδυτικό ή ταμείο κινδύνου. Αλλά υπάρχει ένα άλλο, όχι λιγότερο υποσχόμενο σενάριο - να συμπεριληφθεί η χρηματοδότηση έργων. Ποια είναι αυτή η μορφή αλληλεπίδρασης μεταξύ επενδυτή και επιχειρηματία;
Ορισμός του όρου
Τι είναι η χρηματοδότηση του έργου; Σύμφωνα με την εκτεταμένη διερμηνεία μεταξύ των ρωσικών εμπειρογνωμόνων, αυτή είναι μια κατεύθυνση των δανεισμένων κεφαλαίων υπέρ των αντικειμένων, γεγονός που συνεπάγεται μεταγενέστερη αυτοπληρωμή. Πώς διαφέρει ουσιαστικά η χρηματοδότηση έργων από τον δανεισμό;
Πρώτα απ 'όλα, ένας μηχανισμός για την κατανομή των κινδύνων μεταξύ των εμπλεκομένων στο σχέδιο. Ένα άλλο σημαντικό κριτήριο που καθορίζει την ουσία αυτού του φαινομένου είναι ότι η αποπληρωμή των δανείων αναλαμβάνεται εις βάρος μιας συγκεκριμένης πηγής, δηλαδή των εσόδων που παρέχει το έργο. Οι πρόσθετοι επενδυτικοί πόροι γενικά δεν λαμβάνονται υπόψη.
Με ένα δάνειο, μπορείτε να εκκαθαρίσετε de facto λογαριασμούς με την τράπεζα όπως θέλετε. Αυτό μπορεί να είναι είτε έσοδα είτε μια πηγή από τρίτους. Αυτό δεν είναι πρωτόγνωρο. Ωστόσο, εάν η χρηματοδότηση έργων επενδυτικών έργων πραγματοποιείται, τότε για όσους επενδύουν, είναι σημαντικό για το αντικείμενο να πληρώσει για τον εαυτό του.
Οφέλη χρηματοδότησης έργου
Το εν λόγω φαινόμενο θεωρείται αρκετά νέο στη Ρωσία. Η ενεργός χρήση των ευκαιριών που παρέχονται από τη χρηματοδότηση έργων έχει πραγματοποιηθεί από τους παράγοντες της ρωσικής αγοράς για περίπου 20 χρόνια, από τις δυτικές εταιρείες - περίπου 30-40. Ποια είναι τα πλεονεκτήματα αυτής της μορφής εύρεσης πηγής μετρητών;
Πρώτον, είναι στόχος. Αυτό είναι το πλεονέκτημά της έναντι του παραδοσιακού δανεισμού. Εάν συγκρίνουμε αυτό το φαινόμενο με επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου, ο βαθμός κινδύνου, κατά κανόνα, δεν είναι συγκρίσιμος ή και ελαχιστοποιημένος. Ένας επενδυτής επιχειρηματικών κεφαλαίων μπορεί να επενδύσει σε ένα εντελώς ανεπιτυχές έργο. Τα ναρκοπέδια της χρηματοδότησης έργων, κατά κανόνα, δεν είναι τόσο γεμάτα από εκρηκτικά στοιχεία. Οι επιχειρήσεις στο πλαίσιο αυτού του μοντέλου σχέσεων μεταξύ επιχειρηματιών και επενδυτών, κατά κανόνα, διεξάγονται σε ένα προβλέψιμο πλαίσιο, όπου υπάρχει ένας χώρος για ορθολογισμό και επαρκείς προβλέψεις.
Χαρακτηριστικά
Ποια είναι τα χαρακτηριστικά της χρηματοδότησης του έργου; Πρώτα απ 'όλα, ο κύριος παραγωγός εσόδων δεν είναι, κατά κανόνα, επαναστατικές τεχνολογίες, αλλά έχει δοκιμαστεί με επιτυχία κάπου. Αυτό προσελκύει πολλούς επενδυτές. Επίσης, ο αριθμός εκείνων που είναι πρόθυμοι να επενδύσουν στο έργο, καθώς και όσοι έχουν την ευθύνη, είναι συνήθως πολύ μεγαλύτεροι από ό, τι με συμφωνίες επιχειρηματικών και δανειακών.
