Zdyskontowane przepływy pieniężne reprezentują przepływy finansowe związane z różnymi projektami i korygowane zgodnie z ich rozkładem w czasie oraz potencjalnym odsetkiem od zainwestowanych środków. W tym przypadku bardzo ważne jest uwzględnienie aspektu czasowego, ponieważ większość projektów inwestycyjnych charakteryzuje się tym, że główne koszty lub wypływy środków występują w pierwszych latach, a dochód z nich, to znaczy wpływy pieniężne, będzie rozdzielany przez wiele lat.
Wartość ekonomiczna
Koszt funkcjonowania firmy zależy od głównych czynników, którymi są wartość aktywów na rynku, a także kwota dochodu uzyskiwanego w wyniku efektywnej realizacji działań w bieżącym czasie. Celem potencjalnych inwestorów jest uzyskanie bardzo określonego zysku z ich kapitału. Dlatego opłacalność funkcjonowania organizacji jest bardzo ważnym punktem nie tylko dla właścicieli, ale także dla inwestorów, dlatego jest brana pod uwagę przy realizacji prac wyceny w celu ustalenia wartości firmy.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych stała się jedną z najczęściej stosowanych w ocenie tych cech. Podejście to jest istotne, ponieważ proces zarządzania przepływami pieniężnymi dla wszystkich stron ma niewiarygodne znaczenie: można go wykorzystać do zarządzania wartością firmy, zwiększając elastyczność finansową samej firmy. Zdyskontowane przepływy pieniężne są w stanie porównać przychody i koszty z uwzględnieniem amortyzacji, należności, inwestycji kapitałowych, zmian w strukturze kapitału obrotowego samej spółki. Dlatego wielu używa tej metody do obliczeń.
Jak korzystać?
Dane empiryczne wykazały, że zdyskontowane przepływy pieniężne są w pewnej korelacji z wartością przedsiębiorstwa na rynku, ale zysk w sensie rachunkowym nie koreluje dobrze z wartością rynkową, ponieważ ten pierwszy nie zawsze może służyć jako czynnik determinujący wartość przedsiębiorstwa.
Korzystając z tej metody, koszt oblicza się w określony sposób. Analiza i prognozowanie dochodu brutto, inwestycji i wydatków, obliczanie przepływów finansowych na każdy rok sprawozdawczy, obliczane są stopy dyskontowe, a następnie dyskontowane dostępne przepływy pieniężne, obliczana jest wartość końcowa. Po tym wszystkim musisz podsumować bieżące wartości przyszłych przepływów pieniężnych z wartością końcową, skorygować i zweryfikować wyniki.
Różne opcje obliczeń
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych umożliwia wykorzystanie dwóch rodzajów obliczania wartości przedsiębiorstwa: kapitału własnego i kapitału inwestycyjnego. Jeśli mówimy o kapitale własnym, najważniejszym wskaźnikiem jest stopień wartości danych uzyskanych dla kierownika firmy, ponieważ brana jest pod uwagę potrzeba pozyskiwania funduszy przez firmę. W praktyce niegotówkowe przepływy pieniężne są wykorzystywane przez inwestorów do finansowania fuzji, przejęć lub przejęć spółki poprzez pozyskiwanie nowych funduszy od pożyczkobiorców.
Obliczenia zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla kapitału spółki dokonuje się w specjalny sposób. Amortyzacja i zmiany zadłużenia długoterminowego są dodawane do zysku netto za określony okres, a inwestycja na ten okres i wzrost kapitału obrotowego spółki są odejmowane od otrzymanej kwoty.Ważne jest, aby zrozumieć, że przepływy pieniężne są prognozowane na kolejne 5 lat. Prawdopodobieństwo wystąpienia pewnych odchyleń od prognozy jest wysokie, dlatego zestawiany jest cały zakres prognoz: optymistyczny, pesymistyczny i najbardziej prawdopodobny. Dla każdego oblicza się średnią ważoną wydajność i odkłada się ciężar właściwy. Przepływy pieniężne na kapitał własny i pożyczony kapitał mogą być nominalne lub rzeczywiste. Wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych ustala się na koniec lub w połowie roku. W tym drugim przypadku wynik będzie dokładniejszy, dlatego jest preferowany.
Stopa dyskontowa
W procesie ustalania stopy dyskontowej należy zrozumieć, że uważa się ją za niższy krańcowy poziom rentowności inwestycji, wystarczający, aby inwestor dostrzegł wykonalność inwestowania swoich środków w spółkę, szczególnie biorąc pod uwagę możliwość alternatywnych inwestycji obejmujących dochód z określonego stopień ryzyka. Ryzyko rozumiane jest tutaj jako prawdopodobieństwo rozbieżności oczekiwań z faktycznie osiągniętymi wynikami, a także utraty własności z powodu bankructwa przedsiębiorstwa, czynników ekonomicznych lub politycznych, a także wydarzeń o innym charakterze.
Co dalej robić?
Po obniżeniu przepływy pieniężne netto obliczone, należy określić kwotę dochodu z działalności gospodarczej, która będzie miała miejsce w okresie po prognozie. Obliczenie opiera się na fakcie, że wartość końcowa jest bieżącą wartością przepływów pieniężnych otrzymanych po dyskretnym okresie prognozy. Obejmuje wartość wszystkich przepływów finansowych we wszystkich okresach, które pozostały poza ramami jednego roku prognozy. Wartość rezydualną można obliczyć jedną z metod.
Metoda wyceny aktywów netto wymaga zastosowania rezydualnej wartości bilansowej na koniec okresu jako wartości rezydualnej. W przypadku rentownego przedsiębiorstwa stosowanie tej metody jest niewłaściwe.
Aby oszacować wartość płynną, konieczne jest obliczenie jej wskaźnika dla aktywów na koniec okresu prognozowania. Istnieje kombinacja czynników wpływających na wartość płynności. Tutaj możemy wyróżnić niską atrakcyjność ze względu na niewłaściwy wygląd, czynniki branżowe i rozmieszczenie terytorialne.
Wnioski
Aby uzyskać kompletność oceny dokonanej dla istniejącej firmy, możesz użyć zarówno zdyskontowanych przepływów pieniężnych, jak i rynkowych lub kosztownych. Dzięki temu można uniknąć pewnego stopnia subiektywności, dokonując możliwie najdokładniejszej oceny firmy.
