Investire è un must se vuoi aumentare la tua ricchezza. Non importa se si tratta di un'impresa o di una finanza personale. Uno dei concetti di base negli investimenti è il tasso di sconto. Diamo un'occhiata a cosa sono e quali metodi di calcolo esistono.
definizione
Prima di decidere di investire in un determinato progetto, gli investitori desiderano ottenere una valutazione preliminare della sua efficacia al fine di scegliere l'opzione più redditizia. Per fare ciò, utilizzare lo sconto o l'attualizzazione: un modo per determinare il valore del denaro in un determinato momento.
Il punto è che l'importo che abbiamo oggi è sempre lo stesso in futuro. In parole povere, diecimila rubli oggi sono più di un mese, e ancora di più un anno dopo.
Questo accade per tre motivi:
- L'inflazione riduce costantemente il potere d'acquisto del denaro (oggi è possibile acquistare beni per diecimila rubli più di un mese dopo).
- L'importo disponibile può generare entrate (ad esempio, se lo metti in banca a interesse).
- In futuro, c'è sempre il rischio di non ottenere denaro.
Il tasso di sconto è la quantità di profitto che un investitore potrebbe avere da un investimento alternativo. Con il suo aiuto, vengono confrontati diversi progetti di investimento e viene selezionato il più interessante.
Come calcolare lo sconto?
Il calcolo del costo dei progetti di investimento è uno dei compiti finanziari più difficili. Per un certo numero di imprese questa è una necessità - ad esempio, per quelli che preparano i rapporti in conformità agli IFRS, perché lì è necessario indicare il valore del business e degli investimenti, tenendo conto dell'influenza del fattore tempo.
Esiste un'ampia varietà di metodi di calcolo. Tuttavia, l'essenza di tutti si riduce alla seguente formula:
Il valore del denaro nel futuro = Il valore del denaro nel presente / (1+ tasso di sconto) x termine
Il calcolo più difficile è determinare l'offerta. Esaminiamo l'esempio più semplice: collocare denaro in una banca a interesse. Tre banche offrono tassi diversi: 7%, 9% e 12%. Qui, anche senza una formula, si può vedere che l'opzione di investimento più redditizia è quest'ultima.
Ma come capire, è più redditizio investire diecimila rubli in un progetto che li trasformerà in quindicimila in 18 mesi, o messi in una banca per lo stesso periodo di interesse? Come determinare se è efficace attrarre fondi presi in prestito per partecipare agli investimenti o è meglio limitarsi a utilizzare i propri?
Il calcolo del tasso di sconto dovrebbe sempre tenere conto del valore dell'inflazione. In altre parole, anche se il denaro è semplicemente nel conto corrente e non utilizzato in alcun modo, verrà applicato anche un tasso di sconto pari al tasso di inflazione corrente, che diminuirà l'importo nel tempo.
Impostazione della norma
Questo è un punto fondamentale nei calcoli. Il tasso di sconto (tasso di sconto) è la dimensione del rendimento che potrebbe essere ottenuto se l'investitore utilizzava un metodo di investimento alternativo. Un esempio è il tasso di interesse su un deposito presso una banca. In questo caso, possiamo dire che il tasso di sconto è uguale ad esso.
Se la redditività del progetto è inferiore a quella accettata come norma, l'investitore rifiuta di partecipare, se superiore, quindi prende una decisione positiva. Cosa usare come parametro di base, ogni impresa decide autonomamente.
L'identità "tasso bancario = tasso di sconto" non viene sempre utilizzata. Il punto di partenza può essere:
- redditività di qualsiasi titolo;
- indicatori soggettivi basati sul parere di esperti degli specialisti finanziari dell'impresa;
- livello di rischio di investimento e tasso di crescita dell'inflazione;
- costo del capitale ridotto alla media.
Il risultato finale è che il tasso di sconto è il rendimento del capitale investito in strumenti di investimento convenienti sul mercato con un livello minimo di rischio, adeguato al tasso di inflazione attuale.
Vari fattori possono influenzare il tasso: interessi bancari, disponibilità di vari strumenti di investimento, variazioni delle aliquote fiscali e dell'inflazione e molto altro.
