כיצד למצוא השקעות לביצוע פרויקט עסקי? יש אפשרות "קלאסית" - הלוואה בבנק מסחרי. אתה יכול לנסות ליצור קשר עם השקעה או קרן סיכון מיוחדת. אבל יש תרחיש אחר, לא פחות מבטיח פחות - לערב מימון פרויקטים. מהו מתכונת אינטראקציה זו בין משקיע ליזם?
הגדרת המונח
מהו מימון פרויקטים? על פי הפרשנות הרווחת בקרב מומחים רוסים, זהו כיוון של כספים שהושאלו לטובת חפצים, מה שמרמז להחזר עצמי לאחר מכן. במה מימון הפרויקטים שונה באופן מהותי, למשל מהלוואות?
ראשית כל, מנגנון לשיתוף סיכונים בקרב המעורבים בפרויקט. אמת מידה חשובה נוספת שקובעת את מהות התופעה היא פירעון הלוואות, ההנחה היא על חשבון מקור ספציפי, כלומר ההכנסות שהפרויקט מספק. בדרך כלל לא נלקחים בחשבון משאבי השקעה נוספים.
באמצעות הלוואה, אתה יכול דה פקטו לסגור חשבונות בבנק כרצונך. זה יכול להיות הכנסה או מקור של צד שלישי לחלוטין. זה לא עקרוני. עם זאת, אם מתבצע מימון של פרויקטים של פרויקטים להשקעה, אז למי שמשקיע, חשוב שהאובייקט ישלם עבור עצמו.
יתרונות מימון פרויקטים
התופעה המדוברת נחשבת חדשה למדי עבור רוסיה. שימוש פעיל בהזדמנויות שמציע מימון הפרויקטים מתבצע על ידי שחקני השוק הרוסי במשך כעשרים שנה, על ידי חברות מערביות - כ 30-40. מהם היתרונות של צורה זו של מציאת מקור מזומנים?
ראשית, הוא ממוקד. זה היתרון שלה על פני ההלוואות המסורתיות. אם נשווה תופעה זו להשקעות בהון סיכון, מידת הסיכון, ככלל, אינה דומה או אפילו מזערית. משקיע סיכון יכול להשקיע בפרויקט שאינו מוצלח לחלוטין. שדות המוקשים של מימון הפרויקטים, ככלל, אינם כה עמוסים בגורמים מתפרצים. עסקים במסגרת מודל זה של יחסים בין יזמים ומשקיעים, ככלל, מתנהל במסגרת צפויה, שם יש מקום לחישוב רציונאלי ולחיזוי הולם.
תכונות
מהן התכונות של מימון פרויקטים? ראשית, מחולל ההכנסות העיקרי הוא, ככלל, לא טכנולוגיות מהפכניות, אך כבר נבדק בהצלחה איפשהו. זה מושך משקיעים רבים. כמו כן, המספר של אלה שמוכנים להשקיע בפרויקט, כמו גם אלה שחולקים אחריות, בדרך כלל גדול בהרבה מאשר בהסכמי סיכון והלוואות.
חשיבות לאומית
כמה משמעותי מימון הפרויקטים ברוסיה מבחינת התפתחות פלחי שוק מסוימים? מומחים מאמינים כי תפקידו של מוסד השקעות זה יכול להיות גדול למדי עבור ארצנו. לטענת כמה חוקרים, פוטנציאל הצמיחה של הכלכלה הרוסית תלוי במידה רבה בהתפתחות צורות הלוואות מתקדמות, שמצד אחד תאפשר מידת נטל סבירה עבור הלווים, מצד שני, תבטיח תוצאה מסוימת למשקיעים.
מפרט תעשייתי
באילו מגזרים משתמשים בדרך כלל בשיטת מימון זו? מומחים מאמינים שמימון פרויקטים תואם בצורה הטובה ביותר רק עם המגזרים המשמעותיים האסטרטגיים של הכלכלה הרוסית - כרייה, אנרגיה, בנייה, במיוחד באזורים הקשורים לתשתית הכבישים הפדרלית.
תכונות פרויקט
למרות העובדה שבקרב כלכלני העולם אין גישות נפוצות לקביעת המאפיינים האופייניים לפרויקטים הממומנים על ידי המנגנונים המדוברים, ישנם מומחים אשר בכל זאת מזהים כמה קריטריונים.
ראשיתהלוואה לטווח ארוך - בערך 10-20 שנים. עם אופציות לגיוס הון סיכון, תקופות אלה לרוב קצרות פי כמה.
