Nella sua popolarità con i trader che commerciano nei mercati sviluppati, i derivati sono stati a lungo in vantaggio rispetto alle attività reali. I derivati stanno guadagnando slancio anche in Russia - solo nell'ultimo anno, il volume degli scambi nella sezione derivati in cui sono negoziati futures e opzioni è cresciuto di oltre il 76%. Anche i giocatori privati iniziano gradualmente a "girarsi" con i derivati. Ma se circa contratti futures la maggioranza ha almeno qualche idea, quindi le opzioni sembrano ancora essere qualcosa di molto esotico. Nel frattempo, questo strumento, sia quando è indipendente, sia quando viene utilizzato insieme ai futures, offre opportunità molto ampie per l'implementazione di vari compiti.
Conoscenza di derivati
Futures e contratti a termine le opzioni, gli swap e alcuni altri strumenti sono chiamati derivati, ovvero derivati del mercato mobiliare. E sono prodotti dalla base: l'attività sottostante (BA): azioni, obbligazioni, valute, merci, indici azionari tassi di interesse e persino fenomeni naturali. I prezzi del derivato e dell'attività da cui è formato sono abbastanza strettamente correlati, ma non identici.
I futures e le opzioni sono i tipi di derivati più famosi e comuni. Consentono di negoziare contratti con la stessa facilità, in cui agiscono non solo indici, valute, azioni e obbligazioni, ma anche petrolio, gas naturale, metalli preziosi, nonché prodotti alimentari: cereali e legumi, caffè, zucchero e molti altri beni. Inoltre, la maggior parte dei contratti viene chiusa senza consegna, consentendo al professionista di trarre profitto dalla transazione ed eliminando la seccatura dei beni reali.
Mercato dei derivati russi
I commercianti russi commerciano derivati sul mercato dei derivati della Borsa di Mosca (FORTS). La liquidità principale è concentrata nei futures sull'indice RTS, le principali coppie di valute (USD / rublo, EUR / USD e EUR / rublo), petrolio, oro, nonché alcune blue chip: Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. C'è attività in altri futures, ma la maggior parte di essi non è scambiata troppo bene.
Le opzioni sono molto meno popolari, anche se immeritatamente: in termini di volume degli scambi, questo mercato occupa circa il 3-5% dei futures. Tuttavia, c'è abbastanza liquidità nelle opzioni per un trader privato, specialmente se si scelgono gli strumenti più negoziati (opzioni su RTS, Sberbank, Gazprom, USD / rublo, EUR / USD, oro e alcuni altri) con la data di esercizio più vicina.
Le opzioni sul mercato dei derivati russi hanno una peculiarità: l'attività sottostante non è azioni, valute, beni o indici, ma futures su di essi.
Giusto contro obbligo
Per capire qual è la differenza tra futures e opzioni, passiamo alle loro definizioni. Futures è un contratto con una scadenza concordata (scadenza), in base alla quale il venditore si assume l'obbligo di vendere l'attività a un determinato prezzo e l'acquirente si impegna a pagarlo. Un'opzione è anche un contratto a tempo determinato, tuttavia, dà al titolare solo il diritto di acquistare (opzione call) o vendere (opzione put) un'attività al prezzo indicato (prezzo di esercizio). Pertanto, la principale differenza tra gli strumenti sono i diritti dell'acquirente.
Il venditore dell'opzione deve adempiere ai termini del contratto indipendentemente dal suo desiderio, a meno che, ovviamente, il titolare lo desideri. A titolo di risarcimento per la limitazione dei suoi diritti, il venditore riceve un premio dall'acquirente, che è il prezzo dell'opzione. Se la transazione non è redditizia per il venditore, l'entità del premio ricevuto diminuirà leggermente la sua perdita. Se per il titolare non è redditizio esercitare l'opzione, il premio ricevuto sarà pari al profitto del venditore.
Caratteristiche dei derivati
I futures e le opzioni sono strumenti standardizzati, ovvero i loro parametri, ad eccezione del prezzo di acquisizione, sono invariati. La data di scadenza, il volume del bene, il tipo di contratto (regolamento o consegna), il processo di esecuzione, l'ammontare della garanzia - tutto ciò è scritto nelle specifiche di un particolare contratto. Il rispetto di tutte le condizioni è monitorato dallo scambio, che funge da garante della transazione.
