Résultat net actualisé: indice de rentabilité, concept et calcul

Maintenant, même un écolier comprend que l'argent d'une personne pour le moment et pour lequel il peut maintenant acheter un produit spécifique pendant un an aura une valeur complètement différente, généralement inférieure. À cet égard, pour évaluer les projets de grande envergure entraînant des coûts financiers considérables en pratique étrangère, un indicateur a été proposé, appelé revenu net actualisé. Grâce à cela, il est possible de voir dans la période en cours la valeur du revenu qui sera reçu après une certaine période.

Évaluation des actifs financiers

Selon la théorie économique de base, le prix d'un produit est égal à la somme des fonds investis dans sa production, tels que le travail, les matières premières, les matériaux et les bénéfices. Les actifs financiers valent autant qu'ils peuvent générer des bénéfices pour leur propriétaire à l'avenir.

Par exemple, il est impossible de mesurer les avantages matériels de l’acquisition d’un canapé; son prix correspond donc au coût des ressources investies dans sa production. S'il était possible de calculer en termes monétaires le coût de la position assise et couchée sur un meuble rembourré, il serait alors possible de calculer le prix de ce canapé à l'avenir.

La situation est différente avec des atouts. Par exemple, le coût d’une installation dépend non seulement du coût de sa construction, mais également des avantages futurs des obligations, actions et fonds de crédit investis dans celle-ci. Et apporter cet avantage au moment présent aide le revenu net actualisé.

L'essence de l'escompte

Le temps n’est pas seulement un facteur de vieillissement, mais aussi un moment critique dans le calcul des flux de trésorerie attendus de tout projet. En effet, les sommes reçues pour la période en cours sont préférables aux futures. Cela est dû au fait que le montant disponible réduit son pouvoir d'achat avec l'inflation et qu'il y a toujours un risque de ne pas recevoir les fonds investis.

L'actualisation aide l'investisseur à déterminer le prix de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. Le coefficient pour amener le montant futur de monnaie à une taille comparable aux prix courants est: 1 / (1 + pc)^{la période}où pc est le taux d'intérêt.

Le taux d'actualisation indiqué est une compensation pour l'argent investi dans le projet et comprend la quote-part de l'actif sans risque couvrant l'inflation et la charge du risque.

Valeur actuelle et future de l'argent

Calcul valeur actuelle nette (VAN) basé sur les concepts de la valeur future et actuelle de la trésorerie. Dans la pratique internationale, le montant initial des fonds est désigné PV et le rendement - FV. Par exemple, un certain montant (230 000 roubles) est investi pendant 15 ans à 15% par an. Dans ce cas, il sera reçu: 230 000 (1 + 0,15)²= 304 175 roubles. C'est une option pour calculer le montant futur.

L'opération inverse consistant à calculer la valeur actuelle de la trésorerie, avec un montant connu de revenus futurs, est appelée actualisation.

PV (valeur actuelle) = FV / (1 + sd)^{la période} où cd est le taux d'actualisation. Situation visuelle: dans 2 ans, on s'attend à un revenu de 304 175 roubles. Il est également connu que le taux d'actualisation est de 15% par an. Quel sera le coût des fonds actualisé?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230 000 roubles. Il s’avère que dans les deux cas d’accumulation d’intérêts et d’escompte, le résultat de la valeur actuelle et future de la monnaie coïncide.

VAN

Si le calcul pour actualisation des flux de trésorerie Quelle est la valeur actuelle nette du projet d'investissement? Pour commencer, il convient de rappeler plusieurs définitions. Les flux de trésorerie (ou de l'anglais "cash flow") dans l'analyse financière se réfèrent à la réception de fonds, mais également à leurs dépenses. Un indicateur positif caractérise les entrées de financement, un indicateur négatif - les coûts de l'entité économique. La désignation commune des flux de trésorerie CF.

La valeur actuelle nette est définie comme la différence entre les flux de trésorerie des périodes futures présentés à la date du jour et les coûts d'investissement. La traduction littérale de cet indicateur en anglais est la valeur actuelle nette. Le calcul de la valeur actualisée nette est nécessaire pour que les investisseurs et les prêteurs puissent effectuer des investissements à long terme dans des instruments à revenu fixe.

Le calcul de la valeur actuelle nette est effectué selon la formule suivante:

Application pratique

La méthode de détermination de la valeur actuelle des investissements à long terme à des fins lucratives repose sur le calcul du paramètre NPV. Il peut être négatif, positif et égal à zéro. Vous n'avez pas besoin d'être un grand analyste pour comprendre le fait qu'avec une valeur positive de cet indicateur pour le projet, les revenus futurs sont estimés sur le marché financier actuel par une valeur dépassant le montant des fonds investis.

Si la valeur actuelle est négative, ces projets ne trouvent pas leur réalisation et les investisseurs ou les créanciers continuent à rechercher des investissements rentables dans leurs fonds.

Si la valeur actuelle nette = 0, l'investisseur évalue la situation différemment. Dans ce cas, l'investisseur ne réalisera aucun profit et ne restera pas en perte. Il ira à zéro, c'est-à-dire qu'il couvrira les coûts investis dans ce projet. Cependant, si l'objectif n'est pas de recevoir une compensation financière, mais que l'idée est de nature sociale, une décision est prise sur sa mise en œuvre, éventuellement avec un bénéfice supplémentaire.

Indice de rentabilité

Évaluer l'efficacité investissement de capital Parallèlement à la valeur actuelle des flux de trésorerie, un indice de rentabilité peut être calculé. Cet indicateur de différentes sources peut également être appelé indice de rentabilité.

