Le but de l’investissement est d’obtenir un revenu du capital. Les avantages économiques sont estimés non seulement par valeur absolue, mais aussi par indicateurs relatifs. En particulier, les coûts à engager pour obtenir un résultat. Les investisseurs s'intéressent principalement aux investissements dans lesquels chaque rouble apportera un profit maximal. Pour calculer ces données, un indicateur spécial est utilisé: l'indice de retour sur investissement.
Évaluation du projet
Le principe de détermination de l'efficacité consiste à comparer l'indicateur analysé à la valeur de base. En matière d'investissements, il s'agit d'un dépôt bancaire et d'un taux d'escompte. Les investissements sont considérés comme rentables, dont les revenus dépassent les bénéfices tirés du dépôt.
Pour analyser les projets, des indicateurs sont utilisés:
- valeur nette d'investissement (VAN);
- rentabilité interne (TRI);
- indice de retour sur investissement (PI);
- ROC;
- récupération (PP).
Examinons chacun d'eux plus en détail.
Valeur actuelle nette (VAN)
Cet indicateur correspond à la différence entre l’investissement et la valeur actuelle des paiements. La VAN exclut le facteur temps. Si la valeur actuelle> 0, le projet est rentable; égal à 0 - une augmentation des volumes ne contribuera pas à la croissance des bénéfices; <0 - le projet n'est pas rentable.
La VAN est un indicateur absolu. Sa valeur est fortement influencée par le montant d'investissement initial et la structure de répartition des coûts. Plus les coûts des périodes ultérieures sont élevés, plus le montant de la valeur actuelle nette sera élevé. Par conséquent, une valeur élevée de l'indicateur ne signifie pas toujours un investissement plus efficace. Formule de calcul:
VAN = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, où:
- FV - flux de trésorerie actualisé;
- IC - investissement initial;
- t est l'année;
- r est le taux d'actualisation.
Exemple de calcul de la VAN
Pour plus de commodité et de clarté, nous mettons tous les chiffres nécessaires dans le tableau.
| Le revenu | Les pièces jointes | Taux d'escompte |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Calculer la valeur actuelle du projet
1. Revenu actualisé:
PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 milliers de roubles.
2. Montant actualisé des investissements:
PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 milliers de roubles.
3. Valeur nette des investissements:
VAN = 561,3 - 407,3 = 154 000 roubles.
La clé pour calculer la valeur actualisée nette est de choisir taux d'actualisation. Dans ce processus, il est nécessaire de prendre en compte la taille des taux sans risque (bancaires), le taux de coûts, l’incertitude, le risque des investissements à long terme, etc.
Actualisation des flux de trésorerie fonds affiche un projet qui génère plus de revenus. Mais le «meilleur» investissement peut être sans risque.
Taux de rendement (TRI)
Ce ratio caractérise le coût maximum des investissements (dépenses) pouvant être encourus dans le cadre de ce projet. Si le financement est effectué au détriment d'un emprunt bancaire, la valeur IRR indique la limite supérieure du taux de service. S'il est dépassé, le projet ne sera pas rentable. Sens économique: une entreprise peut prendre des décisions dont la rentabilité excède le prix actuel des fonds - SS:
- taux de rendement> SS - un projet rentable;
- taux de rendement
- taux de rendement = SS - le projet est rentable, mais ne rapportera aucun profit.
PI
Le rapport entre le bénéfice et le montant du capital investi, la valeur actualisée du revenu par part d’investissement affiche l’indice de retour sur investissement. La formule de calcul:
PI = 1 + VAN: I, où sont les investissements.
Le taux de retour sur investissement est relatif. Il affiche le ratio flux de trésorerie net aux coûts.Grâce à cet avantage, l'indicateur peut être utilisé pour une évaluation comparative de projets dont le volume des investissements initiaux diffère. En outre, l'indice de rendement des investissements devrait être utilisé pour identifier et exclure les projets inefficaces au stade de l'examen. Les solutions possibles sont:
- Si l'indice de retour sur investissement (PI)> 1.0 - investissements générera des bénéfices, à condition que le taux sélectionné soit utilisé.
- PI <1,0 - les investissements ne seront pas rentables.
- PI = 1,0 - le taux de rendement est égal à IRR.
Les projets avec un indice de retour sur investissement élevé sont plus stables. Mais n'oublions pas que les grandes valeurs des coefficients ne correspondent pas toujours au niveau de la valeur actuelle nette, et inversement.
