Gli investimenti sono un insieme di costi (finanziari, di manodopera, materiali) destinati ad aumentare i profitti. Forniscono lo sviluppo dell'impresa. Una delle aree di finanziamento è chiamata capitale di rischio. Cos'è questo?
cuore
Finanziamento di impresa - questo sta investendo alle imprese in rapida crescita. Questo tipo di attività è più tipica per la ricerca scientifica in aree ad alta tecnologia in cui vi sono prospettive e un'alta percentuale di rischio. Lo scopo dell'investimento è quello di ottenere un reddito elevato sotto forma di rimborso in contanti quando si vende una società dopo il suo sviluppo sul mercato.
La parola "impresa" nella traduzione dall'inglese significa "impresa rischiosa". Il finanziamento di impresa è una fonte di investimenti a lungo termine. Di solito sono assegnati per 5-7 anni alle organizzazioni che si trovano in una fase iniziale di sviluppo. I fondi sono forniti a società funzionanti al fine di espandere e modernizzare la produzione.
Per ottenere denaro, è necessario preparare un piano, sviluppare un prodotto con vantaggi competitivi che potrebbero interessare l'investitore e riunire un team di professionisti con molti anni di esperienza in un determinato settore.
Caratteristiche del finanziamento di rischio
Questo tipo di investimento si distingue per una serie di segni:
- Gli investitori sono consapevoli in anticipo dei rischi di perdite finanziarie in caso di fallimento dell'organizzazione. Con un risultato positivo, gli investitori riceveranno profitti elevati.
- Questo tipo di finanziamento prevede un lungo tempo di attesa (3-5 anni), al termine del quale l'investitore riceverà un reddito di 5-10 anni.
- L'investitore possiede una quota del 25-40%, ma ha un alto interesse personale per il successo dell'istituzione. Pertanto, fornisce servizi di consulenza e gestione.
stadi
- Investimenti pre-lancio. In questa fase, vengono investiti piccoli importi per preparare la base tecnica ed economica.
- Il capitale iniziale è creato da solo. Man mano che l'azienda cresce, altri investitori si uniranno.
- Secondo stadio I fondi sono assegnati per il completamento dello sviluppo e la commercializzazione iniziale.
- Il terzo stadio. Finanziamento dell'avvio della produzione. La società riceve un reddito piccolo o nullo.
- Il quarto stadio. Investimenti transitori. Il capitale circolante viene fornito per espandere l'inventario e pagare le bollette.
- Il quinto stadio. Acquisizione dei diritti di proprietà dell'azienda, sua modernizzazione in un istituto privato.
Gli investimenti finanziari sono disponibili in azioni. Il piano aziendale include un programma per il raggiungimento di obiettivi intermedi. Gli investitori forniscono importi pre-calcolati sufficienti per raggiungere i seguenti subtotali. Tali iniezioni limitano le potenziali perdite che possono verificarsi se la società non è all'altezza delle aspettative. La possibilità di interrompere il flusso di fondi in ogni fase successiva motiva l'imprenditore a realizzare rapidamente il potenziale dell'organizzazione. Le infusioni vengono eseguite a brevi intervalli. ulteriore controllo aumentato sull'organizzazione. Ad ogni successiva infusione di fondi, aumenta il numero di azioni degli investitori.
Fonti di finanziamento di rischio
Ce ne sono parecchi:
- Fondi pubblici. L'organizzazione è gestita da una società indipendente.
- Partnership con capitale di rischio. Finanziamento di progetti da parte di un gruppo di uomini d'affari che hanno creato un'azienda e investono in organizzazioni in via di sviluppo.
- Capitale di dotazione delle società. La detenzione di investimenti in venture capital è una delle principali fonti di finanziamento per progetti negli Stati Uniti.Le grandi società uniscono le proprie risorse unendo piccoli fondi.
- Il capitale delle imprese bancarie. Inizialmente, tali investitori hanno fornito fondi nelle fasi avanzate della formazione delle organizzazioni. Con l'espansione della gamma di servizi, è apparso il capitale privato, ad esempio SBIC e MESBIC.
- Investitori individuali. Gli investitori privati un tempo erano pionieri del venture capital. Oggi stanno partecipando alla creazione di capitale "germe", investendo in progetti molto rischiosi.
