Todas las actividades financieras y económicas de la empresa se presentan como flujo de caja neto, es decir, la relación de ingresos y gastos que genera todo el trabajo. Tomar cualquier decisión relacionada con la posibilidad de invertir capital es un paso bastante importante en el trabajo de cualquier empresa moderna, porque para utilizar realmente los fondos disponibles y obtener el máximo beneficio posible del capital invertido, debe realizar un análisis detallado de los flujos de efectivo dirigido a la implementación de planes desarrollados, proyectos y operaciones.
Los flujos de efectivo se estiman utilizando métodos de descuento, teniendo en cuenta el concepto del valor temporal de este dinero.
En este caso, la tarea del gerente financiero es la elección de los proyectos, así como las formas de su implementación, lo que le permitirá obtener el máximo ingreso posible de fondos al valor presente máximo en comparación con el número de inversiones de capital necesarias para esto. En otras palabras, el objetivo principal es garantizar el flujo de caja neto máximo.
Análisis de inversiones
Existen varias tecnologías con las que puede evaluar el atractivo de ciertos proyectos de inversión y, por lo tanto, hay varios indicadores más importantes de la efectividad de los flujos de efectivo generados por estos proyectos. Cada tecnología individual tiene básicamente un principio: en el proceso de implementación de un proyecto específico, la empresa debe obtener ganancias, es decir, su propio capital debe crecer. Al mismo tiempo, hay muchos indicadores que definen el proyecto desde varios lados y corresponden a los intereses de diferentes personas relacionadas con él, y uno de estos indicadores es el flujo de caja neto.
La primera etapa a partir de la cual comienza el análisis de la efectividad de varios proyectos de inversión es un cálculo cuidadoso de las inversiones de capital necesarias para su implementación, así como el pronóstico de los posibles ingresos de este proyecto.
¿Qué es un flujo de caja neto?
La base para calcular varios indicadores de rendimiento de proyectos de inversión proyectados o ya utilizados es el flujo de caja neto. Se calcula determinando la diferencia entre los costos y los ingresos asociados con la implementación de este proyecto y determinada por el número de unidades monetarias durante un cierto período de tiempo. De esta manera, se puede determinar el flujo de caja neto. La fórmula es la siguiente:
- Unidad monetaria / unidad temporal.
En la abrumadora mayoría de los casos, la inversión de capital se realiza al comienzo del proyecto, es decir, en la etapa cero o durante los primeros períodos, y solo entonces comienza la entrada de ganancias.
Desde un punto de vista financiero, todas las corrientes de gastos e ingresos actuales, así como el flujo de caja neto del proyecto, nos permiten caracterizarlo por completo.
Previsión
En el proceso de pronóstico, es muy recomendable pronosticar los datos del primer año, desglosándolos por meses, mientras que el segundo año ya debería estar desglosado por trimestres, y todos los siguientes no deberían tener más que valores anuales totales. La mayoría de los especialistas recomiendan el uso de este esquema, pero en la práctica debe cumplir plenamente con las condiciones de una producción en particular.
Como son
El flujo de efectivo neto (la fórmula de cálculo se describió anteriormente), que tiene elementos negativos que preceden a los positivos, generalmente se denomina estándar, mientras que el flujo no estándar proporciona la posibilidad de alternar elementos negativos y positivos.En la abrumadora mayoría de los casos, tales situaciones se pueden encontrar en la práctica cuando es necesario asignar una gran cantidad de fondos para completar un proyecto en particular, vale la pena señalar que también se pueden requerir inversiones financieras adicionales durante la implementación del proyecto, que están relacionadas con la protección del medio ambiente.
¿Por qué se usan?
Existen varias ventajas que distinguen el cálculo del flujo de efectivo neto en el proceso de evaluación de la efectividad de las actividades financieras y de inversión de una empresa en particular:
- los flujos de efectivo siempre cumplen con la teoría del valor del dinero, que es el concepto básico de la gestión financiera moderna;
- representan un evento definido con precisión;
- su uso le permite eliminar por completo los problemas relacionados con la contabilidad conmemorativa.
¿Qué considerar?
Al determinar la cantidad de flujo de caja neto, debe tener en cuenta absolutamente todos los flujos que cambian en relación con esta decisión:
- todos los cambios en ingresos, pagos y recibos;
- costos necesarios para la implementación de la producción;
- deducciones de impuestos;
- cambios en el capital de trabajo;
- Todo tipo de costos necesarios para utilizar recursos raros disponibles para la empresa.
