יחסי ביצועים. קריטריונים ומדדי ביצועים

משבר ההשקעות הוא חלק בלתי נפרד מההאטה הכלכלית הכללית ויש לו סיבות נפוצות עם האחרון. המשבר בהשקעה נגרם בעיקר מהידרדרות חדה במצב הכלכלי של המדינה, המפעלים והאוכלוסייה, כתוצאה ממנה מוקצים כספים בעיקר לצריכה שוטפת.

קריטריוני הערכת השקעה

צורת היישום של פעילות ההשקעה של החברה היא פרויקט השקעה. בהערכתו, יש לקבוע את יעילותו הכלכלית. אחד הקריטריונים להערכת השקעה הוא המקדם הנורמטיבי של יעילות ההשקעה. אך היכן ניתן למצוא כספים בזמן השקעה, כאשר המשבר בכלכלה וחוסר היציבות בחוק? מרבית המשקיעים נמצאים בחו"ל, שם בעלי הכספים משחקים לפי החוקים שלהם. הם מוכנים להשקיע רק בפרויקטים ההם שיועילו להם. מתעוררת בעיה: מה יכול למשוך את תשומת ליבם של משקיעים זרים? מה מסוגל לשמש כנקודת המוצא שמניף את הדגל לתחילת ההשקעה?

לעתים קרובות יש לקבל החלטות כאשר ישנם פרויקטים אלטרנטיביים רבים. במקרה זה, יש צורך לבחור אפשרות אחת או יותר, על סמך קריטריונים מסוימים. המשקיעים צריכים להצדיק הצדקה כלכלית להשקעות, ולכן לדעתנו נקודה כזו יכולה להיות מקדם נורמטיבי של יעילות השקעה, שתראה את האטרקטיביות והיתכנות של משיכתם לתעשייה מסוימת. זה פרמטר זה שמציג את האופטימיזציה של נפח הייצור שצוין של המוצר הסופי. לכן מטרת המחקר היא ללמוד כיצד מתפתח המקדם הנורמטיבי של יעילות ההשקעה בתנאים מודרניים.

מחקר ופרסום בנושא

מחשבה מדעית עולמית מציגה התפתחויות תיאורטיות רבות בשיטות ובקריטריונים להערכת היעילות הכלכלית של השקעות. חוקרים זרים מפורסמים בתחום זה הם: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , ד. מרקוביץ, ה. ג'ונסון, ג'יי ביילי, ג 'אלכסנדר. המחקר על היבטים שונים של פעילות השקעות וניתוח האפקטיביות של פרויקטים של השקעות הם נושא עבודות מדעיות של מדענים מובילים במדינות חבר העמים. אלה הם V. אני. V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko וכו '.

הצהרת החומר העיקרי

בעת הערכת פרויקט השקעה, יש לקבוע את היעילות הכלכלית שלו. אחד הקריטריונים הללו להערכת השקעות הוא המקדם הנורמטיבי של יעילות ההשקעה. איך הוא? מדוע משתמשים בו והאם יש צורך בכך בתנאים מודרניים? הרעיון של "מקדם נורמטיבי של יעילות השקעה" עלה עוד בתקופת ברית המועצות, כאשר מקדם זה הוקם על ידי תכנון והנחיה של זרועות השלטון הגבוהות ביותר. הצורך שלה נבע מהעובדה שגם מפעלים וגם תעשיות והמדינה היו זקוקים לאינדיקטור שיגרום לכולם לנסות להשיג, ולפעמים אפילו להגזים, את האינדיקטור, ובכך להראות את היעילות הגבוהה של המפעל, התעשייה, המדינה.לפיכך, הביטויים הראשונים באו לידי ביטוי בהמלצות המתודולוגיות של הוועדה הממלכתית למדע וטכנולוגיה של ברית המועצות, בנציבות התכנון הממלכתית וכו '.

קביעת המקדם הנורמטיבי

המקדם הנורמטיבי הוא רמת המינימום המקובלת של תשואה כלכלית מהכללת יחידה נוספת של משאב במחזור הכלכלי. במהותו הכלכלית, מקדם היעילות הנורמטיבי מראה את התוצאה הכוללת של אופטימיזציה של חלוקת המשאב החופשי של השקעות הון, מה שמבטיח הפחתה מירבית בהוצאות השוטפות, שהניסוח המתמטי שלהן הוא כדלקמן.

