No se puede imaginar un mercado cambiario sin derivados o instrumentos financieros derivados. Obtuvieron su nombre debido al hecho de que no existen por sí mismos, sino que se forman a partir de un activo llamado el subyacente. Los derivados incluyen opciones, futuros, swaps y forwards. Sin embargo, los dos primeros tipos fueron los más populares, ya que se negocian libremente en el intercambio.
Conocimiento de derivados
Un contrato de futuros es un contrato de futuros que impone a las partes una obligación en el futuro de completar una transacción para vender el activo subyacente a un precio fijo, que el vendedor y el comprador acuerdan hoy. Los primeros contratos de este tipo aparecieron en el siglo XIX debido a la necesidad de que los agricultores y comerciantes se aseguraran de antemano contra las sorpresas de la próxima temporada. De hecho, entonces nació el mercado de futuros. Este contrato tiene varios parámetros clave:
- lote: la cantidad del activo subyacente;
- precio de transacción;
- fecha de vencimiento - fecha de cumplimiento de la obligación.
Una opción también es un contrato a plazo fijo. Pero a diferencia de los futuros, impone una obligación solo al vendedor, llamado suscriptor. Pero el comprador (titular) es libre de decidir, a su discreción, si concluye un acuerdo en términos negociados o si lo deja "quemar" sin cumplir. Una opción tiene los siguientes parámetros:
- prima: el valor que el comprador paga al vendedor en el momento de la adquisición de la opción;
- huelga - precio de ejecución del contrato;
- mucho
- fecha de vencimiento
Hay dos tipos de opciones:
- call (count): da derecho al titular a comprar el activo subyacente del suscriptor a un precio de ejercicio;
- poner - da derecho al titular a vender el activo subyacente al suscriptor a un precio de ejercicio.
Muchos operadores novatos no entienden completamente qué son los futuros y las opciones. Cometen muchos errores al intercambiar estas herramientas. Para comprender mejor este problema, consideramos el significado económico de ambos tipos de contratos, que originalmente se invirtieron en ellos.
Futuros: Trading mañana
Comenzando a plantar maíz en la primavera, cierto agricultor lo venderá a cierto precio. Sin embargo, varios factores, por ejemplo, el buen clima o el aumento de la competencia, pueden reducir en gran medida el precio de los productos para el otoño. Por lo tanto, es beneficioso para el agricultor acordar la venta de la cosecha futura a un precio razonable ahora. Al mismo tiempo, hay una empresa de procesamiento de granos que está interesada en celebrar acuerdos de suministro por adelantado para evitar interrupciones en las materias primas en el otoño. El costo del maíz propuesto por el agricultor parece ser bastante aceptable para la administración de la empresa. Y ya en marzo, concluyen un contrato para el suministro el 15 de septiembre de un cierto número de bushels (unidad de volumen de grano) del producto a un precio acordado.
En la interpretación moderna, el agricultor actuaba como vendedor de futuros y la empresa de procesamiento de granos como comprador. El activo subyacente es el maíz, el lote es la cantidad de bushels y la fecha de vencimiento es el 15 de septiembre.
Opción: compra y venta de esperanzas y dudas.
La opción tiene una esencia ligeramente diferente, aunque su objetivo es el mismo para el comprador: seguro en caso de una mala situación del mercado. Usando el ejemplo de un agricultor y una empresa, esto se verá de la siguiente manera.
El agricultor espera vender la cosecha por $ 500 por bushel este otoño. Como se espera un rápido crecimiento en el costo del maíz. Escribe una opción de compra con una huelga de 500 para un cierto número de bushels y la vende por una pequeña prima. La empresa de procesamiento también ve algunos requisitos previos para el aumento de los precios de los granos.Por lo tanto, adquiere esta opción como seguro en caso de que el precio del maíz se dispare. Entonces será rentable cumplir con el contrato, es decir, comprar materias primas al agricultor a $ 500 por bushel. Si esto no sucede, entonces la opción "se agotará". En este caso, la compañía perderá la prima pagada y el agricultor la ganará. Al mismo tiempo, los riesgos de la empresa son mínimos, solo el tamaño de la prima pagada. El agricultor pierde ganancias potenciales si el precio del maíz supera los $ 500, porque podría vender su cosecha más cara. Pero, por otro lado, gana mucho en caso de una caída del mercado.
Derivados de intercambio modernos
Desde el momento en que aparecieron los primeros derivados financieros, el mercado ha cambiado mucho. ¿Cuáles son los futuros y las opciones de hoy? En primer lugar, se han convertido en "sin rostro", es decir, los contratos no se celebran entre un vendedor y comprador en particular, sino que se negocian libremente en el intercambio. En segundo lugar, perdieron casi por completo su función de entrega. Muchos futuros son liquidaciones, es decir, suponen que solo acreditan el margen a la cuenta del comerciante o lo cargan. Alrededor del 90% de las opciones caducan sin ejercicio, lo que permite a los vendedores ganar primas. En tercer lugar, los derivados de intercambio se han estandarizado claramente: todos los parámetros, excepto el precio, están regulados por la especificación del contrato. Y la fecha de vencimiento es establecida por el intercambio.
