Το κέρδος της επιχείρησης, το οποίο αντανακλάται στις δηλώσεις, πρέπει να αποτελεί δείκτη της αποτελεσματικότητας των δραστηριοτήτων της. Στην πράξη, συνδέεται με τα οικονομικά που λαμβάνει στην πραγματικότητα η εταιρεία, μόνο εν μέρει. Ο πραγματικός δείκτης που χαρακτηρίζει την κερδοφορία του οργανισμού μπορεί να προσδιοριστεί στην κατάσταση ταμειακών ροών. 
Η σημασία του θέματος
Τα καθαρά κέρδη δεν αντανακλούν πλήρως το ποσό των χρημάτων που εισπράχθηκαν ρεαλιστικά. Ορισμένα άρθρα στις αναφορές είναι αποκλειστικά "χαρτί". Για παράδειγμα, απόσβεση ή επανεκτίμηση στοιχείων ενεργητικού λόγω διαφορών συναλλάγματος. Αυτά τα άρθρα δεν φέρνουν πραγματικό εισόδημα. Μέρος του κέρδους δαπανάται από την επιχείρηση για τη διατήρηση της τρέχουσας εργασίας και την ανάπτυξη της παραγωγής (κατασκευή εργαστηρίων, αγορά εξοπλισμού). Σε ορισμένες περιπτώσεις, το κόστος μπορεί να είναι υψηλότερο από το καθαρό εισόδημα. Από την άποψη αυτή, σε χαρτί η εταιρεία μπορεί να είναι επικερδής, αλλά στην πραγματικότητα υφίσταται ζημίες.
Οικονομική κίνηση
Στην πράξη, υπάρχουν τρεις τύποι ροών:
- Λειτουργικό δωμάτιο. Δείχνει το ποσό των κεφαλαίων που λαμβάνει η επιχείρηση από την κύρια δραστηριότητα.
- Επενδύσεις. Αυτή η ροή χαρακτηρίζει την κίνηση κεφαλαίων που στοχεύουν στη διατήρηση και ανάπτυξη της τρέχουσας εργασίας.
- Οικονομικά. Δείχνει την κίνηση χρηματικών συναλλαγών.
Καθαρή ροή μετρητών, ελεύθερη ταμειακή ροή
Υπάρχει μια σημαντική διαφορά μεταξύ αυτών των άρθρων. Όταν συνοψίζονται οι επιχειρησιακοί, επενδυτικοί και οικονομικοί δείκτες της κίνησης των κεφαλαίων, επιτυγχάνεται καθαρή ροή. Στις οικονομικές καταστάσεις απεικονίζεται ως μείωση / αύξηση του όγκου των περιουσιακών στοιχείων και των ισοδυνάμων τους. Η καθαρή ροή μπορεί να είναι αρνητική (υποδεικνυόμενη στις παρενθέσεις) ή θετική. Σε αυτό μπορείτε να δείτε πόση εταιρεία κερδίζει ή χάνει. Η ανάλυση των επιχειρήσεων μπορεί να πραγματοποιηθεί με δύο τρόπους. Η πρώτη αφορά την εκτίμηση της αξίας της επιχείρησης στο σύνολό της, περιλαμβανομένων των δανεισμένων και των δανείων της μετοχικό κεφάλαιο. Η δεύτερη μέθοδος λαμβάνει υπόψη μόνο τα μέσα των εσωτερικών πηγών χρηματοδότησης. Στην πρώτη προσέγγιση, οι ελεύθερες ταμειακές ροές προεξοφλούνται, οι οποίες δημιουργούνται από όλα τα αποθεματικά. Το επιτόκιο είναι το κόστος άντλησης κεφαλαίων. Οι χρηματοδοτήσεις που παράγονται από όλες τις (εσωτερικές και εξωτερικές) πηγές αποτελούν την ελεύθερη ταμειακή ροή της εταιρείας (FCFF). Στη δεύτερη περίπτωση, η αξία δεν καθορίζεται για ολόκληρη την επιχείρηση, αλλά μόνο για το δικό της κεφάλαιο. Για το σκοπό αυτό, η προεξοφλημένη ταμειακή ροή FCFE είναι προεξοφλημένη. Δείχνει το ποσό της χρηματοδότησης που παραμένει μετά την καταβολή του κέρδους από φόρους, την εξόφληση υποχρεώσεων, τις δαπάνες διατήρησης και βελτίωσης των επιχειρησιακών δραστηριοτήτων. 