ראשית כל, המקדם הנורמטיבי של יעילות כלכלית מותיר את המשימה למזער את עלויות הייצור השוטפות של כמות ייצור קבועה על ידי התוכנית. הערך המתקבל יהיה אופטימלי. בתקופה הסובייטית ניתן היה לחשב פרמטרים אלה הן עבור כל מפעל, והן עבור התעשייה, והן עבור המדינה כולה. יחסי יעילות הון רגולטוריים משמשים רק לשם השוואה בין צמיחת השקעות כאשר הם מבססים את האופציה הרציונלית ביותר. אי אפשר לזהות אותם עם הנורמה בקביעת היעילות המוחלטת של ההשקעה. המקדם הנורמטיבי של עלות יעילות הוא חלק בלתי נפרד מהמתודולוגיה של עלויות מופחתות. זה מבוסס על קריטריון, המחושב על ידי הנוסחה (1). האפשרות עם הסכום המינימלי של סך העלויות מוכרת גם כיעילה: Зі = Сі + ЕнКи → דקות, (1), שם:

Зі - עלויות עבור כל אפשרות;

Сі - הוצאות שוטפות לכל אופציה;

Ен - מקדם סטנדרטי של יעילות השקעה;

קי - השקעה לכל אפשרות.

לפיכך, היעילות הכלכלית של ההשקעות מושווה לרמת העלויות המופחתות עבור מספר אפשרויות השקעה. היעילות ביותר מבין האפשרויות לשימוש בהשקעות הון היא אחת המספקת סכום מינימלי של עלויות מופחתות ליחידת תפוקה או עבודה שבוצעה. עם זאת, כבר במתודולוגיה הבאה (1977), מקדם היעילות ההשקעה הרגיל משמש כ היחיד ומוגדר על 0.15. בתנאים מודרניים זה שווה לשיעור ההיוון (הפחתה של שונות אינדיקטורים כלכליים עד תחילת תקופת החיוב - כלומר עד השנה שקדמה לתחילת הבנייה) ששוויה נלקח בהתאם לתנאים הספציפיים (ככלל, זה תואם את שיעור ההיוון של הבנק הלאומי). בתנאי שוק עדיף לבחור באפשרויות פרויקט השקעה על פי קריטריון פשרה של הרווח הנקי, מכיוון שזה מאזן משמעותית את העלויות השוטפות וההכנסות העתידיות מהשקעות. מצד שני, לקריטריון זה יש את החיסרון שלדבריו, אובייקטים נבחרים ללא התחשבות בצרכי ההתקדמות המדעית והטכנולוגית, כך שהוא מאט.

קריטריון מרבי

קצב ההתקדמות תלוי מאוד בפגמים במחיר ודורש הערכה כמותית מדויקת של תקן יעילות השקעות ההון עם אנלוגיה לריבית בנקאית. הקריטריון לשיעור היעילות המרבי של השקעות הון, נהפוך הוא, מגרה קצב פיתוח גבוה של התקדמות טכנולוגית והוא תלוי הרבה פחות בחסרונות של מערכת התמחור, שכן הוא פועל עם מאפיין יחסי כמו הערכה מתגלגלת של יחידת השקעות הון לכל אורך חיי המתקן. החיסרון העיקרי של הקריטריון לשיעור המרבי של יעילות השקעות הון הוא הערכת יתר של גורל האופציות עתירות ההון ובהתאם, חלקן של ההשקעות בכלל ועלויות הייצור. ניתן לפצות מחסור זה באופן חלקי או מלא על ידי עליית תקופת המחיקה, כלומר מעט עזרה בהגדלת קצב הצבירה, ההתקדמות הטכנולוגית והצמיחה הכלכלית.אך לקריטריון כזה לתקני יעילות מקסימליים יש עדיין יתרונות מבחינת הערכת פרויקטים של השקעות, מכיוון שלצד הרווחיות המרבית הוא מראה את הנזילות הכספית בהשקעות הון ואת מחסור משאבי הפרויקט, זה מובהר על ידי ניתוח הגבולות החיצוניים והוא במהותו עיקרון ההחזר על ההשקעה עבור חשבון מלא. השקעה מחדש של הכנסה נטו וברוטו.