- Governo. Negli Stati Uniti, il governo sostiene le giovani imprese. Lo scopo del finanziamento non è tanto quello di realizzare un profitto quanto quello di mantenere l'azienda nelle prime fasi di sviluppo.
Le specifiche del business nella Federazione Russa
Il finanziamento di impresa in Russia è in ritardo rispetto a quello negli Stati Uniti. Le organizzazioni di investitori sono costituite su iniziativa di individui, esistono senza il sostegno dello stato. Il più popolare è la Moscow Business Angels Network (ISBA). Sebbene, dopo le crisi finanziarie, l'attenzione a questa fonte di finanziamento sia in aumento. I fondi TUSRIF, SEAF e Framlington sono apparsi sul mercato, investendo in società promettenti. Anche il Russian Technology Fund ha iniziato a lavorare, il Green Grant National Venture Fund è stato registrato dal gruppo russo Rostinvest. Tutti sono finalizzati al finanziamento di società in via di sviluppo.
I primi fondi nella Federazione Russa apparvero nel 1994 su iniziativa della BERS. Per tre anni sono state registrate 78 aziende. Inoltre, gli investimenti finanziari nella Federazione Russa provenivano anche da 16 fondi dell'Europa orientale. Dopo gli eventi del 1998, sono rimaste solo 15 istituzioni.
Il lavoro dei fondi in Russia è molto difficile. Non esistono atti legislativi che stimolino lo sviluppo di questa direzione. La questione di uscire dal mercato (vendere capitale di rischio) rimane aperta. Per risolvere il problema, non è necessario creare una nuova legislazione. Ma puoi aggiungere elementi di gestione agli atti civili.
fattori
Secondo dati non ufficiali, nella Federazione Russa ci sono 10 mila. investitori privati con capacità non divulgate. Affinché si possa sviluppare il finanziamento di rischio di attività innovative, sono necessarie alcune condizioni:
- situazione stabile nel paese;
- la presenza di progressi scientifici e tecnici, sviluppi nella progettazione;
- aumento della ricchezza;
- restringimento del reddito speculativo, ecc.
Ci sono fattori che limitano la crescita di questa direzione:
- basso grado di sviluppo del mercato azionario, che rende difficile trovare potenziali investitori;
- mancanza di manager in grado di rivelare opportunità commerciali per lo sviluppo;
- scarsa domanda da parte dei clienti di prodotti domestici;
- mancanza di sostegno del governo.
assicurazione
Il finanziamento di impresa è un tipo di attività rischiosa. In nessun paese al mondo è assicurato. Ma puoi proteggere la proprietà di imprese innovative, la vita e la salute dei top manager, la responsabilità, ecc. Cioè, applica gli elementi classici dell'assicurazione a questo tipo di attività.
Selezione del progetto
Le forme di finanziamento di rischio dipendono dalla classificazione delle società.
1. Seed è un progetto, un'idea imprenditoriale che deve essere finanziata nella fase di ricerca aggiuntiva, la creazione di campioni iniziali di prodotti.
2. Start up: nuove aziende che necessitano di risorse per condurre ricerche e avviare vendite.
3. Fase iniziale - aziende con il proprio sviluppo, situate nella fase iniziale delle vendite dei prodotti.
4. Espansione: organizzazioni che necessitano di investimenti aggiuntivi per espandere la produzione, condurre ricerche di mercato, aumentare il capitale o il capitale circolante.
valutazione
Prima di decidere sul finanziamento, l'investitore e l'imprenditore devono concordare sul valore dell'azienda. I fondatori stabiliscono il prezzo da soli. Non esiste un "mercato" o "asta" in questa fase. Gli investitori, desiderosi di risparmiare denaro, possono generalmente abbandonare il progetto o fare squadra con potenziali concorrenti e fare un'offerta consolidata alla direzione.Cioè, il prezzo è formato durante i negoziati. Molto spesso, è impostato a livello di proposte degli investitori. Quindi, vengono discusse le condizioni di finanziamento e viene creato un accordo preliminare.
