Ingreso neto descontado: índice de rentabilidad, concepto y cálculo

Ahora, incluso un alumno entiende que el dinero que tiene una persona en este momento y por el cual ahora puede comprar un producto específico durante un año tendrá un valor completamente diferente, generalmente menos. En este sentido, para evaluar proyectos a gran escala con costos financieros considerables en la práctica extranjera, se propuso un indicador, llamado ingreso neto descontado. Gracias a esto, es posible ver en el período actual el valor de los ingresos que se recibirán después de un cierto período de tiempo.

Valoración de activos financieros

De la teoría económica básica se sabe que el precio de un producto es igual a la suma de los fondos invertidos en su producción, como mano de obra, materias primas, materiales y ganancias. Los activos financieros valen tanto como puedan generar ganancias para su propietario en el futuro.

Por ejemplo, es imposible medir los beneficios materiales de adquirir un sofá, por lo que su precio corresponde al costo de los recursos invertidos en su producción. Si fuera posible calcular en términos monetarios el costo de sentarse y acostarse en muebles tapizados, entonces sería posible calcular el precio de este sofá en el futuro.

La situación es diferente con los activos. Por ejemplo, el costo de una planta está determinado no solo por los costos de su construcción, sino que depende de los beneficios que se producirán en el futuro por los bonos, acciones y fondos de crédito invertidos en ella. Y llevar este beneficio al momento actual ayuda a obtener ingresos netos con descuento.

La esencia del descuento.

El tiempo no solo es un factor de envejecimiento, sino también un momento crítico para calcular los flujos de efectivo esperados de cualquier proyecto. Esto se debe a que el dinero recibido para el período actual es preferible a los futuros. Esto se debe al hecho de que la cantidad disponible reduce su poder adquisitivo con la inflación y siempre existe el riesgo de no recibir los fondos invertidos.

El descuento ayuda al inversor a determinar el precio del valor presente de los flujos de efectivo futuros. El coeficiente involucrado en llevar la cantidad futura de dinero a un tamaño comparable a los precios actuales es: 1 / (1 + pc)^{el periodo}donde pc es la tasa de interés.

La tasa de descuento indicada es una compensación por el dinero invertido en el proyecto y consiste en la parte del activo libre de riesgo que cubre la inflación y el cargo por riesgo.

Valor presente y futuro del dinero

Calculo valor presente neto (VPN) basado en los conceptos de valor actual y futuro del efectivo. En la práctica internacional, la cantidad inicial de fondos se designa PV, y el retorno - FV. Por ejemplo, se invierte una cierta cantidad (230 mil rublos) durante 2 años al 15% anual. En este caso, se recibirá: 230,000 (1 + 0.15)²= 304,175 rublos. Esta es una opción para calcular la cantidad futura.

La operación inversa de calcular el valor presente del efectivo, con una cantidad conocida de ingresos futuros, se denomina descuento.

PV (valor presente) = FV / (1 + sd)^{el periodo} donde cd es la tasa de descuento. Situación visual: en 2 años, se espera un ingreso de 304 175 rublos. También se sabe que la tasa de descuento es del 15% anual. ¿Cuál será el costo descontado (actual) de los fondos?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230,000 rublos. Resulta que en los dos casos de acumulación y descuento de intereses, el resultado del valor presente y futuro del dinero coincide.

VPN

Si el cálculo para descuento de flujos de efectivo ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto de inversión? Para empezar, se deben recordar varias definiciones. El flujo de caja (o del "flujo de caja" en inglés) en el análisis financiero se refiere no solo a la recepción de fondos, sino también a sus gastos. Un indicador positivo caracteriza los ingresos de las finanzas, un indicador negativo: los costos de la entidad económica. La designación común para el flujo de caja CF.

El valor presente neto se define como la diferencia entre los flujos de efectivo de períodos futuros presentados en el momento actual y los costos de inversión. La traducción literal del inglés a este indicador es el valor presente neto. El cálculo del VPN es necesario para que los inversores y prestamistas realicen inversiones a largo plazo en instrumentos de renta fija.

El cálculo del valor presente neto se realiza de acuerdo con la siguiente fórmula:

Aplicación práctica

El método para determinar el valor presente de las inversiones a largo plazo con fines de lucro se basa en el cálculo del parámetro VPN. Puede ser negativo, positivo e igual a cero. No necesita ser un gran analista para comprender el hecho de que con un valor positivo de este indicador para el proyecto, los ingresos futuros se estiman en el mercado financiero actual por un valor que excede la cantidad de fondos invertidos.

Si el valor presente es negativo, dichos proyectos no encuentran su realización, y los inversores o acreedores continúan buscando inversiones rentables de sus fondos.

Si el valor presente neto = 0, entonces el inversor evalúa la situación de manera diferente. En este caso, el inversor no obtendrá ganancias y no permanecerá en pérdidas. Irá a cero, es decir, cubrirá los costos invertidos en este proyecto. Sin embargo, si el objetivo no es recibir una compensación financiera, pero la idea es de naturaleza social, entonces se toma una decisión sobre su implementación, posiblemente con mayores ganancias.

Índice de rentabilidad

Para evaluar la efectividad inversión de capital Paralelamente al valor presente de los flujos de efectivo, se puede calcular un índice de rentabilidad. Este indicador en diferentes fuentes también se puede llamar el índice de rentabilidad.

Un proyecto se considera efectivo cuando el índice de rentabilidad es superior a 1. Pero, ¿por qué debería calcularse si se conoce el VPN? De hecho, con un valor positivo del valor presente neto índice de rentabilidad será más de 1. La respuesta es simple: su valor es necesario para comparar proyectos con el mismo VPN positivo. Además, cuanto mayor sea el valor de РІ, mayor será el margen de seguridad diagnosticado para un proyecto en particular.

