Sve financijske i gospodarske aktivnosti poduzeća prikazane su kao neto novčani tijek, odnosno omjer prihoda i rashoda koji nastaju svim radom. Donošenje bilo kakvih odluka vezanih uz mogućnost ulaganja kapitala prilično je važan korak u radu bilo koje moderne tvrtke, jer da biste zaista učinkovito iskoristili raspoloživa sredstva i dobili maksimalni mogući profit od uloženog kapitala, potrebno je provesti detaljnu analizu novčanih tokova usmjereni na provedbu razvijenih planova, projekata i operacija.
Novčani tokovi procjenjuju se diskontinskim metodama, uzimajući u obzir koncept vremenske vrijednosti ovog novca.
U ovom slučaju, zadatak financijskog menadžera je izbor projekata, kao i oni načini njihove provedbe, koji će vam omogućiti da dobijete maksimalni mogući priljev sredstava po maksimalnoj sadašnjoj vrijednosti u usporedbi s brojem potrebnih kapitalnih ulaganja. Drugim riječima, glavni je cilj osigurati maksimalni neto novčani tok.
Analiza ulaganja
Postoji nekoliko tehnologija pomoću kojih možete procijeniti atraktivnost određenih investicijskih projekata, stoga postoji nekoliko najvažnijih pokazatelja učinkovitosti novčanih tokova generiranih ovim projektima. Svaka pojedina tehnologija u osnovi ima jedno načelo: u procesu provedbe određenog projekta tvrtka bi trebala donositi profit, tj. Vlastiti kapital bi trebao rasti. Istovremeno, postoji puno pokazatelja koji projekt definiraju s više strana i odgovaraju interesima različitih ljudi povezanih s njim, a jedan od tih pokazatelja je neto novčani tijek.
Prva faza od koje započinje analiza učinkovitosti različitih investicijskih projekata je pažljiv izračun kapitalnih ulaganja potrebnih za njegovu provedbu, kao i predviđanje mogućih prihoda od ovog projekta.
Što je neto novčani tok?
Osnova za izračun različitih pokazatelja uspješnosti projektiranih ili već korištenih investicijskih projekata je neto novčani tijek. Izračunava se određivanjem razlike između troškova i prihoda povezanih s provedbom ovog projekta i određuje se brojem novčanih jedinica tijekom određenog razdoblja. Na taj se način može utvrditi neto novčani tok. Formula je sljedeća:
- Novčana jedinica / privremena jedinica.
U velikoj većini slučajeva kapitalna se ulaganja obavljaju na početku projekta, tj. U nultoj fazi ili tijekom prvih nekoliko razdoblja, a tek tada započinje priljev dobiti.
S financijskog stajališta, svi tokovi tekućih troškova i prihoda, kao i neto novčani tijek projekta, omogućuju nam da ga u potpunosti karakteriziramo.
proricanje
U procesu prognoziranja, vrlo je preporučljivo prognozirati podatke prve godine, raščlanjujući ih po mjesecima, dok bi druga godina trebala biti raščlanjena po četvrtinama, a sve sljedeće bi trebale imati samo ukupne godišnje vrijednosti. Upotrebu ove sheme preporučuje većina stručnjaka, ali u praksi bi ona trebala biti u potpunosti u skladu s uvjetima određene proizvodnje.
Kakvi su?
Neto novčani tok (obračunska formula opisana je gore), koji ima negativne elemente koji su prethodili pozitivnim, obično se naziva standardnim, dok nestandardni tok predviđa mogućnost izmjene negativnih i pozitivnih elemenata.U velikoj većini slučajeva moguće je susresti slične situacije u praksi kada je za dovršenje određenog projekta potrebno veliko financiranje, dok je vrijedno napomenuti da se tijekom provedbe projekta mogu zahtijevati i dodatna financijska ulaganja koja su povezana sa zaštitom okoliša.
Zašto se koriste?
Nekoliko je prednosti koje razlikuju izračunavanje neto novčanog toka u procesu ocjene učinkovitosti investicijskih i financijskih aktivnosti određenog poduzeća:
- novčani tokovi uvijek su u skladu s teorijom vrijednosti novca, što je osnovni koncept modernog financijskog upravljanja;
- oni predstavljaju točno definiran događaj;
- njihova upotreba omogućuje vam potpuno uklanjanje problema vezanih uz računovodstvo sjećanja.
Što uzeti u obzir?
Pri određivanju iznosa neto novčanog toka morate uzeti u obzir apsolutno sve tokove koji se mijenjaju u vezi s ovom odlukom:
- sve promjene u primanjima, isplatama i primanjima;
- troškovi potrebni za provođenje proizvodnje;
- odbitci poreza;
- promjene u obrtnom kapitalu;
- sve vrste troškova potrebnih za korištenje rijetkih resursa koji su dostupni društvu.