שניתבמימון פרויקטים משתמשים במנגנוני פיזור סיכוני אשראי. כמו למשל ערבויות מדינה, ביטוח, משיכת משקיעים גדולים המיוצגים על ידי מוסדות בנקאיים פדרליים ובינלאומיים.
שלישיתככלל, מבני ייעוץ שונים (המוצעים על ידי המשקיע או מושא המימון) המסוגלים לתת הערכה מומחית של סיכויי המודל העסקי הממומן ולהגדיל את יעילותו מעורבים בדרך כלל בהשתתפות בפרויקטים.
תנאי חוזה
עקרונות מימון הפרויקטים כוללים כריתת חוזים בין משקיעים ליזמים, שתוכנם עשוי להיות לא סטנדרטי לחלוטין. מבנה ההסכם והמנגנונים הקבועים כחוק של הזכויות, החובות והאחריות של הצדדים יכולים להשתנות מאוד בהתאם לפרויקט הספציפי. יחד עם זאת, קיימת עדיין מערך של תכונות המוכרות על ידי מספר מומחים המשותפים לרוב המודלים העסקיים במסגרת מימון הפרויקטים. אנו מפרטים אותם.
- הנושא העיקרי של החוזה הוא הלוואה.
- הצדדים לעסקה הם "מהנדס הפרויקטים" והמשקיע ("המלווה").
- מקור החזר ההלוואה קבוע - התמורה מהפרויקט.
- האחריות לסיכונים מופצת בין מפתח הפרויקט למשקיע.
- קיימת מעורבות במנגנונים לחלוקה מחדש של האחריות להלוואה, אם כי יש מומחים הסבורים שלעתים קרובות יש מגבלות.
- הזכות לקבל נתח בתמורה עומדת ביחס לגודל התשלומים מכל אחד מהמשקיעים.
- ניתן מנגנון להפצה מחדש של מניות בפרויקט בין משקיעים בהתאם להיקף הסיכונים המשוער.
משקיעים לחינם?
במקרים מסוימים, צורות של מימון פרוייקטים מניחות כי נושא ההסכם לא יכלול רק קרנות אשראי, אלא גם קרנות חסות (שלא מצביעות על התחייבות לחזור ממתקן המימון). מומחים מכנים את המקרה כאשר נושא ההתקשרות בין המשקיע ליזם מופיע רק כהלוואה, "הלוואות לפרויקט."
הגדרת האחריות
שקול את הניואנס לגבי פריט מספר 4 ברשימה שיצרנו למעלה. ככלל, ישנן שלוש אפשרויות עיקריות.
על פי הראשון, הלווה פטור באופן עקרוני מחובת החזר ההלוואה. אין מה שנקרא "פנייה" - תביעה לפיצוי בגין הפסדים ללווה. במובן זה, תוכנית האינטראקציה בין היזם למשקיע קרובה למיזם. זה לוקח בחשבון לא רק סיכונים פיננסיים, אלא גם, למשל, פוליטיים. ככלל, תנאי ההלוואה בהסכם מסוג זה הם די מחמירים.
האפשרות השנייה - "רגרסיה" מוקנית במלוא הלווה. אפשרות זו קרובה מאוד להלוואה בנקאית קלאסית.
אך במקרה זה הלווה יכול לקבל השקעות בתנאים נוחים למדי.
התרחיש השלישי - האחריות מופצת ביחס שווה בערך בין הלווה למלווה.
על מנת להסתמך על מאזן התחייבויות הוגן, יזם המושך השקעות צריך לפתח מודל שישכנע את השותף כי המשאבים הנחוצים לפרויקט מגוונים מספיק וכי ההסתברות להפסדים קטנה.
רגר כמו שהוסכם
במקרים מסוימים, מותרות אפשרויות לקביעת חבותם של הצדדים כאשר היזם מקבל העדפות נוספות שאינן קשורות לפרויקט בתמורה לפנייה - מלאות או מתבטאות בפרופורציות הרווחות. זה יכול להיות, למשל, כניסה להון המורשה של החברה המשקיעה ללא התייחסות ליישום הפרויקט הנוכחי.
כלומר, באופן יחסי, אם אי אפשר לממש את הרעיון העסקי הנוכחי ויביא הפסדים, הרי שפרויקט המשקיעים הבא, אם הוא רווחי, יביא גם ליזם הכנסות. אפשרות נוספת: מתקן המימון מקבל מימוש מלא, אך מסכים עם המלווה שאם יתעוררו קשיים, ניתן להחזיר את ההלוואה בתנאים נוחים - בלוח זמנים גמיש, עם עדכון הריבית וכו '.