שלבים לקביעת מדדי ביצועי השקעה

תקן היעילות המרבי היחיד ברמת המשק כולו הוא הממוצע והנקבע באופן אובייקטיבי לאורך זמן של משאב "מוצרי ההון", אשר עשוי להיות הגבול התחתון של ההשקעות האפקטיביות. אם עבור האזור תקן היעילות המרבי נפוץ יותר לכלכלה כולה, אז התעשייה הזו תתפתח. אך גם בנסיבות כאלה, האופציה עם יעילות נמוכה יותר לא תמיד תיפטר. אז, בכלכלה ריאלית שמתפתחת בסטנדרט של יעילות פחות מהמדד הכללי, האופציה של השקעות הון תידחה, שכן היעדרה יכול לעכב את התפתחות הענף.

ניתן להציע את הצעדים הבאים לקביעת הערכה של ביצועי ההשקעה:

א) המשתנה בזמן או הערך הממוצע הממוצע של תקן היעילות המרבי ברמה הכלכלית מוערך על פי התנאים העתידיים הסבירים ביותר לתפקוד הכלכלה;

ב) מעריכים ערכים סקטורריים של נורמות היעילות של השקעות הון (השקעות, ואם היעילות הסקטוריאלית של פרויקט ההשקעה גדולה מנורמת היעילות של כל המשק, אז פרויקט זה מתקבל. אם זה לא כך, הסיבות לתופעה זו מתבררות ומתקבלת החלטה בהתאם לניתוח);

ג) תקני היעילות המקסימליים עבור פרויקטים של השקעות משווים לתקני התעשייה להתייעלות, ואם תקני התעשייה להתייעלות גדולים יותר מסטנדרטים כאלה ברמת המשק כולו, הרי שפרויקטים אלה מתבצעים בסדר יורד, אם נהפוך הוא, נבחרים פרויקטים של השקעה פחות רווחיים, אשר יישומם קשור לאובייקטיבי נסיבות.

מחקרים על היעילות הכלכלית בפרויקטים של השקעות

תשומת לב רבה ניתנת למחקר היעילות הכלכלית של פרויקטים בהשקעות בספרות המודרנית. יחד עם זאת, אין הסכמה לגבי בחירת השיטות ומדדי הביצועים בעת הערכת אובייקטים של השקעה אמיתית. כך, למשל, I. A. Blank מחלק שיטות הערכה לשתי קבוצות: מסורתיות וחדשות. כאשר מיישמים שיטות מסורתיות, מוצע לחשב את יחס היעילות ואת תקופת ההחזר של ההשקעות; הוא מתייחס לשיטות חדשות לחישוב תקופת ההחזר, שיעור התשואה הפנימי. A. A. Preuvelichenov סבור כי ניתן לבצע הערכת אפקטיביות פרויקטים של השקעות בשיטות כאלה: חישוב רווח, חשבונאות של העלות הסופית נטו של ההון, מחיר הון נטו בהווה, יעילות שולית. עיון בגישות המוצעות בספרות הכלכלית המיוחדת להערכת יעילותם של פרויקטים של השקעות, מעיד כי הם מוצדקים ביותר בעבודתו של י. ד. קרופקי. הוא מזהה שני תחומים שבהם רצוי להעריך את יעילותם של פרויקטים בתהליך שילובם על ידי המשקיע בתיק ההשקעות:

1. שיטות סטטיות פשוטות שלא לוקחות בחשבון את גורם הזמן.

2. שיטות דינמיות חדשות המבוססות על היוון תזרימי פיננסיים עתידיים ומביאות אותן לערכן הנוכחי.