Successivamente, vengono determinati i valori "pre-investimento" e "post-investimento". Il primo è il prezzo dell'azienda prima dell'infusione di risorse. Il secondo è il valore di mercato dell'organizzazione nella fase finale. Le parti stanno discutendo il capitale azionario dell'investitore. Pertanto, i calcoli iniziano con il secondo indicatore. Successivamente, viene determinato il prezzo delle azioni.
esempio
In cambio del finanziamento di venture capital del progetto per un importo di $ 1 milione, l'investitore vuole ottenere 1/3 della società. Dopo le iniezioni, il costo dell'attività sarà di $ 3 milioni Prezzo iniziale: 3 - 1 = $ 2 milioni.
Supponiamo che la società abbia collocato 500 mila azioni nella fase iniziale. Quindi l'investitore deve inoltre ricevere 250 mila titoli per acquisire il 33,33% del capitale. Il valore della quota è 1.000.000: 250.000 = 4 milioni.
Algoritmo di calcolo:
1. Valore pre-investimento = numero di vecchi titoli x nuovo prezzo = valore futuro - investimento.
2. Valore post-investimento = valore pre-investimento + investimento = infusione:% di capitale = numero totale di azioni x prezzo.
3. Prezzo dei titoli = infusione: numero di nuovi titoli = valore pre-investimento: numero di tutti i titoli (azioni, opzioni, garanti).
4. Aumento del prezzo = costo di produzione pre-investimento: costo di produzione post-investimento.
Tipi di finanziamento
Gli investimenti in venture capital sono effettuati in relazione alle piccole imprese senza ricevere garanzie. I fondi sono assegnati al patrimonio netto o forniti sotto forma di prestito di investimento per diversi anni con una piccola percentuale. I rappresentanti dell'investitore sono coinvolti nella gestione della società.
Prima della vendita della società, la principale forma di infusione è l'equità. Le fonti prese in prestito sono attratte se la società prevede un aumento di capitale o prevede di realizzare un profitto.
La raccolta fondi è più rilevante per le aziende mature. Ma tale capitale può influire sulla quota di proprietà degli investitori, in particolare dei proprietari azioni privilegiate. Pertanto, è necessaria l'autorizzazione per riceverlo.
Per le start-up, le iniezioni vengono effettuate sotto forma di:
- credito di merci dai fornitori;
- factoring;
- prestiti bancari garantiti;
- finanziamento ponte.
La forma più economica è credito delle materie prime. L'impegno è l'acquisto di attrezzature, che riduce i rischi di credito e il costo della raccolta di fondi.
factoring - Questo è un prestito a crediti. Il servizio è fornito dalle banche alle imprese con una clientela consolidata e flussi di cassa prevedibili.
reception linea di credito nelle prime fasi di sviluppo è impossibile senza garanzie. Ma il garante può richiedere una quota del capitale della società a titolo di risarcimento del rischio. L'investimento del debito è più costoso di un prestito regolare.
Finanziamento ponte utilizzato se la società ha esaurito tutti i fondi ricevuti in precedenza e prevede nuove iniezioni. I prestiti ponte provengono da persone che hanno già finanziato l'azienda. Ricorrono al loro aiuto quando gli investitori attuali non possono fornire capitale.
Il meccanismo di finanziamento di venture capital in questo caso è attuato sotto forma di debito e cambiali convertibili. Questo è il prodotto su cui viene pagato il coupon. Dopo aver completato la fase successiva dell'infusione, le note devono essere riscattate. I coupon possono essere scambiati con azioni. Il tasso sulle normali note bridge è dell'8% e sulle note convertibili - fino al 15%.
Per le aziende di successo, questo tipo di infusione rappresenta un passaggio intermedio tra le due fasi del finanziamento. Fornisce partecipazione al progetto non solo nuovi azionisti, ma anche azionisti esistenti. Se l'organizzazione riscontra difficoltà di liquidità, le note ponte diventano l'unica fonte di finanziamento, quindi si verificherà un conflitto di interessi tra titolari e azionisti. Il primo avrà un vantaggio.
conclusione
Il finanziamento di impresa è speciale tipo di investimento avere una serie di vantaggi: raccolta fondi per la realizzazione di progetti a rischio, assenza di acconti sui dividendi. Ma trovare investitori è difficile. L'investitore dovrebbe essere interessato al progetto e prendere parte alla gestione dell'organizzazione.