Εθνική σημασία
Πόσο σημαντική είναι η χρηματοδότηση σχεδίων στη Ρωσία από την άποψη της ανάπτυξης ορισμένων τομέων της αγοράς; Οι ειδικοί πιστεύουν ότι ο ρόλος αυτού του επενδυτικού ιδρύματος μπορεί να είναι αρκετά μεγάλος για τη χώρα μας. Σύμφωνα με ορισμένους ερευνητές, το αναπτυξιακό δυναμικό της ρωσικής οικονομίας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ανάπτυξη προοδευτικών μορφών δανεισμού, η οποία, αφενός, θα επέτρεπε έναν λογικό βαθμό επιβάρυνσης για τους δανειολήπτες, αφετέρου, θα εξασφάλιζε ένα συγκεκριμένο αποτέλεσμα για τους επενδυτές.
Βιομηχανικές ιδιαιτερότητες
Σε ποιους τομείς χρησιμοποιείται αυτή η μέθοδος χρηματοδότησης; Οι ειδικοί πιστεύουν ότι η χρηματοδότηση των έργων είναι συμβατή με τα στρατηγικά σημαντικά τμήματα της ρωσικής οικονομίας - εξόρυξη, ενέργεια, κατασκευή, ειδικά σε περιοχές που σχετίζονται με την ομοσπονδιακή οδική υποδομή.
Χαρακτηριστικά έργου
Παρά το γεγονός ότι μεταξύ των παγκοσμίων οικονομολόγων δεν υπάρχουν κοινές προσεγγίσεις για τον προσδιορισμό των χαρακτηριστικών χαρακτηριστικών των έργων που χρηματοδοτούνται από τους εν λόγω μηχανισμούς, ορισμένοι ειδικοί εντούτοις προσδιορίζουν αρκετά κριτήρια.
Πρώτον, το μακροπρόθεσμο δανεισμό - περίπου 10-20 χρόνια. Με επιλογές τραπεζικών και επιχειρηματικών κεφαλαίων, αυτές οι περίοδοι είναι συνήθως αρκετές φορές μικρότερες.
Δεύτερον, με χρηματοδότηση έργων, χρησιμοποιούνται μηχανισμοί διαφοροποίησης πιστωτικού κινδύνου. Για παράδειγμα, κρατικές εγγυήσεις, ασφάλειες, προσέλκυση μεγάλων επενδυτών που εκπροσωπούνται από ομοσπονδιακά και διεθνή τραπεζικά ιδρύματα.
Τρίτον, κατά κανόνα, διάφορες δομές διαβουλεύσεων (που προτείνονται από τον επενδυτή ή αντικείμενο χρηματοδότησης) που είναι σε θέση να δώσουν μια εξειδικευμένη εκτίμηση των προοπτικών του χρηματοδοτούμενου επιχειρηματικού μοντέλου και να αυξήσουν την αποτελεσματικότητά του συμμετέχουν συνήθως στη συμμετοχή σε έργα.
Όροι της σύμβασης
Οι αρχές της χρηματοδότησης έργων περιλαμβάνουν τη σύναψη συμβάσεων μεταξύ επενδυτών και επιχειρηματιών, το περιεχόμενο των οποίων μπορεί να είναι εντελώς μη τυποποιημένο. Η δομή της συμφωνίας και οι νομικά καθορισμένοι μηχανισμοί των δικαιωμάτων, των υποχρεώσεων και των ευθυνών των συμβαλλομένων μπορούν να διαφέρουν σημαντικά ανάλογα με το συγκεκριμένο σχέδιο. Ταυτόχρονα, εξακολουθεί να υπάρχει ένα σύνολο χαρακτηριστικών γνωρισμένων από έναν αριθμό εμπειρογνωμόνων που είναι κοινά για τα περισσότερα επιχειρηματικά μοντέλα στο πλαίσιο της χρηματοδότησης έργων. Τα απαριθμούμε.