Exemple
En utilisant l'indice de retour sur investissement, nous calculons l'efficacité de deux projets. Pour plus de clarté, nous utilisons à nouveau le tableau.
| Année | Projet A | Projet B | Facteur de réduction | ||
| Le revenu | Investissement | Le revenu | Investissement | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TOTAL | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Trouvez le cash-flow net pour les deux projets:
VAN 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 mille roubles.
VAN 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 mille roubles.
Nous calculons l'indice de retour sur investissement. Formule
PI = 1 + VAN: I.
De toute évidence, l’IP dépend de la VAN. Si le cash-flow net est négatif, le projet ne rapportera aucun profit. Si VAN> 0, alors un projet avec une grande valeur d'indicateur sera considéré comme plus rentable:
PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.
PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.
Taux de changement de prix
ROC montre comment le prix a changé pour le moment par rapport à la nième période du passé. Il peut être présenté en points ou en pourcentage.
Indice de retour sur investissement actualisé
Dans le cas d’un investissement ponctuel dans le projet, l’indice de remise est calculé:
DPI = PV / IC, où:
- PV - valeur actuelle des revenus;
- IC est le montant de l'investissement initial.
Si le processus d'investissement est divisé en plusieurs étapes, l'indicateur sera calculé selon une formule différente:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), où:
- PVk - valeur actuelle des recettes pour la période k;
- ICk - montant de l'investissement;
- r - taux.
Si valeur DPI < 1,0, le projet ne devrait pas être accepté car il ne rapporterait pas de revenus supplémentaires.
Remboursement (PP)
La période pendant laquelle les fonds seront reçus en un montant qui compense l'investissement initial est appelée la période de récupération. Il se mesure en mois et en années. Le moment du retour sur investissement survient lorsque la VAN devient positive.
L'algorithme de calcul dépend de l'uniformité de la distribution des revenus. Si la taille est attendue arrivé normalement distribué, alors PP est calculé par la formule suivante:
PP = IC: FV.
PP devrait être inférieure à la période maximale acceptable.
Si le montant du revenu diffère d’une année à l’autre, le PP est déterminé en calculant le nombre d’années pour lesquelles le revenu sera égal au montant de l’investissement initial.
| Période | Flux de trésorerie, mille roubles | Flux de trésorerie accumulé, en milliers de roubles |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 ans.
Le PP calculé par cette formule ne prend pas en compte le facteur temps. Cet inconvénient élimine la période de récupération actualisée (DPB) - la période nécessaire pour récupérer l'investissement au détriment de la valeur actuelle du produit. Il est calculé en divisant les coûts par la VAN donnée à ce jour. Lors de l'analyse de projets utilisant PP et DPP, les conditions suivantes sont vraies:
a) le projet est accepté s'il porte ses fruits;
b) si la période calculée est inférieure au maximum permis, que la société considère comme acceptable, le projet est accepté;
c) parmi un certain nombre d’options, une est acceptable, sa période de récupération est plus courte.
DPP et PP fournissent des estimations approximatives de la liquidité et du risque.
| Période | Flux de trésorerie, mille roubles | Flux de trésorerie accumulé, en milliers de roubles |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 ans.
PP indique le nombre d'années pendant lesquelles l'investissement initial a été rentable. Mais l'investisseur espère non seulement récupérer les fonds, mais aussi réaliser un profit.La rentabilité économique est déterminée pour la période suivant le remboursement. Si la durée du projet correspond à PP, l’investisseur subira une perte sous forme de manque à gagner provenant d’autres domaines d’investissement.
DPP et PP ont leurs avantages et leurs inconvénients. Ils ne peuvent pas être considérés comme le seul critère de sélection.
Comment calculer la rentabilité
Sur la base des indicateurs ci-dessus, il est décidé d'investir dans le projet. L'algorithme suivant est utilisé:
- La VAN est calculée, la période pour laquelle cette valeur est supérieure à zéro est déterminée.
- Le taux de rendement interne est comparé aux taux de dépôt actuels. Si le TRI est supérieur au niveau de revenu garanti de la banque, un investissement est conseillé.
- Le calcul de l'indice de retour sur investissement. Les investissements sont recommandés si la valeur de l'indicateur dépasse 1.
- Le projet le plus rentable est sélectionné parmi plusieurs options.