Tasso di sconto interno
Questo è un indicatore del genere in cui l'effetto finanziario degli investimenti è zero. I manuali si trovano sotto forma dell'abbreviazione IRR.
In altre parole, questo indicatore dimostra che il proprietario non subirà perdite da questi investimenti. tipo punto di pareggio. Il tasso di sconto interno (formula) è simile al seguente:
0 = nl'importot = 1 x CFt / (1 + IRR)t - IC, dove:
- CFt - flussi di cassa dell'impresa per un certo periodo di tempo;
- IC - costi che l'investitore dovrà sostenere se investito nel progetto;
- t è il periodo di tempo.
Pertanto, se l'IRR è superiore al costo, tale progetto dovrebbe essere considerato attraente. Se di seguito, devi rifiutarti di parteciparvi. Pertanto, il tasso di sconto interno è il punto di partenza nell'analisi del progetto.
Metodi per il calcolo del tasso di sconto
Esistono almeno dieci metodi di calcolo. Tra questi, ci sono quelli che usano il giudizio di esperti, la redditività, il modello di dividendo e altri come base. I più comuni e meno laboriosi sono due metodi di calcolo:
- allargata;
- cumulativo.
Il primo è anche chiamato il metodo del costo medio ponderato. La formula di calcolo include il costo non solo del patrimonio netto dell'impresa oggetto di studio, ma anche di quello attratto (preso in prestito).
Il metodo allargato di calcolo del tasso
La formula in generale è la seguente:
WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), dove:
- Rivalutazione del rendimento del capitale proprio, che è proprio;
- E - costo equità società in termini di mercato;
- D è il costo del capitale preso in prestito in equivalente mercato;
- V è la somma di E e D;
- Rd è il costo del prestito;
- Tc è l'aliquota fiscale attuale.
Calcolo del tasso di rendimento del patrimonio netto
L'indicatore Re, a sua volta, è anche calcolato dalla formula:
Re = Rf + β (Rm - Rf), dove:
- Rf - la velocità con cui è possibile ottenere entrate in modi che non richiedono rischi. Tale strumento è tradizionalmente considerato un investimento in titoli di stato.
- β è un coefficiente che mostra le fluttuazioni del valore delle azioni di una determinata impresa rispetto al valore di mercato delle azioni delle imprese che operano in un segmento simile. Se il parametro è uguale all'unità, ciò significa che la variazione del valore delle azioni di una determinata impresa coincide con le variazioni generali caratteristiche di questo segmento. Se il coefficiente è più di uno, allora l'aumento dei prezzi delle azioni di questa impresa è davanti alla concorrenza, se meno di uno, al contrario, è indietro.
La parte della formula racchiusa tra parentesi simboleggia il premio per il rischio di mercato. In altre parole, questa è la differenza nei rendimenti tra il mercato azionario e titoli di stato. Per il calcolo prendere dati statistici per un lungo periodo di tempo.
Lo svantaggio di questo metodo è che può essere utilizzato solo da quelle società che, nella forma giuridica, appartengono a società per azioni. Inoltre, per il calcolo è necessaria una quantità significativa di dati statistici per un lungo periodo.
Modo cumulativo
Per calcolare con questo metodo, viene utilizzata la seguente formula:
Tasso di sconto = tasso minimo + inflazione + premio per il rischio.
Il tasso di rendimento degli investimenti in titoli di stato viene utilizzato come tasso minimo. Premio per il rischio - simile all'indicatore descritto nella formula della spesa ampliata. Tuttavia, ci sono molti altri modi per calcolare un tale premio.
Le linee guida consigliano di prendere in considerazione il rischio di inaffidabilità dei partner, i rischi che le entrate pianificate non vengano ricevute, nonché il rischio paese. L'ultimo indicatore può essere trovato in tabelle speciali che contengono le valutazioni di ciascun paese, calcolate da organizzazioni di esperti.
Quindi, abbiamo esaminato quale sia il tasso di sconto. La formula per calcolarla sopra non è l'unica. Abbiamo optato solo per i metodi di calcolo più semplici. Il tema della ricerca dell'efficacia dei progetti di investimento è molto più complesso e profondo, richiede un'immersione più approfondita nel materiale (che è semplicemente impossibile nel quadro di un articolo) e nella pratica a lungo termine.