Al mismo tiempo, vale la pena señalar el hecho de que los flujos de efectivo que no cambiarán en relación con esta decisión no deben tenerse en cuenta, a saber:
- flujos de efectivo pasados;
- costos en los que se hubiera incurrido en cualquier caso, independientemente de si el proyecto de inversión se implementó o no.
Costo
Hay dos tipos de costos que forman el volumen de las inversiones de capital requeridas:
- Inmediato Están obligados a ejecutar un proyecto específico. En particular, esto incluye la construcción de edificios, la compra e instalación de equipos especializados, todo tipo de inversiones en capital de trabajo y mucho más.
- Alternativa En la mayoría predominante de los casos, esto se refiere al costo de los locales usados o parcelas de tierra que podrían ser rentables en otras operaciones si no necesitaran ser ocupadas para la implementación del proyecto.
Además, al predecir el flujo de efectivo operativo neto, no se debe olvidar que el reembolso de los costos necesarios para aumentar el capital de trabajo de la empresa se lleva a cabo después de que se complete el proyecto y le permite aumentar el flujo de efectivo relacionado con el último período.
El resultado final de cada período individual, que permite la formación de un flujo de caja futuro, es la cantidad de ganancia neta aumentada por la cantidad de depreciación acumulada, así como el interés acumulado en todos los fondos prestados. En este caso, el interés ya se tuvo en cuenta en el proceso de determinación del costo de capital, por lo que no es necesario volver a contabilizarlo.
Opciones de desarrollo
Dado que el valor del flujo de caja neto se pronostica ante la incertidumbre, para tener en cuenta el factor de riesgo, se deben considerar tres opciones de implementación: optimista, realista, pesimista. Cuanto menor sea la diferencia en los indicadores financieros finales para cada opción individual, más estable será este proyecto ante cualquier cambio en las condiciones externas y menor será el riesgo asociado con la implementación de este proyecto.
Indicadores clave
Un paso importante que debe tenerse en cuenta al evaluar el indicador de flujo de efectivo neto es el análisis de las capacidades financieras actuales de la empresa, en cuyo proceso es necesario determinar el costo del capital de la empresa para varios volúmenes de inversiones necesarias.
El valor de WACC es la base para tomar diversas decisiones financieras o de inversión, por lo tanto, para aumentar el capital de una empresa, es necesario hacer que el costo de este capital sea menor que los ingresos recibidos de su inversión.
El costo promedio ponderado de capital de WACC en la mayoría de los casos se selecciona como la tasa de descuento en el proceso de evaluación de los flujos de efectivo futuros. Si es necesario, se puede ajustar para ciertos indicadores de posible riesgo relacionados con la implementación de un proyecto en particular, así como la tasa de inflación proyectada.
Si el cálculo de WACC es difícil, como resultado de lo cual puede haber dudas sobre la confiabilidad del resultado, entonces en este caso será necesario elegir la rentabilidad promedio del mercado como una tasa de descuento, proporcionando un ajuste para todo tipo de riesgos que conlleva la implementación del proyecto en cuestión.
En ciertos casos, el valor de la tasa de descuento se toma en proporción con la tasa de refinanciación establecida por el Banco Central.
Periodo de recuperación
Es necesario calcular el período de recuperación de las inversiones asignadas, en primer lugar, al decidir sobre el atractivo de un proyecto de inversión para una empresa. Vale la pena señalar que esta tecnología también se puede utilizar para rechazar proyectos que son inaceptables en términos de liquidez.
Sobre todo, en el proceso de cálculo de este indicador, los prestamistas están interesados, para quienes la tasa de recuperación máxima es una de las garantías para un retorno total de los fondos provistos por ellos.
Los criterios de decisión en el proceso de uso de la tecnología para calcular el período de recuperación pueden formularse de las siguientes maneras:
- El proyecto puede aceptarse si el valor DPP detectado está dentro de los límites especificados. Esta opción siempre se utiliza en el proceso de análisis de proyectos con un grado de riesgo bastante alto.
- Un proyecto puede ser aceptado si, en general, se produce su recuperación.
Si elige entre varios proyectos, se le dará preferencia a aquellos con un período de recuperación más corto, ya que pueden obtener ganancias a corto plazo.