En los mercados desarrollados, hoy se utilizan futuros y opciones para pares de divisas, índices bursátiles tasas de interés, acciones y bonos, así como en los activos de los mercados de productos básicos: petróleo, gas, metales, granos, café, maíz y otros. Incluso hay derivados para eventos climáticos: lluvia, heladas, nevadas, huracanes. En Rusia, el mercado de derivados se encuentra en un estado en desarrollo, sin embargo, aquí también se presenta una selección bastante amplia de contratos.
Futuros y opciones como herramienta de cobertura
Las opciones, futuros y otros instrumentos financieros derivados, inventados para la protección (cobertura) de los empresarios de sus activos, están haciendo frente a este papel hoy. Considere una de las opciones en el ejemplo de la compra de una opción.
El comerciante tiene 1,000 acciones de Gazprom, que había comprado previamente a 120 rublos. Ahora se citan en 145 p. Después de haberlos vendido, puede obtener ganancias por la cantidad de 25,000 (sin tener en cuenta la comisión del corredor y el intercambio). Sin embargo, el comerciante no tiene la intención de hacer esto, porque ve los requisitos previos para un mayor crecimiento. Pero me gustaría proteger el beneficio potencial. Para hacer esto, adquiere 10 opciones de venta en futuros de Gazprom con una bandada de 14,500 por valor de 1,000 rublos cada uno como seguro.
Si al momento de vencimiento el activo cae a 120 rublos, el operador ejercerá opciones y obtendrá una posición corta de 10 contratos de futuros perfecto a un precio de 14,500 rublos. Al mismo tiempo, el valor de mercado fluctuará a un nivel de 12,000. De hecho, las cotizaciones de futuros al momento del vencimiento se comparan con el precio de un número comparable de acciones. Una vez cerrado el trato, el comerciante fijará el margen en la cantidad de 25,000 rublos. Por lo tanto, su beneficio, teniendo en cuenta la prima pagada por las opciones, será de 15,000 rublos. Al mismo tiempo, mantendrá una posición en acciones. Si en el momento del vencimiento de las opciones, las acciones de Gazprom costarán más de 145 rublos, el comerciante no cumplirá los contratos y perderá la prima pagada. Sin embargo, esto se compensa total o parcialmente con un aumento en el precio de las acciones.
Resulta que para proteger su posición en acciones, el comerciante gastó parte del margen ganado. Sin embargo, si no hubiera comprado opciones, en el caso de una caída en los precios habría perdido todas las ganancias de la transacción con las acciones de Gazprom. Por lo tanto, tal adquisición es un seguro contra movimientos adversos de precios.
Especificaciones de derivados
Hablando de lo que son los futuros y las opciones, uno no puede dejar de mencionar el valor especulativo de los derivados. Los operadores se sienten atraídos por las comisiones más bajas del mercado de derivados y una gran selección de herramientas para el comercio. Pero la principal ventaja de los derivados financieros es el mecanismo de préstamo de margen o "apalancamiento" contenido en ellos.En el mercado de derivados, no es necesario pagar el precio total del contrato por la compra de un contrato de futuros, sino solo garantizar la seguridad (CS). Su tamaño lo establece el intercambio y varía según el instrumento. Pero en promedio es de aproximadamente 10-20%. Esta cantidad es recibida por el intercambio como garante de una transacción de futuros. Y después de cerrar la posición, se devuelve al comerciante.
Volvamos al ejemplo de Gazprom. Por 100,000 rublos, un comerciante puede comprar 689 acciones de la compañía en el mercado spot a un precio de 145 rublos cada una. Para futuros en Gazprom GO, establecido en 14%. Suponga que el precio de un contrato por 100 acciones de una compañía se mueve cerca de la marca de 14,600 rublos (las cotizaciones de futuros generalmente son ligeramente más altas que el costo de una cantidad proporcional del activo subyacente). Entonces el GO de uno de ellos ascenderá a 2,044 rublos. Y a su propio costo, un comerciante puede comprar 48 futuros de Gazprom, lo que equivale a 4.800 acciones. Para comprar tal cantidad en el mercado spot, ¡tendría que gastar casi 7 veces más dinero! Impresionante diferencia, ¿no? En el momento adecuado, el comerciante vende los futuros adquiridos. Y solo queda una cantidad impresionante de margen en su cuenta.
Sin embargo, los operadores de derivados no solo tienen un gran potencial de ganancias, sino que también conllevan altos riesgos. A través del mecanismo de préstamo de margen, aumentan tanto los ingresos como las pérdidas. Por lo tanto, una inversión fallida en futuros y opciones puede dañar la cuenta. No funcionará convertirse en un "inversor a largo plazo" en derivados, ya que tienen una duración de circulación limitada. Por lo tanto, para comprender completamente qué son los futuros y las opciones, es imprescindible comprender su naturaleza.
Solo hemos proporcionado información básica sobre derivados de intercambio y su aplicación. En la práctica, existen muchas estrategias diferentes que utilizan futuros, opciones y un activo subyacente que les permite a los operadores calificados obtener ingresos. Sin embargo, es importante no olvidar que las reglas para administrar el capital y los riesgos en el mercado de derivados deben seguirse clara y rigurosamente.