Istodobno, vrijedno je napomenuti činjenicu da se oni novčani tokovi koji se neće promijeniti u vezi s ovom odlukom ne trebaju uzimati u obzir, naime:
- prošli novčani tokovi;
- troškovi koji bi u svakom slučaju nastali, neovisno o tome je li investicijski projekt realiziran ili ne.
Troškovi
Postoje dvije vrste troškova koji čine volumen potrebnih kapitalnih ulaganja:
- Odmah. Oni su dužni voditi određeni projekt. To posebno uključuje izgradnju zgrada, kupnju i ugradnju specijalizirane opreme, sve vrste ulaganja u obrtna sredstva i još mnogo toga.
- Alternativa. U pretežnoj se većini slučajeva to odnosi na trošak iskorištenih prostorija ili parcela koje bi mogle postati profitabilne u drugim operacijama ako ih nije bilo potrebno zauzeti za provedbu projekta.
Također, predviđajući neto operativni novčani tijek, ne treba zaboraviti da se nadoknada troškova potrebnih za povećanje obrtnog kapitala tvrtke provodi nakon završetka projekta i omogućava vam povećanje novčanog toka povezano s posljednjim razdobljem.
Konačni rezultat svakog pojedinog razdoblja koji omogućava formiranje budućeg novčanog toka je iznos neto dobiti uvećan za iznos obračunane amortizacije, kao i obračunate kamate na sva posuđena sredstva. U ovom slučaju kamata je već uzeta u obzir u postupku utvrđivanja troškova kapitala, pa ih nije potrebno ponovno brojati.
Mogućnosti razvoja
Budući da se vrijednost neto novčanog toka predviđa u svjetlu neizvjesnosti, kako bi se uzeo u obzir faktor rizika, potrebno je razmotriti tri mogućnosti provedbe - optimistične, realistične, pesimistične. Što je manja razlika u konačnim financijskim pokazateljima za svaku pojedinu opciju, to će stabilniji projekt biti na bilo kakve promjene u vanjskim uvjetima i manji će rizik biti povezan s provedbom ovog projekta.
Ključni pokazatelji
Važan korak koji se mora uzeti u obzir pri ocjenjivanju pokazatelja neto novčanog toka je analiza trenutnih financijskih mogućnosti poduzeća, u čijem je procesu potrebno utvrditi trošak kapitala poduzeća za različite količine potrebnih ulaganja.
Vrijednost WACC-a osnova je za donošenje različitih investicijskih ili financijskih odluka, stoga je za povećanje kapitala poduzeća potrebno napraviti trošak ovog kapitala manji od prihoda dobivenog od njegove investicije.
Ponderirani prosječni trošak kapitala WACC-a u većini je slučajeva odabran kao diskontna stopa u procesu ocjenjivanja budućih novčanih tokova. Ako je potrebno, može se prilagoditi za određene pokazatelje mogućeg rizika u vezi s provedbom određenog projekta, kao i za projiciranu stopu inflacije.
Ako je izračun WACC-a težak, zbog čega može postojati sumnja u pouzdanost rezultata, tada će u ovom slučaju biti potrebno odabrati prosječni prinos na tržištu kao diskontnu stopu, predviđajući prilagodbu za sve vrste rizika koje nosi provedba predmetnog projekta.
U određenim slučajevima, vrijednost diskontne stope uzima se razmjerno stopi refinanciranja koju je utvrdila Središnja banka.
Period otplate
Potrebno je izračunati razdoblje povrata dodijeljenih ulaganja prije svega prilikom odlučivanja o atraktivnosti investicijskog projekta za neko poduzeće. Vrijedi napomenuti da se ova tehnologija može koristiti i za odbacivanje projekata koji su neprihvatljivi u pogledu likvidnosti.
Najviše od svega, u procesu izračunavanja ovog pokazatelja, zainteresirani su zajmodavci, za koje je maksimalna stopa povrata jedno od jamstava za potpuni povrat sredstava koja su im osigurali.
Kriteriji za odlučivanje u postupku korištenja tehnologije za izračunavanje roka povrata mogu se formulirati na sljedeće načine:
- Projekt se može prihvatiti ako je otkrivena DPP vrijednost unutar zadanih granica. Ova se opcija uvijek koristi u procesu analize projekata s prilično visokim stupnjem rizika.
- Projekt se može prihvatiti ako se u cjelini isplati.
Ako odaberete nekoliko projekata, tada se daje prednost onima s kraćim vremenom povrata, jer oni mogu ostvariti profit u kraćem roku.