Δωρεάν ταμειακή ροή: υπολογισμός
Το FCFE προσδιορίζεται σε διάφορα στάδια. Όλα ξεκινούν με καθαρό κέρδος. Ο δείκτης του προέρχεται από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Στην καθορισμένη τιμή προσθέστε υποτίμηση, φθορά και εξάντληση. Δείκτες μπορούν να ληφθούν από την έκθεση σχετικά με την κίνηση των οικονομικών. Στον πυρήνα της, η απόσβεση υπάρχει αποκλειστικά σε χαρτί, δεδομένου ότι δεν γίνονται πραγματικές μειώσεις. Στη συνέχεια αφαιρούνται οι κεφαλαιουχικές επενδύσεις. Αντιπροσωπεύουν το κόστος εξυπηρέτησης της τρέχουσας εργασίας, την απόκτηση και τον εκσυγχρονισμό του εξοπλισμού, την κατασκευή νέων εγκαταστάσεων και ούτω καθεξής. Οι δείκτες λαμβάνονται από την έκθεση επενδυτικής δραστηριότητας.
Κεφάλαιο κίνησης
Μια οικονομική οντότητα μπορεί να επενδύει σε βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία. Από την άποψη αυτή, υπολογίζεται η μεταβολή της αξίας του κεφαλαίου κίνησης. Εάν αυξηθεί, οι ελεύθερες ταμειακές ροές μειώνονται. το κεφάλαιο κίνησης ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων.Στην περίπτωση αυτή, χρησιμοποιείται μη χρηματικό κεφάλαιο. Δηλαδή, το μέγεθος των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων προσαρμόζεται από τον δείκτη οικονομικών και τα ισοδύναμά τους. 
Γενικός τύπος
Εκτός από την πληρωμή των υφιστάμενων χρεών, η εταιρεία προσελκύει νέες πηγές χρηματοδότησης. Το γεγονός αυτό επηρεάζει επίσης τις ελεύθερες ταμειακές ροές. Από την άποψη αυτή, είναι αναγκαίο να υπολογιστεί η διαφορά μεταξύ των εκπτώσεων για παλαιές οφειλές και της λήψης νέων δανείων. Οι δείκτες θα πρέπει να λαμβάνονται από την έκθεση στις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες. Έτσι, η εκτίμηση της ελεύθερης ταμειακής ροής στα ίδια κεφάλαια πραγματοποιείται σύμφωνα με τον τύπο:
- FCFE = Чп + Α - Κζ +/- αλλαγή Ok - αποπληρωμή χρεών + δανείων, στα οποία:
- Chp - καθαρό κέρδος.
- Α - υποτίμηση
- KZ - κεφαλαιουχικές δαπάνες.
- Εντάξει - κεφάλαιο κίνησης.
Εναλλακτική επιλογή
Θα πρέπει να πούμε ότι η απόσβεση απέχει πολύ από το μοναδικό «χάρτινο» βάρος της επιχείρησης, το οποίο μειώνει τα κέρδη. Από την άποψη αυτή, μπορεί να εφαρμοστεί μια άλλη εξίσωση. Ο τύπος χρησιμοποιεί την ταμειακή ροή, η οποία περιλαμβάνει τα καθαρά έσοδα, την προσαρμογή για τις μη ταμειακές συναλλαγές (συμπεριλαμβανομένης της απόσβεσης), καθώς και τη μείωση / αύξηση του κεφαλαίου κίνησης. Η εξίσωση φαίνεται ως εξής:
- FCFE = PP από λειτουργικές δραστηριότητες - KZ - αποπληρωμή χρεών + δανείων, στα οποία:
- KZ - κεφαλαιουχικές δαπάνες.