- Το κύριο αντικείμενο της σύμβασης είναι ένα δάνειο.
- Τα μέρη της συναλλαγής είναι ο "μηχανικός έργου" και ο επενδυτής ("δανειστής").
- Η πηγή αποπληρωμής του δανείου είναι σταθερή - τα έσοδα από το έργο.
- Η ευθύνη για τους κινδύνους κατανέμεται μεταξύ του κατασκευαστή του έργου και του επενδυτή.
- Η δέσμευση μηχανισμών για την ανακατανομή της ευθύνης για το δάνειο είναι παρούσα, αν και ορισμένοι εμπειρογνώμονες πιστεύουν ότι έχει συχνά περιορισμούς.
- Το δικαίωμα λήψης μεριδίου στο προϊόν είναι ανάλογο του μεγέθους των πληρωμών από κάθε επενδυτή.
- Παρέχεται μηχανισμός ανακατανομής των μετοχών στο έργο μεταξύ επενδυτών, σύμφωνα με τον εκτιμώμενο όγκο των κινδύνων.
Επένδυση για τίποτα;
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι μορφές χρηματοδότησης έργων προϋποθέτουν ότι το αντικείμενο της συμφωνίας δεν θα περιλαμβάνει μόνο τα πιστωτικά κεφάλαια αλλά και τα κεφάλαια χορηγίας (που δεν συνεπάγονται υποχρεώσεις επιστροφής από τη χρηματοδότηση). Οι ειδικοί καλούν την περίπτωση όταν το αντικείμενο της σύμβασης μεταξύ του επενδυτή και του επιχειρηματία εμφανίζεται μόνο δάνειο, "δανεισμός του έργου."
Ορισμός ευθύνης
Εξετάστε την απόχρωση όσον αφορά τον αριθμό 4 του καταλόγου που καταγράψαμε παραπάνω. Κατά κανόνα, υπάρχουν τρεις κύριες επιλογές.
Σύμφωνα με την πρώτη, ο δανειολήπτης απαλλάσσεται, καταρχήν, από την υποχρέωση επιστροφής του δανείου. Δεν υπάρχει η αποκαλούμενη "προσφυγή" - αξίωση αποζημίωσης για ζημίες στον δανειολήπτη. Υπό αυτή την έννοια, το σχέδιο αλληλεπίδρασης μεταξύ του επιχειρηματία και του επενδυτή είναι κοντά στην επιχείρηση. Αυτό λαμβάνει υπόψη όχι μόνο τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους, αλλά και, για παράδειγμα, τους πολιτικούς. Κατά κανόνα, οι όροι του δανείου με αυτό το είδος συμφωνίας είναι αρκετά αυστηροί.
Η δεύτερη επιλογή - "παλινδρόμηση" είναι πλήρως κατοχυρωμένη στον οφειλέτη. Αυτή η επιλογή είναι πολύ κοντά σε ένα κλασικό τραπεζικό δάνειο.
Αλλά σε αυτή την περίπτωση, ο δανειολήπτης μπορεί να λάβει επενδύσεις σε αρκετά άνετες συνθήκες.
Το τρίτο σενάριο - η ευθύνη κατανέμεται σε περίπου ίσες αναλογίες μεταξύ του δανειολήπτη και του δανειστή.
Προκειμένου να βασιστεί σε δίκαιη ισορροπία των υποχρεώσεων, ο επιχειρηματίας που προσελκύει επενδύσεις πρέπει να αναπτύξει ένα μοντέλο που θα πείσει τον εταίρο ότι οι πόροι που απαιτούνται για το σχέδιο είναι επαρκώς διαφοροποιημένοι και ότι η πιθανότητα ζημιών είναι μικρή.