Un'altra caratteristica dei derivati è la presenza di una spalla “incorporata”. Il fatto è che un trader paga per l'apertura di una posizione futures o opzioni non l'intero costo, ma garantisce solo la copertura (GO). Una volta completata, la transazione viene restituita al conto. In genere, GO è impostato tra il 5 e il 20% del prezzo del contratto, ma in alcuni casi può essere modificato con la decisione dello scambio. Si scopre che invece di acquistare un titolo, è molto più redditizio acquistare un'opzione (futures): la differenza nell'importo che può essere acquistato per lo stesso importo è di 5-10 volte. Pertanto, i derivati offrono ampie opportunità di speculazione: investendo meno, il trader ha il potenziale per guadagnare di più. Tuttavia, questo è anche il loro pericolo, perché quando si riceve una perdita, l'effetto leva può rapidamente portare alla perdita dell'intero conto.
Diverso livello di rischio
I derivati ti consentono di creare posizioni con vari gradi di rischio. L'apertura di una posizione futures equivale all'acquisizione o alla vendita allo scoperto di un'attività sottostante: i profitti e le perdite non sono limitati, poiché il prezzo può teoricamente aumentare fino a un certo numero di volte o quasi a zero.
L'acquisto di un'opzione non ti obbliga a nulla, quindi in caso di movimento dei prezzi sfavorevole per l'acquirente, semplicemente non verrà eseguito. Cioè, la perdita massima per l'acquirente ha un importo fisso - è uguale al premio che ha pagato al venditore. Per illustrare come l'opzione differisce dai futures, passiamo alla figura seguente. Mostra i grafici profitti e perdite per l'acquisto di futures condizionali (linea blu) e l'opzione call (linea rossa) sulla stessa attività. Come puoi vedere, la perdita sull'acquisto di un'opzione è limitata. Il profitto, che entrambi i derivati promettono, ha le stesse dinamiche, con l'unica differenza che l'opzione ha un po 'meno - per l'ammontare del premio pagato al venditore.
Quando si vende un'opzione, la situazione è diametralmente opposta: se il prezzo si muove sfavorevolmente per il venditore, rischia una perdita illimitata. Il profitto in ogni caso non supera l'importo ricevuto dall'acquirente. In questo senso, i venditori di opzioni sono spesso paragonati alle compagnie assicurative che corrono il rischio di pagare un risarcimento monetario maggiore per un piccolo premio. Ma se gli assicuratori possono solo sperare che l'evento assicurato non si verifichi, allora per i trader una speranza per questo non è sufficiente. I venditori professionisti di opzioni in caso di movimenti sfavorevoli dei prezzi hanno in programma di gestire la propria posizione al fine di ridurre al minimo le perdite. Tuttavia, per questo è necessario disporre di una vasta esperienza di trading, quindi è sconsigliato ai principianti di vendere opzioni.
Pertanto, le opzioni differiscono dai futures in quanto consentono la formazione di posizioni con un determinato livello di rischio.
Come funziona in pratica?
Ecco un esempio schematico di futures e opzioni, che illustra l'essenza del trading di derivati. Supponiamo che un trader abbia acquistato futures su azioni Sberbank al prezzo di 13.000 rubli, il che equivale all'acquisto di 100 azioni della società sul mercato azionario al prezzo di 130 rubli ciascuno. Con un prezzo azionario di 140 rubli, il profitto del trader è di 1000 rubli. Ad un prezzo di 120 rubli, riceverà una perdita della stessa dimensione. In qualsiasi momento prima della fine del contratto, il professionista può registrare l'utile o la perdita derivante dalla transazione chiudendo la posizione.