בין המדדים המסורתיים, השימוש הנפוץ ביותר הוא: יחסי התייעלות (היחס בין סכום הרווח השנתי הממוצע להיקף השקעות ההון) ותקופת ההחזר (ההיפוך ממנו).למרות הפשטות בחישוב, לשני המדדים הללו יש חסרונות מסוימים. ראשית, הם לא לוקחים בחשבון את גורם הזמן. כתוצאה מכך, בעת חישוב מקדם היעילות וגם של תקופת ההחזר, הפרופורציות נקבעות על פי ערכים שאין דומה להם - סכום הקרנות שהושקעו בערך הנוכחי והרווח הצפוי בערך העתידי. בהתחשב בכך שפער הזמן בין השקעה להשגת הטבות עתידיות יכול להיות משמעותי, אינפלציה וסוגים אחרים של סיכון השקעה יכולים להשפיע משמעותית על השוואה זו. שנית, החיסרון של שיטות מסורתיות אלה לחישוב היעילות של השקעות הון הוא שרק סכום הרווח נלקח כקריטריון העיקרי להחזרת ההון המושקע למשקיע. הפרשנות המיוחדת בעבר למושג הפחת (כדרך לצבור כספים להתרבות עתידית של חפצים שחוקים) לא אפשרה חישוב חיובי פחת. בתנאי שוק רואים פחת כדרך להחזיר את ההון המושקע. זה, יחד עם הרווח הנקי, כאמור, מהווה מקור להיווצרות תזרים מזומנים.

מקדם נורמל ויעילות: נוסחה

נורמות יעילות ההשקעה משמשות להשוואת עלויות במחיר V בזמן t של אותו משאב בזמן t1 במחירים קבועים ונקבעות על ידי הנוסחה: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), כאשר V1 הוא מחיר המשאב שב רגע t1 לעומת רגע t; E היא נורמת היעילות.

על פי הנוסחה (2) מחושב היעילות, אשר תהיה דרך רגעי t1-t (פרקי זמן) של זמן. כך שככל שמשתמשים במשאב מוקדם יותר, כך ההשפעה גדולה יותר.

יחסי היעילות מחושבים כיחס הרווח מיישום התוצאה לבין עלויות יצירתו כדלקמן: E = З / Э; (3) היכן:

• חיסכון או רווח;
• ג - עלות יצירת חסכון;
• E - יעילות כלכלית.

דוגמא לחישוב: E = 200 000 לשפשף. Z = 1 000 000 לשפשף. ואז E = 1,000,000 / 200,000,000 = 0.5.

מסתבר שהיעילות היא פרמטר יחסי, הנמדד בשברים. אין להתבלבל בין היעילות לבין הפרודוקטיביות והיעילות. חשיבות רבה לקביעה הנכונה של נורמת היעילות. זה חשוב במיוחד כאשר משווים בין אופציות לקריטריוני ביצועים מסוימים המשתמשים בערכים (עלויות, רווחים). ככל שקצב האפקטיביות נמוך יותר, כך יהיו יתרונות עם אפשרויות בעלויות גבוהות לתקופה הראשונה ובהשקעות גדולות לעתיד. העלייה ביחס מראה עלייה משמעותית במחיר ההוצאות הקודמות בעתיד. לכן זה דורש תשומת לב קפדנית לחלוקת העלויות לאורך זמן.

בעזרת צורה מפושטת של תקן ההתייעלות, אתה יכול לקחת את כמות הרווח היחסית שניתן להשיג מהעברת הכספים הללו לבנקים בריבית. לדוגמה, אם ניתן להשקיע כסף בבנק בשיעור של n אחוז, ניתן לקחת תקני יעילות E = 0.01 n. לכן, כאשר פותרים את בעיית ההשקעה בחפץ, יש צורך קודם כל לבצע חישוב יעילות, וזה יהיה רווחי יותר מאשר לשים כסף פשוט על פיקדון.

גישה זו נחשבה לראשונה על ידי L.V. קנטורוביץ '. הוא מזהה את היחס הנורמטיבי של השקעות עם הנורמה של הבאת עלויות שונות בו זמנית. הוא שקל גישה זו במודל התכנון הדינאמי המוצע שלו לטווח הארוך. באמצעות מודל זה ניתן לזהות מגמה כללית של שינויים, אשר נקראים הערכות אופטימליות של עלויות ותוצאות הייצור לאורך זמן.

גישה חדשה בקביעת יחס היעילות

עם זאת, יש פרשנות נוספת מהו יחס יעילות תזרים מזומנים נורמטיבי.זה טמון בעובדה כי בהתאם לאילו אופציות נבחרים, הם קובעים את כמות ההשקעות הנחוצה ליישומם. בהתחשב בעובדה שעם נפח ההשקעה הזמין ניתן, ככלל, לספק לא את כל הצרכים, הבעיה מתעוררת בחיפוש אחר שילובי אופציות כאלה שמתאימים למגבלת ההשקעה ובו זמנית לספק מינימום כולל של העלויות המופחתות לייצור נפח הייצור המצוין. המקדם הנורמטיבי של יעילות כלכלית המתקבלת כתוצאה מחיפוש כזה, ישמש כפרמטר העיקרי המאזן בין היצע וביקוש להשקעות הון. גישה כזו הוצעה לראשונה על ידי א 'ל. לוריא. הבדלים בפרשנות האופי הכלכלי של מקדם היעילות הנורמטיבי מולידים הבדל במנגנון חישוב מקדם זה.