- Chp - μια καθαρή ροή χρημάτων.
FCFF
Δωρεάν ταμειακές ροές - περιουσιακά στοιχεία που παραμένουν στην εταιρεία μετά από επενδύσεις κεφαλαίου και φόρους. Στην περίπτωση αυτή, ο υπολογισμός του FCFF πραγματοποιείται πριν από την αφαίρεση των εκπτώσεων για χρέη και τόκους. Η εξίσωση θα είναι έτσι:
FCFF = Post Tax λειτουργικά έσοδα + απόσβεση - ανώτατο όριο. κόστος +/- αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης.
Υπάρχει ένας απλούστερος τύπος:
FCFF = καθαρή λειτουργική ροή - ανώτατο όριο. κόστος.
Οι θεωρούμενες τιμές μπορούν να έχουν τόσο θετικές όσο και αρνητικές τιμές. Στην τελευταία περίπτωση, αυτό συμβαίνει εάν η εταιρεία υποστεί απώλειες ή το κόστος είναι μεγαλύτερο από το εισερχόμενο κέρδος. Οι εξεταζόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές διαφέρουν κυρίως από το ότι το FCFF υπολογίζεται μετά και το FCFE πριν από την παραλαβή / πληρωμή των χρεών. 
Κέρδος ιδιοκτήτη
Ο W. Buffett το χρησιμοποιεί ως ταμειακή ροή. Ο υπολογισμός του κέρδους του ιδιοκτήτη έχει ως εξής:
ΤΜ + Α και άλλες μη νομισματικές πράξεις - KZ (μέσος όρος για το έτος), όπου:
- Chp - καθαρό κέρδος.
- KZ - κεφαλαιουχικές δαπάνες σχετικά με πάγια περιουσιακά στοιχεία που είναι απαραίτητα για τη διατήρηση των μακροπρόθεσμων όγκων και του ανταγωνισμού.
Επιπλέον, εάν η εταιρεία χρειάζεται πρόσθετο κεφάλαιο κίνησης, η αύξηση της συμπεριλαμβάνεται και στις επενδύσεις κεφαλαίου. Πιστεύεται ότι η αξιολόγηση της ελεύθερης ταμειακής ροής στο κέρδος του ιδιοκτήτη είναι η πιο συντηρητική διαθέσιμη μέθοδος. 
Συμπέρασμα
Στον πυρήνα του, οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να αποσυρθούν από μια επιχείρηση εντελώς ανώδυνη γι 'αυτόν, χωρίς φόβο ότι η εταιρεία μπορεί να χάσει τη θέση της στην αγορά. Αυτά τα οικονομικά παραμένουν στην εταιρεία αφού έχει πραγματοποιήσει όλες τις απαραίτητες δαπάνες. Ανάλυση των ελεύθερων ροών σας επιτρέπει να έχετε μια πραγματική ιδέα για το πόσο πραγματικά κερδίζει η εταιρεία, πόσα χρήματα έχει στη διάθεσή της για ανάγκες που δεν σχετίζονται με την κύρια δραστηριότητά της. Ο δείκτης μπορεί να είναι θετικός και αρνητικός. Στην τελευταία περίπτωση, η εταιρεία θα δαπανήσει περισσότερα από αυτά που λαμβάνει. Αυτό συμβαίνει, για παράδειγμα, στις περιπτώσεις που προγραμματίζεται ένα μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα. Εν τω μεταξύ, οι αρνητικές ταμειακές ροές δεν υποδηλώνουν σε όλες τις περιπτώσεις μια κακή κατάσταση στην εταιρεία. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το σημαντικό τρέχον κόστος στην τρέχουσα περίοδο μπορεί να αποφέρει μεγάλα κέρδη στο μέλλον.