Índice de valor presente neto

Este indicador es muy cercano al índice de rentabilidad. Está determinado por la relación de VPN a inversión. Y muestra la participación de los ingresos futuros, traídos al momento actual, en relación con los fondos gastados.

La diferencia en los índices de rentabilidad y el VPN se considerará como un ejemplo. Hay un proyecto, se sabe que la tasa de descuento es del 8%, el período de implementación es de 3 años. Inversión inicial de 10.000 p. Es necesario que el inversor calcule los índices indicados.

La tabla muestra que el retorno de la inversión después de tres años alcanzará el 29%. La única diferencia es que el índice de rentabilidad tiene en cuenta la cantidad de inversión, por lo que su indicador es más de 1.

La dependencia del VPN de diversos factores.

Al evaluar dos o más proyectos, el rentable es aquel con el ingreso neto máximo descontado con la misma inversión. Por ejemplo, a una tasa de descuento del 10%, el proyecto No. 1 tiene un VPN = 78 mil rublos, y el mismo indicador para el proyecto No. 2 es 48.2 mil rublos. De acuerdo con la regla de ingresos reducidos, se da prioridad a la primera opción.Es decir, el indicador depende del esquema y la cantidad de flujo de caja neto; tasas de descuento

Como ya se mencionó, el valor presente neto se define como la suma de los flujos de efectivo privados a la tasa de descuento más uno en el grado correspondiente al año de estos recibos, neto de inversiones. Este indicador es sensible a una tasa de descuento alta. Además, si en los primeros años de la implementación del proyecto se observan flujos de efectivo significativos, entonces una tasa alta en el resultado final (VAN) no afecta. Por ejemplo, cuando se consideran dos proyectos con la misma tasa, el período de implementación y un monto de inversión, pero con un patrón de flujo de efectivo diferente, el programa de inversión que recibirá flujos financieros significativos en los primeros años será más rentable.

VPN con duración desigual de la operación

En la práctica, a menudo hay casos en los que el valor presente neto de un proyecto se calcula en condiciones desiguales. ¿En qué caso se decide el programa de inversión?

Hay dos ideas (A, B) para invertir. El período de implementación para el primero es de 4 años, el segundo para dos. VPN (A) = 45, y el segundo proyecto 41. Parece que todo está claro, se debe dar preferencia a la idea A. Sin embargo, si con los mismos ingresos, inversiones y costo de capital (tasa), reinvierta las finanzas en el proyecto B (hasta el final del proyecto). A), entonces el VPN de la segunda idea aumentará.

Para resolver tales problemas, el método a largo plazo se utiliza para el análisis financiero. Es necesario determinar el número más pequeño de términos múltiples de los proyectos bajo consideración, calcular el VPN y elegir un programa de acuerdo con su mayor valor.

Ventajas y desventajas.

Aunque el valor presente neto muestra el resultado de las inversiones, comparable con el valor de mercado actual de la moneda, los flujos de efectivo son valores pronosticados. Por lo tanto, al dar preferencia a la idea de negocio para el indicador de VPN máximo, no recibirá una garantía de que el resultado de los eventos durante el proyecto sea el esperado por los analistas financieros.

Pero no se puede pasar desapercibido la ventaja de determinar ingresos futuros aquí y ahora. Es decir, contabilizar los recursos financieros a lo largo del tiempo es una ventaja indiscutible del indicador en cuestión. Además, el valor del VPN también radica en que tiene en cuenta los riesgos expresados ​​por la tasa de descuento. Pero esta ventaja también se convierte en una desventaja, debido a la incapacidad de determinar con precisión los riesgos y el nivel de inflación.

Desafío

La implementación de dos medidas implica gastos: 3 millones de rublos inicialmente y 1 millón de rublos durante tres años. Ingresos anuales esperados: 2.5 millones; 3,5 millones; 1.5 millones para un evento y 3 millones cada año para el segundo. El costo de capital es del 10%. La pregunta es: "Calcule su valor presente neto".

VPN₁= -3 / (1 + 0.1) 0 + (2.5 - 1) / (1 + 0.1) 1 + (3.5 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0.1) 3 = -3 + 1.36 + 2.07 + 0.38 = 0.81 millones de rublos.

VPN₂= -3 / (1 + 0.1) 0 + (3-1) / (1 + 0.1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0.1) 3 = -3 + 1.82 + 1.65 + 1.5 = 1.97 millones de rublos.

Ejemplo más simple análisis de inversiones proyecto Es más rentable invertir en el segundo evento.

Resumen

A pesar de las deficiencias existentes, el ingreso neto descontado todavía se utiliza como criterio para tomar una decisión de inversión. Y para que las inversiones en un proyecto específico se justifiquen y confirmen las altas tasas de rentabilidad reducida, se necesita información inicial confiable. Es decir, el plan de producción, marketing y financiero debe reflejar los datos lo más cerca posible de la realidad futura.

Por ejemplo, una sobreestimación de la demanda esperada, que, al analizar la situación, arrojó un resultado positivo para el indicador de VPN, puede provocar pérdidas para todos sus participantes durante la implementación del proyecto aprobado por los inversores.

Paralelamente, se debe calcular un índice de rentabilidad, que puede afectar la decisión de los prestamistas / inversores a favor del evento con el menor ingreso descontado, pero con el mayor margen de seguridad.

La metodología de propiedad del indicador considerado en este artículo es una parte integral del análisis de inversión.