בית הספר הקיים לאפקטיביות השוואתית, נקרא לעתים קרובות מסורתי, מציע את מנגנון החישוב הבא, המבוסס על הבנה של תקן היעילות כהפחתה מינימלית בעלות ליחידת השקעה נוספת בהון. עבור כל ענף נקבע היקף הייצור של המוצר הסופי. ואז בחר מספר מסוים של אובייקטים, אשר ביכולתם הכוללת מספקים את שחרור הנפח המוסכם. היתרון בבחירה ניתן לאותם אובייקטים המעניקים הפחתה גדולה יותר בעלות ליחידת השקעה. לראשונה נבדקו ונותחו הגישות ומובשוביץ 'ואובסינקו. הם הוכיחו כי בתנאים מסוימים ניתן לצמצם את הדגמים של ל 'V. קנטורוביץ', א 'ל. לורי, V. V. Novozhilov (שלוש גישות) למודל דינמי אחד. בכל אחת מהגישות הנחשבות נקבע מדד אחד בלבד, בעזרתו ניתנות עלויות שונות נמדדות הוצאות שוטפות להון. ניתן לציין כי ניתוח האינדיקטורים המקרו-כלכליים לפי הנוסחה השווה לחישוב מקדם היעילות הנורמטיבי L. A. Vaage מצטמצם לדברים הבאים. מקדם היעילות הנורמטיבי מוגדר כיחס בין סך כל המוצר העודף לסך נכסי ההון החוזר הקבוע שלו.

יעילות ניהולית

תהליך הערכת אפקטיביות הניהול הוא סדרת פעולות:

• חישוב ערך הקריטריונים;
• מטרות הערכה מפותחות;
• נבחרו שיטות חישוב לקריטריונים;
• קריטריוני הערכה מוצדקים;
• נוצרות דרישות לקריטריוני הערכה;
• הרכב נתוני המקור נקבע.

בדרך כלל היעילות הכלכלית של הניהול נקבעת על ידי הגורמים הבאים.

1. היחס בין עלויות הניהול ליחידת תפוקה.
2. מקדם יעילות ניהול.
3. יחס עלות ניהול.
4. היחס בין מספר העובדים הניהוליים.

שיפור מדדי הביצועים של חברה אפשרי כתוצאה מיישום ופיתוח של מדדים ארגוניים וטכניים המשקפים גורמי יעילות מורכבים. ההגדרה האופיינית ביותר ליעילות הכלכלית של אמצעים למודרניזציה של ניהול היא לזקוף את ההשפעה הכלכלית השנתית שנלקחה מיישומם ולהשוות אותה למחירי אירועים אלה. לצורך הערכה גסה של יעילות אמצעי המודרניזציה הניהול השוטפת, משתמשים במדד כמו מקדם היעילות הכוללת.

מה צריך לעשות בכיוון הזה?

עם פיתוח שיטות ברורות יותר, הערך של מקדם זה יהפוך ליותר מדויק, אולם המקדם הנורמטיבי של יעילות תזרים המזומנים הוא, למעשה, מחיר השקעות ההון, וכמו כל מחיר, הוא אמור להיות זהה לכלל הצרכנים. זו הסיבה, כנראה, הכרחי לקבוע ערך יחיד למאפיין זה.אם כי ישנה נקודת מבט נוספת ביחס לעובדה שיש לחשב פרמטר זה לכלל הענפים. לאחר ניתוח המצב במדינה וניתוח הגישות של מקדם היעילות הסטנדרטי, אנו יכולים לומר כי עבור רוסיה יש צורך לפתח מתודולוגיה שקופה וברורה באמצעותה מחושבים גורמי היעילות הסטנדרטיים, וחישוב ברור של מקדם היעילות הסטנדרטי אשר יביא בחשבון את תנאי כלכלת ארצנו.