הרווחיות מכתיבה תנאים
האופציה הנהוגה לעתים נדירות ביותר היא הראשונה. זה ישים בתחומים שבהם רווחיות מובטחת באופן מעשי (תעשיית נפט, ייצוא של סוגים אחרים של חומרי גלם, מתכות מבוקשות. 0 באופן כללי, רגרסיה מועברת לחלוטין ליזם. עם זאת, בדרך כלל היא רווחית יותר מהלוואת בנק רגילה בגלל שיעור נמוך יותר וכ כבר אמרנו שיש הטבות בעת החזר הלוואה.
כמו כן, הלווה עשוי להסכים לרגרסיה מלאה אם הפרויקט בבירור לא נראה רווחי, או אם ניתוחים הראו כי השוק אינו מבטיח ככל שהמשקיע רוצה.
כמו כן, המלווה יכול להסכים לאפשרות זו רק אם לפרויקט אין מספיק ערבויות נוספות - מדינה או מבנקים גדולים.
תרחיש אפשרי נוסף הוא שהיזם מסכים לנסיגה מלאה אם הריבית בהלוואות בנקאיות רגילות גבוהה מדי עבורו.
מכשירים פיננסיים
אילו מכשירים פיננסיים ומשפטיים משמשים למימון פרויקטים? מומחים מזהים את הזנים הבאים.
- הסכם הלוואה (בדרך כלל אם מקור ההלוואה הוא בנק מסחרי) מימון פרויקטים.
- חוזה לאספקת חומרים או ציוד. אפשרות זו נפוצה במקרים בהם, למשל, מימון פרויקטים של בניה מתבצע.
- הסכם על מתן משאבים מסוימים להשכרה או ליסינג.
במקרים מסוימים עשויים לצרף לחוזה מסמכים אחרים. זה עשוי להיות הסכם לביטוח סיכונים מסוימים.
דרישות הפרויקט
מהן הדרישות לפרויקטים המבקשים מימון במסגרת התוכנית המדוברת? אנו מפרטים את אלו המופיעים לעתים קרובות במקורות מומחים.
ראשית, הפרויקט צריך להיות מלווה בתיעוד בו קיים מקרה עסקי מפורט לרעיון העסקי. אם מדובר בתעשייה סטנדרטית יחסית, למשל, אותה בניה, אז נעשית הערכה מתאימה (שאפשר לנתח אותה גם על ידי משקיע או בנק) של מימון הפרויקטים.
שנית, השוק בו הפרויקט אמור להיות מיושם צריך להיות בעל עוצמת הון משמעותית. מימון רעיונות עסקיים הכרוכים בעבודה בקטעים חדשים שטרם נבדקו על ידי אף אחד מתבצע במסגרת המודל המדובר לעתים רחוקות למדי.
שלישית, בחן את בסיס הייצור (או הפוטנציאל שלו) של הפרויקט. גם אם הרעיון מספיק טוב והשוק עתיר הון מספיק, על הארגון להיות משאבים ליישום התוכנית. על המשקיע גם לאמת את מידת ההסתפקות שלו.
פורמט מדינה
ברוסיה המדינה נוטלת חלק פעיל במימון הפרויקטים. יש מוסד מיוחד שפעילותו מתבצעת בתחום זה. זהו המרכז הפדרלי למימון פרויקטים. ארגון זה, המבוסס על מידע המתפרסם בספריות בתעשייה, עוסק בפעילות ייעוץ.
כשירותו של מבנה זה כוללת פרויקטים המיושמים ברמה האזורית והעירונית. נציבות שוק ניירות הערך מעורבת בהכנתן עם מעורבות לאחר מכן של מקורות מימון בעלי אופי חוץ-תקציבי. הסוכנות מתעניינת בעיקר בפיתוח תשתיות חברתיות, מערכת תחבורה, שירותים וכן סקטור האנרגיה של רוסיה. כמו כן, סדרי העדיפויות של תוכנית היעד הפדרלית הם פיתוח משולב של אותם שטחים שבהם נושאי תשתית הם בעלי אופי מערכתי.
בחלק מהמקרים המרכז הפדרלי למימון פרויקטים מבצע בחינות פיננסיות וכלכליות ייעודיות, מסייע לחברות למצוא הצדקות כלכליות לקראת סבבי השקעה שונים. אחת הצורות העיקריות לניהול עסקים עם שוק ניירות הערך היא שותפויות ציבוריות-פרטיות, או PPPs. בין האזורים שבהם משתמשים בהם באופן אינטנסיבי הוא אספקת החום. המרכז הפדרלי למימון פרויקטים הופיע לפני זמן רב, בשנת 1995. שוק ניירות הערך הפדרלי הוא חברה בת של Vnesheconombank, כל מניות המרכז שייכות למוסד אשראי זה.