Υποχωρήστε όπως συμφωνήσατε
Σε ορισμένες περιπτώσεις, επιτρέπονται επιλογές για τον καθορισμό της ευθύνης των μερών, όταν ο επιχειρηματίας λαμβάνει ορισμένες πρόσθετες προτιμήσεις που δεν σχετίζονται με το έργο σε αντάλλαγμα για προσφυγή - πλήρεις ή εκφρασμένες σε επικρατούσες αναλογίες. Αυτό μπορεί να είναι, για παράδειγμα, η είσοδος στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της επενδυτικής εταιρείας χωρίς αναφορά στην υλοποίηση του τρέχοντος έργου.
Δηλαδή, αν η τρέχουσα επιχειρηματική ιδέα δεν μπορεί να υλοποιηθεί και θα φέρει απώλειες, τότε το επόμενο επενδυτικό έργο, αν είναι κερδοφόρο, θα φέρει έσοδα και στον επιχειρηματία. Μια άλλη επιλογή: η χρηματοδότηση δέχεται πλήρη προσφυγή, αλλά συμφωνεί με τον δανειστή ότι εάν προκύψουν δυσκολίες, το δάνειο μπορεί να εξοφληθεί με ευνοϊκούς όρους - με ευέλικτο χρονοδιάγραμμα, με αναθεώρηση του επιτοκίου κλπ.
Η κερδοφορία υπαγορεύει όρους
Η πιο σπάνια πρακτική επιλογή είναι η πρώτη. Εφαρμόζεται σε εκείνες τις περιοχές όπου η κερδοφορία είναι πρακτικά εγγυημένη (πετρελαϊκή βιομηχανία, εξαγωγή άλλων τύπων πρώτων υλών, μέταλλα που είναι σε ζήτηση.) 0. Κυρίως, η προσφυγή μεταβιβάζεται εντελώς στον επιχειρηματία, αλλά είναι συνήθως πιο επικερδής από ένα κανονικό τραπεζικό δάνειο λόγω χαμηλότερου επιτοκίου και Έχουμε ήδη πει ότι υπάρχουν οφέλη κατά την εξόφληση δανείου.
Επίσης, ο δανειολήπτης μπορεί να συμφωνήσει σε μια πλήρη υποχώρηση, εάν το έργο σαφώς δεν φαίνεται επικερδές ή εάν τα αναλυτικά στοιχεία έχουν δείξει ότι η αγορά δεν είναι τόσο ελπιδοφόρα όσο θέλει ο επενδυτής.
Επίσης, ο δανειστής μπορεί να συμφωνήσει σε αυτή την επιλογή μόνο εάν το έργο δεν έχει αρκετές πρόσθετες εγγυήσεις - από το κράτος ή από μεγάλες τράπεζες.
Ένα άλλο πιθανό σενάριο είναι ότι ο επιχειρηματίας συμφωνεί σε πλήρη υποχώρηση εάν το ενδιαφέρον για τα συνήθη τραπεζικά δάνεια είναι υπερβολικά υψηλό γι 'αυτόν.
Χρηματοπιστωτικά μέσα
Ποια χρηματοδοτικά και νομικά μέσα χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση σχεδίων; Οι ειδικοί προσδιορίζουν τις ακόλουθες ποικιλίες.
- Συμφωνία δανείου (συνήθως εάν η πηγή του δανείου είναι εμπορική τράπεζα) χρηματοδότηση έργου.
- Σύμβαση για την προμήθεια υλικών ή εξοπλισμού. Αυτή η επιλογή είναι συνηθισμένη στις περιπτώσεις όπου, για παράδειγμα, χρηματοδοτείται η κατασκευή έργων.
- Συμφωνία για την παροχή ορισμένων πόρων για μίσθωση ή χρηματοδοτική μίσθωση.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, άλλα έγγραφα μπορεί να επισυνάπτονται στη σύμβαση. Αυτό μπορεί να είναι μια συμφωνία για την ασφάλιση ορισμένων κινδύνων.
Απαιτήσεις έργου
Ποιες είναι οι απαιτήσεις για σχέδια που υποβάλλουν αίτηση χρηματοδότησης στο πλαίσιο του εν λόγω καθεστώτος; Παραθέτουμε αυτά που συχνά εμφανίζονται σε πηγές εμπειρογνωμόνων.