Un projet est considéré comme efficace lorsque l'indice de rentabilité est supérieur à 1. Mais pourquoi devrait-il être calculé si la VAN est connue? En effet, avec une valeur positive de la valeur actuelle nette indice de rentabilité La réponse est simple: sa valeur est nécessaire pour comparer des projets ayant la même VAN positive. En outre, plus la valeur de Р est élevée, plus la marge de sécurité est diagnostiquée pour un projet particulier.

Indice de la valeur actuelle nette

Cet indicateur est de nature très proche de l'indice de rentabilité. Il est déterminé par le ratio VAN sur investissement. Et il montre la part des revenus futurs, apportés au moment présent, par rapport aux fonds dépensés.

La différence entre les indices de rentabilité et la valeur actualisée nette sera considérée à titre d'exemple. Il y a un projet, on sait que le taux d'actualisation est de 8%, la période de mise en œuvre est de 3 ans. Investissement initial de 10 000 p. Il est nécessaire que l'investisseur calcule les indices indiqués.

Le tableau montre que le retour sur investissement après trois ans atteindra 29%. La seule différence est que l’indice de rentabilité prend en compte le montant de l’investissement, son indicateur est donc supérieur à 1.

La dépendance de la VAN à divers facteurs

Lors de l'évaluation de deux projets ou plus, le projet rentable est celui dont le revenu net actualisé maximal correspond au même investissement. Par exemple, avec un taux d'actualisation de 10%, le projet n ° 1 a une VAN = 78 000 roubles et le même indicateur pour le projet n ° 2 est de 48,2 milliers de roubles. Selon la règle du revenu réduit, priorité est donnée à la première option.En d’autres termes, l’indicateur dépend du schéma et du montant du cash-flow net; taux d'actualisation.

Comme on l'a déjà mentionné, la valeur actuelle nette est définie comme la somme des flux de trésorerie privés rapportés au taux d'actualisation plus un dans le degré correspondant à l'année de ces recettes, déduction faite des investissements. Cet indicateur est sensible à un taux d'actualisation élevé. De plus, si, au cours des premières années de mise en œuvre du projet, des flux de trésorerie importants sont observés, un taux élevé du résultat final (VAN) n’a pas d’effet. Par exemple, lorsque vous envisagez deux projets avec le même taux, la période de mise en œuvre et un montant d'investissement, mais avec un schéma de trésorerie différent, le programme d'investissement qui recevra des flux financiers importants au cours des premières années sera plus rentable.

VAN à durée de fonctionnement inégale

Dans la pratique, il arrive souvent que la valeur actuelle nette d’un projet soit calculée dans des conditions inégales. Dans quel cas le programme d'investissement est-il décidé?

Il y a deux idées (A, B) pour investir. La période de mise en œuvre pour le premier est de 4 ans, la seconde pour deux. VAN (A) = 45, et le deuxième projet 41. Il semblerait que tout soit clair, la préférence devrait être donnée à l'idée A. Toutefois, si avec le même revenu, les investissements et le coût du capital (taux), réinvestissez les fonds dans le projet B (jusqu'à la fin du projet). A), la VAN de la deuxième idée augmentera.

Pour résoudre de tels problèmes, la méthode à long terme est utilisée pour l'analyse financière. Il est nécessaire de déterminer le plus petit nombre de termes multiples des projets considérés, de calculer la VAN et de choisir un programme en fonction de sa valeur la plus grande.

Avantages et inconvénients

Bien que la valeur actuelle nette indique le résultat des investissements, comparable aux valeurs actuelles de marché de la devise, les flux de trésorerie sont des valeurs prévisionnelles. Par conséquent, en donnant la préférence à l'idée commerciale de l'indicateur de la VAN maximale, vous ne recevrez aucune garantie que les événements survenant au cours du projet seront ceux attendus par les analystes financiers.

Mais on ne peut pas ignorer l'avantage de déterminer le revenu futur ici et maintenant. Autrement dit, la comptabilisation des ressources financières au fil du temps est un avantage indiscutable de l'indicateur en question. En outre, la valeur de la VAN tient également au fait qu’elle prend en compte les risques exprimés par le taux d’actualisation. Mais cet avantage devient également un inconvénient, en raison de l'incapacité de déterminer avec précision les risques et le niveau de l'inflation.

Défi

La mise en œuvre de deux mesures implique des dépenses: 3 millions de roubles au départ et 1 million de roubles sur trois ans. Revenus annuels attendus: 2,5 millions; 3,5 millions; 1,5 million pour un événement et 3 millions chaque année pour le second. Le coût du capital est de 10%. La question est: "Calculez votre valeur actuelle nette."

VAN₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 million de roubles.

VAN₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 million de roubles.

Exemple le plus simple analyse d'investissement projet. Il est plus rentable d’investir dans le deuxième événement.

Résumé

Malgré les lacunes existantes, le revenu net actualisé est toujours utilisé comme critère pour prendre une décision d'investissement. Et pour que les investissements dans un projet spécifique se justifient et confirment les taux élevés de rendements réduits, des informations initiales fiables sont nécessaires. Autrement dit, le plan de production, de marketing et financier doit refléter les données aussi proches que possible de la réalité future.

Par exemple, la surestimation de la demande attendue, qui, lors de l’analyse de la situation, a eu un résultat positif pour l’indicateur de la VAN, peut entraîner des pertes pour tous ses participants lors de la mise en œuvre du projet approuvé par les investisseurs.

Parallèlement, un indice de rentabilité doit être calculé, ce qui peut influer sur la décision des prêteurs / investisseurs en faveur de l'événement présentant le revenu actualisé le plus faible, mais présentant la plus grande marge de sécurité.

La méthodologie de propriété de l'indicateur considéré dans cet article fait partie intégrante de l'analyse des investissements.