Ora considera cosa accadrà se il trader non acquista i futuri stessi, ma un'opzione call su di esso con un prezzo di esercizio di 13.000 rubli. Se al momento della scadenza il prezzo BA è di 14.000 rubli, l'acquirente eserciterà l'opzione.Allo stesso tempo, riceverà futures su azioni Sberbank e un margine di variazione di 1.000 rubli. Avendo immediatamente venduto futures per 14.000 rubli, avrebbe registrato il profitto totale dalla transazione per un importo di 800 rubli. Se i futures per scadenza scendono di prezzo a 12.000 rubli, l'acquirente non eserciterà l'opzione e perderà solo il premio pagato - 200 rubli.
prezzi
Il meccanismo di formazione del valore derivato è un altro punto degno di nota. È chiaro che il mercato determina il prezzo dei derivati, tuttavia esiste un certo valore equo del contratto, che ci consente di giudicare se è sopravvalutato o sottovalutato. Naturalmente, il prezzo BA dipende direttamente da quanto costeranno l'opzione e i future. Le differenze tra loro in termini di costi sono molto significative. Il prezzo dei futures è sempre paragonabile al prezzo BA: ad esempio, con il prezzo delle azioni Sberbank di 130 rubli, i futures con la data di scadenza più vicina possono essere scambiati nella regione di 13.200 rubli. Il fattore tempo influenza il prezzo di un contratto futures: di solito maggiore è la scadenza, maggiore è il costo dei futures rispetto a BA, anche se con ovvie aspettative di un calo del mercato, i futures possono essere anche più economici. Entro la fine del ricorso, la differenza tra il prezzo dell'attività e i futures "collassa".
Con le opzioni, le cose sono molto più complicate. Quando decide di acquistare un contratto, l'operatore confronta il suo valore di mercato con il prezzo teorico, che di solito viene trasmesso nel terminale di scambio. Il prezzo teorico viene calcolato utilizzando una formula complessa e tiene conto di diversi indicatori, tra cui i principali sono i seguenti:
- indipendentemente dal fatto che l'opzione sia in denaro o meno, ovvero il valore della BA supera il prezzo di esercizio dell'opzione;
- tempo rimasto prima della scadenza;
- volatilità, ovvero la velocità con cui cambia il prezzo di BA.
Ognuno di questi fattori ha la sua influenza sul prezzo dell'opzione. Ad esempio, più la scadenza si avvicina, più forte è il cosiddetto decadimento temporaneo: l'opzione inizia a perdere il valore del tempo e diventa più economica, anche quando il prezzo del BA non cambia praticamente. D'altra parte, se il contratto è stato acquistato durante un periodo di pausa e poi sono iniziati improvvisamente forti movimenti, l'opzione può aggiungere valore aumentando la volatilità e talvolta anche se il prezzo BA si sposta nella direzione opposta.
Opportunità strategiche
I future e le opzioni offrono ampie opportunità di costruire varie strategie. Sono utilizzati per proteggere le posizioni aperte sull'attività sottostante (copertura) e per un gioco speculativo breve. Grazie ai derivati, è possibile "acquistare l'intero mercato", ovvero aumentare la crescita non dei singoli chip, ma degli indici di mercato nel loro insieme. Per fare ciò, è necessario acquistare futures indice o acquistare opzioni di tipo di chiamata (strategia di chiamata lunga). Di umore ribassista, puoi fare il contrario: aprire una posizione corta su future su un indice o acquistare un'opzione come put (strategia Long Put).
Esistono strategie più interessanti che si formano acquistando e / o vendendo futures e opzioni. Si basano su differenze temporanee nei contratti, arbitraggio, crescita o diminuzione della volatilità e altri parametri. Ne citiamo solo alcuni: un toro o un orso normale o proporzionale (diffusione del toro, diffusione dell'orso), acquisto o vendita di streddla (straddle lungo / corto), acquisto o vendita di strangle (strangolamento lungo / corto), acquisto o vendita di una "farfalla" ( Farfalla lunga / corta). I grafici di alcuni di essi sono illustrati nella figura seguente.
Devo scegliere?
Cosa è meglio usare nel commercio? In effetti, la domanda "opzioni contro future" non è corretta. Ovviamente, ogni strumento ha le sue caratteristiche che ti permettono di risolvere alcuni problemi. Inoltre, il loro uso congiunto consente di costruire strategie interessanti con i parametri indicati di massima perdita e redditività, che sono più adatti alla situazione attuale sul mercato.
I derivati sono strumenti più interessanti e complessi delle azioni e di altre attività. Le loro capacità sono piuttosto ampie: dalla speculazione infragiornaliera alle posizioni di copertura per mesi e persino anni. Ovviamente vale la pena imparare i derivati con cui lavorare, questo amplierà le capacità del trader e ti consentirà di guadagnare denaro in qualsiasi situazione di mercato.