Πρώτον, το έργο θα πρέπει να συνοδεύεται από τεκμηρίωση στην οποία υπάρχει μια λεπτομερής επιχειρηματική περίπτωση για την επιχειρηματική ιδέα. Αν μιλάμε για μια σχετικά τυποποιημένη βιομηχανία, για παράδειγμα την ίδια κατασκευή, τότε γίνεται μια κατάλληλη εκτίμηση (η οποία μπορεί επίσης να αναλυθεί από έναν επενδυτή ή μια τράπεζα) για χρηματοδότηση έργων.
Δεύτερον, η αγορά στην οποία πρόκειται να υλοποιηθεί το έργο πρέπει να έχει σημαντική κεφαλαιακή ένταση. Η χρηματοδότηση επιχειρηματικών ιδεών που περιλαμβάνουν εργασίες σε νέα τμήματα που δεν έχουν δοκιμαστεί από κανέναν, πραγματοποιείται στο πλαίσιο του εν λόγω μοντέλου πολύ σπάνια.
Τρίτον, μελέτησε τη βάση παραγωγής (ή το δυναμικό της) του έργου. Ακόμη και αν η ιδέα είναι αρκετά καλή και η αγορά είναι επαρκώς κεφαλαιουχική, η επιχείρηση θα πρέπει να διαθέτει τους πόρους για την υλοποίηση του σχεδίου. Ο επενδυτής πρέπει επίσης να επαληθεύσει την επάρκεια τους.
Κρατική μορφή
Στη Ρωσία, το κράτος συμμετέχει ενεργά στη χρηματοδότηση σχεδίων. Υπάρχει ένας ειδικός φορέας που ασκεί δραστηριότητες σε αυτόν τον τομέα. Αυτό είναι το Ομοσπονδιακό Κέντρο Χρηματοδότησης Έργων. Ο οργανισμός αυτός, με βάση τις πληροφορίες που δημοσιεύονται στους καταλόγους της βιομηχανίας, ασχολείται με συμβουλευτικές δραστηριότητες.
Η αρμοδιότητα αυτής της δομής περιλαμβάνει έργα που υλοποιούνται σε περιφερειακό και δημοτικό επίπεδο. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς συμμετέχει στην προετοιμασία τους με την επακόλουθη συμμετοχή πηγών χρηματοδότησης με εξωλογιστικό χαρακτήρα. Ο οργανισμός ενδιαφέρεται κυρίως για την ανάπτυξη της κοινωνικής υποδομής, του συστήματος μεταφορών, των υπηρεσιών κοινής ωφελείας, καθώς και του ενεργειακού τομέα της Ρωσίας. Επίσης, οι προτεραιότητες του Ομοσπονδιακού Προγράμματος Στόχου είναι η ολοκληρωμένη ανάπτυξη των περιοχών εκείνων όπου τα θέματα υποδομής είναι συστημικού χαρακτήρα.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, το Ομοσπονδιακό Κέντρο Χρηματοδότησης Έργων διεξάγει εξειδικευμένες οικονομικές και οικονομικές εξετάσεις, βοηθά τις εταιρείες να βρουν οικονομικές δικαιολογίες κατά την προετοιμασία για διάφορους γύρους επενδύσεων. Μία από τις κύριες μορφές διεξαγωγής επιχειρηματικών δραστηριοτήτων με την Ομοσπονδιακή Αγορά Αξιών είναι οι συμπράξεις δημόσιου-ιδιωτικού τομέα ή οι ΣΔΙΤ. Μεταξύ των περιοχών όπου χρησιμοποιείται εντατικά είναι η παροχή θερμότητας. Το ομοσπονδιακό κέντρο χρηματοδότησης έργων εμφανίστηκε πριν από πολύ καιρό το 1995. Η Ομοσπονδιακή Αγορά Τίτλων είναι θυγατρική της Vnesheconombank, όλες οι μετοχές του κέντρου ανήκουν σε αυτό το πιστωτικό ίδρυμα.
